日本海外直接投資之研究-以1994年至2007年為例- - 政大學術集成
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(2) 謝辭 炎炎的七月天，伴隨著低氣壓的形成，夾帶幾許惱人的悶熱，電風扇轉出些 許清涼；演了這麼久的長春劇「蔡嘉惠的研究所生活」，總算是要宣告閉幕。 論文這個打不死的 BOSS 級關卡，除了棄而不捨的堅持，還有來自他人的協 助才能破關，就像是電玩裡路上偶遇的寶物，增加了我的生命力、提高我的戰鬥 力，令我能在魔王關的掙扎中，取得最終勝利。 首先，必須感謝劉德海老師，一位在我研究所生活裡處處指導的老師。在碩 一仍對學校環境陌生的時候，於老師的帶領下，和同學一起策劃研討會議程；這. 政 治 大 師的討論，學習邏輯思考的研究方法，更對老師做學問的嚴謹態度印象深刻。另 立 樣的經驗，更堅定我對於「做中學」的教育理念。在論文寫作的過程，透過和老. ‧ 國. 學. 外，還要感謝兩位口試委員—黃兆仁老師與蔡孟佳老師，特地在暑假撥出時間指 導個人論文，並給予寶貴意見，令論文內容能更加完整。. ‧. 當然了，家人是永遠的避風港，尤其是特別囉唆的家人，能夠鞭策你不斷不. sit. y. Nat. 斷的把論文寫下去（除非你想被煩死….） 。我的媽媽，總是每天打電話來詢問我. n. al. er. io. 的論文進度，而接起電話的第一句總是： 「論文寫好沒？」 。在如此的疲勞轟炸下，. i Un. v. 果然令我認命的黏在電腦前，邊流淚邊寫論文。就戰略而言，單向攻擊總不如雙. Ch. engchi. 邊夾擊來得凌厲，因此，另一位協同作戰的家人便是李聖祈，也就是我的先生； 由於李先生好大喜功、特重面子，所以特別將您的名字放大並且加粗。感謝李先 生在工作非常繁忙的每天，必定抽空打兩至三通電話查勤，先問我在做啥，如果 不是「寫論文」這種標準答案，馬上就曉以大義一番；嚴格的口氣，總是能加深 我的罪惡感，然後連滾帶爬的去寫論文。另外，激將法也是常見手段，總是告訴 我：「你到底要不要寫論文阿？不寫論文的話，就只有大學畢業～」這種勢利、 用學歷來評斷一個人的傳統觀念真的很惡劣，但不得不說，還頗有效的。在專心 論文寫作期間，李聖祈也讓我把工作辭去，支助我生活上所有開銷，並且滿足 我所有因寫論文而產生的物質慾望（我也才買了一條 Tiffany 手鍊和一個玉鐲而 I.
(3) 已耶！），讓我不愁吃穿，也不必淪落街頭的寫論文；李大爺～感謝您，畢業以 後我一定會努力工作來報答您的！ 另外，還要謝謝我的婆婆；在我當米蟲的這一年，還必須非常辛苦的操持應 當是我本分的家務，分擔所有的家事，讓我能夠心無旁騖地專注在論文寫作；於 是很多的雜務便這樣落在小姑和婆婆的身上。感謝你們的包容和體諒，能夠讓我 的論文更順利的完成。 而兩個擅長吃喝玩樂的妹妹，在我坐論文監、整天宅在家裡的時候，不時地 慫恿我一起出去玩。帶著爸媽，我們足跡踏過烏來溫泉、陽明山、士林夜市等， 讓我能暫時逃離 FDI 的包圍。而且，妹妹總是能很快地訂購近期最熱門有名的網. 治 政 購美食，並和我分享；美味食物為我稍稍抵擋冰冷、不近人情的電腦螢幕輻射。 大 立 除了感謝家人之外，要向沒有口德的胖爸爸澄清，雖然我把六年的論文期限用 ‧ 國. 學. 完，但可不是像胖老爹說的「寫了六年」 ；一年時間當實習老師、兩年時間工作，. sit. y. Nat. 啦！！. ‧. 真正在學只有三年；兩年修學分、一年寫論文。希望一直都搞不清楚的老爸記住. io. er. 還有李大頭（因為我還不知道你的名字..） ，你是唯一天天陪著我的人，義無 反顧隨我天涯海角到處去。有你的陪伴，寫論文的時間也會比較快樂，總覺得有. al. n. iv n C 你並肩作戰，而每次諮詢你的意見後，寫下的論文也安心許多。 hengchi U. 最後，要特別感謝一個人，如果沒有他，就算有以上的幫助，論文還是寫不. 出來。那個人就是….我自己！！向來沒有耐性，又很懶惰的我，在寫論文期 間，簡直就像一攤爛泥；可生命是要對自己負責，若自己不在意的話，不管別人 多麼地想要幫忙，也是不會有完成的時候。 從得知錄取學校的喜悅，到現在即將畢業的完成感，當初的那份感動還是不 曾忘記。人生分為好幾個階段，總有屬於該階段的任務；如同電玩一般，要破關 後才能進行至下一關卡。我即將完成此階段的任務，並且期待下一關卡的繽紛和 挑戰。. II.
