第一编 货币 第一章①货币的职能 １．“货币”一词的各种用法。
在使用“货币”和“通货”这两个词时，人们有时取其狭义，有时取其 广义。它们首先是指这样的交换媒介，这些交换媒介可以在彼此互不相识的 人们中间自由地流通，并因此而转移在其表面标明的一定数额的一般购买力 的支配权。这类货币首先包括由主管机关发行的，不能用剪刀或其他方法加 以损坏的所有铸市。其次包括政府或其他主管机关发行的纸币；后一类中既 包括官方监督下的银行发行的银行券，又包括其他一些声誉好的银行发行的 银行券，这种银行券在平时也可当货币使用。但在信用发生波动的时候，真 正能作为货币的银行券只是“法币”，也就是在还债时不能拒绝接受的银行 券，英格兰银行券就享有这种超级特权。
“法币”这个词使人联想到，在信用好和信用坏的时候，商业支付所需 的通货数量相差很大。在信用好的时候，人们一般不急于收回他们所有的放 款，也不挑剔还债的方式；私人支票和普通银行券同样被人接受。但当信用 波动的时候，如果不用通货和法币来偿还债务，他们就要仔细考虑了。也就 是说，恰恰在最需要货币来 执行其职能的时候，它的实际数量谩而有减少 的危险。
上述事实告诉我们，同其他大多数经济术语相比，使用“货币”这个词 有较大的伸缩性。①在有些研究中，按照狭义来使用这个词或许方便些，而 在另一些研究中，则按其广义来使用较为适当。但人们虽不是绝对地，却一 般地同意，如果没有相反的意义，“货币”可以看成是“通货力的同义语，
所以它包括一切不管在何时何地，作为购买商品和劳务及商业支付的手段，
能够不受怀疑或调查就“通行”无阻的东西。因此，在现代高级社会中，货 币包括政府所发行的一切硬币和纸币。
声誉卓著的银行发行的银行券几乎也可列入这一类，因为实际上，在正 常的情况下，人们部按照其十足价值，毫不犹豫地使用这种银行券；因此，
除非在上下文中有相反的解释，我们将把这种银行券视为货币。②
同时，必须承认，私营银行钞票的偿付能力只是个程度的问题；特别是 在信用激烈动摇的时候，似乎应当把只依靠私人机构信用的钞票和由政府严
① 附录 A 属于本章。
① 在《工业与贸易》的附录 A 第 2 节中，有关于使用经济术语时需要伸缩性的讨论。
② 实际上，这就是沃克在 1878 年所竭力主张的定义；这一定义已为一般人所接受。
格控制，保证以本位市偿付的钞票区别开来。③
以上论述意味着，良好的硬币制度中的每一组成部分的价值都是明确固 定的，并普遍地被认为是本位币的一部分。本位币这个词有点含糊不清，但 根据其严格的意义，它指的是那种在某国造币厂可以自由铸造，不收铸费或 收费极少的硬币，因此，其价值完全等于用来铸造它的金属的价值。一般说 来，不兑换纸币的每一组成部分都是建立在信用的基础上，不管其信用是否 有坚实的基础。①
２．“金融市场”是运用货币的市场；在金融市场上，“货币的价值”在任 何时候都等于贴现率或短期贷款所收的利率。
虽然早期的银行业务大部分都与货币交换有关，但在现在的“金融市 场”上并不大规模地从事各种通货的买卖。事实上，它是贷款或预付款项的 市场。就这一点而论，“货币的价值”实际上是一定数额的现款价值按一定 比例超过将来偿忖款项价值的那一数额。偿付期限一般是三个月；因此，“货 币的价值”就是三个月以后到期的票据的贴现率或相当于这一贴现率的年 率。②
上世纪初期在英国的一些工业地区，主要的支付手段（有时甚至被说成 是“通货”）是汇票；有些汇票在到期时，其背面竟有上百个人的签名。另 一种唯一可以大量使用的通货是本地银行发行的钞票；由于许多银行都陷入 了困境，人们常常认为汇票上背书者的担保比附近银行的担保还可靠些。但 是，既然汇票除非每一个接受者认识至少一个背书者，否则便不能随便流 通，而又没有一种简便方法来确定某一汇票是否符合这个条件，所以称这种 汇票为货币的代用物比称它为货币或通货要妥当些。
还应该指出，汇票离到期日越近，其价值越高，也就是说，汇票既是偿 付货币债务的手段，又是持有者的收入来源。从这一点看，与一张可靠的支
③ 甚至有一些研究认为最好只考虑那些有十足“法偿”的钞票，也就是说，只考虑债务人如不能履行其偿 还责任，须负完全法律责任的那种钞票。没有一个负责的政府会把法偿权让渡给一种钞票，而不采取充分 的预防措施，以保证这种钞票将能兑换成政府直接担保的通货，从而使这种钞票几乎和通货处于相同的地 位。但如果债务人以一般银行的钞票清偿其债务，债权人可以不接受。即使被债权人所接受，如果发行银 行在债权人没来得及兑换以前即已倒闭，债务人仍须负责。
① 正如达纳・霍顿在《银镑》一书的引论中所指出的，“本位通货”有时指标准成色的基本硬币；有时只 指一般用来计算的硬币，不管它是否具有无限的法偿能力：有时则指法币，而不管其构成如何。
② 但有时年率或货币的价值是指几天的“短期贷款”或“即期贷款”的利率而言：即期贷款是指当日或“隔 夜”归还的贷款，所谓隔夜就是从今天的办公时间即将结束时到第二天办公时间开始不久时的那段时间。
一般要根据具体情况确定指的是多长时间。为了方便，金融市场往往把银行或其他一些人愿意根据上述任 何一种条件贷出的现款额说成是金融市场的现有“货币量”。
票比起来，汇票更不应当列在纯货币之内，因为持有支票者不象持有汇票者 那样可以得到收益。
当支票送到银行兑现时，银行必须付出通货，但持票人很少会要求提出 大量现款，除非是为了发工资之用。在商业或其他支付关系中，大面额支票 几乎总是转给另一个人。结果是，这个人在他的来往银行的帐目上加上这笔 金额，而出票人则须在他的来往银行的帐目上减去这个金额；并无须转移现 金，而只是转移对现全的支配权；一般都用下面这句话表达这种情况：“用 票据支付”。①
３．只有当货币的一般购买力不激烈变动时，货币才能有效地覆行其职能。② 如只是为了眼前的（现时的）交易，货币只须是一种有明确标记的、易于 携带的、被普遍接受的交易媒介就够了。任何东西只要从习惯或当局的法令 中获得相当威望，即使没有任何其他直接的用途，即使离了这种威望便没有 任何价值，也能满足这种条件。从威望中产生的信用有时很脆弱，这部分是 因为易于被其数量的过分增加所破坏。因此之故，甚至对于眼前的交易来 说，没有一样东西是令人完全满意的媒介，除非由于其生产成本或由于其他 比习惯和当局法令更稳定的因素，使其供给受到严格的控制。当然，在通货 充当眼前交易的良好媒介所需要的价值稳定性，与通货充当长期契约和延期 支付的价值标准或储藏器所需要的价值稳定性之间，不可能划出严格的界 限，只是程度上的差别而已，但这种差别的一般性质是明确的。①
如上所述，货币的主要职能分为两类。货币首先是当场买卖的交换媒 介。它是“通货”，是人们装在钱袋中的实物，可以从一个人的手里“流通”
到另一个人手里，因为它的价值一眼就能辨认出来。金、银以及以金银为基 础的纸币，极为出色地执行了货币的这第一种职能。
货币的第二种职能是充当价值标准或延期支付的标准，也就是用来表明 一般购买力的数量。用它进行支付可以履行长期契约或清偿长期商业债务；
