第四章 比較靜態
第一節 最適存款準備率的分析
‧ 國
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‧
N a tio na
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如圖(4.1)所示，在
ρ 0
下，可看到均衡名目利率上升，但均衡成長 率卻下降的結果。其可能的經濟直覺為：在人們有較大的風險趨避程度 時，γ I
( )0
，均衡名目利率的上升將會導致所得效果大於替代效果，使得存款準備相對增加，資本累積減少，連帶使得均衡成長率亦跟著降 低。
圖(4.1)
上升的影響(ρ 0
)圖(4.2)
上升的影響( 1 ρ 0
)g
d b c
a ↑
1 I
(20) (22)
↑
↑
1 I
g
(20) (22)
‧
‧ 國
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(1)
g αA
如圖(4.3)所示，當
g αA
成立時， 上升使(22)上移，在搭配(20) 下移後可以得到均衡名目利率上升，但均衡成長率卻下降的結果。其經 濟解釋同ρ 0
下
上升的情形。當人們有較大的風險趨避程度時，γ I
( )0
，均衡名目利率的上升將會導致所得效果大於替代效果，使得 存款準備相對增加，資本累積減少，連帶使得均衡成長率亦跟著降低。另一方面，當採取緊縮貨幣政策而使上升時，表示銀行的債券持有比 例增加，在債券與資本投資間沒有套利機會下，此舉隱含排擠部份的資 本投資，不利經濟的成長，其表現在(20)的下移。故採行緊縮貨幣政策 且
g αA
的條件下，經濟成長率必定下降。圖(4.3)
上升的影響(ρ 0
、g αA
) (2)g αA
當
g αA
成立時， 上升使(22)下移，搭配(20)下移且無法確切得知 (22)與(20)的相對向下移動幅度時，均衡名目利率與均衡成長率的變動均 未定。圖(4.4-1)是說明當(20)下移程度相當小於(22)時造成均衡名目利率 下降。雖然 上升排擠了部份資本投資，但在ρ 0
下γ I
( )0
，名目利↓
↑
1 I
g
(20) (22)
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率下降所引起的替代效果小於所得效果，使得資本投資增加，在資本增 加效果相當大於被排擠所減少的投資下，均衡成長率將會提高。
圖(4.4-1)
上升的影響(ρ 0
、g αA
)另外，如圖(4.4-2)所示，當(20)下移幅度相對較大時將使均衡名目利 率上升，在 上升的排擠效果與前述之總效果的同向變動下將使得均衡 成長率下降。
圖(4.4-2)
上升的影響(ρ 0
、g αA
)↓
↓
1 I
g
(20) (22) (22)
↓
1 I
g
(20)
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(二)
1 ρ 0
同理，在
1 ρ 0
下， 上升亦需給定g αA
與g αA
的條件來進 一步確定出(22)的移動方向。(1)
g αA
如圖(4.5)所示，當
g αA
成立時， 上升可得到(22)上移，若搭配(20) 下移後將使低名目利率均衡點(a)會移到較高的名目利率均衡點(c)，但經 濟成長率的變動則不一定；同時，高名目利率均衡點(b)會移到較低的名 目利率均衡點(d)，且經濟成長率下降。上述 上升對於經濟變數之影響 可能的經濟直覺為：若在低名目利率均衡點(a)，名目利率的上升會導致 替代效果大於所得效果，使得存款準備相對減少，資本累積增加，連帶 使得均衡成長率亦跟著上升。但在緊縮貨幣政策下， 上升將排擠部份 的資本投資使得經濟成長率下降。故在名目利率較低的均衡點(a)， 上 升使均衡名目利率上升，但均衡成長率則不一定，取決於前述兩股相對 力量之大小。類似地，可以分析高名目利率均衡點(b)移動至新均衡點(d) 的情形。圖(4.5)
上升的影響( 1 ρ 0
、g αA
)↓
d b
a c
↑
1 I
g
(20) (22)
‧
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；高名目利率均衡點(b)則是會移到較低名目利率均衡點(d)，經濟成長率 則是下降。
上升對經濟成長率變動之影響的經濟直覺為：當人們有較 小的風險趨避程度時，γ I
( )0
，由均衡點(a)達成新均衡點(c)時，名目 利率的上升將會導致替代效果大於所得效果，該總效果使存款準備相對 減少，資本累積增加，均衡成長率上升；但由於wt
1 α Ak
t，在競爭 程度提高下，w 將下降，進一步推得資本成長率與均衡成長率降低。故t 使中間財廠商趨於競爭之政策使低名目利率均衡點(a)的名目利率上升，但均衡成長率的變動方向則不一定，取決於前述相對力量之大小。同理，
可推得高名目利率均衡點(b)移動至新均衡點(d)的情形。
圖(4.8)
上升的影響( 1 ρ 0
)綜合以上的分析，依據風險趨避程度的不同，可將最適存款準備率 下的比較靜態結果彙總於表(4.1)與(4.2)：
↓
d
b
a c
↑
1 I
g
(20) (22)