研究範圍與對象

第一章緒論

第二節、研究範圍與對象

本文研究對象為併購公司：台灣亞德諾半導體股份有限公司(Analog Devices, Inc.,)簡稱 ADI)。ADI 公司成立於 1965 年，是半導體業界內認可的資料轉換器和訊號

被併購公司：凌力爾特公司為類比產業的創新者

凌立爾特Linear Technology，簡稱（ＬＴＣ）。原本是高性能線性積體電路製造商，成立於 1981 年，並於 1986 上市，2000 年並加入 S&P500 指標之主要上市公司。產品包括高性能放大器、電壓參考器、單晶片濾波器、線性穩壓器、DC-DC 轉換器、電池充電器、資料轉換器、通信介面電路、RF 信號調節電路，以及其他眾多具有類比功能的產品。高性能電路方面的應用包括電信設備、蜂巢式電話、光電交換器等網路産品、筆記型電腦與桌上型電腦、電腦週邊、視頻／多媒體、工業儀錶、安全監控元件、高級消費性産品如數位相機和 MP3 播放器等、複雜的醫療設備、汽車電子產品、工廠自動控制、流程控制，以及軍用和航太系統。

LTC 產品組合包括有吸引力的電源管理和放大器市場的領先職位 - 約佔 2015 年收入的 75％。LTC 著重於有吸引力，長壽命週期的應用，與工業，汽車和通信基礎設施佔約 FY15 收入的 90％。廣泛的驅動程式的高成長，包括微型模塊，HEV 電池管理解決方案，軟件可配置電源管理，能量採集和無線網絡。2015 年營收約為 US$1.5B.

併購的時間點：

2016-07-29 ADI 公司收購凌力爾特開創全球首要的領先類比技術公司。

2017-03-10 ADI 公司完成收購凌力爾特公司。

最後的交易結構和交易條款：

Ａ公司與Ｌ公司根據協定條款，當交易完成時，持有凌力爾特公司普通股的股東，

每股將可以兌換46 美元現金和 0.2321 股 ADI 公司普通股。在本次的交易中，凌力爾特公司股份估價每股約為60 美元，這表示凌力爾特公司的股權價值約為 148 億美元。

在交易結束後，凌力爾特公司股東將擁有合併公司16%的完全稀釋股數。ADI 公司計畫透過以下方式為本次交易籌資：約5800 萬股 ADI 公司新普通股、約 73 億美元新

型長期債務以及合併公司資產負債表現金的剩餘部分。新型長期債務由全額包銷的過渡性貸款承諾承擔，預計包括定期貸款和債券，尤其是預付債務，以便快速減債。

在戰略和財務上的效益

此次合併讓ADI 成為全球高性能類比產業的領先領導者：產品包括資料轉換器、

電源管理、放大器、介面、RF（射頻）和微波產品等。

在具有吸引力的市場中加速創新進程和收入增長：卓越的工程經驗和專業知識的獨特結合將加快工業、汽車和通訊基礎設施市場中創新進程和收入增長的機會。高度互補的業務：高度互補的產品組合締造業界最全面的高性能類比方案，ADI 公司的目標市場總額也從80 億美元增長到 140 億美元。一流的財務模式:創新和卓越工程經驗的價值卓越的表現在一流的財務模式、非一般公認會計原則計算的利潤和自由的現金流。增值性交易：此次交易讓 ADI 公司在非一般公認會計原則計算的每股收益和自由的現金流立刻獲得增長。ADI 公司預計在交易結束後 18 個月內達到年度財務成本統合效益1.5 億美元。

顧問 : 瑞信是 ADI 公司的全權財務顧問，Wachtell 、 Lipton 、 Rosen & Katz 律師事務所以及威凱平和而德律師事務所為其法律顧問。摩根大通、美銀美林和瑞信為本次融資交易提供債務承諾。Qatalyst Partners 是凌力爾特公司的全權財務顧問，Jones Day 為其法律顧問。

圖1-1. ADI 引人注目的戰略和財務效益