敘述性統計與相關分析

、 敘述性統計分析

。而公司治理機制，則是 以董事會結構和股權結構兩個層面來觀察。在本節中將利用敘述性統計來觀察各期間經 營績效和公司治理變數的平均數、中位數、標準差、最小值和最大值。

由於台灣從事分割的公司目前仍不多，所以財務資料稍有不足，由表 4-1 可看出公 司從事分割後一年、二年及三年的相對資產報酬率和相對股東權益報酬率分別為 41、

34 和 27 個，而公司從事分割後一年至三年的相對資產報酬率和相對股東權益報酬率的 平均數皆為負數，但隨時間越長經營績效有漸漸改善的趨勢。在分割後一年的相對資產 報酬率和相對股東權益報酬率為-4.013%和-6.914%;在分割後二年的相對資產報酬率和 相對股東權益報酬率為-3.854%和-6.494%；分割後三年的相對資產報酬率和相對股東權 益報酬率為-3.581%和-6.006%，原本企業從事分割是想要提升公司效率，改善經營績 效，但結果顯示企業分割是無法改善公司的經營績效。

第一節 敘述性統計與相關分

一

公司治理機制來探討公司治理的好壞對經營績效是否會有影響

4-1 企業分割後經營績效敘述統計分析

37.448%，最大值為 76.36%及 3.37%，標準差為 20.172%，與董事持股比率的現象一致，

台灣上市櫃公司的機構法人持股比率差異很大。 10.133%，負債比率(DR)平均為 88.842%樣本中最高可達 574.77%， 低為 12.4%，表

表4-2 自變數與控制變數敘述統計分析

進行複迴歸驗 說 行 森相 (Pearson Correlation Analysis)

在股權結構方面，觀察其與企業從事分割後經營績效 後2 年相對資產報酬

關係 、0.290、0.088、0.153 與分割後績效皆成正相關；法人持股(INTHR)與 企業分割後經營績效之相關係數為0.249、0.306、0.312、0.338，一樣皆呈現正相關。

在董事會結構方面，與企業從事分割後經營績效RROA₂(後 2 年相對資產報酬率、

0.197、0.142 均與分割後績效成正相關；而家族董事比 AMR)與企業分割後經營績 關係數為0.133、0.109、0.080、 割後績效皆成正相關；董事長兼任總 經理(OECD)與企業分割後經營績效之相關係數為 0.131、0.101、0.127、0.151，一樣皆 呈現正相關；在獨立董事方面，本研究觀察公司是否設立獨立董事 和獨立董 事比率，結果是否設立獨立董事 與企業分割後經營績效之相關係數分別為

7、0.089，而獨 董事 率與

、0.072、 ，均與分割後績效成正相關。

率(F

效之相 0.006 與分

(OUTDD) (OUTDD)

0.240、0.219、0.12 立 比 企業分割後經營績效之相關係數為0.215、

0.220 0.072

RROE2為企業進行分割後2 年相對股東權益報酬率。RROA2為企業進行分割後2 年相對資產報酬率。

ROE2-(-2)為企業進行分割後2 年相對股東權益報酬率扣除企業進行分割前 2 年相對股東權益報酬率。

ROA2-(-2)為企業進行分割後2 年相對資產報酬率扣除企業進行分割前 2 年相對資產報酬率。MHR 為經 人持股比率；BHR 為董事持股比率；INTHR 為所有法人持股比率；INTHR 為所有法人持股比率；FAMR 家族董事比率；CEOD 為董事長是否身兼總經理，此為虛擬變數，若董事長身兼總經理，令為 1，否 為0；OUTDD 為公司董事會中是否有獨立董事，此為虛擬變數，若公司董事會中有獨立董事，令為 1，

則為0；OUTR：獨立董事之比率；SIZE 為公司規模，為權益市值取自然對數；DR：負債比率。

4-3 相關分析表