投資決策(資本支出決策)、融資及股利發放，是企業在永續經營的前提 下，最常面臨的三大決策。在公司大大小小的決策中，以資本支出決策最 重要，因為資本支出金額較為鉅大。葉鴻濱(1985)調查我國企業應用資本支 出風險分析之現況，利用問卷調查的結果發現：(1)我國大部分企業是規避 風險的；(2)使用傳統資本支出方法分析風險者以回收期限法最為普遍，回 收期限長則風險大，回收期限短則風險小；(3)我國大部分企業不曾使用風 險分析方法進行資本支出決策，其原因是企業認為無此需要，顯示企業資 本支出決策技術有待加強。
資本支出決策對公司來說，大多是一筆龐大的金額，需要長期計畫籌 措，雖然獲得效益的時間較長，但在獲得效益之前，亦必須承受相當的風 險，使得公司的資本結構及資金調度是否得宜在在受到考驗。資本支出的 最終目的在於增加公司有形及無形的資產，故公司的資本支出需要有豐富 經驗的經理人睿智判斷，錯誤的投資決策輕者會造成公司金錢的損失，嚴 重則會影響到公司的商譽。以下就資本支出實證文獻進行分類整理如下：
一、 資本支出的定義
管理者為了企業的永續經營，除了守住既有的經營績效外，仍需不斷 地在產品與用人上擴充及創新，而這種不斷的擴充與創新就是一種投資。
相形之下，企業在投資決策的評估更加重要，投資決策會影響到公司資源 的分配與重置，其成敗更是攸關於企業的存亡，而市場價值極大化則是公 司實際投資的最主要動機(謝劍平，1995)。
公司的投資活動可以透過購買權益證券、債務證券及固定資產，來達 到運用閒置資金及維持營運之目的。固定資產的特性為可供未來擴建廠房
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綜上所述，資本支出可定義為企業為了永續經營，購買土地、建築物 及機器設備等長期且鉅額的投資於固定資產的一切支出。
表2-1 固定資產成本之會計處理方法 資本支出
(Capital Expenditure)
收益支出
(Revenue Expenditure) 定義 支出而取得之資產效益及於本期以
敍述如下：
(一) 與維持企業現有經營有關的重置型資本投資專案，其目的在更換已報 廢或損壞的生產設備。
(二) 與降低企業經營成本有關的重置型資本投資專案，其目的在更換堪用 但陳舊的生產設備、降低人工成本、原料用量及其他相關成本。
(三) 與現有產品或現有市場有關的擴充型資本投資專案，其目的在於增加 現有產品的產量或擴充現有的配銷通路
(四) 與企業的產品有關。其中；與新產品或新市場有關的擴充型資本投資 專案，其目的在於生產新產品或打入新市場。
(五) 與工業安全或環境保護有關的強制型或非收入性資本投資：其目的在 於符合政府法令或勞資訂定的規定所做的支出。
(六) 其他資本投資：如修建停車場或辦公大樓、改善員工福利或使企業風 險降低等所做的支出。
四、 資本支出之內涵
Chung, Wright and Charoenwong(1998)指出股價是否會因為資本支出的 宣告而有顯著報酬差異，端看此一投資計畫是否具投資成長機會而定，其 以Tobin’s Q 為企業是否有投資成長機會的劃分標準，其結論如下：
(一) 只要有投資機會，不論是高科技產業或是傳統產業，公司的資本支出 宣告會帶來股價的正向反應。
(二) 不論是高科技產業或是傳統產業，只要是沒有投資機會的企業，其公 司的資本支出宣告會帶來股價的負向反應。
影響公司投資決策的原因，就一般投資環境有稅賦、法律、政治等因 素，而就總體經濟面有匯率、利率、經濟發展、國家產業政策等。另外，
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資金籌措的難易也影響著公司投資決策，資金籌措越容易的公司，越易出 現過度投資的現象，使得公司價值下跌，股東財富受損，而過度投資大多 為規模較大且財務體質較健全的公司(陳昭富，2001)。在時間落差的考量 下，公司的資本支出與企業價值呈現顯著正相關(林家輝，2005)；資本支出 的訊息宣告對股價會產生顯著的正異常報酬；投資於本業會比投資於非本 業更具正向異常報酬(朱麗螢，2005)。
McConnell and Muscarella(1985)實證研究發現工業公司樣本，公司增加 (減少)所計劃的資本支出時，會有顯著的正向(負向)的超額股票報酬。而 Trueman(1986)研究發現公司投資是公司價值的完美訊號，公司投資愈多時 公司的價值也會提高。
顏敦訪(1998)比較上市公司以資本支出為目的之現金增資前後經營績 效之表現，透過增資後投入期間與開始營運期間之劃分，以每股盈餘、純 益率以及淨值報酬率為經營績效衡量指標，進行資本支出目的之現金增資 效益是否顯著存在的觀察。其結論是資本支出目的之現金增資效益，在增 資後開始營運期間三年內經營績效表現，雖然不如預期般那麼顯著，但是 其現金增資效益確實存在於觀察的增資對象之中，而且正逐漸顯現。