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t+1 年的租稅規避程度有明顯回歸至平均值(regression toward the mean)的情形；
以現金有效稅率衡量屬高租稅規避程度群組，與以財稅差異衡量租稅規避程度較 同業為高或為低的公司，不論 t+1 年有無發生高階管理者異動，其租稅規避程度 皆有回歸至平均值的情形。整體而言實證結果大致符合常識理論：當高階管理者 的租稅規避程度不符合董事會的期待時，將撤換高階管理者，而新任的高階管理 者會做出相對應的調整，以符合董事會的期待。
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表 4-21 全樣本租稅規避程度變動情形
樣本群 全體 Book_LTA Book_HTA 全體 Cash_LTA Cash_HTA 全體 BTD_LTA BTD_HTA
樣本數 4805 1197 1200 4805 1201 1201 4805 1199 1198
與 t-1 年平均數之差異 -0.0089 0.0759 -0.0914 0.04129 0.6309 -0.0589 -0.0169 -0.0638673 0.0126353 與 t-1 年差異之標準差 0.0564 0.0873 0.2082 0.13291 0.3762 0.0119 0.00105 0.0024248 0.0021196 與 t-1 年差異之預期正負
與 t-1 年差異之 t 檢定 -0.157 0.870 -0.439 0.311 1.677* -4.961*** -16.122*** -26.339*** 5.961***
與 t-1 年差異之 MWW 檢定 -3.070*** -17.888*** 12.434*** -15.393*** -28.395*** -0.199 13.110*** 27.091*** -5.208***
與 t+1 年平均數之差異 -0.0575 0.6980 -0.2539 -0.0165 0.3905 -0.2970 0.01618 -0.0334 0.0807 與 t+1 年差異之標準差 0.03893 0.0455 0.1487 0.09825 0.3892 0.0507 0.00107 0.0016 0.0025 與 t+1 年差異之預期正負
與 t+1 年差異之 t 檢定 -1.478 1.534 -1.708* -0.168 1.003 -5.855*** 15.191*** -20.332*** 31.982***
與 t+1 年差異之 MWW 檢定 -2.733*** 14.992*** -17.156*** -16.817*** 20.099*** -37.473*** 13.678*** -20.662*** 31.059***
註 1：*表示顯著水準達 0.1，**表示顯著水準達 0.05，***表顯著水準達 0.01。
註 2：Book_LTA = 以帳面有效稅率衡量屬低租稅規避程度群組；Book_HTA = 以帳面有效稅率衡量屬高租稅規避程度群組；Cash_LTA = 以現金有效稅率衡量屬低租稅規避程度群 組；Cash_HTA = 以現金有效稅率衡量屬高租稅規避程度群組；BTD_LTA = 以財稅差異衡量屬低租稅規避程度群組；BTD_HTA = 以財稅差異衡量屬高租稅規避程度群組。
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表 4-22 董事長異動前後對租稅規避之影響─以帳面有效稅率分組
異動類型 Chair_Turn Chair_FT Chair_VT
樣本群 全體 Book_LTA Book_HTA 全體 Book_LTA Book_HTA 全體 Book_LTA Book_HTA
樣本數 91 18 32 75 15 27 16 3 5
與 t-1 年平均數之差異 -0.1881 0.1631 -0.5767 -0.2404 0.1669 -0.7006 0.0573 0.1442 0.0922 與 t-1 年差異之標準差 0.1913 0.0512 0.5354 0.2318 0.0602 0.6332 0.0370 0.0788 0.1080
與 t-1 年差異之預期正負 + - + -
與 t-1 年差異之 t 檢定 -0.983 3.189*** -1.077 -1.037 2.770** -1.107 1.549 1.831 0.854 與 t-1 年差異之 MWW 檢定 1.075 3.227*** -1.007 0.712 2.966*** -1.082 0.980 1.528 -0.313 與 t+1 年平均數之差異 -0.0214 0.1542 -0.1126 -0.0168 0.1975 -0.1194 -0.0431 -0.0623 -0.0754 與 t+1 年差異之標準差 0.0248 0.0653 0.0494 0.0294 0.0689 0.0578 0.0308 0.1521 0.0575
與 t+1 年差異之預期正負 + - + -