(4) 目次 第一章 緒論..................................................................................................................1 第一節 研究動機與研究目的..............................................................................1 壹、 研究動機..............................................................................................1 貳、 研究目的..............................................................................................3 第二節 研究方法與架構......................................................................................4 壹、 研究方法..............................................................................................4 貳、 資料來源..............................................................................................4. 政 治 大 壹、 FDI 與政府 ..........................................................................................7 立. 第三節 文獻回顧..................................................................................................7. ‧ 國. 學. 貳、 FDI 的議題 ........................................................................................10 參、 以個體經濟為學為基礎的 FDI 理論 ...............................................12. ‧. 肆、 以總體經濟為學為基礎的 FDI 理論 ...............................................16. sit. y. Nat. 第四節 研究範圍與限制....................................................................................21. n. al. er. io. 壹、 研究範圍............................................................................................21. i Un. v. 貳、 研究限制............................................................................................21. Ch. engchi. 第二章 理論探討：FDI 的效應 ................................................................................23 第一節 FDI 的定義與類型 ................................................................................23 壹、 文字型定義........................................................................................23 貳、 實際使用定義....................................................................................27 參、 FDI 的類型 ........................................................................................29 肆、 FDI 的行為者 ....................................................................................33 伍、 近年趨勢............................................................................................34 第二節 國內效益：FDI 與匯率 ........................................................................36 壹、 匯率與 FDI 關係的衡量工具 ...........................................................36. III.
(5) 貳、 日本 FDI 與日圓匯率趨勢的相關性 ...............................................37 參、 由匯率看中國和 ASEAN4 的 FDI 關係..........................................38 第三節 國際效益：FDI 與貿易 ........................................................................39 壹、 貿易現象的理論基礎........................................................................40 貳、 FDI 與貿易的關係 ............................................................................42 參、 日本 FDI 與貿易關係…………………….…………….………..….43 第四節 日本對美 FDI 的例證 ...........................................................................48 壹、 先進工業國家間的 FDI ....................................................................48 貳、 日本 FDI 的獲利分佈情形 ...............................................................51. 治 政 參、 日本海外企業活動的趨勢................................................................52 大 立 第三章 日本 FDI 的歷史演變過程 ...........................................................................54 ‧ 國. 學. 第一節. 1994 年～1997 年 （NAFTA～金融風暴）.....................................54. ‧. 壹、 投資者權利的保障............................................................................54. sit. y. Nat. 貳、 NAFTA 的經濟效益..........................................................................55 參、 FTA 的重要性 ...................................................................................56. io. n. al. er. 肆、 亞洲金融風暴對日本 FDI 的影響…………………………………57. Ch. i Un. v. 第二節 1998 年～2001 年 （中國投資熱）....................................................59. engchi. 壹、 日對中國 FDI 的特徵 .......................................................................60 貳、 日本對中國的投資戰略....................................................................62 參、 中國面臨的競爭……………………………………………………..63 第三節 2001 年～2004 年 （東亞區域整合）................................................65 壹、 MNE 與全球化、區域化的議題基礎..............................................65 貳、 東亞的經濟潛力................................................................................66 參、 東亞地區的市場潛力........................................................................68 肆、 振興日本經濟…………………………………………….…………70 伍、 東亞區域的可能整合模式……………………….…………………74. IV.
