企業生命週期的相關文獻探討

企業生命週期（Life cycle）的觀念起源已久，最早是於1959年由學者Haire 援引自行銷學和個體經濟學領域中的產品生命週期（Product life cycle）概念，

將組織發展過程中會呈現一致型態的論點融入組織發展理論中，指出每種產品皆 會經歷，開始期、成長期、成熟期及衰退期等四個生命週期階段；相同地，認為 企業在經營的過程中也會經歷不同的生命週期階段，一般而言，企業都會經歷創 立、成長、成熟、衰退及再生等階段而處於不同階段有著不同的企業特質，與所 須面臨的不同外在環境與評價。

企業生命週期常被應用在財務的研究領域中，如鄧智陽（1995）發現企業 在進入成熟期後投資於固定資產的比重增加，成長期的未分配盈餘、折舊及稅捐 費用均維持於較高水準。Selling and Stickney（1989）檢定企業環境對企業資 產報酬率（Return on assets，ROA）的影響，在產業特徵中也運用了企業生命 週期的變數。檢定結果增進了我們對ROA 在不同時間及不同企業的了解。如：

企業在成熟期時有較高的ROA，而在衰退期有較低的ROA。Black (1998a)研究 發現，盈餘與營業現金流量的增額資訊內涵，隨著企業生命週期所處的階段，而 有不同。Black(1998b)同時也發現，盈餘、營業現金流量、投資現金流量、與 理財現金流量的相對重要性，也會隨著所處的生命週期的階段而有所不同。在盈

餘反應係數（Earnings response coefficient，ERC）方面的文獻中，也有一些 研究採取企業生命週期的角度來加以詮釋。例如，在時間序列的模式下，ERC 並 不穩定（Lev,1989）（Bowen, 1987），部分作者認為是由於處在不同的生命 週期階段所致。Anthony and Ramesh（1992） 從企業生命週期的觀點，檢定 銷貨成長與資本支出兩個會計績效衡量指標，在股票市場的反應，發現在控制企 stage）、成長期（Growth stage）、成熟期（Maturity stage）及衰退期（Decline stage）等四階段，結果也發現處於導入期（Introductory stage）的企業比成熟 期（Maturity stage）具有較高的經營績效。

然而，Peterson（1983）根據企業成立的年限將企業化分成三群，實證結

通常是藉由其技術優勢、創新能力或創業精神來取得市場(Greiner, 1972；Lyden, 1975；Lorange and Nelson,1987)，此階段的財務重點主要是確保資金之來源 不會斷絕，足以維持生存為主(Adizes, 1979；Kimberly, 1979)。

在成長期方面，企業會開始快速擴張，由於規模的增加與營運日趨複雜，因 此對於企劃的需求提高(Downs, 1967)，在此階段更強調規章與程序的設立及維 持組織結構的穩定性(Katz and Kahn, 1978)，此一階段的經營重點在於達到預 定的銷售目標，以期能擁有一定的獲利率或是市場佔有率，足以償付先前付出的

本研究以企業生命週期會劃分成導入、成長、成熟和衰退等四個階段來做一 判定，由於導入期的公司多數尚未進行公開發行，報表資訊較難取得，因此，本 研究主要探討企業生命週期在成長期、成熟期與衰退期之間和盈餘管理的關聯 性。