與 t+1 年差異之 t 檢定 -0.865 2.361** -2.280** -0.572 2.865** -2.068** -1.400 -0.410 -1.312 與 t+1 年差異之 MWW 檢定 -0.968 3.227*** -3.626*** -0.712 3.505*** -3.296*** -0.980 0.655 -1.953*
註 1：董事長異動之年度為 t+1。
註 2：*表示顯著水準達 0.1，**表示顯著水準達 0.05，***表顯著水準達 0.01。
註 3：Chair_Turn = 董事長異動；Chair_FT = 董事長受迫性異動；Chair_VT = 董事長自願性異動；Book_LTA = 以帳面有效稅率衡量屬低租稅規避程度群組；Book_HTA = 以帳面 有效稅率衡量屬高租稅規避程度群組。
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表 4-23 董事長異動前後對租稅規避之影響─以現金有效稅率分組
異動類型 Chair_Turn Chair_FT Chair_VT
樣本群 全體 Cash_LTA Cash_HTA 全體 Cash_LTA Cash_HTA 全體 Cash_LTA Cash_HTA
樣本數 91 17 26 75 16 20 16 1 6
與 t-1 年平均數之差異 -0.0842 0.3668 -0.0649 -0.0978 0.3917 -0.0689 -0.0207 -0.0514 與 t-1 年差異之標準差 0.1198 0.1859 0.0470 0.1454 0.1961 0.0610 0.0173 0.0271
與 t-1 年差異之預期正負 + - + -
與 t-1 年差異之 t 檢定 -0.703 1.973* -1.380 -0.672 1.998* -1.130 -1.197 -1.896 與 t-1 年差異之 MWW 檢定 1.063 2.871*** -1.193 1.385 3.106*** -1.126 -0.792 -0.978 與 t+1 年平均數之差異 -0.0325 0.2760 -0.1835 -0.0173 0.2653 -0.1552 -0.1037 -0.2781 與 t+1 年差異之標準差 0.0423 0.1685 0.0732 0.0489 0.1790 0.0846 0.0732 0.1514
與 t+1 年差異之預期正負 + - + -
與 t+1 年差異之 t 檢定 -0.769 1.638 -2.509** -0.354 1.482 -1.834* -1.416 -1.837 與 t+1 年差異之 MWW 檢定 -2.221** 2.893*** -3.604*** -1.385 2.601*** -2.880*** 0.792 -2.727***
註 1：董事長異動之年度為 t+1。
註 2：*表示顯著水準達 0.1，**表示顯著水準達 0.05，***表顯著水準達 0.01。
註 3：Chair_Turn = 董事長異動；Chair_FT = 董事長受迫性異動；Chair_VT = 董事長自願性異動；Cash_LTA = 以現金有效稅率衡量屬低租稅規避程度群組；Cash_HTA = 以現金 有效稅率衡量屬高租稅規避程度群組。
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表 4-24 董事長異動前後對租稅規避之影響─以財稅差異分組
異動類型 Chair_Turn Chair_FT Chair_VT
樣本群 全體 BTD_LTA BTD_HTA 全體 BTD_LTA BTD_HTA 全體 BTD_LTA BTD_HTA
樣本數 91 16 20 75 14 15 16 2 5
與 t-1 年平均數之差異 -0.0082 -0.0725 0.0169 -0.0118 -0.0774 0.0070 0.0090 -0.0381 0.0465 與 t-1 年差異之標準差 0.0066 0.0179 0.0140 0.0077 0.0200 0.0170 0.0113 0.0259 0.0190
與 t-1 年差異之預期正負 - + - +
與 t-1 年差異之 t 檢定 -1.228 -4.051*** 1.208 -1.546 -3.870*** 0.410 0.797 -1.472 2.445*
與 t-1 年差異之 MWW 檢定 -0.950 -3.185*** -1.258 -1.270 -2.895*** 0.498 0.490 -1.549 1.567 與 t+1 年平均數之差異 0.0156 -0.0166 0.0715 0.0095 -0.0125 0.0545 0.0441 -0.0447 0.1225 與 t+1 年差異之標準差 0.0064 0.0083 0.0230 0.0063 0.0090 0.0255 0.0207 0.0061 0.0486
與 t+1 年差異之預期正負 - + - +
