第二章 文獻探討
第一節 P2P 金融
一契約關係的金融服務平台 (Moenninghoff & Wieandt, 2013)，並且將 P2P 金 融分為五種類型，分別為：P2P 借貸 (Peer to Peer lending)、P2P 股權投資 (Peer to Peer equity lending)、P2P 外匯交易 (Peer to Peer foreign exchange)、網路同儕投資(Peer based investing)、P2P 外匯避險(Peer to Peer foreign exchange hedging)。
(Klafft, 2008)認為 P2P 借貸平台與傳統金融體系相同，皆為雙邊市場，
投資人和借款人是平台活動的主要目標族群，投資人在平台上尋求一定風險下 最高報酬的投資機會，而借款者則尋求最低的借款利率。P2P 借貸平台合作為 仲介者，連結借貸雙方並試圖滿足雙方的期待。借款者或投資人有時會形成社 群鞏固自身利益(Greiner & Wang, 2009; Herrero-Lopez, 2009)。
Fintech 的應用中，融資扮演重要的角色，在第一小節中，概述 P2P 借貸
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有較高風險胃納(higher risk appetite)的個人或機構投資人獲得資金。第 三，市場貸款人應用創新的信評系統，透過社群平台如 Yelp、Linkedln，可取 得傳統銀行無法得到的信評資料。第四，不需要分支機構，亦不需要太多人力 參與 underwriting。P2P 借貸模式為中小企業帶來更多元的融資管道，此種運作模式可開發出 功率以及借款利率，藉由金融科技，市場借貸人(marketplace lenders)甚至能 提供較低的貸款利率給中小企業，同時提供有閒置資金的機構投資人新的投資 標的，有助於推動全球經濟成長。
二、市場概況
根據世界經濟論壇(WEF)的研究，全球在 Fin Tech 的投資，個人金融 (consumer lending)佔 27%，法人金融(business lending)佔 16%，中小企業市
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根據摩根士丹利（Morgan Stanley）和高盛（Goldman Sachs）的估計，中 小企業對等網路貸款市場潛在規模約 1800 億美元，至 2020 年有望達到 470 億 美元，佔中小企業貸款總額的 16%。美國市場貸款人包含：OnDeck、CAN Capital、Kabbage、Merchant Cash & Capital、Strategic Funding。英國：
RateSetter、Funding Circle、LendInvest。
雖然目前 P2P lending 市佔率仍未達全球銀行貸款總金額的 1%，但成長率 Capital ($1 billion), Kabbage ($400 million), Merchant Cash & Capital ($277 million) and Strategic Funding ($200 million)等幾家平台業者。
根據 Morgan Stanley & Goldman Sachs 估計，目前仍有許多潛在的市場尚 未被開發，約有 1800 億中小企業的借貸額能被信貸平台所取代，其預測在 2020 年時，中小企業的業務借款額可達 470 億，占總體中小企業借款的 16%。
英國的市場較為分散，市場中有 40 多家平台在營運，2014 年的借款額為 25 億美元，且於 2015 年增加到 44 億美元，其中規模較大的為 Rate Setter ($457 million), Funding Circle ($432 million) 及 Lend Invest ($236 million) 等。
‧ 國
立 政 治 大 學
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非洲信貸市場逐漸發展，某些平台業者開始貸放給正式或非正式的中小企業，
貸放款金額多從 100 美元開始，多為小額借貸。
根據統計數據，全世界有 60-80 個國家目前擁有至少一家 P2P 借貸平台營運 中，或是未來六個月內即將要創設成立，雖然相對於銀行而言，整體市場市佔率 仍低於 1%，但基於目前的高成長率，未來仍有高度成長的可能性。
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根據 Ventura, Koenitzer, Stein, Tufano, and Drummer (2015) 對等網 路借貸商業模式可以平台之資金來源以及平台之實際資金流動區分商業模式，
分述如下：
一、依資金來源區分商業模式
(一)Balance sheet lenders：如美國 Kabbage，以自有資本貸款，並且承 擔信用風險。
(二)marketplace lenders：如 Lending Club，僅提供媒合平台，不承擔信 用風險。為目前 P2P 平台最普遍的商業模式。
(三)Hybrid Model：其他平台則為混合商業模式，例如 OnDeck，直接貸款 給大部分的企業，其餘以平台資金貸款。
二、平台之實際資金流動區分商業模式
(一)中介金流模式(mediated flow model)：市場貸款人向投資人籌資，持 有一段時間再將資金貸款給中小企業。有些平台會提撥準備金(loss reserves)。
(二)直接金流模式(direct flow model)：市場貸款人不擁有資金，僅作為 資金的媒合平台，直接將向投資人籌得之資金貸予中小企業。投資人