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外匯風險下操作避險型衍生性金融商品對企業經營成果之影響

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Academic year: 2021

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(1)力. w. k. 九v. 方. 九v. Program of Executive Master of Business Administration College of Management National Taiwan Normal University Master Thesis. ε. 升p. 引升 大以. The Inference of Hedging Purpose Derivatives Operation under Foreign Currency Risk on Business Performance. Graduate Student Weng, Chia-Chu. v. Advisor. Chou, De-Wai Ph.D.. ). June 2018.

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(4) . OM O For companies involved in transnational economic activities, the existence and implementation of foreign currency risk hedging strategies in financial risk management are essential, and whether hedging purpose derivatives can reduce foreign exchange exposure and bring positive results to the business performance is also our concerned topic.. This study is. aimed at non-financial and insurance listed companies in Taiwan, applying the actual data of the foreign currency asset and liability net exposure as one of the determinants of the foreign exchange exposure. The primary data source is Taiwan Economic Journal Database during 2013 to 2016, examining the inference of hedging purpose derivatives operation on business performance under foreign currency risk explored by whole year notional amount and cover ratio two perspectives, we tested and compared the relationship using panel data regression model.. The results of this study are summarized as follow: First, examining the hedging purpose derivatives whole year notional amount operation,. the. effective exchange rate index variance, foreign currency asset and liability net exposure, acid test ratio, price to book ratio and research development expense rate has significant positive association with Pre-Tax Income. Second, examining hedging purpose derivatives cover ratio operation, the effective exchange rate index variance, foreign currency asset and liability net exposure, price to book ratio and research development expense rate has significant negative association with Pre-Tax Income. But, the HF FHFOS M OFK has significant positive association with Pre-Tax Income.. 6BSRKMA. CKMBFD. PMMB S MF. ABMF OF B EBADF D. iii. P F B. BMCKMI. B.

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(42) k. 中. 中 g 介. S;. 仍. 中 S. !. 中. dT. S 3 OJ. S. 升. 介. 上. Sg. 仍. l. 仍 Effect Test. Statistic. Cross-section F Cross-section Chi-Sq.. ( Test Summary. 4923.2105. 0.0000. c. 仍. r. 上 P Value. 1257.3913. 0.0000. ). g. 仍. Statistic. Cross-section Chi-Sq.. Cross-section Random. 0.0000. Chi-Sq. Statistic. Cross-section F. Test Summary. P Value. 13.5415. 仍. Cross-section Random. Effect Test. c. r. P Value. 22.2650. 0.0000. 6139.6917. 0.0000. g. r. 上. Chi-Sq. Statistic. P Value. 2350.2375. 0.0000. 35. r. S.

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(45) 化. C HPDNA. -24060612 0.0454. HPDCR. 5531.3780 0.0079 -0.0026 0.0005 -0.0010 0.0464 0.0046 -228.9943 -1110.5820 24.5627 187.6964 -2738.4580 -832.4147 1576364.0000 152925.9000 0.9704 0.9602 2935482.0000 95.0817 0.0000. HPDNA*EERIV HPDNA*FCALNEln HPDNA*ATR HPDNA*LR HPDNA*PBR HPDNA*RDER HPDCR*EERIV HPDCR*FCALNEln HPDCR*ATR HPDCR*LR HPDCR*PBR HPDCR*RDER Assetln ROA R-squared Adjusted R-squared S.E. of regression F-statistic Prob(F-statistic) V 下 化 11 4>T . T. -3.5118*** -0.8242. 0.0005 0.4099. 0.8842. 0.3767. 7.4905*** -4.5034*** 9.7289*** -1.9329 7.2847*** 2.5144** -0.8024** -2.6716*** 1.2363 2.4460** -1.6433** -2.5782*** 3.6911*** 13.2912***. 0.0000 0.0000 0.0000 0.5344 0.0000 0.0120 0.0422 0.0076 0.2165 0.0145 0.0105 0.0100 0.0002 0.0000. V 3 08- T 01 T. 38. 2 -681T -OOCP. -. 3 0 T 6 T. T 9-.

