母合優勢探討

在本節中將探討何謂母合優勢，尤其對於多事業部或多子公司的企業總部該 如何運用資源與技能，協助子公司發展，產生出超過個別企業所能創造的價值總 和。學術上，首先是Campbell 與 Goold 探討集團企業以及母公司的概念

(Campbell & Goold, 1995)，隨後 Goold 與 Campbell 等學者繼續探討在集團企業 中，若母公司或企業總部其所帶來的成本若能小於各事業體的成本總和時，或者 當多事業集團企業能比競爭對手帶來更多優勢時，將能為企業整體帶來母合優勢 (Goold, Campbell, & Alexander, 1998)。

另外，Alexander 與 Campbell 等學者也提出，要在多事業體的集團公司達成 策略需求，如果只靠事業層級的策略規劃是不足夠的，反而需要以公司層級的策 略規劃角度來進行全面性且綜合的視野考量(Goold et al., 1998)。在這篇研究中，

作者認為擬定並執行公司策略前，首要任務是先評估母公司及其業務特性或事業 體之間的當前契合度，而成功的企業母公司更能分辨出發展問題的本質，以及定 義清楚當前欲解決的問題，藉此找出能增加企業整體價值的見解或方法，參考圖 2-4-1。因此，從母公司對企業各事業單位的了解，評估當前契合度，並且找出欲 解決問題的本質及有附加價值的見解，便成了母公司或集團總部的責任，進而創 造出母合優勢。

圖 2-4-1公司策略架構

資料來源：Goold, Campbell, & Alexander (1998)

從以上Alexander 與 Campbell 提出的公司策略架構中，可見其宗旨都是希望 母公司與事業部門或子公司，能考量彼此間適配性、競爭對手或環境等因子，擬 定合適的策略以發揮母合優勢，創造於超過個別事業體的利益加總。另外，這幾 位學者也提出了一個事業投資的配適度矩陣，如圖2-4-2，其用途是來評估子公 司或事業體是否對母公司具有投資價值，橫軸主要以衡量母公司如何透過具有價 值創造的洞見來協助子公司業務發展，而縱軸則評量子公司業務與母公司業務的 契合度。透過如此的矩陣，可以將母合優勢中所強調的子母公司或總部及事業體 的決策與特性，做適配性衡量，並且觀察母公司或企業總部價值創造的能力，包 含如同上述所說，是否能判斷市場趨勢與情況而找到未來機會或威脅，以及提前 考量競爭對手的策略，協助子公司或事業體成長優於對手公司。最後，透過這個 矩陣，我們可以找尋出目前的投資或者商業模型，屬於哪種類型，以及綜合考量 後，投資的必要與先後順序，藉此讓母公司或企業總部能判斷整體企業的投資決 策或成長可能，以發揮正向的母合優勢。

圖 2-4-2 Ashridge投資組合矩陣 資料來源：Alexander, Campbell et al. (1994)

當母公司與子公司間業務的契合度愈低，且價值創造的洞察對子公司成長的 提升度愈低，即為外星領地型事業(Alien Territory Business)。這樣的投資案或公 司，與母公司發展不太相關，一般是不會被企業所考量或收購。若母公司與子公 司間業務的契合度高，但對子公司成長的提升度低，則稱為壓載型事業(Ballast Business)。通常代表這類投資或公司，與本身業務、市場或產業相近，投資效益 不高。至於位在右下角的區域乃價值捕捉型事業(Value Trap Business)，雖然與母 公司的契合度不高，然而卻能夠為子公司帶來較高的成長機會。此類型的投資或 公司是值得被考慮的，具有一定的綜效。最後則是與母公司業務發展契合度高，

且投資後能為子公司的成長帶來大幅提升的核心寶地事業(Heartland Business)，

通常會是公司在考量投資與成長策略的首選。至於核心寶地邊緣事業(Edge of

Heartland Business)，則是指類似核心寶地事業，然而可能具有某些特徵，在投資 後引起與母公司或其他事業體間的摩擦，需要時間來熟悉磨合。例如，A 公司為 了投資B 公司在同個產業相似的業務上，期待能在這個產業發展上帶來綜效，然 而在進行併購投資後，發現B 公司在其他領域有多角化經營，因此使得 A 公司需 要花費時間與資源研究B 公司的多角化事業，以利 A 與 B 公司合併後能產生超 過各自獨立經營的效益，創造母合優勢，此類即可歸類為「核心寶地邊緣事 業」。

在本節最後，我們將利用Mishra 和 Akbar 整理的多事業體母合優勢與創造方 法作為統整(Mishra & Akbar, 2007)，方便之後我們重新檢視究竟企業總部或母公 司有哪些手段可以創造出正向的母合優勢。兩位學者論述了母合價值的動機因子 與可能產生的成本，其次針對新興市場(Emerging Market)的企業進行探討，並比 較此與已開發經濟體(Developed Economies)的適用差別。由於根據 MSCI 新興市 場指標(MSCI, 2020)，台灣屬於新興市場的成員之一，因此此篇研究的成果與分 類，將更適用於台灣的企業分析上，藉此判斷企業是否能產生出母合優勢。

表 2-4-1母合價值與風險

資料來源：Mishra and Akbar (2007)

透過以上的整理，可以發現若要衡量母公司與子公司間或企業總部與事業部 之間的母合優勢，可以從表2-4-1 中探討這七種價值創造的面向，細細檢視台灣 產業控股公司是否能在這種經營與競合模式下，產生出有別於個別企業各自努力 的成效。其次是這類控股公司的總部，在經營過程中採取哪些策略或行動來幫助 旗下各公司發展，並且產生出合併後的綜效。