因此，价值的稳定性是其主要条件。当然，很难对“价值的稳定性”这个词 下一准确的定义。因为，当某些价格上涨，而另一些价格下降的时候，就无
① 存款银行本来是金匠铺或保管贵重物品的银行，后来著名的阿姆斯特丹银行发行了可以转让的现金存款 所有权的证明书；只要银行靠得住，人们就可以正确地称存款为“货币”。
② 本节摘自 1887 年 3 月号《现代评论》中《一般价格波动的一些补救措施》那篇论文：这篇论文中的有些 话也录入了我的《原理》第 6 卷第 6 章第 7 节论计算资本利息的那段文字。
① 应该指出，对于眼前的交易来说，交易媒介是价值的公分母的具体形式；实物可以最有效地执行储藏价 值的职能，因为实物可以为延期支付确立可靠的价值标准。这两对具体和抽象的东西，可分别看作是短期 和长期交易中相互补充的东西。货币一直在执行着或多或少与此相类似的次要职能。卡尔・门杰教授在《政 治学袖珍词典》中的“黄金”词条下对此有全面的论述。
法准确地弄清由此而引起的货币的一般购买力的变动。这一问题下面两章还 要进一步讨论。
拥有一种可靠的延期支付标准，对近代具有特别重要的意义。在文明的 早期，商业契约很少拖得很久；远期偿付契约也很罕见，很少被人采用。但 现代商业活动的很大一部分却是由这种契约构成的。国民收入的很大一部分 是以政府公债、私营公司债券、抵押单和长期租约等固定货币支付的形式归 于最后的收款者手里。国民收入的更大一部分是薪水和工资，其名义价值的 任何变动都会引起很大的摩擦，因此，薪水和工资的名义价值保持不变，已 成为一般规律，尽管其实际价值经常随着货币购买力的每一变动而变动。
最后，现代工商业的复杂性，使得企业的经营落在少数具有特殊才能的 人手里，而大多数人则把他们的大部分财富借给别人，而不是自己使用。因 而很不幸，每当一个人借款来投资于自己的企业时，他都要冒双重风险。首 先，他要冒这种风险，即相对于其他物品而言，他经营的东西将会跌价；这 种危险是不可避免的，必须忍受。他还要冒另一种风险，即他偿还借款的标 准，可能不同于他借款时的那个标准。
我们都模糊地意识到投机因素被无益地引人了我们的生活，但我们当中 几乎没有人认识到投机因素的巨大作用。我们常说以可靠的利率，例如 ５％
的利率借出或借入资金。如果我们有一个真正的价值标准，是可以这样说 的。但事实上，除碰巧外，这是谁也做不到的事。举例来说，假定有人借了 一百英镑，按照契约将在年底偿还一百零五英镑。如果在这期间货币的购买 力上升了 １０％（或者说，一般价格下降了十分之一），那么同年初偿还这笔债 款相比，他必须多出售十分之一的商品，才能得到他必须偿还的那一百零五 英磅。在他经营的商品的价格与一般商品相比没有变动的情况下，他必须售 出值一百十五英镑十先令的商品以偿还一百英镑借款的本利。除非他手中商 品的价格上涨 １５．５％，否则他便会遭受损失。虽然名义上他支付了 ５％的利 息，但实际上他却支付了 １５．５％的利息。
另一方面，如果物价的上涨使货币的购买力在一年中下降了 １０％的话，
他就可以从年初值九英镑的商品中得到十英镑，也就是说，年初花九十四英 镑十先今得到的商品现在可以卖得一百零五英镑。这样，他借钱不但不用支 付 ５％的利息，反而可以得到 ５．５％的利息。
这种变动的结果是，当物价可能上涨的时候，人们都竞相借款和购买商 品，从而促使物价进一步上涨。经济因此而膨胀，管理混乱，浪费严重。那 些靠借入资本经营企业的人，所还款项的实际价值要低于所借款项的价值，
从而富了自己，损害了社会。
薪水和工资如果不是按照物价来计算，即使发生商业波动，其名义价值 也总是基本保持不变。如不经过很多的摩擦，烦恼和损失很多时间，薪水和 工资是很少发生变化的。正因为它们的名义价值或货币价值是固定的，所以 它们的实际价值在变动，而且是朝相反的方向变动。当物价上涨，货币的购
买力下降的时候，薪水和工资的实际价值在下跌；因此，正是在雇主的利润 达到最高水平的时候，他付出的实际薪水和工资却比平时还少。他因此而过 高估计自己的力量，从事投机事业，直到形势发生变化才住手。
随后，当信用被动摇，物价开始下跌的时候，人人都希望出售商品，获 取价值正在迅速增长的货币；这使得物价更为迅速地下跌，而物价的进一步 下跌又使得信用更加紧缩，因此，在一个长时间内，物价由于已经下跌而继 续下跌。在这种时候，雇主会停止生产，因为他们害怕他们出售制成品的时 候，物价会比他们购买原料时更低，在这种时候，为了劳资双方及整个社会 的利益，雇工拿的工资应比繁荣时少。但实际上，因为薪水和工资是以价值 正在增长的货币来计算的，所以如果雇主不能减少货币工资的话，他们这时 付出的实际工资比平时更高。而减少货币工资是一项很困难的工作，其部分 原因是雇工们担心名义工资一旦降低，就不易再提高，他们的这种担心并不 是完全没有道理的。因此，他们宁愿罢工，也不同意减少名义工资，尽管实 际工资并不会减少。在雇主方面，罢工则正中其下怀；不管怎么说，减少生 产将有助于其产品的销售。他们也许忘记了，任何一个行业停止生产，都会 减少对其他行业的需求，如果所有行业都想以停止生产的方法来活跃市场，
其唯一的结果将是，每人所消费的各种物品将会减少。他们也许担心会出现 普遍的生产过剩，这并不是因为他们认为我们会一下子拥有过多的东西，而 是因为他们知道，当长期的和平和技术发明增加了每个行业的生产时，货物 量与货币量比起来会相对地增加，物价会下跌，从而借钱者，即商人，一般 会遭受损失。
必须把物价的短期波动与物价的长期波动区别开来。当我们比较连续几 十年的平均物价时，物价短期波动实际上是看不见的，但比较连续几年的物 价时，就看得很清楚了。物价的长期波动在一年和一年的比较中并不明显，
但当我们比较各个年代的平均物价时，则显得非常突出。造成物价长期波动 的主要原因是贵金属的数量相对于必须以贵金属为媒介的交易量而言发生 了变化，当然，还要考虑到贵金属随时可以把其职能交由钞票、支票、汇票 及其他代用品来执行的程度发生的变化。如果可以使各个年代充当通货基础 的金属的供应量保持一致，也就是使其根据商业的需要而按比例地增加，那 么，物价的长期波动必将被大大缓和。这在某种程度上也可以通过除黄金外 增添白银充当通货基础的方法来实现，但人们并不能担保，金矿的产量低，
银矿的产量就一定高。历史告诉人们，情况可能与此相反，因为在勘察未开 发的国家时，往往在这一地区发现银矿，在另一地区发现金矿，而有些矿床 既产金又产银。①
① 1887 年 3 月号的《现代评论》上有一幅图表描绘了这种情况。该图告诉我们，1782 至 1885 年的物价大 变动（杰文斯和索尔贝克在其标准图表中对此作了记录），如果不是单独用黄金计算物价，而是一半用白 银，一半用黄金计算物价，它恐怕到现在也不会有多大缓和。附录 A 中简单谈到了以物易物的不便以及原
常有人建议，最终应这样调整一个国家通货的供应量，以使每一单位通 货的购买力与某一绝对标准紧密联系在一起。尽管这一建议受到了猛烈的攻 击，但似乎没有理由认为它完全不可能实现。不过，在采取适当的行动以前，
