高階管理者(top management)係指企業內部的最高決策者（李佳玲等 2005）。 國外研究多以董事長、CEO、總裁、副總裁等作為高階管理者(Harrison et al. 1988;
Warner et al. 1988; Denis and Denis 1995; Lausten 2002)，國內學者則多以董事長與 總經理作為高階管理者（郭佩文 2003；李佳玲等 2005）。
影響公司稅務決策之高階管理者，除董事長與總經理之外，可能還包括財務 長、稅務經理等（吳德豐 2014）。雖然通常董事長或總經理並不是稅務專家，但 足以直接或間接的影響企業的租稅策略(Dyreng et al. 2010; Chyz and Gaertner 2018; Chyz et al. 2019)。而過去文獻也證實高階管理者在企業租稅規避活動中扮 演了重要的角色(Dyreng et al. 2010; Chyz 2013; Christensen et al. 2015; Law and Mills 2017; Chyz et al. 2019)。
本文參考陳慧玲(2004)將高階管理者異動原因為退休、死亡、健康因素、升
本文參考 Armstrong et al. (2012)以帳面有效稅率、現金有效稅率、財稅差異 衡量企業的租稅規避程度。從不同面向衡量租稅規避程度，以克服不同指標的限 制(Hanlon and Heitzman 2010)。
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立 政 治 大 學
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N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
帳面有效稅率可同時衡量在稅法上享有不同稅率的收入來源，如外國來源所 得、土地交易所得等，並衡量支付給不同租稅管轄權的所得稅費用(Stickney and McGee 1982)。企業的帳面有效稅率越高，其租稅規避程度越低；帳面有效稅率 越低，其租稅規避程度越高。本文以綜合損益表之所得稅費用與稅前淨利計算帳 面有效稅率，其計算公式如下：
BookETR = 所得稅費用/稅前淨利 (1)
現金有效稅率可捕捉當期的現金流出與遞延現金支付的租稅策略(Dyreng et al. 2008; Hanlon and Heitzman 2010)。企業的現金有效稅率越高，其租稅規避程度 越低；現金有效稅率越低，其租稅規避程度越高。本文以現金流量表之支付所得 稅與綜合損益表之稅前淨利計算現金有效稅率，其計算公式如下：
CashETR = 現金稅額支付數/稅前淨利 (2)
Armstrong et al. (2012)認為財稅差異可以更好的捕捉跨國租稅規劃，Frank et al.(2009)指出相較有效稅率指標以百分比進行衡量，財稅差異可以反映實際的租 稅規避金額。然而為使不同規模的公司財稅差異具有可比性，本文將財稅差異以 總資產平減。企業的財稅差異越大，其租稅規避程度越高；財稅差異越小，其租 稅規避程度越小。本文以綜合損益表之所得稅費用與稅前淨利，及資產負債表之 資產總額計算財稅差異，其計算公式如下：
BTD = (稅前淨利-(所得稅費用/最高法定稅率))/資產總額 (3)
為比較同業間租稅規避程度之差異，對董事長與總經理受迫性異動的影響，
本文依租稅規避程度對樣本進行分組，並建立虛擬變數如下列（1）至（6）。
（1）以帳面有效稅率衡量屬低租稅規避程度(Book_LTA)
（2）以帳面有效稅率衡量屬高租稅規避程度(Book_HTA)
以帳面有效稅率衡量租稅規避程度的虛擬變數。本文依各產業別劃分帳面有 效稅率的四分位數，將帳面有效稅率超過第三四分位數者，歸類在低租稅規避群 組，Book_LTA 為 1，非屬低租稅規避群組者 Book_LTA 為 0；將帳面有效稅率小 於第一四分位數者，歸類在高租稅規避群組，Book_HTA 為 1，非屬高租稅規避 群組者 Book_HTA 為 0。
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（3）以現金有效稅率衡量屬低租稅規避程度(Cash_LTA)
（4）以現金有效稅率衡量屬高租稅規避程度(Cash_HTA)
以現金有效稅率衡量租稅規避程度的虛擬變數。本文依各產業別劃分現金有 效稅率的四分位數，將現金有效稅率超過第三四分位數者，歸類在低租稅規避群 組，Cash_LTA 為 1，非屬低租稅規避群組者 Cash_LTA 為 0；將現金有效稅率小 於第一四分位數者，歸類在高租稅規避群組，Cash_HTA 為 1，非屬高租稅規避 群組者 Cash_HTA 為 0。
（5）以財稅差異衡量屬低租稅規避程度(BTD_LTA)
（6）以財稅差異衡量屬高租稅規避程度(BTD_HTA)
以財稅差異衡量租稅規避程度的虛擬變數。本文依各產業別劃分財稅差異的 四分位數，將財稅差異大與第三四分位數者，歸類在高租稅規避群組，BTD_HTA 為 1，其餘非屬高租稅規避群組者 BTD_HTA 為 0；將財稅差異小於第一四分位 數者，歸類在低租稅規避群組，BTD_LTA 為 1，其餘非屬低租稅規避群組者 BTD_LTA 為 0。
3.控制變數
（1）資產報酬率(ROA)
ROA = 稅前淨利/總資產 (4)
本文參考 Harrison et al. (1988)、郭佩文(2003)、林有志等(2008)以資產報酬率 作為績效衡量指標，控制績效對高階管理者異動之影響。
（2）營收成長率(RevYoY)
RevYoY = (營業收入淨額-去年營業收入淨額)/去年營業收入淨額*100%
(5)
過去文獻 Kaplan (1994)以營收成長率作為績效衡量指標；林有志等(2008)與 張力、林翠蓉、侯啟娉與馬文利(2010)以營收成長率作為未來成長機會與績效的 衡量指標。本文亦將營收成長率列為控制變數。
（3）普通股年報酬率(SR)
SR = (收盤價*(1+除權認購率+除權之無償配股率)+現金股利)/(前期收盤價
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過去文獻 Kaplan (1994)與 Warner et al. (1988)發現股票報酬與高階管理者異 動呈反向關係，本文將除權息調整後之普通股年報酬率列為控制變數。
（4）高階管理者持股比率(TM_Hold)
衡量高階管理者的持股比率。過去文獻 Denis et al. (1997)、Weisbach (1988)、
Houson et al. (2001)、李佳玲等(2005)皆指出高階管理者持股會降低異動的可能性。
本文將高階管理者個人持股與信託持股之合計數，佔總發行在外股數之比率，列 為控制變數，並分別以 Chair_Hold 與 CEO_Hold 衡量董事長與總經理的持股比 率。