(6) 陸、日本的努力..........................................................................................76 第四節 2004～2007 新興國家...........................................................................79 壹、 「金磚四國」的崛起........................................................................79 貳、 日本的金磚投資重點國-印度 ..........................................................82 參、 對印度投資熱潮的反思…………………………………….………86 第四章 FDI 所帶動之貿易效果研究 ........................................................................85 第一節 日美中的互動關係................................................................................89 壹、 中美貿易順差與日本對中國投資....................................................89 貳、 日本海外企業銷售目的地分佈........................................................92. 政 治 大. 第二節 日本 FDI 模式 .......................................................................................94. 立. 壹、 日本對世界 FDI 分配情形 ...............................................................94. ‧ 國. 學. 貳、 FDI 對日本貿易的效果 ..................................................................100 第五章 結論..............................................................................................................101. ‧. 第一節 FDI 回顧 ..............................................................................................101. y. Nat. sit. 壹、 FDI 優點再評估 ..............................................................................100. n. al. er. io. 貳、 日本對美 FDI 與對東亞 FDI 的差異……………………………..104. Ch. i Un. v. 參、 日本 FDI 的應用戰略……………………………………………..106. engchi. 第二節 現況觀察..............................................................................................108 壹、 嚴峻的經濟現勢..............................................................................108 貳、 世界金融海嘯的影響......................................................................111 參、金融海嘯後的日本 FDI 分佈情形………………………………….114 肆、未來的獲利產業…………………………………………………….117 參考書目................................................................................................................12020. V.
(7) 圖表次 圖 1-1. 美日貿易概況 .................................................................................................2. 圖 2-1. 日幣對美元的幣值走勢圖 ...........................................................................38. 圖 2-2. 日本進出口趨勢圖 .......................................................................................44. 圖 2-3. 日本進出口品的類別比重變遷圖………………………………………....45. 圖 2-4. 日本收入平衡與貿易平衡走向圖 ...............................................................48. 圖 2-5. 日本對美 FDI 製造業與非製造業比............................................................錯 誤! 尚未定義書籤。. 圖 2-8. 日本對美國 FDI 輸出額……………………………………………………53. 圖 3-1. 日對中 FDI 趨勢圖...……………………………………………………….60. 圖 3-2. 日對中 FDI 產業比………………………………………….………………62. 圖 3-3. 世界三大區域戰世界實質 GDP 之比……………………………………..67. 圖 3-4. 亞洲區內國際旅客來往人數變遷圖………………………………………75. ‧. y. sit. er. io. al. iv n C 日本與亞洲國家 EPA 簽訂狀況表………………………………………...78 hengchi U n. 表 3-6. Nat. 表 3-5. ‧ 國. 圖 2-6. 學. 圖 2-7. 治 政 日對美 FDI 產業比.......................................................................................51 大 立 日本海外公司一般收入比（區域別） .......................................................52. 日本企業中期直接投資選擇目的地之排名………………………...…….81. 表 3-7. 日對印度直接投資（1994-2007）………………………………………...81. 圖 3-8. 日對印 FDI 產業比…………………………….……………………….…..84. 圖 4-1. 中美貿易概況………………………………………………………………89. 圖 4-2. 中美貿易與日對中 FDI 趨勢比較圖………………………………………91. 圖 4-3. 日本海外公司銷售目的地（1995）………………………………………92. 圖 4-4. 日本海外公司銷售目的地（2007）…………………………………………93. 圖 4-5. 日本 FDI 全球分佈情形…………………………………………………….95. 圖 5-1. 亞洲中產階級人口成長趨勢圖…………………………………………..107 VI.
(8) 圖 5-2. 日本製造業在美國的 DI 值與佔實質 GDP 成長比……………………..109. 圖 5-3. 日本海外企業受金融海嘯影響程度之產業別…………………………..111. 圖 5-4. 世界各區受金融海嘯影響之顯示圖……………………………………..112. 表 5-5. 日本對外 FDI 地區與國別統計表…….………………………………….114. 圖 5-6. 世界各區與主要國家經濟發展預測圖…………………………………..117. 立. 政 治 大. ‧. ‧ 國. 學. n. er. io. sit. y. Nat. al. Ch. engchi. VII. i Un. v.