必须进行许多长时间和令人乏味的研究，这种研究甚至可能会长达几个世 代，而且还须谨慎地作许多达到这一理想目的的试验。这里我们关心的只是 这种建议所根据的主要思想。
提出该建议的人认为，在订立一些长期契约时，当事双方都希望避免金 本位制所必然带来的危险。政府举债的时候，应让投资者或者选择一定数量 的金币的收益，或者选择能支配一定数量的、指定的、有代表性的主要商品 的金币（或其他通货）的收益，这也许对大家都有好处。
始货币所起的作用。
第二章 一般购买力的计量
１．“一般购买力”这个饲是有弹性的，使用时必须指出是按其广义来解释 还是按其狭义来解释。对于计量古代或遥远地方的一般购买力来说，最好
的计量单位常常是非熟练劳动或某种主要谷物。
“货币的一般购买力”这个词通常被合理地认为是指货币在某个国家
（或某个地区）内以其实际被消耗的比例购买商品的能力。如果在南北极地区 羊毛的价格上涨，那么货币的购买力将因此而大大降低，但如果是在赤道附 近的地区羊毛的价格上涨，货币的购买力则不会降低。
从寒冷地区到热带地区或从落后国家到高度文明的国家，商品的相对价 值变化极大，哪怕是约略衡量这种变化的尺度，我们也找不到。这种变化根 本改变了人们需要的性质。现在有钱的伦敦人所购买的东西，很少是原始时 代的君主出高价所能买到的，他也不完全知道许多东西的价值。①
因此，比较各极不相同的文明阶段中的货币购买力，往往是根据非熟练 劳动者的收入或主要粮食的价格，或同时根据这两者，但后一种方法很少采 用。有关主要粮食价格的记录具有双重重要意义。它是商品价格中最重要的 记录，从中我们可以了解很多有关人类生活的情况。因为除了我们的时代以 外，各个时代普通劳动者所得到的绝大部分工资一般都是粮食，而以往耕种 者为自己留下的绝大部分田间产品也是粮食。而且，各个时代种植粮食的方 法几乎始终没有变化。虽然现在用蒸气产生的动力来推动复式犁及其他重型 农业机器，但农业劳动者的工作仍然是体力劳动的价值标准，因为它只需要 一般的智慧，而不需要任何特别的技巧。①
因此，通常研究哪个国家或哪个地区，就把哪个国家或哪个地区普通劳 动者的工资和主要粮食的价格看作是一般价值的代表。当然，这对于现在西 方世界中任何一个国家来说，特别是对盎格鲁撒克逊国家来说，是完全不合 理的。但在亚当・斯密和李嘉图的时代却是合理的，解释古典学派的价值论，
必须借助于这种方法。②
① 关于这个问题的简要论述，可参阅我的《经济学原理》第二篇，第二章，第六节 以及第五篇，第四和第 六章。
① 当然，许多仍在为低工资工作的农业工人拥有的智慧和创造力，要高于建筑行业中一些简单工作和其他 一些列为技术工作而报酬较高的行业所需要的智慧和创造力。但这部分工作与需要技艺的那部分工作很难 分开。尽管医生有时给病人看病时需要的知识并不比一个有经验的护士拥有的知识多，但医生收足诊费仍 是合理的。
② 洛克在两个世代之前就己说过：“一个国家经常食用的一般谷物是判断长时间年物品价值变动的最好尺 度。因此，我国的小麦、土耳其的稻米等等是计量地租的最适宜的东西（如果要使地租在将来永远不变的 话）。但货币是衡量几年中物品价值变动的最好尺度。因为它的销路不变，数量变动得也很慢。”参阅《论
李嘉图认为暂时可以采用黄金作为价值的尺度，理由是，生产黄金所需 要的资本和劳动量的比例差不多，③李嘉图之后不久，约瑟夫・洛于 １８２２ 年，
Ｇ．波利特・斯克罗普于 １８３３ 年相继在衡量一般购买力的尺度方面作了贡献。
他们两人的著作都是在法国大战的阴影消失以前出版的，从而为上世纪中叶 图克的伟大著作《物价史》的出版作好了准备。①
２．在比较遥远地区和古代的货币购买力时还会碰到更多的困难。
必须承认，物价史对于比较现代西方国家人民的经济状况和古代人民的 经济状况，用处不多。罗杰斯和其他一些人在这方面所作的详尽的统计研 究，的确没有也不可能估计到下面这些事实：现在用四个先令即可买一只相 当好的表；半个便士即可买一张载有几千字（除广告以外）的报纸；工人花几 个先令买一张游览票就可以在遥远的海滨浴场度假。的确，这些研究很少能 说明，自从中世纪的那种经济状况让位于生活和工作的一般自由以来，机械 和其他一些发明对于工资的购买力产生了哪些影响。②
的确，衡量一般购买力的尺度，对于比较先进国家和落后国家的富人从 巨额财产或丰厚收入中得到的利益，是没有多大用处的。在社会声望起作用 的情况下，任何人从十倍于普通人的收入中获得的利益，很少依赖于货币的 购买力。同时就丰厚收入可以直接获得个人利益而言，其作用最近已发生了 很大变化。
总之，目前没有希望一下子克服所有的困难，计量出货币在某一地区的 价值（即购买力）的变动。即使是计量货币价值在一个地区短时期的变化，并 由统计专家或数学专家来做这项工作，也不会有任何结果。①
降低利息和提高货币价值的后果》，全集第五卷，第 47 页。
③ 《政治经济学原理》，1817 年，第一章第六节和第三章。
① 还可参阅罗杰斯的名著《英国农业和物价史》，该书论述了十三世纪及以后三个世纪的情况，以及阿弗 内尔的名著《1200—1800 年的财产和一般物价经济史》。在佩尔格雷夫编的《政治经济学辞典》中，弗勒 克斯教授在“物价（史）”这一词条下开列了一长串与上面两本书相类似的参考书，同时请参阅后面的附 录 B。
② 这里值得引述一位特别敏锐的观察家关于一个世纪以前战争引起的痛苦的一段话。洛在《1822 年英国的 状况》第 271—273 页上说：“战争以许多方式提高了商品的价格。首先是给物品的价格增添了赋税；其次，
无论在战场上，还是在制造衣服、军器及其他军事物资方面，都需要更多的人为政府服务，因而对劳动的 需求一般增加了：最后，国际往来中断了。如果说这些因素大大地影响了十六世纪和十七世纪的物价的话，
那么公债制的采用更大大增加了其影响。自此以后，欧洲的每一国家都大大增加了军费开支。”他坚持认 为，顶测未来的物价必然是困难而靠不住的。因为，“一方面预计美国的矿山采用改进的机器和欧洲大陆 各国发行钞票，将使物价下跌。另一方面预计人口增加或再度爆发战争，将产生抵消力量。”
① 欲了解与此有关的复杂数学问题的读者，可参阅埃奇沃恩教授担任英国协会 委员会的干事时于 1887—
３．有关物价的概括性的、分类精细的资料大部分只限于批发交易。但工人 合作社的推广使许多人了解了批发交易价格与家庭日用品零售价格之间的
关系。
从一般消费者的观点来看，衡量货币购买力的尺度应当是零售价格。也 许不久以后我们就能为此目的而利用大“合作社”和其他百货商店印出来的 价目表。但投无经验的买者所好的价目表，常常由于其意思的含糊和其他缺 点，很难予以解释。所以，目前最好的资料就是标准商品的批发价格。这种 资料由于其本身的性质，记录的几乎完全是原料或初级制造品的价格，这些 物品很少适合最终消费者的需要。尽管如此，这些有关批发价格的统计资 料，还是几乎可以毫无例外地用来说明零售价格变动的一般趋势，而且在一 般情况下它们也正是被用于这一目的。