與 t+1 年差異之 t 檢定 2.423** -1.983* 3.112*** 1.509 -1.388 2.141* 2.128* -7.302* 2.520*
與 t+1 年差異之 MWW 檢定 1.856* -1.715* 3.341*** 1.270 -1.103 2.323** -0.490 -1.549 2.402**
註 1：董事長異動之年度為 t+1。
註 2：*表示顯著水準達 0.1，**表示顯著水準達 0.05，***表顯著水準達 0.01。
註 3：Chair_Turn = 董事長異動；Chair_FT = 董事長受迫性異動；Chair_VT = 董事長自願性異動；BTD_LTA = 以財稅差異衡量屬低租稅規避程度群組；BTD_HTA = 以財稅差異 衡量屬高租稅規避程度群組。
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表 4-25 總經理異動前後對租稅規避之影響─以帳面有效稅率分組
異動類型 CEO_Turn CEO_FT CEO_VT
樣本群 全體 Book_LTA Book_HTA 全體 Book_LTA Book_HTA 全體 Book_LTA Book_HTA
樣本數 298 94 75 159 48 41 139 46 34
與 t-1 年平均數之差異 0.5471 0.2339 1.9395 0.0238 0.3989 -0.2662 1.1457 0.0617 4.5993 與 t-1 年差異之標準差 0.5914 0.1012 2.3504 0.0806 0.1768 0.2132 1.2651 0.0886 5.1835
與 t-1 年差異之預期正負 + - + -
與 t-1 年差異之 t 檢定 0.925 2.312** 0.825 0.296 2.256** -1.249 0.906 0.697 0.887 與 t-1 年差異之 MWW 檢定 1.953* 6.571*** -2.493*** 0.891 4.701*** -1.973** 1.922* 4.537*** -1.601 與 t+1 年平均數之差異 -0.0312 0.1551 -0.2573 -0.0467 0.2978 -0.4346 -0.0134 0.0062 -0.0435 與 t+1 年差異之標準差 0.0447 0.0954 0.1255 0.0771 0.1501 0.2268 0.0377 0.1134 0.0144
與 t+1 年差異之預期正負 + - + -
與 t+1 年差異之 t 檢定 -0.697 1.627 -2.050** -0.605 1.983* -1.916* -0.356 0.055 -3.028***
與 t+1 年差異之 MWW 檢定 -0.715 5.269*** -4.586*** -1.486 4.122*** -4.230*** 0.537 3.319*** -2.104**
註 1：總經理異動之年度為 t+1。
註 2：*表示顯著水準達 0.1，**表示顯著水準達 0.05，***表顯著水準達 0.01。
註 3：CEO_Turn = 總經理異動；CEO_FT = 總經理受迫性異動；CEO_VT = 總經理自願性異動；Book_LTA = 以帳面有效稅率衡量屬低租稅規避程度群組；Book_HTA = 以帳面有 效稅率衡量屬高租稅規避程度群組。
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表 4-26 總經理異動前後對租稅規避之影響─以現金有效稅率分組
異動類型 CEO_Turn CEO_FT CEO_VT
樣本群 全體 Cash_LTA Cash_HTA 全體 Cash_LTA Cash_HTA 全體 Cash_LTA Cash_HTA
樣本數 298 87 71 159 48 36 139 39 35
與 t-1 年平均數之差異 -1.4196 0.5201 -0.0962 0.1510 0.6604 -0.1485 -3.2162 0.3474 -0.0423 與 t-1 年差異之標準差 1.5131 0.1363 0.0696 0.0825 0.2362 0.1357 3.2421 0.0862 0.0233
與 t-1 年差異之預期正負 + - + -
與 t-1 年差異之 t 檢定 -0.938 3.816*** -1.383 1.829* 2.796*** -1.094 -0.992 4.030*** -1.818*
與 t-1 年差異之 MWW 檢定 4.822*** 7.958*** -0.002 3.453*** 5.682*** 0.112 3.400*** 5.604*** -0.080 與 t+1 年平均數之差異 0.0549 0.4594 -0.1869 0.1302 0.6547 -2.0435 -0.0313 0.2190 -0.1689 與 t+1 年差異之標準差 0.0462 0.1452 0.0225 0.0810 0.2507 0.0335 0.0342 0.0891 0.0303
與 t+1 年差異之預期正負 + - + -
