臺灣綜合證券商成本特性之探討 - 政大學術集成

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(1)國立政治大學. 社會科學學院. 行政管理碩士學程第十二屆碩士論文. 指導教授. 立. 王國樑博士. 政治大. ‧ 國. 學. 臺灣綜合證券商成本特性之探討. A study on the Cost Properties of Integrated Securities Firms in Taiwan. ‧. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. engchi. 研究生. i n U. v. 曾莉雅撰. 中華民國一○一年六月.

(2) 摘. 要. 本研究以2007年至2011年綜合證券商時間序列與橫斷面型態的資料，建立超越對數成本函數，並帶入要素份額方程式，建構一個三要素投入（勞動、資本與其他投入）與三產出（經紀業務、承銷與自營業務、其他收入業務）的聯立估計模型；然後利用三階段最小平方法對前述聯立模型進行估計，探討臺灣綜合證券商之成本特性，是否具有規模經濟與多樣化經濟特性。研究結果發現，在規模經濟方面，產品別與射線規模經濟指標之估計值皆具有1%統計顯著性，代表不論是就整各產業或是個別產品而言，皆存在規模經濟的. 政治大. 特性，尚未達最適生產規模；而在任兩種業務間多樣化經濟方面，結果顯示，經. 立. 紀業務與其他業務具弱成本互補性，即兩者在生產上具有多樣化經濟，而經紀業. ‧ 國. 學. 務與承銷、自營業務，以及承銷、自營業務與其他業務之間，可能具有多樣化經濟。因此，建議臺灣綜合證券商在經紀業務手續費不斷降低的情形下，可提供高. ‧. n. er. io. al. sit. Nat. 圍內，逐步放寬交易上的限制，進一步擴大市場規模。. y. 附加價值之服務，以擴大產出水準或進行再一次的合併。主管機關應在許可的範. Ch. engchi. i n U. 關鍵字：臺灣綜合證券商、規模經濟、多樣化經濟. v.

(3) 謝. 辭. 在兩年半的研究所生涯中，受到許多人的幫助，首先由衷感謝我的指導教授王國樑老師，總是耐心指導敦敦教誨，溫柔著提醒我們應該注意的地方，承蒙老師不厭其煩的指正，以及張美玲老師對於本論文研究方法的匡正，讓我得以循序漸進的完成論文，使我獲益良多。感謝吳中書教授於百忙之中撥冗擔任口試委員，在論文的口試過程中，對於本論文細心審閱並提出建議，使學生論文更加完善，感激之詞不勝言表。也謝謝麗雪學姐及文滄、芬娟、宜禎、姿穎、碧玲，對於完成論文提供相當大的協助，. 政治大. 此外，也要向社會科學學院的老師及學程助教，說聲感謝。. 立. 最後，還有感謝我心愛的家人對我的支持與鼓勵，以及辛苦陪伴我完成論文. ‧ 國. 學. 的富堯。感謝有你們在我身邊。. ‧. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. engchi. i n U. v.

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