然而，有少数商品的零售价格也己充分标准化，可以用于这一目的；它 们没有含糊不清之处，直接在一般公众的监督之下。还有少数未加工的产品 或半成品，如棉花、羊毛、铁、粮食等等，也在公开市场上出售。此外，“合 作百货商店”的推广使工人阶级了解了批发价格与零售价格之间的关系。合 作百货商店在保证工作效率的前提下，经常尽可能迅速地更换其工作人员，
这种作法，在某种程度上使人们了解了（１）实际成本、（２）批发价格和（３）零 售价格之间的相互关系。
目前一般公众已可以相当准确地了解下面一些商品零售价格的变动：
（１）较为基本的食品和饮料（受到特别关税影响的除外）；（２）房屋（３）长 筒靴和简单的毛、棉、麻制品以及（４）交通工具。部分标准化商品的可靠价 目表，将来可能比现在多得多。但毫无疑问，价目表愈多，根据价目表作的 关于一般物价变动的推测愈靠不住，因为一种商品愈简单，其名称所代表的 东西愈可能接近千古时具有同一名称的东西。而一个时代常用的复杂物品，
则可能与另一时代具有同一名称的东西大不相同。①
４．始自某一遥远日期的物价的平均变动可以用“指数”来表示。指数是各 年某些物品的价格对那一遥远日期这些物品的价格之比。“加权”指数。
编制“指数”的目的是利用某些主要商品的可靠的批发价格来表示所有
1889 年写的三份备忘录；还可参阅耶鲁大学教授费雪的《货 币购买力》（1911 年出版）和《稳定金元》，
以及康奈尔大学教授凯默勒的《货币与物价》 （1907 年出版）。同时可参阅弗勒克斯教授在 1907 年《经 济学季刊》上发表的《指数编 制法》一文。
① 甚至现在供给中欧居民大部分肉类（不是腌肉）的公牛，在伦敦市场上没有现货出售；有钱阶级不吃羊 肉，但质量相当好的腌肉则一般都愿意购买。
商品的价格，表示其平均变动的情况。可以通过专门的研究来解释或修正由 此而得到的结果。这样，就可以从农业劳动，或一般非熟练劳动，或熟练工 匠劳动或任何政府官员阶层等不同角度，来编制表现货币一般购买力的指 数。
由于编制指数的目的是要表明选中的价格逐年的百分比变动，因而可以 选择某一年，比方说 １８５０ 年作为基础，并称其为“基年”。首先把这一年 要考察的每种商品（或各类商品）的价格定为 １００；然后把连续各年的商品价 格转换为基年价格的百分数，再把这个百分数列在表里与基年对比。由此而 得到的连续各年的平均百分数就是“算术指数”表。
但是，如果不谨慎地挑选编制指数的价格，那么所得到的结果就可能引 起误解。因为，一种不重要的商品的价格上涨一半，其重要性也许还不如某 种商品（比如说钢）的价格上涨 １％。因此，一些主要商品如原料或初级制造 品（如原纱等）的价格被认为是一切其他价格的代表。目前还没有一种简单的 方法可以用来计算出把原料或初级制造品制成复杂的工业品所需的成本，不 过对于某些商品如初级棉织品来说，则可以做到这一点。
至此，表中各栏的每种商品具有同等的重要性，因而这种指数被称为“简 单的”或“未加权的”指数。所以往往要做第二步工作，即用大致表示有关 商品在总体中所占比重的那个数字（即“权”）来乘每一栏内的数字，其任何 一年的平均数就叫做“加权算术指数”。
加权算术指数可以表明在有关时期的每一年必须花多少钱才可以购买 到基年花某一数额的钱，如一百英镑所能买到的商品（即表中列举的那几种 商品）量。这是它的最大优点之一，第二个主要优点是所要求的计算比较简 单；由于具有这两个优点，它就成了衡量购买力的主要尺度。但只要变换一 下基年，就会改变它的某些细节，甚至改变其性质。
因此，尽管“算术平均数”计算起来很简单，但杰文斯和其他一些人还 是喜欢使用“几何平均数”。几何平均数表现的是物价的比例，而不是物价 的数量。它本身固然总是前后一致的，但却不十分接近事实。①
① 几何指数的编法几乎与算术指数相同，每一商品（或每类商品）的价格在基年定为 100。但下一年的相 应数字不是普通的（“算术”）平均数，而是几何平均数，从而表明它们平均变动的比例。这可以用下面 一个具体例子来说明：2 与 32 的算术平均数是 34 的一半，即 17。它们的几何平均数则是 64 的平方根（这 是把它们乘在一起而得到的）即 8。 但要注意，如果两个数字相差不是很大，则算术平均数与几何平均数 相差也不会大。例如 900 和 1024 的算术平均数为 962，而它们的几何平均数是 30（即 900 的平方根）和 32（即 1024 的平方根）的乘积，即 960。第三种是倒数平均数，不适用于计量商品价格的一般变动。
第三章 货币购买力变动的计量
１．编制一种真正能表示个别时期和个别地方货币购买力的指数所遇到的困 难。
一种十全十美的衡量一般购买力的单位不仅不可能得到，而且是不可想 象的。因为货币的有效价值对于每一个人来说都部分地取决于其欲望的性 质。肉价的上涨和面包价格的相应降低，会提高那些无力购买许多肉的人的 工资的购买力。对一个生活优裕的单身汉来说，生活必需品的价格是无关重 要的。但如果他不得不以同样的收入来供给一个大家庭的衣食，就会认为奢 侈品价格的降低和生活必需品价格的上涨（哪怕只是稍稍有所上涨）降低了 货币的购买力。对于某一国家例如联合王国来说，所谓购买力单位必须是一 种能满足平均消费者欲望的大致相同的手段。（为明确这一概念起见，可以 认为平均消费者是五口之家，它消费联合王国五千万居民所消费的东西的一 千万分之一。）
如上所述，最简单的方法是选择若干有代表性的批发商品，并把其在不 同时期的价格加起来。第二步是根据不同时期的消费额来估计其重要性。然 后以这种重要性或“权数”来乘该商品价格的变动。例如，如果英国平均每 年消费的胡椒价值为五十万英镑，而茶叶为二千万英镑，那么，茶叶涨价 １
％就相当于胡椒涨价 ４０％。如果把胡椒的权数定为 １，则茶叶的权数一定是 ４０。
第三步是要在某些商品的权数中，计人另外一些物品的价值，这些物品 的价格受同一些因素的支配，但因为其性质变化很快而不可能连续记录其价 格。例如，考虑某种标准布的权数时，应包括许多毛绒织品（它们的形式随 着每一次风气的改变而改变）的价值。或者计入羊毛的价值，而不计入毛织 品的价值，把织一码标准布的成本变动看作是其他制造部门成本变动的结 果。①
① 人们还经常采用一种介乎这两者之间的方法。这种方法下为各种商品确定 精确的权数，而是通过分类把 小商品归并为可与大商品比较的混合商品。也就是说， 把价格受大致相同因素影响的几种小商品归为一 类，取它们的平均价格列在表内作为 一混合商品的单一价格。如果这仍不足以与小麦、棉花等极重要的商 品相比，则可以 把小麦制品、棍花制品等分为若干类，每一类的价格单独列一栏，由此而得到的指教就 是 所谓调和平均数。杰丈斯和索尔贝克编制的英国标准物价指数以及其他一些国家 编制的许多主要指数，采 用的都是这种方法。参阅杰文斯的《通货与金融研究》以及索 尔贝克在 1886 年的《统计杂志》和 1895 年的《经济学杂志》上发表的论文。“未加权 的”平均数相当于每人一票的选举法。“加权的”平均数则 相当于根据所谓股份公司原 则每人按其对国家的贡献投禀的选举法。这后一种方法相当于普鲁士的旧选举 法，每 一公民有一票，但他如果纳的税少，就归入那一阶级，这个阶级的集体选举权与其人数 相比小得 可怜。