與 t+1 年差異之 t 檢定 1.187 3.165*** -8.291*** 1.608 2.611** -6.102*** -0.915 2.457** -5.582***
與 t+1 年差異之 MWW 檢定 -2.610*** 5.609*** -8.055*** -1.799* 3.635*** -5.359*** -1.911* 4.372*** -5.978***
註 1：總經理異動之年度為 t+1。
註 2：*表示顯著水準達 0.1，**表示顯著水準達 0.05，***表顯著水準達 0.01。
註 3：CEO_Turn = 總經理異動；CEO_FT = 總經理受迫性異動；CEO_VT = 總經理自願性異動；Cash_LTA = 以現金有效稅率衡量屬低租稅規避程度群組；Cash_HTA = 以現金有 效稅率衡量屬高租稅規避程度群組。
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表 4-27 總經理異動前後對租稅規避之影響─以財稅差異分組
異動類型 CEO_Turn CEO_FT CEO_VT
樣本群 全體 BTD_LTA BTD_HTA 全體 BTD_LTA BTD_HTA 全體 BTD_LTA BTD_HTA
樣本數 298 83 68 159 44 33 139 39 35
與 t-1 年平均數之差異 -0.0216 -0.0725 0.0098 -0.0202 -0.0830 0.0204 -0.0232 -0.0608 -0.0002 與 t-1 年差異之標準差 0.0047 0.0108 0.0090 0.0069 0.0171 0.0118 0.0064 0.0125 0.0133
與 t-1 年差異之預期正負 - + - +
與 t-1 年差異之 t 檢定 -4.562*** -6.710*** 1.089 -2.918*** -4.855*** 1.720* -3.641*** -4.849*** -0.018 與 t-1 年差異之 MWW 檢定 -4.140*** -7.570*** 0.701 -3.085*** -5.712*** 1.597 -2.814*** -4.982*** 0.511 與 t+1 年平均數之差異 0.0156 -0.0358 0.1029 0.0092 -0.0342 0.0896 0.0230 -0.0375 0.1154 與 t+1 年差異之標準差 0.0050 0.0073 0.0129 0.0054 0.0082 0.0126 0.0089 0.0127 0.0220
與 t+1 年差異之預期正負 - + - +
與 t+1 年差異之 t 檢定 3.110*** -4.880*** 7.985*** 1.717* -4.187*** 7.087*** 2.600** -2.953*** 5.245***
與 t+1 年差異之 MWW 檢定 2.370** -5.339*** 8.021*** 1.750* -3.569*** 5.521*** 1.620 -3.962*** 5.820***
註 1：總經理異動之年度為 t+1。
註 2：*表示顯著水準達 0.1，**表示顯著水準達 0.05，***表顯著水準達 0.01。
註 3：CEO_Turn = 總經理異動；CEO_FT = 總經理受迫性異動；CEO_VT = 總經理自願性異動；BTD_LTA = 以財稅差異衡量屬低租稅規避程度群組；BTD_HTA = 以財稅差異衡 量屬高租稅規避程度群組。
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2.高階管理者異動分類之限制
高階管理者是受迫性異動或自願性異動並無客觀的資訊可取得，本文依公開 資訊觀測站之重大訊息公告，對高階管理者異動公告進行判讀並予以分類，過程 涉及人為的主觀判斷，可能導致實證結果產生偏差。
三、研究建議
過去有關租稅規避與高階管理者異動的研究不多，以下整理出幾個研究方向，
供後續欲研究相關議題的研究者參考。
1.更深入的高階管理者異動資料
本文高階管理者異動資料取自公開資訊觀測站，源自各公司主動於平台公告 之資訊，其用詞多經過修飾，建議未來的研究者可以更客觀、真實的高階管理者 異動資訊，如權威的專業媒體報導資料進行研究，或是將研究的高階主管擴及財 務長、會計主管等與租稅相關的職位，進行更深入的研究。
2.不同股權型態對租稅規避的影響
不同的股權型態的企業，對租稅規避可能有不一樣的偏好，建議未來的研究 者更進一步分析企業的股權型態，如家族企業、公股主導的企業，對租稅規避造 成的影響。
3.以更長的時間來觀察高階管理者的稅務績效
本文以年度資料為基準，無法完整呈現管理者的績效，建議未來的研究者可 以更長的時間來觀察稅務績效對高階管理者異動的影響，如以高階管理者在職期 間內的累積稅務績效，作為判斷基礎，研究結果可能更貼近真實。
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參考文獻
中文部分
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