(46) 化. C HPDNA HPDCR HPDNA*EERIV HPDNA*FCALNEln HPDNA*ATR HPDNA*LR HPDNA*PBR HPDNA*RDER HPDCR*EERIV HPDCR*FCALNEln HPDCR*ATR HPDCR*LR HPDCR*PBR HPDCR*RDER Assetln ROA R-squared Adjusted R-squared S.E. of regression F-statistic Prob(F-statistic). -10144640 -0.0673 267.5034 0.0010 0.0032 0.0006 -0.0010 -0.0243 0.0076 597.0575 -614.4843 -9.3384 69.7873 -1530.7070 234.8923 754645.2000 138335.7000 0.9778 0.9702 2828114.0000 127.6652 0.0000 V. 下 化 11 4>T . T. -1.6506* -1.2682 -0.0444 0.9998 1.7610* 11.4713*** -2.0217 -3.9629*** 4.3295*** 2.1716 -1.5345 -0.4882 0.9448 -0.9535 0.7556 1.9728** 11.8794***. 0.0989 0.2049 0.9646 0.3175 0.0784 0.0000 0.4333 0.0001 0.0000 0.3000 0.1251 0.6255 0.3450 0.3404 0.4500 0.0486 0.0000. V 3 08- T 01 T. 39. 2 -681T -OOCP. -. 3 0 T 6 T. T 9-.

(47) 化 t. 化 C HPDNA HPDCR HPDNA*EERIV HPDNA*FCALNEln HPDNA*ATR HPDNA*LR HPDNA*PBR HPDNA*RDER HPDCR*EERIV HPDCR*FCALNEln HPDCR*ATR HPDCR*LR HPDCR*PBR HPDCR*RDER Assetln ROA Adj R2 F P. t. -24060612 -3.5118*** 0.0454 -0.8242 5531.3780 0.8842 0.0079 7.4905*** -0.0026 -4.5034*** 0.0005 9.7289*** -0.0010 -1.9329 0.0464 7.2847*** 0.0046 2.5144** -228.9943 -0.8024** -1110.5820 -2.6716*** 24.5627 1.2363 187.6964 2.4460** -2738.4580 -1.6433** -832.4147 -2.5782*** 1576364.0000 3.6911*** 152925.9000 13.2912*** 0.9602 95.0817 0.0000 V. 下 化 11 4>T . T. -10144640 -1.6506* -0.0673 -1.2682 267.5034 -0.0444 0.0010 0.9998 0.0032 1.7610* 0.0006 11.4713*** -0.0010 -2.0217 -0.0243 -3.9629*** 0.0076 4.3295*** 597.0575 2.1716 -614.4843 -1.5345 -9.3384 -0.4882 69.7873 0.9448 -1530.7070 -0.9535 234.8923 0.7556 754645.2000 1.9728** 138335.7000 11.8794*** 0.9702 127.6652 0.0000. V 3 08-T 01 T. 40. 2 -681T -OOCP. -. T 9-. 3 0 T 6 T.

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(53) 二 下. 化. pS. 下 介工. 化. pS. 下 介工. H 1-1. H 1-2. pS. 下 介. pS. 下 介. H 2-1 工. H 2-2 工 pS. 下 介工. pS. 下 介工. pS. 下 介工. pS. 下 介工. H 3-1. H 3-2. H 4-1. H 4-2 pS. 下 介工. pS. 下 介工. H 5-1. H 5-2 pS. 下 介工. pS. 下 介工. H 6-1. H 6-2. 46.

(54) 二 m > N. IC. S. 化. 介. 化. 0CMC BC P. 7CB PLN S. l下. 介 d g. S;. 下. 下 仍S. 中. S. 二. S. 入. T. p. S;. d dT. 內S. 二. 二 下 S V ,. ). c. S. %. s. 下. ( S s. %. %(. V. ;. 下 化. ,. pT. S. p. V. pS. 下. pS. 下. 下 S. pT. 下. p. 下. pS 介工. pS r. 下 化 T. T plS. 下. V. S 47. T.

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參考文獻

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