失蹤變數設定與分析

4.5 失蹤變數設定與分析

Clements and Hendry (1998) 提出當模型設定有遺漏變數時^, 會導致參數不穩定的情況發生。而 Fourier series approximation近似出^α^t 形式的優勢^,可以在解釋

使用此時間趨勢項取代Fourier series approximation近似而得之Time-varying In-tercept , 其設定按圖 ⁽⁹⁾ 所顯示^, 為截距及斜率係數具有斷點之線性趨勢。貨幣需

考量結構性轉變的貨幣需求模型 4.5 失蹤變數設定與分析

進行 Engle-Granger共整合檢定的結果顯示式⁽²⁴⁾ 的殘差為一穩定序列。¹⁷ 從模型配適度^AIC 和 ^BIC 來看^, 此貨幣需求模型的配適程度不及使用Fourier series approximation之模型^,所得彈性和價格彈性皆顯著的減少^,機會成本的半彈性的顯著程度則是往上提升^,研判造成此結果的原因為^,配適度較佳的傅立葉近似模型能夠捕抓到實際上較為平滑之時間趨勢斷點。

除了具有結構斷點之趨勢外^, 由圖 ⁽⁹⁾ 之走勢可判斷亦有其它的候選解釋變數^, 例如新台幣匯率之表現^, 在歷經 ¹⁹⁹⁷ 亞洲金融風暴時^, 新台幣匯率續貶使得全民財富縮水^, 貨幣需求可能因此而減少^, 在¹⁹⁹⁸ 年 ⁶ 月 ¹² 日新台幣匯率貶至 ^35.3 兌換一美元而止穩後^, 貨幣需求也有些許回升。而 ^{2002 Q2} 新台幣匯率波動加劇^, 快速大幅升值後立即回貶至前波高點附近^, 又逢債券型基金盛行和新興市場股市之掘起^, 使得貨幣需求回復到下降之趨勢^, 直到 ²⁰⁰⁴ 年 ¹⁰ 月中央銀行將貨幣型基金納入 ^M2 中^, 使得潛在的貨幣需求轉折向上。雖然貨幣需求於²⁰⁰⁵年開始轉為趨勢向上^, 唯資料有限無法明確判斷出近期⁽²⁰⁰⁷⁾匯市對貨幣需求之可能影響。整體來看^, 由圖 ⁽⁹⁾ 之走勢可看出新台幣匯率與台灣貨幣需求間存在某種程度上的負相關^, 在國際資金移動相對自由的現今^, 間接說明了台灣貨幣需求之通貨替代現象的存在。

17使用ADF 檢定, 落後期數為4 , t 統計檢定量為 -4.24。

考量結構性轉變的貨幣需求模型

5 結論與後續研究建議

本文使用傅立葉近似數值方法^,透過檢定並近似出 time-varying intercept之形式^,成功的捕捉出任何截距項可能發生之變異^;在檢定多數結構性轉變的過程中^,Davies test 在 ^Power上優於 ^{AP test,} 因此透過 Becker, Enders and Hurn (2006) 提出之應用程序成功回溯出截距項非線性之形式。

在 ^1982:1 ∼ 2007:2 的樣本期間下^, 線性貨幣需求函數之殘差為非定態序列^, 顯示 ^M2貨幣需求與實質 ^GDP、 ³¹∼ 90 期商業本票利率、平減價格指數之間為不穩定的線性函數^; 而透過傅立葉近似的方法加入time-varying intercept之貨幣需求模型顯示其為一穩定之函數。近似之截距項形式在 ¹⁹⁹⁴ 年之前的走勢指出貨幣需求為穩定的成長^, 此時 ^M2貨幣需求開始有一個急遽且持續之向下落差^,直到 ²⁰⁰⁰ 年才漸漸走穩^, 到了 ²⁰⁰⁶ 年才有潛在的可能性轉為向上之趨勢。

本方法在使用上的限制有^:

1. 本建模方法僅適用於發生於截距項之結構性轉變。

2. 由於檢定之對立假設為殘差非 white-noise , 因此在進行檢定和傅立葉近似過程時^, 很有可能將 white-noise 殘差中捕捉到傅立葉組成成份置入截距項中。

3. 即使傅立葉近似的建模方法在模型配適和小樣本上有很好的解釋力^,唯樣本外的預測時^, 對於如何在己知觀測值下延申截距項並無一個適當的解決方法。

雖然本模型在使用時有以上之限制^, 當結構性轉變為確定存在的事實下^, 使用本模型之近似方法仍具有相當之可信度^, 亦可透過此近似而得的截距項^,找出潛在的失蹤變數或季節性因素。

考量結構性轉變的貨幣需求模型附圖

附圖

1985 1990 1995 2000 2005

14 15 16 17

1985 1990 1995 2000 2005

0 0.02 0.04 0.06 0.08

ln(M2)

dln(M2)

圖 13: 名目貨幣總計數(日平均)

考量結構性轉變的貨幣需求模型附圖

1985 1990 1995 2000 2005

13.4

1985 1990 1995 2000 2005

−0.08

1985 1990 1995 2000 2005

0 5 10 15

CPS90

1985 1990 1995 2000 2005

−3

考量結構性轉變的貨幣需求模型附圖

1985 1990 1995 2000 2005

−0.35

1985 1990 1995 2000 2005

−0.06

1985 1990 1995 2000 2005

−2.2

1985 1990 1995 2000 2005

−0.1

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在文檔中考量結構性轉變的貨幣需求模型 - 傅立葉級數的實證應用 (頁 54-65)

附 圖

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