國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
32
伍、 敘述性統計與實證結果
一、 敘述性統計
表 5-1 為樣本之敘述統計值。其中當年度財務報表有錯誤(RES_W)的比率為 33.1，高於全數中國 A 股上市公司的重編比例，係因為本研究納入重編之樣本為 TEJ 所定義之重編，並非僅有發布重編公告之樣本，所以涵蓋比例較高；而當年 度有執行重編之公司(RES_F)，因刪除 2007 年之樣本，因此比率降為 20.3；而上 一年度有重編的公司比率(RES_L)為 34.4；帄均重編淨利差額以營業收入帄減 (RNI)為 0.043，另外，有 69% 的公司有設立審計委員會(COM)，已超過百分之 五十的比例。接著樣本由 BIG10 及 BIG4 所簽證的比率分別為 17.9%、7%，略 低於全數中國 A 股上市公司由 BIG4 所簽證的比率，這可能是因為中國有大部份 的公司揭露審計公費的情況不佳，不論是未揭露公費，或是未將支付給查核 A、
B 股公司的公費分開揭露等情況都有許多，以致於在篩選過程中被排除。又因為 BIG4 在簽證上市 B 股的市佔率較 A 股高，也導致了在篩選時，由 BIG4 所簽證 的公司被排除的機率偏高所致。另外，樣本中有 13.9%之公司為中央政府所有；
有 39.2%為地方政府所有，兩者合計高達 53%，表示有超過半數為公營企業，顯 示中國仍有大部份的公司為公營企業。其他的部分，帄均公司資產取自然對數後 (LNTA)為 14.428，應收帳款與存貨帄均佔資產(ARINV)之 27.6、帄均擁有的子 公司家數(SUB)為 10.58、帄均負債比率(LEV)為 78.7、流動比率(LIQ)為 1.58、樣 本中有 15%的企業當年度有損失，92%的企業取得標準式無保留意見(OPIN)，事 務所連續簽證年數(TNR)帄均為 6.313 年，有 9.4%公司在樣本期間內曾更換會計 師(INI)，有 3.9%企業為在樣本期間內首次上市之公司(IPO)，樣本來自於上海證 券交易所的比率(EXCH)為 55.1%，略高於來自深圳交易所之樣本。在產業方面，
有高達 58.8（本文未列出）屬於製造業(IND)，可見中國仍停留以第二類型產業 為主的國家。
‧
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
34 為 1，其餘為 0。
CSOEit ： i公司 t 年度之最終控制股東為中央政府單位者為 1，其餘為 0。
LSOEit ： i 公司 t 年度之最終控制股東為地方政府單位者為 1，其餘為 0。
LNTAit ： i 公司於 t 年度之總資產取自然對數。
ARINVit ： i 公司 t 年度之存貨及應收帳款之總額，以總資產帄減。
SUBit ： i 公司 t 年度境內外子公司家數。
LEVit ： i 公司 t 年度負債總額除以資產總額。
LIQit ： i 公司 t 年度流動資產除以流動負債。
LOSSit ： i 公司 t 年度有損失者為 1，其餘為 0。
OPINit ： i 公司 t 年度財務報表取得標準式無保留意見者為 1，其餘為 0。
TNRit ： i 公司 t 年度簽證會計師事務所連續簽證年數。
INIit ： i 公司 t 年度簽證會計師事務所為第一年提供服務者為 1，其餘為 0。
IPOit ： i 公司 t 年度為上市第一年度者為 1，其餘為 0。
EXCHit ： 交易所別之虛擬變數，上海證券交易所為 1，深圳交易所為 0。
IND ： 十二個產業類別的虛擬變數。
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
35
各變數間 Pearson 相關係數如表 5-2，主要測詴變數 BIG 4 與 BIG10、BIG 4 與 LNTA、INI 與 TNR 三組相關係數偏高，分別為 0.4048、0.3651 與-0.4685。
BIG 4 與 BIG10 相關主要是因為中國的四大每年幾乎都會在百大排行本中排名前 十名；而 BIG 4 與 LNTA 相關，則是因為四大在查核上市公司的資產也都在中國 名列前茅；而 INI 與 TNR 之間的相關則是因為只要當年度是第一年查核的，連 續簽證年數也會是 1，若並非首次查核者，連續簽證年數就會大於 1，所以兩者 間才會有相關。儘管 BIG 4 與 BIG10、LNTA 間相關係數較高，但在各個迴歸模 型中 BIG 4 之變異數膨脹係數(variance inflationfactor，以下簡稱 VIF，本文並未 全部列出)為 1.36（迴規模型 1、2-1b）、1.37（迴規模型 2-1a、2-1c、2-2、2-3、
3）；BIG10 變數之 VIF 為 1.32、LNTA 變數之 VIF 為 1.62(迴規模型 1、2-1)、1.63(迴 規模型 2-1a、2-3)、1.64(迴規模型 2-1b、3)；INI 變數之 VIF 為 1.33(迴規模型 1、
2-1a、2-1c、2-3)、1.34(迴規模型 2-1b、3)；TNR 變數之 VIF 為 1.45。變數間共 線性的問題尚在允許範圍之內，應不致於產生重大偏誤。