(9) 摘要 日本為東北亞地區的主要國家，自二次大戰後受限於和平憲法規定，被迫 禁止硬權力的發展；為求國力發展，日本以戰後重建、恢復經濟、繁榮富裕的和 平原則，成為經濟大國。而日本海外直接投資（FDI）在對外經濟活動中所佔比 例極重，不僅對日本經濟發展貢獻良多，在日本對外關係中也扮演重要角色；透 過海外的大量投資、專業技術的把持，使得日本在國際關係中扮演舉足輕重的角 色，而 80 年代末東亞地區盛行的雁行模式，便是由日本海外企業投資所主導。 日本在國際關係上，向來為美國最重要也最忠實的伙伴；缺乏自衛武力的. 治 政 日本，在冷戰背景下，受到美國核傘的保護，並於國際事務上追隨美國的全球戰 大 立 略，並以此原則確立冷戰時期日美外交事務的基軸。在吉田主義的指導原則下， ‧ 國. 學. 日本致力於經濟復甦，而美國則扶持日本作為其戰略伙伴、大力支持日本經濟發. ‧. 展，並開放美國市場，協助日本產品進入美國。. sit. y. Nat. 隨著日本經濟日漸發展，日美貿易產生順差，而後發展為日美貿易摩擦，. io. er. 最後在美國的壓力下，日本於 1985 年簽訂廣場協議，逼迫日幣升值；受到匯率 的影響，日圓不斷升值，在 1985 年至 1996 年間，日幣對美圓的比例由 250：1. al. n. iv n C 遽升為 87：1。日幣的升值固然在國際上削弱日本產品的競爭力，但美元的相對 hengchi U. 貶值，卻造成日本的資本輸出熱潮。從 1986 年至 1991 年，日本的海外投資總額 達 4000 億美元，成為全球最大的海外直接投資輸出國。1985 年後，日商公司開. 始大量購買美國企業，或在美國開設工廠，日商公司的瘋狂收購行動，也引起美 國民眾的恐慌。而此時期的日本企業因缺乏海外投資經驗，在資訊不明、非理性 決策模式下大量收購收購美國資產，導致日商在期貨、地產等行業的損失慘重。 本文將日本海外直接投資的研究範圍設定在 1994 年至 2007 年，主要是因 為此時期的 FDI 擁有異於 80 年代末期日本對美投資的特徵：不同於以往海外投 資失敗的經驗，日本企業將國內失去比較利益的產業外移至其他工資低廉、生產 成本較低的開發中國家，為貿易取向的海外投資；而日商企業至歐美等先進國家 VIII.
(10) 的投資，則是著眼於當地市場，為市場導向投資。隨著不同時期重大事件的發生， 日商企業微調其全球佈局的戰略方向：NAFTA 的成立，促使日本跨國公司加快 前往墨西哥投資的腳步、亞洲金融風暴雖然重創該區開發中國家的經濟，但卻增 強亞洲產品的競爭力，鑑於對亞洲開發中國家的經濟成長潛力與未來市場發展， 日商企業依舊苦撐在此地區的生產據點、中國低廉的勞工成本則是吸引日商投 資，造成熱潮、隨著中國經濟發展，工資相對於越南、印度提高，使得日商企業 思考中國以外的投資熱點、由於印度等金磚四國的崛起，日商的投資觸角也延伸 至南亞地區。 在全球化的浪潮下，日本的海外投資已不再是單向行為，不僅影響與地主. 治 政 國間的經貿關係，也牽動著第三國的貿易活動：日本對中國的直接投資佔中美貿 大 立 易順差絕大比例，透過對中國直接投資，將產品出口至美國，日商企業藉著中國 ‧ 國. 學. 的低廉工資降低生產成本，也縮減日美貿易順差，將此缺口部分轉移至中美順. sit. y. Nat. 產資本投入、中間財與獲利企業可能是來自於不同國家。. ‧. 差。產品所標示的「中國製造」標籤，只能說明產品的最後製造地為中國，但生. io. er. 2008 年自美國掀起之世界金融海嘯，較 1997 年亞洲金融風暴、2001 年 IT 產業泡沫化更加嚴重，普遍造成全球國家景氣衰退、企業獲利短缺，在一片悲觀. al. n. iv n C 的氛圍下，仍有日商企業於海外投資活動中獲利。這些企業與眾不同的地方，正 hengchi U. 是在金融海嘯下生存的關鍵；日商企業的研發能力與不斷求新、求進步的活力， 更是台灣企業值得借鏡的地方。. 關鍵詞：海外直接投資（FDI）、兼併（M＆A）、跨國公司、比較利益、貿易與 投資的替代效應。. IX.
