個案公司合併後整體營運綜效財報表現

表4-2. ADI 2017 營運成果

Fiscal Year 2017over 2016 2016over 2015

2017 2016 2015 $ change % change $ change % change Revenue 5,107,503 3,421,409 3,435,092 1,686,094 49% -13,683

Gross Margin 59.90% 65.10% 65.80%

Net Income 727,259 861,664 696,878 -134,405 -16% 164,786 24%

Net income as a % of Revenue 14.20% 25.20% 20.30%

Diluted EPS 2.07 2.76 2.2 -0.69 -25% 0.56 25%

資料來源: Analog Devices In.本研究自行整理

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圖4-7. ADI&LTC 2016-2017 營收圖

資料來源:amigobulls 收購凌力爾特公司

2017 年 3 月 10 日（收購日期），我們完成了對高性能類比整合電路的設計者，

製造商和營銷商Linear Technology Corporation（Linear）的收購。支付收購 Linear 的 總代價約為158 億美元，包括現有現金融資 111 億美元現金，橋樑和定期貸款融資的 淨收益以及發行高級無擔保票據所得收益，發行46 億美元我們的普通股以及 1 億美 元的代價與更換Linear 員工所持有的未償還股權有關。線性收購被稱為收購。

最終市場的營收趨勢

下表總結了最終市場的營收。終端市場的營收分類是使用各種數據點確定的，包 括產品的技術特性，“銷售給”客戶信息，“發貨給”客戶信息和最終客戶產品或應 用程序。隨著這些數據的系統不斷發展和完善，終端市場對產品的分類可能隨時間而 變化。發生這種情況時，按前期的終端市場重新分類收入。這種重新分類通常不會實 質性地改變每個終端市場的規模或結果的潛在趨勢。

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Fiscal year 2017 over 2016 2016 over 2015 2017 2016 2015 $Change %change $Change %change

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2017 2016 2015 $ Change % Change $ Change % Change

Gross Margin 3,016,596 2,227,173 2,259,262 834,423 37% (32,089) -1%

Gross Margin % 59.9% 65.1% 65.8%

Fiscal Year 2017 over 2016 2016 over 2015

資料來源: Analog Devices Inc. 本研究自行整理

2017 財年的毛利率比 2016 財年下降 520 個基點，主要是由於記錄了與併購會計 調整相關的額外成本，其中包括與出售併購的公開價值相關的3.587 億美元，與公開

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價值相關的收購存貨 8300 萬美元、攤銷已併購的開發技術無形資產，以及將固定資 產以公開價值計價的折舊 2,290 萬美元。銷售成本的增加是由生產設施利用率提高，

併購會計調整部分被有利的工廠差異所抵消。

2016 財年的毛利率比 2015 年度下降 70 個基點，主要是由於生產設施使用率下 降，部分被混合轉移抵消了利潤率較高的產品銷售。

研究與開發（研發）

表4-6. ADI 2017 研究與開發費用

Fiscal Year 2017 over 2016 2016 over 2015 2017 2016 2015 $ Change %

Change $ Change % Change Ｒ＆Ｄ研發 968,602 653,816 637,459 314,786 48% 16,357 3%

研發％ 19.00% 19.10% 18.60%

資料來源: Analog Devices Inc. 本研究自行整理

與2016 財年相比，2017 財年研發費用有所增加。總體增長約 2.052 億美元是收 購的結果。其餘增加主要是由於整體盈利能力和收入增長以及研發員工和相關福利開 支增加以及運營支出增加的可變補償費用增加所致。

研發費用在2016 財年與 2015 財年相比有所增加，主要是由於研發人員和相關福 利費用以及運營支出的增加，部分被與整體盈利能力和收入增長相關的可變薪酬費用 減少所抵消。

研發費用佔收入的百分比將根據收入數量和新產品開發工作的成功而逐年波動，

有數百個研發項目正在進行中，認為這些項目都不以個人為基礎。期望繼續開發新產 品的創新技術和流程。持續致力於研發對於保持產品對現有產品的領先地位以及提供 創新的新產品產品至關重要，因此預計未來將繼續進行重大的研發投資。

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市場以快速的技術變化和進步為特徵。因此，對新產品和製造工藝的設計和開發 以及現有產品和製造工藝的改進進行了大量投資。 2017 年，在新產品和現有產品和 製造工藝的設計，開發和改進方面花費了約9.69 億美元，而截至 2016 年 10 月 29 日 的財政年度（2016 財年）約為 6.54 億美元，在財政年度約為 6.37 億美元截至 2015 年10 月 31 日（2015 財年）。

研發戰略側重於在核心技術平台（包括轉換器，放大器，RF 和微波，電源管理，MEMS 和DSP）方面建立技術領先地位。為了支持研發活動，僱用了數千名參與全球產品和 製造工藝開發的工程師。

專利和其他智慧財產權

尋求通過使用專利，版權，商標和商業秘密來建立和維護技術和產品的所有權。

我們有一個程序，用於在美國和選定的國家申請和獲得專利，版權，和商標，認為提 交此類保護是適當的。尋求通過不披露政策和通過適當的保密協議來維護商業秘密和 機密信息。在美國和其他國家獲得了大量的專利和商標。截至2017 年 10 月 28 日，