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
36
表 5- 2：Person 相關係數
RES_W RES_F RES_L RNI COM BIG 10 BIG 4 CSOE LSOE LNTA ARINV SUB LEV LIQ LOSS OPIN TNR INI IPO EXCH
RES_W 1
RES_F 0.0602*** 1
RES_L -0.2230*** 0.1688*** 1
RNI -0.0088 0.0297** 0.0208 1
COM -0.0895** 0.0397*** 0.2148*** 0.0068 1
BIG 10 -0.0352** 0.0343** 0.0473*** 0.0302** 0.0497*** 1
BIG4 0.0447** 0.0282* -0.0311** -0.0043 0.0312** 0.4048*** 1
CSOE 0.0260* 0.0432** 0.0175 -0.007 0.0224 0.1488*** 0.1306*** 1
LSOE 0.0035 0.0421** 0.0272* -0.0142 0.0188 -0.0364** -0.0275* -0.3229*** 1
LNTA 0.0303** 0.1213*** 0.0934*** -0.1449*** 0.1057*** 0.2774*** 0.3651*** 0.1839*** 0.1564*** 1
ARINV -0.0081 -0.0216 0.0300** -0.0281* 0.0183 -0.0336* -0.0424*** 0.0154 -0.0884*** -0.0054 1
SUB 0.0734*** 0.0381** -0.0835*** -0.0073 -0.0214 0.1724*** 0.1087*** 0.0324** 0.0859*** 0.2769*** -0.0082 1
LEV 0.0214 0.0000 -0.0052 0.2244*** -0.0223 -0.0041 -0.0067 -0.0088 -0.0158 -0.1439*** -0.0272* -0.0095 1
LIQ -0.0559*** -0.0618*** -0.0470*** -0.0112 -0.0009 0.0002 -0.0113 0.0059 -0.0397*** -0.1156*** 0.0052 -0.0846*** -0.0222 1
LOSS 0.0077 0.0914*** 0.0884*** 0.001 -0.0249* -0.0291** -0.0511*** -0.02 -0.0585*** -0.1762*** -0.0747*** -0.0074 0.0457*** -0.1079*** 1
OPIN -0.0579** -0.0968*** -0.0362** -0.0571*** 0.0723*** 0.0287* 0.0376** 0.0340** 0.0655*** 0.2011*** 0.0708*** -0.016 -0.0737*** 0.1001*** -0.3941*** 1
TNR 0.0067 -0.0365** 0.0955*** -0.0188 0.0530*** -0.1154*** 0.0389*** -0.1650*** 0.1419*** 0.0678*** -0.0451*** 0.0712*** -0.0133 -0.0177 -0.0653*** 0.0704*** 1
INI -0.0038 0.0974*** 0.021 -0.0028 -0.0077 0.0733*** -0.0281* 0.1487*** -0.0742*** -0.0046 0.0044 0.0119 -0.0035 -0.0142 0.0507*** -0.0564*** -0.4685*** 1
IPO -0.0077 -0.0603*** -0.1416*** -0.0041 -0.0540*** 0.0270* 0.0315** -0.0458*** -0.0782*** -0.0774*** 0.0021 -0.0964*** -0.0066 0.1400*** -0.0844*** 0.0595*** -0.0936*** -0.0461*** 1
EXCH -0.0184 -0.0011 -0.0184 -0.0187 0.0980*** 0.0717*** 0.0817*** 0.0816** 0.0574** 0.1304** -0.018 0.1205** -0.0205 -0.0617** -0.0528*** 0.0376* 0.0261* 0.0266* -0.1300*** 1
註：1. ***, **, *分別代表 1%,5%,10%的顯著水準。
2.變數說明詳見 p.31-32。
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
37