第五章 結論
第二節 現況觀察
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資增加生產力，同時加速外國企業在日本的投資以提高與擴充日本就業機會，才 是更有效率的方式。
第二節 現況觀察
壹、嚴峻的經濟現勢：世界金融海嘯
2008 年美國兩大房貸公司「房地美」（Freddie Mac）與「房利美」(Fannie May) 因經營不善，引發公司國有化風潮，進而揭開美國次級房貸風暴，發生房地產下 滑與信用緊縮危機。次級房貸風暴首先衝擊資產抵押證券，花旗、美林、瑞士銀 行等國際金融集團的壞帳紛紛浮現，發生鉅額的虧損，而當時初估的壞帳金額逾 千億美元，國際信評標準普爾估計金融業總損失達 2650 億美元。250而次貸風暴 也逐漸擴散至股市，於 2008 年初，全球股市市值蒸發五兆美元之多，許多股市 下跌幅度超過 20％。一連串的蝴蝶效應，使得次貸風暴不只影響房地產、資產 抵押證券與股市，更擴大至信用卡與汽車貸款，甚至美國兩家大型債券保險公司 信評遭受調降，所牽涉的擔保債券及衍生商品的總額高達 24 兆美元；而隨著違 約率上揚，銀行的壞帳損失仍不斷增加。251
2008 年 JETRO 所進行的海外企業營運調查報告更以「日本企業在美國的營 運信心為 17 年來最低」作為副標題，顯示日本企業對於投資美國的未來疑慮與 悲觀預期。日本企業對於 2008 年的預期獲利普遍下降，主要是因為次貸風暴所 引發的經濟衰退，而石油價格上升、能源成本增加，導致原物料成本上升，造成 通貨膨脹與汽車業的蕭條；該年在美國的日本企業獲利的公司數量大量減少，對 於員工雇用與資本投資也都採取保守謹慎的態度。252
250 中國時報社論，「美國次貸風暴，台灣難置身事外」，2008 年 2 月 4 日。
251 Ibid.
252 Japan External Trade Organization, JETRO, North American Division, Overseas Research Department, Summary of the Result of 2008 Survey on Business Conditions of Japanese Companies in the U.S and Canada: Japanese Companies’ Business Confidence is the Worst in the Past 17 Years in the U.S, (October 2008), 2.
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1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 年
％
253 Japan External Trade Organization, JETRO, North American Division, Overseas Research Department, Summary of the Result of 2008 Survey on Business Conditions of Japanese Companies in the U.S and Canada: Japanese Companies’ Business Confidence is the Worst in the Past 17 Years in the U.S, (October 2008), 4-5.
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企業信心也反映在公司的獲利、所雇用的員工數與投資方面。2008 年預期 獲利的企業較去年減少 16.6％；預計增加雇用員工的企業佔總企業的 28.6％，比 2007 年減少 8.6％，而裁員的企業卻增加至 26.0％，比 2007 年增加 6.4％。一消 一長之間，增雇員工的公司數量與裁員公司的數量幾乎相當，是自 2003 年以來 增雇員工公司多過裁員公司趨勢的一大改變。至於製造業的資本投資也不見樂 觀；願意增加資本投資的公司百分比由 2007 年的 41.9％降低為 2008 年的 30.3
％，計畫減少資本投資的公司百分比則由 2007 年的 19.0％增加為 2008 年的 26.7
％。