持有約3,255 項美國專利和約 801 項非臨時性未決美國專利申請，其失效日期從 2017 年至2037 年不等。

銷售通路

透過直營團隊及經銷商，獨立銷售代表和網站在全球銷售產品。在北美以外的 50 多個國家設有分公司辦事處，銷售代表和/或經銷商。透過網站和廣泛的推廣計劃 來推廣全球銷售的工作，其中包括在線和印刷出版物，網路研討會，社交媒體和社區，

宣傳和培訓視頻，直郵計劃，技術研討會和參與的報章雜誌社論報導和付費廣告顯示。

發布，分享和技術內容，如數據表，應用指南和目錄。擁有一批在線應用工程師，幫

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資料來源: Analog Devices Inc，本研究自行整理 顧客

在全球擁有超過144,000 名客戶。公司最大的單一終端客戶 Apple Inc.分別佔 2017 財年，2016 和 2015 財年總收入的 14％，12％和 13％。客戶在工業，汽車，消費和 通信市場的各種應用中使用數百種不同類型的產品。 20 個最大的客戶占 2017 財年 收入的約35％。

收購，資產剝離和投資

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業務策略的一部分涉及通過收購業務，資產，產品或技術進行擴張，能夠補充現 有產品，擴大市場覆蓋範圍，增加工程人員或提高技術能力。

2017 年 3 月 10 日，完成了對 Linear 的收購。支付收購 Linear 的總代價約為 158 億美元，包括現有現金融資111 億美元現金，橋樑和定期貸款融資的淨收益以及發行 高級無擔保票據所得收益，發行46 億美元我們的普通股以及 1 億美元的代價與更換 Linear 員工所持有的未償還股權有關。

競爭廠商

訊號處理產品市場上的競爭性表現取決於多種因素，包括技術創新，品牌實力，

產品組合多樣性，產品性能，技術支持，交付能力，客戶服務質量，可靠性和價格等 與相關因素這些因素在產品，市場和客戶中的重要性各不相同。

競爭激烈的市場上與眾多半導體公司進行競爭。競爭對手包括但不限於：

Robert Bosch GmbH 羅伯特博世有限公司/Microchip Technology，Inc./Broadcom Limited. 博通/NXP Semiconductors 恩智浦半導體/Infineon Technologies 英飛凌科技 /Texas Instruments, Inc.德州儀器公司/Maxim Integrated Products，Inc. 美信。

強調產品性能和可靠性的技術創新，得益於對強大的客戶服務和技術支持的承諾，

使ADI 能夠根據客戶在所選市場中的競爭力做出根本改變。

特殊費用

ADI持續監控全球宏觀經濟狀況，並繼續評估提高運營效率和效率以及更好地協 調費用與收入的機會。 作為這些評估的結果，在過去幾年進行了各種重組行動。 下 面介紹與正在進行的操作有關的費用減免。

1.^{提前退休提議行動}

在2017 財年第一季度，發起了提前退休計劃。 根據這項計劃，225 名製造，工 程和 SMG＆A 員工的離職，相關福利和其他費用按特別費用約為 4130 萬美元。 截

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至2017 年 10 月 28 日，仍在該成本削減行動中僱用了 225 名員工中的 26 名。這些僱 員必須繼續受僱於ADI，直至他們的僱用終止以獲得遣散費。預計，這一行動一旦完 全實施，將導致估計的年薪，可變薪酬和員工福利節省約2840 萬美元。

2.降低運營成本行動

在2017 財年第一季度，根據正在進行的福利計劃或在境外地點為 177 家製造，

工程和 SMG＆A 員工提供的法定要求，記錄了約 810 萬美元的遣散費和附加福利費 特別費用。截至2017 年 10 月 28 日，仍在聘用 177 名員工中的 10 名參與此次降低成 本行動。這些僱員必須繼續受僱於ADI，直至他們的僱用終止以獲得遣散費。預計，

這一行動一旦完全實施，將導致估計的年薪，可變薪酬和員工福利節省約為500 萬美 元。

根據對123 家製造，工程和 SMG＆A 員工的持續福利計劃，在 2016 財年記錄了 約1,370 萬美元的離職費用和附加福利費用。截至 2017 年 10 月 28 日，仍然在這些 降低成本行動中僱用了123 名員工中的 23 名。這些僱員必須繼續受僱於 ADI，直到 他們的僱用終止以獲得遣散費。

預計，這些行動帶來的年度成本節約將用於對預期未來將帶動收入增長的產品進 行額外投資。

3.^{其他經營費用}

在 2015 財年，將提供給愛爾蘭特定福利養老金計劃參與者的福利轉換為根據愛 爾蘭定額供款計劃提供的福利。退休的退休金計劃參與者收到年金。因此，在 2015 財年，記錄了總額為2.237 億美元的結算費用，法律，會計和其他專業費用，用於解 決所有現有和未來的愛爾蘭養老金計劃負債。