但要记住，用上述方法确定的权数是就一般情况而言的，而不表示各种 商品的绝对重要性。例如，作为饮料的水，其成本通常几乎是忽略不计的，
但在极特殊的情况下，其价值偶而也会高到差不多与生命的价值相等。以农 产品为主的物价指数的高涨，虽然首先对农民有利，其次对地主有利，但对 工匠甚至农业工人来说，它却意味着货币购买力的显著下降。
再举一个例子，假定在粮食价格正常的情况下，一个工匠家庭用五分之 一的工资就足以买到其所需要的粮食。如果粮食价格上涨百分之三百，则除 最低限度的生活必需品外，仍会留给工匠家庭一点余钱。但如果平时粮食的 价格相对于工资来说就很高，以致他们必须用五分之四的工资购买粮食，则 粮食价格再上涨 ３０％，就会使他们挨饿，接着即使他们不生病，也会身体虚 弱，无论如何不可能全天工作，得到全部工资。
当然，上个世纪初粮食价格的上涨给非熟练工人带来的害处与现在粮食 价格的上涨给非熟练工人带来的害处根本不能相比。即使就购买生活必需品 以后工资一般稍有剩余的熟练工人而言，我们也常常低估粮食价格的上涨给 他们带来的害处，因为我们现在是以粮食价格上涨的幅度占工人收入的百分 比来衡量工人由此而遭受的损害。按照这种方法，现在一夸特小麦涨价十先 令，将认为其害处约等于上世纪初价格上涨五先令带来的害处，而如果采用 另一种方法，即认为粮食涨价带来的害处随涨价引起的一般物价的变动而变 动，则现在一夸特小麦涨价十先令，将认为其害处约等于上世纪初价格上涨 二十五先令带来的害处。
２．同一组价格的变动可能以极不相同的方式影响一国的不同阶级。根据各 种不同的商品在工人的消费中所占的份额加权的指数，同“工人的预算”
一起使用，具有特别重要的意义。
货币的一般购买力应以最终消费者购买商品支付的零售价格来衡量。但 这一方法几乎在每种场合下都会遇到困难，而且在许多场合下是行不通的。
结果一般都采用一些主要的未加工商品和少数初级制造品的物价一览表。这 种方法很简单，因而非用它不可。①
在某种程度上克服所遇到的困难的方法是搜集大量的“工人预算”，每 一份都可以告诉我们一个节俭家庭的详细支出情况。以此为根据，就可能用 一般日用商品的零售价格来确立衡量货币购买力的具体尺度，这可以有效地 检验根据批发价格所作的推断。但如果用它来代替这种推断，而不是仅仅把
① 商业刊物和其他刊物常常（有些刊物是每天）登载一些相当标准化的重要原 料的批发价格，但却不登载，
也不可能登载与此相对应的精确的零售价格。原因是多 方面的，可以归纳为以下两类。一是成品的种类大 多而且复杂。二是迎合不同顾客需要的零售商提供的服务有
它当作一种辅助性的检验手段，则很容易使人得出错误的结论。①
在这种预算里，通常把捐税列入房租。因而房租中一般包括向房客不断 地、无限地供给用水的费用、排除污水等等的费用和很昂贵的路灯费和铺路 费。几世纪以前，铁管和蜡烛比现在要贵许多倍，如果那时工人的住宅有这 许多现在认为无关重要的小玩意，那么它们的费用也许会使工人为一千立方 英尺大的房间所付的租金增加一倍以上。②差距。实际上，一个零售商还可 以比另一个零售商更便宜地提供服务，虽然他索取的价格本来就较低。一个 消息灵通、喜欢吹毛求疵、讥笑粗劣陈列的顾客，常常会有意选择一家价格 较高的商店，因为他有理由希望，在这里他可以选购到他真正需要和喜欢的
① 工人有时爱贬低其工资，有时爱夸大其工资，但他总是喜欢夸大他购买家用什物，特别是购买肉类支付 的价格。凡注意大城市工人住宅区里，特别是星期六晚上 肉的卖价的人，不会相信每磅肉的平均价格会有 普通工人阶级家庭预算中的肉价那么高。当然，许多肉的质量并不那么值得夸耀。不过一般说来，如果是 购买新鲜肉的话’现在工人购买到的肉要比以前他们购买的肉干净，而且质量有时也好得多。
② 下面的陈述录自劳工部 1920 年 3 月号的《本月工作》，它谈了如何衡量《劳动 报》上发表的生活费用 的变动：这些统计数字请楚地说明了工人阶级的状况，包括衣、食、燃料、灯火的价格和房 租等其他项目。
关于主要食品价格的数字依据的是从一些有代表性的零售店那里收集来的情报， 其中包括卖东西给工人阶 级的合作社、大联合商店和私人小店，它们分布在六百三十 个村镇中。被调查的零售店（包括合作社在内）
的总数约五千五百左右，但这个数目并 未完全指出统计的根据。在许多情况下，零售店所报的价格是几个 店铺共同的价格， 而且在许多情况下，价格是由“粮食管理法令”或零售商之间自愿订立的协定规定的，
以致某一物品在某一地区是按统一价格出售的。列在主要商品表上的食品是牛羊肉、腌猪肉、鱼、面粉、
面包、马铃薯、茶、糖、奶油、 人造黄油、千酪和鸡蛋。这些通常占整个家庭食物开支的四分之三以上，
所以把另一 些更多的比较次要的食品包括在内，也并不会影响平均百分比的增加，最重要的省略 是水果 和除马铃薯以外的蔬菜，因为把它们包括在一系列零售价格指数内是做不 到的。为了表示零售价格水平的 平均上涨幅度，可以把各种商品价格上涨的百分比合并 为一个总数。合并的方法是：先根据各种商品在战 前工人阶级的预算中所占的比重求 出“权数”，然后用这种权数乘每种商品价格上涨的百分比，最后用这 些“权数”的和除 所得到的炽衣服和衣料的零售价格统计数字是通过邮局从大城市中有代表性的零售店（有 些 还有许多支店）那里收集来的。但精确估计衣服价格的变动是很困难的。主要的困难 是必须获得同样 质量或类似质量的衣服在不同日期的价格。所收集的统计数字应尽 可能是质量相同或质量相当的衣服的数 字，是工人阶级平常所购买的衣服的数字。劳工部在三十个主要城市中的地方通讯员每月定期提供有关煤 和煤气的价格数 字。多次用更多城市的数字来检验这些数字，结果表明，它们很能说明一般情况。另外，
还从零售商和广告等各种不同的资料来源收集一些在工人的开支中所占比 重较小的项目的涨价材料，这些 项目包括肥皂、苏打、油、蜡烛、火柴、刷子、铁器、陶器 报纸、车费、烟草等。劳工部根据这些资料可 以判断出所有这些商品的涨价，对物价总 水平的上涨有何种影响。为了用一个数字表示全部商品价格的上 涨，可以根据各主要开支项目的比重合并它们上涨的百分比。运算时，须使用某些“权数”。这些权数的 和为 ，各主要开支项目的权数如下：食物 7 、房租（包括捐税）2、衣服 1 、燃料和照明 1、杂项开支
（肥皂、苏打、家用铁器、刷子、陶器、香烟、车费和报纸） 。使用这些权数可以求出战前生 活费用平 均上涨的百分比
东西。
由此，我们可以得出这样的结论：从任何一个社会阶级的观点来看，对 货币一般购买力的估计都应主要从该阶级所消费或如钢轨那样为该阶级服 务的商品的批发价格一览表中得出。莅此基础上，如果只能获得早期生产阶 段的批发价格，则可以推论出完成生产过程的追加费用，而且在任何情况下 都可以椎论出零售成本的追加费用。这同一基础适用于所有的消费阶级。也 适用与贸易、工业、就业和消费有关的许多问题。而且可以帮助进行国际对 比，这种对比不仅本身很有用，还可以用来检验国内估计数字的精确性。