(11) 第一章. 緒論. 第一節 研究動機與目的. 壹、研究動機 日本向來為東北亞地區的主要國家，受限於二次世界大戰和平憲法的規定， 日本被迫禁止硬權力的發展，如：武器的研發和軍隊的擴充。在日本和平憲法中. 政 治 大. 第九條規定：為了追求國際秩序、和平與安定，日本將永久放棄擁有陸海空三軍；. 立. 並且放棄任何能夠進行戰爭的潛在能力之發展1。在此憲法的指導下，日本走上. ‧ 國. 學. 了戰後重建、經濟恢復、高速發展、繁榮富裕的和平發展道路，成為經濟大國。 但是，相對的，在此憲法的限制之下，日本在國際社會中失去使用傳統硬權力的. ‧. 能力以影響其他國家，完全依賴雄厚的經濟實力作為影響他國的手段，而日本的. y. Nat. sit. 對外投資便成為日本外交政策的重要工具之一。. n. al. er. io. 日本對外直接投資(Foreign Direct Investment, FDI)在日本的對外經濟活動中. Ch. i Un. v. 所佔比例很大，不但對日本的經濟發展有巨大的貢獻，在日本對外關係中也扮演. engchi. 重要的角色，藉由日本在外國的大量投資、專業技術的把持，使得日本得以在國 際關係中享有舉足輕重的地位，尤其在東亞地區。80 年代末及 90 年代初世人所 津津樂道的雁行模式，便是由日本人所帶領。 在過去的冷戰背景下，美國則為了防堵國際共產勢力的擴張，與日本簽定合 約，恢復日本的主權與獨立地位，並受到美國核傘保護。在國際事務上日本則追. 1. Chapter 2 Renunciation of War, Art. 9: (1) Aspiring sincerely to an international peace based on justice and order, the Japanese people forever renounce war as a sovereign right of the nation and the threat or use of force as means of settling international disputes. (2) In order to accomplish the aim of the preceding paragraph, land, sea, and air forces, as well as other war potential, will never be maintained. The right of belligerency of the state will not be recognized. 參考 http://constitution.at.infoseek.co.jp/war.htm 1.
(12) 隨美國的全球戰略，確立了冷戰時期日美基軸的外交事務方針2。日本則全心全 力致力於經濟復甦，是為吉田主義（Yoshida Doctrine）。即由於二次大戰後的冷 戰背景需求，美國扶植日本為戰略伙伴關係，並且大力支持日本的經濟發展，還 開放美國市場，協助日本產品進入美國，而日本則發展以出口為導向的經濟。日 本因而成為美國產品的前三大出口市場國，根據美國國際貿易局（International Trade Administration, ITA），日本在 1984、1994 與 2004 年間，為美國前二與前三 大貿易伙伴3。雙方經貿關係十分緊密，但美國卻因為長期對日本鉅額貿易逆差， 以致雙方經貿摩擦不斷。美國國際貿易局 （ITA）的統計資料明確指出，美國對 日本的貿易赤字差額，在 1998 年時達 526 億美元，更在 2000 年超過八百億美元. 治 政 。以下為筆者根據美國國貿局對日進口與出口統計資料所做之圖表，圖中條狀 大 立 部分為美國自日本進口之總額，點線部分則為美國對日本的輸出總額。圖表 1 顯 4. ‧ 國. 學. 示，美國對日本貿易皆為逆差，其中以 2000 年逆差值最大，為 815 億美元。. ‧. 美日貿易概況. y. Nat. er. al. n. 百萬美元. io. 150,000. sit. 200,000. 100,000. Ch. engchi. i Un. v. 美自日進口 美對日輸出. 50,000 0 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 年 圖 1-1. 美日貿易概況. 2. 金熙德，日美基軸與經濟外交—日本外交的轉型（北京：中國社會科學出版社，1998），頁 32。 3 參考 Table58 Trade Rankings for U.S. Trading Partners 1984-2002，取自 http://ita.doc.gov/td/industry/otea/usfth/aggregate/h02t58.html 4 綜合整理美國國貿局之美國對日本的進口與出口值，取自 http://ita.doc.gov/td/industry/otea/usfth/aggregate/H04T07.html， http://ita.doc.gov/td/industry/otea/usfth/aggregate/H04T06.html。 2.
