第二章 文獻探討
第二節 技術分析之指標分析法
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第二節 技術分析之指標分析法
由於全球資金的快速流動，金融市場瞬息萬變，技術指標已成為投資人即時掌 握市場不可或缺的分析工具，技術指標也不斷的推陳出新，目前在金融市場上能看 到的技術指標已有數十種，每種指標都有它的信奉者，技術指標是運用統計方式，
將股票市場狀況數值化提供投資人買賣的投資參考依據，大部分技術指標是依據開 盤價、收盤價、最高價、最低價、成交量等值，以不同計算方式呈現，雖然在參考 與使用上很方便，但也有其缺點，在連續大漲或連續重挫時，指標往往出現「鈍化」， 如隨機指標（KD）、相對強弱指標（RSI）、平滑異同移動平均線（MACD）等指標，
無法反映實際的狀況，相對地就無法協助投資人進行投資決策，因此，本研究採用 的技術分析是移動平均線指標分析法，能夠排除指標鈍化的缺點，下列是上述的幾 種指標分析法的說明。
一、移動平均線（Moving Average，MA）
移動平均線是台灣投資人相當廣泛使用的技術之標之一，本研究其中一部分即 是使用此指標法，移動平均線是利用統計上「移動平均」的原理，將每檔股票交易 時間區間，如日、周、月的股價加總平均，依所設定的指標數，可藉由股價的增減 變化來得出股票之趨勢，一定程度的避免投資人被人為短線炒作所出現的投資盲點 所欺騙，移動平均線依照指標設定的計算天數長短，主要分為短期、中期、長期等 三種：短期移動平均線，一般是周線或是雙周線，5 日、10 日移動平均線；反映短 期股價變動，可做為短線投資人買賣的依據。
中期移動平均線，大多以 20 日移動平均線，稱為月線移動平均線，60 日移動 平均線稱為季線，顯現中期的股價趨勢，作為投資人波段參考之用。
長期移動平均線，則是 120 日線移動平均線，稱為半年線，240 日移動平均線，
稱為年線，主要是表示長期的趨勢。
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在本研究中採用是簡單算術移動平均數（Simple Mathematics Moving Average）
移動平均線計算而成，計算公式如下：
𝑀𝐴𝑇 = (𝑃1+ 𝑃2+ 𝑃3+ ⋯ + 𝑃𝑇)
𝑇 （式號 1）
𝑀𝐴𝑇：T 日數的移動平均線，T：為移動平均計算之日數，𝑃𝑇：為第 T 日的收盤價，
𝑃1 + 𝑃2+ 𝑃3+ ⋯：代表除了 T 日收盤價外，前面天數的收盤價全部加總的意思。
移動平均線主要是用來判斷股票的方向、趨勢，判斷的方式是透過不同天數的 移動平均線交叉來決定，第一種叫黃金交叉，就像該名稱一般，是帶來獲利的交叉，
短期移動平均線向上突破中期或長期平均線時，視為股票開始轉強，股價向上走的 趨勢出現，視為買進的訊號出現；另一種叫死亡交叉，顧名思義，帶來投資的滅亡，
短期移動平均線向下穿破中、長期移動平均線，就構成所謂的死亡交叉，是該賣出 的訊號，上列這兩種，黃金交叉和死亡交叉，是短線上的操作判斷參考；如果是判 斷股票較長期的趨勢，是以價格與移動平均線的交叉，來判斷買賣訊號，就是以股 價突破中期移動平均線的方式，以目前股價向上突破或是向下跌破中期移動平均線，
60 日移動平均線（季線），來判斷是向上波段趨勢或向下波段趨勢的開始，觀念類 似黃金交叉及死亡交叉，股價向上突破季線移動平均線是上漲趨勢的發動，可當作 買進訊號；股價向下跌破季線時，視為下跌趨勢的開端，可視為賣出訊號，參考此 種趨勢判斷的買賣時間點，會比只參考移動平均線黃金交叉或死亡交叉來做出買賣 決策的方式，買賣時間點較為早，因移動平均線是經過平均計算所得，若股價急漲 或急跌時，價格已經到了突破向上或是跌破向下，但移動平均線沒有辦法馬上反映 出股價即時的變化，因為無法馬上反應，也就無法做出合宜的買賣交易動作，因此 碰到波段開始時，股價上下坡動快速，容易錯失掉買賣的最佳時刻，頻繁進出又增 加交易成本，徒然降低獲利的機率。
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二、葛蘭碧移動平均線八大法則
是由美國投資專家葛蘭碧（Joseph E.Granville）於 1960 年所提出的，這八大法 則的運作，是依照價格與移動平均線的互動之變化，作為買進與賣出的依據，他認 為價格波動具某種規律性，而移動平均值則代表趨勢現在的方向。因此當價格的波 動偏離移動平均線也就是遠離了趨勢，則未來將會再朝移動平均線的方向修正，所 以發生偏離時，是一個買賣訊號，這些法則整理了股價與移動平均線相互間的關係 性、兩者乖離大小、股價穿越移動平均線的形式等不同情況，歸納出八種狀況，作 為買賣依據信號：
1、當移動平均線從下降趨勢逐漸轉變為水平盤整或呈現上昇跡象時，若股票價格從 下方穿破移動平均線往上昇時，即是買進的訊號。
（開始向上突破，做多買進。）
2、當價位線的趨勢走在移動平均線之上，價位線下跌但卻未跌破移動平均線便再度 反彈上昇，可視為買進訊號。
（回跌有支撐，原持有者續抱，空手者可買進。）