３．解释物价指数所受到的阻碍是：一些商品和劳务的名称仍归，但其性质 却有所改变，同时，一种商品的交换价值在这一季节与另一季节有所不同。
在进而比较气候相似的地方的货币购买力和比较时代相近的货币购买 力（从而我们可以假定它们的工业技术基本相同）的时候，我们还是不得不考 虑到一些乍看起来似乎没有变动的东西之中的变动。现在的牛和羊比很久以 前的牛和羊要重一倍，其体重之中较大的百分比是内；在肉之中较大的百分 比是精肉。在全部肉之中较大的百分比是固体食品，较小的百分比是水分。
又如现在十间一套的房子，其容积可能两倍于过去，其一大部分成本用于 水、煤气及其他一些旧房屋所没有的设备上。由于这些和类似的理由，对有 关落后国家和我国以前的货币购买力的一般估计，我们应大打折扣。还有，
现代交通工具不仅降低了每一种运输的成本，而且还以中等票价或低票价在 海上、陆上和空中迅速而便利地运送旅客。
连那些号称是比较英国不同时期和不同地方的面包价格的统计数字，一 般也是靠不住的。十九世纪上半叶出生的人会记得：面包师做的面包，虽然 刚做出来时比家里做的有味道，但放不了几天就会变味；面包经常缺斤短 两，面粉里常掺有马铃薯、明矾及别的东西，以降低其成本，使其颜色好看，
或掩盖其霉味。１８３６ 年上议院的一个委员会曾问雅各布，许多号称小麦粉做 的面包是不是用马铃薯粉做的，他回答说：“我相信是的，这也是很好的面 包呀。”从这一回答中，可以看出许多历史事实。①
如果一种商品的质量提高很大，而其价格只略有增加，则应认为这种变 动实际上降低了该商品的价格，但在统计资料中这种变动却可能表现为物价 的上涨。这种错误可通过细心的思考来纠正；如果我们要比较两个相隔很远 的时期而没有这两个时期中间的详细统计资料，则即使勤勉从事，也不会有 多大用处，但系统地分析统计资料，总能有点收获，一种新商品的价格起初 几乎总有点象缺货的价格。其价格的逐步下降，可反映在购买力单位每年的
① 他补充说：巴黎的面包比伦敦便宜，因为伦敦的面粉厂主有专利权，面包师很穷，而面粉厂主很富，他 们逼迫穷面包师采用赊帐等方式向他们购买面份。（Q， 281，301—314）
重新调整上，从而表现为这种新商品满足人们需要的能力有所提高。一种新 商品第一次出现在价目表上的时候，人们在确定购买力单位时，往往注意不 到它。假设新商品出现于 １９２０ 年 １ 月 １ 日，则人们确定的 １９２Ｏ 年的购买力 单位会与一年前的购买力单位相同，显示出同样的商品购买力。而在确定 １９２１ 年的购买力单位之前，１９２０ 年的购买力单位中的权数会稍有改变，从 而包括进新的商品。这样，１９２１ 年的购买力单位又将与 １９２０ 年的购买力单 位相同，显示出同样的商品（包括新商品在内）购买力。
如果某种物品在非上市季节上市，也会出现与此相类似的情况。最好的 方法似乎是，当这种物品第一次不按老季节上市的时候，把它当作一种新商 品来看待。假设有一个时期草莓只在 ６ 月上市，其平均价格为六便士。再假 设，采用改进的方法后，草莓不仅在 ６ 月以三便士的价格上市，而且还以相 当高的价格在 ５ 月和 ７ 月上市，并以高价在另外几个月也上市。如果只是粗 略地计算草毒的月平均价格，则其价格将表现为上升，而实际上其价格却下 降了许多。
这种考虑或许比初看起来更重要，因为现在很大一部分农业和运输业的 工作是为了延长供应各种食品的时间。中世纪除谷类以外的几乎所有食物的 货币购买力的统计资料正因为忽略了这一事实而归于失效，那时连有钱的人 在冬天也得不到鲜肉这种简单商品。现在在英国的落后地区，新鲜水果上市 的时候，其价格往往较低，但在其他时候，价格则较高（如果能够买到的话）。
那些使商品适合于人们需要的商人，实际上所出售的是真正的上等商品。它 们的价格，虽然表面上较高，实际上却较低，正如一件很合身、卖价四英镑 的外衣，可能要比一件很不合身、价格只三英镑的外衣便宜一样。①上面关 于供应的表面低价与实际低价之间的差距的几个例子，实际上说明了这样一 个一般规律：如果要真正比较各不同时期和不同地点的价格水平，就必须考 虑供给时间是适应卖者的方便还是适应买者的方便。如果卖者实际上使供给 适应自己的方便，在供给困难的时候，让市场脱销，则他们将赚大钱；而如 果他们在当令时节保持充足的供给，以满足人们的所有需要并使价格保持在 相当稳定的水平上，则他们将不得不付出较多的直接费用。
所以很难说，人们是否曾经编制出或能够编制出一种普遍适用的，比较 正确地反映货币一般购买力的指数。如果精心编制，每一种指数都可能有一 种或不止一种的专门用途。因此，应该说明编制指数的方法：一个小心谨慎 的工作者可以创造性地运用编制意图明确的指数。这一点之所以具有特别重 要的意义，是因为人们当前往往非常大胆地利用指数作一些极为重要的估计 和计算。如果这种估计和计算依据的是适当的指数，则也许很靠得住；但如
① 在古时，离海遥远的地方，很难见到新鲜海鱼，因此，在它的价格中只包括极少的运费；现在的运费（包 括损坏费和推销费）则常常远远超过渔民所得的价钱。如果古时渔价的统计中考虑到把活海鱼放在海水内 运给奢侈的罗马人和中世纪的大亨的运费，则又矫枉过正。
果依据的是另一种指数（这种指数也许用于别的目的更好些），则很危险。如 果我们不对此保持警惕的话，那么我们从可靠的指数中获得的东西，也许比 仅仅根据常识，根据众所周知的事实获得的东西更不可靠。
因此，我们不能希望得到一种没有大缺点的购买力标准。同样，用尽人 类的所有智慧也无法确立一个十全十美的长度标准。虽然我们所能得到的最 好的价值标准对于其本身的目的来说，还赶不上一把普通的码尺对于其本身 的目的所起的作用，但我们把黄金的价值甚或黄金和白银的平均价值作为价 值的标准，毕竟是前进了一步；这一进步同人们用码尺取代一个人的步长甚 或两个人步长的平均值的进步相比，虽然没有那么伟大，但性质却是一样 的。
４．确立一种官方的一般购买力单位也许对长期债务有用。
表现重要商品价格平均变动的官方指数，可以为确立一般购买力单位提 供可靠的依据。这种单位可以用来表示长期债务，政府在这方面可以带个 头。可以根据官方的价目表，把一定数量的小麦、大麦、燕麦、啤酒花、牛 羊肉、茶叶、咖啡以及木料、矿物、纺织原料、纺织品等等的价格加在一起 来确立这种一般购买力单位。关于债款利息和其他一些长期债务的新合同，
经双方同意可以根据这种标准单位而不是根据货币来签订。
还可以逐步确立一些特殊的单位，使其适合于一些特殊的工商业的情 况。其中任何一种都可经过双方同意，用作借款或别种契约的基础；法院可 以毫无困难地监督这些契约的实施。
政府还应定出一些条件，按照这些条件，任何一个持有者都可以把自己 掌握的政府证券的计算单位从货币改为一般购买力“单位”。公债券相对于 它们所带来的收入来说所卖得的价钱是相当高的，部分原因是，公债券适应 了这样一些人的需要，这些人想尽可能可靠地获得一种可以购得一定数量的 生活必需品和舒适品的收入。但他们由此而获得的这种可靠性实际上并不可 靠。１８５０ 年和 １８６３ 年以后金镑购买力的下降，使许多自以为可以得到足够 多的必需品和少量的舒适品的人在某种程度上遭受了损失。如果他们能以一 般购买力“单位”来购买政府的或其他可靠的交易所的证券的话，他们本来 是能够免遭这种损失的。①