日本企業獲利惡化的主要原因是美國經濟衰退，導致市場買氣低落，銷售減 少和能源價格提升所造成的運輸成本與原物料成本增加；在景氣衰退與通貨膨脹 壓力的雙重衝擊下，造成日本企業獲利受到負面影響。根據受訪的在美日本企業 表示，影響公司獲利減少的三大主要原因分別是：國內市場（美國市場）銷售減 少（64.3％）、國內商品採購成本增加（55.3％）與商品的進口成本上升（50.1％）。
約有 73.6％的在美日本企業認為以上情形為能源價格浮動所造成，而有 65.8％的 公司認為美國次級房貸風暴所引起的經濟衰退，也是造成以上情形的主要原因。
總的來說，約有 91.2％的日本在美企業表示受到能源價格增加的負面影響，幾乎 所有企業皆關切運輸成本增加與石油化學原料價格等議題。
即使 2008 年日本在美企業，甚至全球因美國次貸風暴所造成的經濟危機所 影響，使得該年成為繼 90 年代初期日本泡沫經濟、1997 年金融風暴、2000 年 IT 產業泡沫化以來，最嚴重的經濟衰退，大多數企業也因此受到影響，進而預期未 來獲利減少；但根據企業問卷調查結果顯示，仍有 30％企業預期 2008 年獲利相 對於 2007 年而言為增加，這些企業皆有共同特點：在海外與國內市場擴張銷售、
增加公司產能並且提高產品售價。能源與原物料價格上漲，使得企業的生產成本 增加，但卻對上游廠商提供有利的環境，例如鋼鐵業者與非鐵金屬業者。即使多 數企業遭受嚴峻的經濟環境，卻仍有公司賺取可觀利潤；透過產能的改善，增加 其運作效率，藉由縮減人事與行政的支出成本，降低總成本，這些企業反應快速，
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將能源價格攀升所增加的原物料成本轉移至其產品與服務的價格，並擴展海外與 國內市場，成功地獲取利潤。
貳、世界金融海嘯的影響
根據 JETRO 所做調查，在受訪的 928 家日本跨國企業中，有 33.3％（309 家）企業認為受到金融海嘯波及，「非常嚴重」地影響海外公司營運（指銷售 與獲利方面），另外約有 39.1％（363 家）則表示受到負面影響。總的來說，約 有 72.4％（672 家）公司預期金融海嘯帶來的惡化結果254。
圖 5-3 日本海外企業受金融海嘯影響程度之產業別
圖為 JETRO 統計受訪公司對於金融海嘯的反應；255根據圖示，可以發現除 了電力、天然氣與水公司等天然資源產業不受金融海嘯的明顯影響，其他各產業 都受到負面影響。至於受創最深的產業分別為汽車等運輸機械業（67％表示嚴重
254 Japan External Trade Organization, JETRO, Survey on International Operations of Japanese Firms (FY2008) (March 23, 2009), 14.
255 Ibid.
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受創）、製陶、礦土採集業（66.7％）與精準儀器業（47.6％），而非製造業部門 之各產業則反應不一：金融服務和保險業、專業服務（諮詢與法律顧問）與零售 業者受到的影響較低。
圖 5-4 世界各區受金融海嘯影響之顯示圖
上圖為各區域受到金融海嘯影響的統計圖。256就區域別而言，中、東歐地區 的日本企業認為受到金融風暴的影響甚鉅，約有 69.9％，主要是因為中、東歐地 區突受金融海嘯影響，造成當地經濟急速惡化。而加拿大、墨西哥則因為當地汽 車製造業受到牽連，約有 66％與 63.8％企業表達受到嚴重影響。在美國的日本 企業則有一半以上（51.5％）表達受到嚴重影響，顯示以市場為主的在美日商遭 受美國金融風暴的影響。至於亞洲地區的日商普遍所受衝擊較有限；以中國為 例，僅有 38.2％企業表示受到嚴重影響，仍有 14.8％表示未受明顯衝擊。
JETRO 表示，受訪企業認為金融海嘯的後續影響是產品或服務的需求降低
（80.7％企業如此表示），而有 257％企業則受不斷增加的生產成本困擾。無論是 製造業或非製造業，普遍認為日圓走勢漸強，於是導致外匯市場的損失。257有趣 的現象是，約有 77.2％企業認為金融風暴的造成主因是「經濟狀況惡化影響銷售 降低」，與金融風暴的後續影響相同，顯示景氣和商品需求互為循環、相互影響。
日商企業對於金融海嘯所採取的措施為：擴張現有海外營運（23.0％）、開
256 Japan External Trade Organization, JETRO, Survey on International Operations of Japanese Firms (FY2008) (March 23, 2009),15.