3、當股票價位往上急漲，不僅穿破移動平均線，而且高高地遠離於移動平均線之上，
開始反轉下降又趨向於移動平均線時，亦為賣出之訊號。
（作手拉抬，獲利出場後的下跌。）
4、雖然價位線往下跌破移動平均線，但很快（例如幾個交易日內）又回到移動平均 線之上，且此時移動平均線依然呈現上昇的走勢，仍可將之視為買進的訊號。
（假跌破真上漲，股市中的作手喜歡透過這樣的動作，讓散戶投資人對手中的這 檔股票出現下跌跌破支撐的恐慌心理，於是將股票賣出；又稱騙線。）
5、當移動平均線從上昇趨勢逐漸轉變成水平盤局或呈現下跌跡象時，若股票價位從 上方跌破移動平均線往下降時，為賣出的訊號。
（跌破支撐，這時很容易誘發獲利出場停利或看錯趨勢停損的投資人。）
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6、當股票價位往下急跌，不但跌破移動平均線，而且深深地遠離於移動平均線之下，
開始反彈上昇又趨向於移動平均線時，亦為買進之訊號。
（反彈，但並非一定會漲過移動平均線，故搶反彈是有一定程度的風險。）
7、當股票價位一直遊走在移動平均線之下，股票價位上漲時，卻仍無法穿破移動平 均線便再度反轉下跌，遠離移動平均線，亦可視為賣出訊號。
（表示上漲無力，一旦接近移動平均線即有賣壓。）
8、雖股票價位往上漲的過程中，有突破移動平均線，但隨即又回跌到移動平均線之 下，且此時移動平均線依然是在下跌的趨勢中，仍可作為賣出的訊號。
（假突破真拉回，這種情況常發生在下跌過程中、投機股或是已漲了一段時間的 股票身上，因投機客拉抬或市場作手已經準備進行獲利了結的出貨，使投資人誤 認此檔股票上漲開始或再次上漲趨勢的開端，而去追價，也是騙線。）
圖 2-3 葛蘭碧移動平均線八大法則示意圖
圖 2-3 葛蘭碧移動平均線八大法則示意圖 資料來源：參考 MoneyDJ 理財網自行製作
http://www.moneydj.com/kmdj/wiki/wikiviewer.aspx?keyid=e9ec72de-5998-431b-bdaa-03f1447f95b0
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三、隨機指標（KD）
隨機指標（Stochastics），簡稱 KD，由 George Lane 於 1957 年發明，之後於 1986 年提出修正公式，目前市場上所使用的 KD 指標就是修正過後的，隨機指標主要是 因應歐美國家的期貨交易，期貨波動大且快速，故需要一個短期且敏感之指標，隨 機指標因而應運而生，也適合用在中短線股市交易；隨機指標本身融合了動量觀念、
強弱指標（RSI）與移動平均線的優點而成，是目前相當多人使用的技術指標之一。
台灣目前大都以九天為計算預設值，計算公式如下：
首先以此檔股票九天來的最高價、最低價與第九天收盤價，計算第九天的未成熟 隨機值（Row Stochastic Value，RSV），之後再計算 K、D 值。
𝑅𝑆𝑉 =第九天收盤價− 九天內最低價
九天內最高價− 九天內最低價 （式號 2）
當日 K 值＝（２／３）前一日 K 值＋（１／３）RSV 當日 D 值＝（２／３）前一日 D 值＋（１／３）當日 K 值
若不知前一日的 K、D 值，則用 50% 代入。
D 值於 10 到 15 之間是最佳買點，80 至 85 之間則是最佳賣點；在運用上，K 值大於 D 值，表示目前在漲勢中，如果 K 線向上突破 D 線時，視為買進訊號；反 之，D 值大於 K 值，表示目前在跌勢中，如果 K 線向下跌破 D 線時，視為賣出訊 號； K 值與 D 值在 70 以上代表超買，30 以下代表超賣，故 K 線跟 D 線交叉向上 突破或是向下跌破，各要發生在 20 以下或 80 以上，指標的訊息才比較值得信賴；
在 KD 值上出現背離現象，也就是股價上漲走勢中，但 KD 指標在 80 以上，開始交 叉向下跌破，那就要考慮賣出；反之，股價下跌趨勢中，但 KD 指標在 20 以下交叉 向上突破，則要考慮買進。
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圖 2-4 2330 台積電 KD 指標示意圖
圖 2-4 2330 台積電 KD 指標示意圖 資料來源：兆豐證券看盤軟體兆豐理財通
四、相對強弱指標（RSI）
相對強弱指標是技術分析師威爾德（Wells Wilder）根據供需平衡原理發明的技 術指標工具，來分析某商品市場或某檔股票買賣力量的強弱程度，是依據買（需求）
賣（供給）雙方在市場交易最後呈現的結果，也就是股價的漲跌為基礎來評估供給 與需求的強弱。
以一般常用的十四日 RSI 來看，方法是先找出這十四日每日收盤價與前一日收 盤價相比之漲跌幅，由於必頇跟前一日進行計算，故實際上需要十五天收盤價，然 後將十四日漲幅加總除以十四，即為十四日漲幅平均值；十四日跌幅加總除以十四，
就是十四日跌幅平均值，漲幅平均值當作買方，跌幅平均值視為賣方。
計算公式如下：
14 日𝑅𝑆𝐼 = 14 日漲幅平均值
（14 日漲幅平均值 + 14 日跌幅平均值）∗ 100 （式號 3）