① 参阅附录 B。
第四章 一国需要的通货总值 １．通货的职能
货币或“通货”是想要达到某种目的的手段。但它并不符合于一般规律，
即手段越多，越容易达到其目的。的确，可以把通货比作机器上的润滑油。
如果不上润滑油；机器就不会很好地转动。由此，一个外行人可能认为，润 滑油愈多，机器运转得愈好。但事实是，润滑油如果太多，机器将无法运转。
同样，如果通货太多，它将丧失信用，甚至可能停止“流通”。
初看起来，这一比喻或许有点儿勉强，但我们将会看到：
Ａ．人们需要货币，主要不是为了货币本身，而是因为有了货币，就掌握 了一种很方便的一般购买力。人们购买火车票，是因为它可以使人坐车旅 行。如果铁路公司根据旅程的长短调整票价，则长路程的车票可能比短路程 的车票更为人们所需要；但如果不管路程远近把所有车票票价一律都加倍，
那增加路程只会使人感到少许不便。同样，如果一国的通货数量增加，而其 他情况不变，则将相应地降低每一单位通货的价值。如果通货的数量仍有可 能增加的话，则每一单位通货的价值将以更大的幅度下降。
Ｂ．正如火车票的价值取决于它所表示的路程的长短那样，通货的价值取 决于它所支配的购买力的数量。如果可以无代价地扩大由此而获得的利益，
则每一个人将会以通货的形式大量保有可随时使用的购买力。但保有通货并 不会带来收入。因此，每一个人将比较扩大通货储量所得到的利益，和把其 中一部分用于购买某种商品如外衣或钢琴（这将使他得到直接利益），或投资 于企业及交易所证券（这将使他得到货币利益）所得到的利益。人们或多或少 是无意识地、出于本能地进行比较。因而，一个国家所保有的通货的总价值，
既不会大大低于，也不会大大高干其国民所愿掌握的购买力的数量。如果发 现了新的金矿，或由于别的原因，大大增加了通货的数量，则通货的价值必 将下降，直至通货价值的下降使开采更多的黄金无利可图为止。也就是说，
自由铸造的金币的价值总是接近于获取金币中含有的黄金的成本。
一个国家所需要的并不是一定数量的金属（或其他）货币，而是有一定购 买力的通货量。其任何时候的黄金储量有与这样一个数额相等的倾向，这一 数额（以通货的价值计算）相当于人们愿意以黄金的形式或者自己保存或者 存入银行的购买力，加上该国的工业技术以通货的价值所吸收的黄金量。
如果这个国家有自己的金矿，它的黄金储量将取决于黄金的生产成本，
并受出口需求变动的间接影响。如果它没有金矿，其黄金储量将等于它能以 制造和输出商品（即产金国所接受的商品）的价格换得的黄金量。其调整方式 将在下面讨论。
如果某一国家的黄金储量由国家法令所固定，黄金只用作通货，其他一 切交换媒介实际上都是一定数量的黄金的定单，那么，该国黄金的总价值，
不管其数量如何都将始终不变，但黄金一般都完全自由地从一个国家流到另 一个国家。因此，每个国家所保有的黄金量总是与该国对黄金的需求（用作 通货和用于其他方面）相适应。
黄金在某一国家内的购买力必须与其在其他国家内的购买力具有这样 的关系，以致该国的进出口商大规模地用黄金取代其他商品，无大利可图。
因此，它的黄金储量从不会与这样一种数量（但这要扣除运输费和过境税）相 差很大和很久，这一数量使该国的物价水平与其他国家的物价水平相一致。
当然，对每种贵金属的总需求，是由用作通货的需求和用作工业及个人 的需求所组成。这些用途包括银匙和银盘，金表链和镀金画框等等。这些不 同的需求，每一种都有它自己的变动规律。采银愈困难，每种工业对它的使 用愈少，但其价值的上涨将使人们能够用它买到更多的东西。许多人随身带 的和在家里保存的银币常常比铜币多，因为他们的许多需要花少量铜币是无 法满足的。①
２，以前人们经常说，金银的价值是“人为的”。实际上，决定其价值的因 素，在供给方面是生产成本，在需求方面是人们对建立在金银基础之上的
购买力的需求，再加上为了工业与炫耀的目的而产生的对金银的需求。
由于人们看到硬币的价值往往高于其所含金属的价值，因而便认为通货 的价值一般是“人为的”；也就是认为通货的价值来自协商、习惯和心理倾 向。许多世纪以后，人们才普遍注意到，每一单位通货的价值取决于该单位 通货所必须完成的工作量。后来每当贵金属的天然供给量发生变动，或决定 通货质量的人轻举妄动，从而引起或者有可能引起物价大变动的时候，人们 的认识便前进一步。在英国，当亨利八世宣布降低货币成色，以及斩肚界的 大量金银首次运抵欧洲的时候，人们曾就货币的价值这一问题展开了颇为热 烈的讨论，虽然讨论者的见识不怎么广博。十六世纪，当商业要求有一个比 以前更精密的货币制度时，讨论又上升到了一个新的高水平，人们的认识也 因此有了更为坚实可靠的基础。
最后，人们认识到，在任何时候，现有购买力的数量，即为了方便我国 的商业活动所需的现有购买力的数量，都取决于我国本身的状况。更简单他 说，我国的一般状况把一定数量的工作强加给了它的通货。所以，通货量愈 大，每一单位通货所完成的工作就愈少；因此，对每个硬币的有效需求愈小，
它的价值也就愈低。其次是应认识到，货币本身所要完成的工作如何可以用 信用来减轻。①
① 关于这些问题的较详细的论述，参看拙著《经济学原理》第三编第六章以及该书数学附录中的注，并参 看本书附录 C。
① 例如，配第在 1667 年出版的《赋税论》中认为，一种良好登记制度下的地契，以及“储存金属、布匹、
但是，直到上世纪初，人们才十分认真地研究决定货币价值的因素。在 这以前，人们关心的主要是政治安全和大众福利的经济基础。拿破仑战争所 造成的破坏和恐慌，使信用和物价发生了剧烈波动，这促使一批能力很强、
见多识广的学者和实际工作者着手研究这个问题；他们研究得很透彻，没有 给后人留下多少补充的余地②
李嘉图是权威思想家之一，他在 １８１０ 年写的那篇有名的《硬币报告》
中说：“国家的有效通货不仅取决于通货的数量，而且还取决于流通速度和 一定时间内完成的交换额。因此，凡力图加速或放慢流通速度的努力，都是 为了使同一数量的通货满足商业的需要。在公共信用极好时所需的通货量，
比在恐慌时个人收回货款，窖藏金银以防万一的时候所需的通货量要少得 多，在商业有保证，个人彼此信赖的时期所需要的通货量，比互不信任阻碍 订立远期财务合同的时候所需要的通货量也要少得多。但最重要的是，同一 数量的通货量是否足够流通，是以大放债者在管理和节约使用流通媒介方面 所拥有的方法为转移的。……近年来我国的银行家们，尤其是伦敦地区的银 行家们，在节约使用货币和调整商业支付的方式方面的改善，主要表现在伦 敦的银行家们更多地把银行汇票当作支付手段，他们每天把所有这种汇票送 到公共清理所去相互抵消，还表现在证券经纪人的代理机构的出现，以及伦 敦的银行家在业务上进行的另外几项改革；所有这一切的效果都一样，就是 使他们无须象从前那样，手上保有大量货币。”这一简明扼要的叙述产生了 深远的影响。