257 Japan External Trade Organization, JETRO, Survey on International Operations of Japanese Firms (FY2008) (March 23, 2009),16.
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發新的海外營運活動（22.8％），少數則是暫停或減少海外企業的發展（14.9％）
或縮減海外營運的規模（9.1％）。若以產業而論，預期擴建海外活動的產業包括 電子通訊服務業、貿易與批發商、專業服務、物流、金融與保險、電子設備、食 品、化學藥品、化妝品等，而汽車零件運輸業與零售商則傾向於縮減海外營運規 模258。
多數企業認為金融海嘯仍會持續影響景氣復甦，因此企業們將重新考慮或 檢視生產過程、降低日本海外與國內的雇員數、工作時數以求減少成本。
258 Japan External Trade Organization, JETRO, Survey on International Operations of Japanese Firms (FY2008) (March 23, 2009),17.
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就日本對外 FDI 整體而言，2009 年第一季較 2008 年第一季衰退 35.2％，顯 示世界金融海嘯確實對日本 FDI 造成影響。就歐盟、北美洲與亞洲來看，歐盟與 北美洲分別衰退 37.3％與 65.9％，而亞洲地區則因為對香港、新加坡與印度的投 資成長而有所增加，FDI 較 2008 年增加 70％。根據日商跨國企業的全球戰略佈 局，為求降低日圓升值所引起的生產成本或將日本國內缺乏比較利益的產業外移 至其他勞工成本較低的國家，選定位於亞洲的開發中國家，作為日本全球商業網 絡的生產據點；而歐美等已開發國家則因普遍購買力較高，且此兩地的人口廣 大，而成為日商企業的最終市場。根據統計表顯示 2009 年第一季（1 至 3 月）
的 FDI 衰退部分盡在歐盟國家與北美洲，可以發現由於金融海嘯引發全球經濟不 景氣，消費者對於商品的需求降低，銷售市場因而萎縮，造成日本對外 FDI 整體 下降。而 2009 年 JETRO 對於日商的海外營運活動問卷中，約有 80.7％企業認為 金融海嘯造成產品或服務的需求降低，可得到印證。
不同於 1997 年的亞洲金融風暴發生於開發中的亞洲國家，世界金融海嘯的 起源點為美國等已開發國家：雖然金融海嘯快速向開發中國家蔓延，但實際影響 卻在各國有所差異。2009 年第一季日本對亞洲的 FDI 總體增加 70％，但其中日 本對中國的投資僅增加 20％，主要是因為日商至中國大陸投資，所尋求的是低 廉的勞工成本，但根據中國媒體259表示，中國勞工成本逐漸升高，以廣東省廣州 地區為例，製造業非熟練工的基本工資水準現在高於泰國、菲律賓、印度、印尼 與越南。由於過去幾年工資上漲、人民幣走強而使中國在此方面的優勢將慢慢衰 退。日本國際協力銀行（Japan Bank for Internation-al Cooperation, JBIC）在「2008 年日本製造業海外營運調查報告」中也表示，原本將投資重心置於中國的日本企 業已經開始將眼光轉移至印度、越南等新興經濟體。目前為主，中國雖然仍是日 本企業投資的首要國家，但是僅次於中國大陸的印度，其重要性也日漸上升，幾 乎與中國相等。印度雖然連續四年排名於中國之後，但日企在中國大陸的投資比
259 「FDI 顯著下滑，投資吸引不容樂觀」，南方都市報，2009 年 5 月 15 日，。
259 「FDI 顯著下滑，投資吸引不容樂觀」，南方都市報，2009 年 5 月 15 日，。