第一章 緒論
第二節 研究動機與目的
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第二節 研究動機與目的
在大前研一的著作 M 型社會中，點出日本正逐漸形成一個社會結構，高收入的 一小群人跟收入越來越低的一大群人，就像是 M 型一般的兩端；中山大學企業管理 系盧淵源教授也點出，現在的台灣也有這樣的現象產生，近年有一份調查兩萬七千 一百一十八位受訪的社會新鮮人，認為自己月薪應該要有四萬五千元的達到七成，
但是這些社會新鮮人的平均貣薪只有兩萬七千元（大前研一，2006）。
依據政府統計資訊網上可以看出，國民平均所得的成長這幾年來減緩，歷年通 貨膨脹率1也大都是上漲的趨勢，代表貨幣的實質購買力2是下降的，從表 1-1 中將歷 年國民平均所得加權計入通貨膨脹率，可以看出換算出來的貨幣所增加的價值，並 沒有原來數字上看到的那麼多，從民國 82 年到 101 年，負成長的年度有五年，分別 是 90 年、97 年、98 年、100 年、101 年，且最近這五年中就有四年的國民平均所得 加權計算通貨膨脹率後，國民平均收入是負成長的，非常令人憂心。
這也就是為什麼有這麼多人希望能透過投資，來創造收益累積資產，往人生自 由之路邁進，可是大部分的自然人投資人在追求財務自由的投資路途上並非如此，
因為對投資背後的脈絡並沒有很清楚的認識，常道聽塗說，就進入證券市場買進賣 出，孰不知一般投資人在接收到證券市場熱絡訊息與投資標的時，往往已經是市場 過熱，價格過高之時，如同擦鞋童理論（shoeshine boy theory）3所描述的狀況，當平
1 經濟學上，通貨膨脹率為物價平均水準的上升幅度（以通貨膨脹為準），通貨膨脹率為貨幣購 買力的下降速度。
2 類似購買力平價（PPP）的概念，主要是 OECD 進行國際比較時，透過此方式反映各國物價 水準，在本研究中，不是國際間不同貨幣間之比較，而是現在貨幣價值與早期貨幣價值之比較。
31927 年由甘迺迪政治家族的約瑟夫•派屈克•甘迺迪（Joseph P. Kennedy）所提出，意指當社
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時都不注意財經消息、金融市場價格波動、國際局勢變化的一般自然人投資人與民 眾，開始將股票與市場掛在嘴邊時，就是市場的高點差不多到了，市場準備反轉下 跌之際，因此做出錯誤的投資策略，造成虧損。
所以要成為一位合格投資人，就要先認識甚麼是投資（Investment），投資主要 是指節省下消費之所獲得的實體或非實體的需求滿足，透過一定的評估決策與交易 過程，來取得未來更多的財富；依照投資標的性質，主要可分為兩類，實質投資：
指的是將資金投入到有形資產，如投資工廠、建築、土地、珠寶、古董、藝術品等；
金融投資：大致上可分為三類：固定收益型，政府公債、公司債，由於票據上會載 明利率，故會有固定的收益，所以投資報酬率最低；二為權益型，如股票，獲利與 否就是看買進價格的高低，去對應公司獲利所帶動的股票價格的漲跌決定，投資報 酬率在三者之間為中等；衍生性金融商品如選擇權、個股選擇權、遠期外匯等高槓 桿則是屬於高投資報酬率，同時也是高風險金融商品。
而投資（Investment）跟投機（Speculate）的最大差異，就在於前者是在特定風 險下，追求長期的獲利，後者則是希望短時間內獲取暴利，如前面所言，證券市場 中占多數的一般自然人都不停地透過投資股票想要獲得勝利；想要在證券投資市場 中獲取利潤，就必頇如孫子兵法所言：「知己知彼，百戰百勝。」
除了對投資與投機的差異認知，再來是弄清楚投資標的－股票，何謂股票，就 是公司以籌措資金為目的，發給投資人載明股數、金額或面值之憑證作為參與此家 公司經營，給予資金投資的證明單據，也就是公司將總資本分割為許多小單位，每 張股票均代表一個固定金額或固定單位，持有此股票可表彰投資人對發行公司之所 有權。
本研究的樣本對象，分為兩個部分：
第一個部分是台灣 50 指數成分股；第二個部分是台灣中型 100 指數成分股前
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50 檔成分股。台灣 50 指數與台灣中型 100 指數，都是台灣證券交易所與富時國際 機構（FTSE International Limited，FTSE）合作編製，主要是代表台灣市值與穩定度 最高的五十家大型企業與具代表性的前一百家中型企業。
兩類樣本各具代表性意義、投資人對這兩類成分股股認同度也比較高，具有前 瞻性與發展性，成分股擁有與加權股價指數的互動關係，成分股股通常是在股市所 占比率較重、權值大、穩定度相對較高，所以在權值股名單中的個股，常是產業龍 頭股，而產業龍頭股由於股本較大，既是法人投資人長期著墨的個股，也不容易被 不特定人鎖定籌碼進行炒作，將是很好的分析標的，如能掌握產業脈動，並選擇產 業權值股的相對低檔進場，就能降低股市中的高風險，從中創造獲利，因此這兩類 成分股，很適合做為投資決策選擇個股的參考清單。
筆者有很長一段時間是在證券業，會決定進入這個行業，是筆者個人深深覺得，
透過投資是走向人生自由的一種方式，因此希望能提供一般投資人，在面對坐擁巨 額資金、專業研究團隊的法人投資人環伺之下，期待能透過本研究能找出股價長期 投資區間的相對低的買點與對應之賣點訊號，以台灣證券交易所加權股價指數權值 股來當作參考標的，使用艾略特波浪理論的股價高低區間概念，找出相對低的買點，
參考其他研究者的結論，配合技術分析中的圖形分析與葛南維移動平均線法則，設 定短、中、長期移動平均線經由統計分析，嘗試找出證券上漲趨勢中的相對低的買 點與相對高的賣點，以期提供自然人投資人在投資時能更有效的運用資金，獲取較 高的投資報酬率，為本研究的動機。
本研究之目的如下：
1、 透過艾略特波浪理論的波浪循環概念，研究標的樣本股票是否為循環波浪走勢？
2、 以其他研究者結論與技術分析 K 線與葛蘭碧移動平均線法則的運用，透過移動 平均線是否能找出長期相對低的買點與相對應的賣點？