众所周知，近几十年来西方的金银储量迅速增加，虽然我们无法得到精 确的统计数字。但自上世纪中叶以来似乎白银的年产量增加了十倍左右。在 １８４０ 年与 １８５５ 年之间，黄金储量几乎增加了十倍，但其后四十年增加较慢，
近年来又加快了。①
在此期间，用于生产方面的黄金迅速增加，其中很大一部分用于镀金，
不能再作他用。因此，要不了几个世纪，黄金储量就可能减少，其购买力就
亚麻、皮革以及其他有用物品的库房所发给的栈单，再加上伦巴第（伦敦的金融中心。——译者）或商业 银行的信用，会减少“做生意所需的货币量”。当然，他的意思是：在旧的购买力水平上会减少所需的货 币量，如果购买力降低，则所需的货币量将保持不变。洛克和那位放荡不羁但很受人崇拜的天才——约翰・劳 在这方面有很精辟的见解。哈理斯及那位虽不知名但观察敏锐的康梯龙以及其他一些人给休谟和亚当・斯 密开辟了道路。
② 李嘉图在他们中间首屈一指，他的著作给他带来了很高的声誊，使其他一些入的著作相形见细。霍兰德 教授在 1911 年的《经济学季刊》上曾指出，李嘉图学说的几乎每一部分都智为他以前的某一位人论述过，
但他和亚当・斯密一样，以其杰出的才能致力于把一些零碎的原理改造成为系统的学说。这样的学说之所 以具有创造力量，是因为它是一个有机的整体。
① 在《政治袖珍辞典》中，莱克西斯教授在“黄金”词条下指出，1801 年与 1908 年之间五分之四的黄金 生产量是该时期后六十年生产的。
可能因一点小事发生很大变化。在这种情况下，有人会坚决主张，所有长期 债务都以官方的一般购买力标准来计算。
在英国，大宗购买，一般不是通过转让通货本身，而是通过转让能支配 通货的支票（或别种证券）来完成的。由于这个缘故，英国对通货的需求，并 不能代表西方世界的一般情况。我们暂时可不管支票和其他私人证券对物价 产生的影响，因为后面还要讨论这个问题。
３．一国通货的总值，乘以为了交易目的而在一年中流通的平均次数，等于 这个国家在这一年里通过直接支付通货所完成的交易总额。但这个恒等式 并未指出决定通货流通速度的原因。要发现这些原因，我们必须注意该国
国民愿意以通货形式保有的购买力总额。
因而便有如下主要事实：（１）商品流通速度的每一变动会引起通货及其 代用品流通速度的相应变动；（２）通货的代用品主要是支票，有时是汇票。
但决定货币流通速度的动机并不明显，让我们来找一找。
仔细考察一下就会发现，货币流通速度是随着一国人民认为手头应该保 有的购买力数额的变动而变动的。这一数额取决于若干因素，其主要因素很 容易看出。虽然很少有人分析自己行为的动机，但下面一句话却暗示了他们 的动机：“我存的钱太多了，还不如用一些来买东西，或搞投资。”当一个 人把自己几乎所有的钱都花光了，因而做不成到手的有利可图的买卖时，他 会说出与上面相反的话。还有一种情况是，尽管有些零售商提供给他劣等品 而索取高价，但他还是不得不从他们那里买东西，因为他知道，如果他表示 反对，零售商就会让他立即偿清所有欠款。顾客固然可以向银行透支，但这 种方法并不能经常采用。①
上面的初步探讨说明了一个国家以通货形式需求现有购买力的一般性 质，或至少说明了人们由于拥有大量存款而直接支配通货的一般性质。
为了更明确地对此加以说明，我们假定：一国的居民（包括各种性格和 各种职业的居民）认为值得保存的平均现有购买力，等于他们每年收入的十 分之一加上财产的五十分之一，那么，该国通货的总价值即有与这两个数量 的总数相等的倾向。再假定：他们的收入总值在正常年景为五百万夸特小 麦，他们的财产总值为二千五百万。那么，通货总值就将为一百万夸特小麦。
① 显然，没有特殊关系而长期赊购的人，必然要以某种方式付高价，因为商人希望从其资本中获得利润，
而长期赊购的人不得不付较高的利车。人们要注意，这一事实对商人往往是不利的，部分原因是，当顾客 欠款太多的时候，他门便不能埋怨商人卖给他们劣等货了。长期赊购的人给商人带来的总费用，除了现金 方面的损失外，还有额外的记帐工作、呆帐的危险及其他一些损失。有时，只拖欠一星期现款的工人，实 际上在这一星期内至少每先令要付半便士的利息。也就是说，即使只按单利计算，他也要付百分之二百的 年息。
因为，按照这一比例，每一个人在权衡了支配更多的购买力的有利之处，和 把更多的财源投入不产生直接收入或其他利益的货币的不利之处以后，就能 够得到他们所想要支配的现有购买力的数量。在这种情况下，如果通货为一 百万个单位，则每一单位将值一夸特小麦；如果通货为两百万个单位，则每 一单位将值半夸特小麦。
因而实际情况是：在每一社会中，人们的收入之中都有一部分被认为值 得以通货形式加以保存；这或许占收入的五分之一，或许占十分之一，或许 占二十分之一。以通货形式保有的大量资源，可以便利人们的买卖，使人们 有可能讨价还价。但另一方面，这又使一些资源冻结在不生产的形式之中；
而这些资源如果用于生产更多的家具，则可以满足人们的需要）如果用于生 产更多的机器或饲养更多的牲畜，则能带来货币收入。在原始社会里，甚至 在象印度那样相当进步的社会里，只有富人才想把他们的许多资源变成通 货。在英国，除极穷的人以外，所有的人都存很多的钱；中产阶级的下层存 钱较多，而用支票付款的富人则使用货币较少。但不管是哪种社会，其资源 之中总有一部分是各不同阶级的成员想以通货形式加以保存的。所以，如果 其他一切条件保持不变，通货量与价格水平之间就有这样的直接关系：要是 这个增加 １０％，那个也增加 １０％。当然，人们想以通货形式保存其资源的 比例愈小，通货总值就愈低，也就是说，与一定数量的通货相对应的物价就 将愈高。
以下若干因素可以永久性地改变通货量与一般物价水平之间的这种关 系：第一，人口和财富的变化，这可以改变总收入；第二，信贷机构的增加，
它们可以用其他支付手段代替通货；第三，运输、生产和商业方法的变化，
这可以影响商品在制造和买卖过程中易手的次数。另外，一般商业信用和商 业活动的变化可以暂时改变通货量和物价水平之间的关系。①
当然，英国商业所需的通货总值较少，因为英国的中上层阶级都以支票 来清偿大部分债务，而只有极少数支票拿去兑现，大多数支票只是把通货的 支配权从这一家银行帐上转到另一家银行帐上而已。
如前所述，贵金属（无论是贵金属块还是铸成硬币的贵金属）常被窖藏起 来以应付未来的已知的或未知的需要。这种习惯在世界大部分地区的农民中 仍很流行。但在“西方”国家，甚至连农民，如果富裕的话，也倾向于把他 们的大部分储蓄投资于公债券或他所熟悉的证券交易所发行的证券，或者委 托银行保管他们的储蓄。特别是在盎格鲁撒克逊人民中间，私人手里的大部 分通货都是准备在不久的将来当作直接购买力来使用的。
① 上面的叙述摘自 1899 年我对印度通货委员会提出的第 11，759—11，761 个 问题所作的答复。实际上，
关于货币和信贷的大部分问题的讨论，可以在我对那个委 员会提出的第 11，757—11，850 个问题所作的 答复中找到；还可在 1887—1888 年我对 金银委员会提出的第 9，623—10，014 和 10，121—10，126 个问 题所作的答复中找到。