(13) 貳、研究目的 日本與美國處於微妙的共生共爭的關係。於戰略考量上，日本為美國在亞洲 地區的堅定盟友；在國際貿易方面，日本對美直接投資額於 1987 年底，僅次於 英、荷，排名為全球第三。由於美國對日本的貿易依存度急遽提高、日本對美國 高科技戰略性產業的外資參與度增加、日資公司至美國投資不動產，有集中在某 一特定地區、特定產業的趨勢，容易引起美國關切，加上日本金融等服務性產業 尚未對外資開放，引發美國不滿5。 筆者以北美自由貿易協定(North America Free Trade Agreement, NAFTA)成立. 治 政 的 1994 年，作為研究日本對美國海外投資範圍的起點。NAFTA 的會員國包含由 大 立 美、加、墨三國，經過數年的協商與醞釀，終於在 1994 年 1 月生效。在協議裡 ‧ 國. 學. 規定：三個國家必須在 15 年內排除所有的貿易障礙，而北美自由貿易區將成為. ‧. 世界上第二大的自由貿易區(free trade area)，人口約有 3 億 6 千萬，僅次於歐盟的. sit. y. Nat. 3 億 7 千萬人口。在自由貿易區內的國家，貨物可以互相流通並免除關稅；至於. io. er. 其他的非關稅障礙，如：配額、外匯管制、進口許可証（import license） 、進口保 証金等，則需要由會員國通力合作消除。但對貿易區以外的國家，則可以維持關. al. n. iv n C 稅及障礙 。因此，本文假設 NAFTA h e的成立，會令日本對美國的直接投資增產生 ngchi U 6. 變動，日本對美國直接投資最主要的動機是：藉由墨西哥低廉的勞工成本與 NAFTA 會員身份，做為日本進軍 NAFTA 市場的根據地，拓展包含美、加、墨三 國的龐大市場。 本文主要在於研究 1994 年至 2007 年間，日本對美國的海外直接投資量的變 化。筆者假設從 1994 年至 2007 年間，有數個影響日本對美國海外投資量增減的 可能因素：1997 年東亞金融風暴、2000 年起對中國的投資熱潮、21 世紀中新興 經濟體的崛起與日本對東亞的區域經濟整合等；筆者將從上述諸因素檢視檢視 5. 日本振興委員會著，駱慧娟譯，世界各國與日本之海外直接投資（台北：經濟部國際貿易局， 民 80 年） ，頁 43。 6 以下內文主要參考 http://www.fas.usda.gov/itp/Policy/NAFTA/nafta.asp 3.
(14) 1994 年至 2007 年間，與日本對美直接投資相關的數項可能的原因，試圖發現日 本對美海外投資的變化趨勢與動機所在。 第二節 研究方法與架構. 壹、研究方法 在本篇研究中，筆者將以文獻分析法整理自 1994 年到 2007 年間的日本對美 國之 FDI，藉由日本官方統計數據來剖析日本對美國 FDI 的動機、目標，並且說 明日本對美國 FDI 在不同時期變化的原因。. 治 政 筆者的資料是以日本貿易振興會（Japan External 大Trade Organization, JETRO）、 立 財務省（原大藏省 Ministry of Finance, MOF）與日本國際協力銀行（Japan Bank for ‧ 國. 學. International Cooperation, JBIC）所出版的統計數據為主。以下就此三機構，進行介. er. io. sit. y. Nat. 貳、資料來源. ‧. 紹。. 日本貿易振興會，是筆者大量引用的主要資料來源。日本貿易振興會. al. n. iv n C （JETRO），為日本非營利的政府相關機構，其組織目標在於推廣日本和世界其 hengchi U. 他各地的投資與貿易。JETRO 在美國設有六大分部：亞特蘭大、休士頓、芝加哥、 洛杉磯、紐約、舊金山；服務項目可分為四項；協助美商進入日本市場並建立日 本據點、協助美商公司尋找日本商業伙伴、加強美商公司與日本最先進科技廠商 的聯繫、提供品質優良的日本商品資訊7。 JETRO 所提供的「統計數據與調查」 ，可細分為「日本貿易與投資統計數據」 、 「JETRO 白皮書」與「調查報告」8。在日本貿易與投資統計中，收錄有日本經 濟的圖表與事實現象，例如：日本每年的國際收支表、日本年度貿易報告、以地. 7 8. JETRO, http://www.jetro.org/content/525。 JETRO, http://www.jetro.go.jp/。 4.
(15) 區、國家、產業或商品為分類的國際貿易額、進出口數據，以及 1996 年至 2006 年間的股票流動情形。 JETRO 亦出版「國際貿易與對外直接投資年度白皮書」 ，其中包括 JETRO 對 於世界貿易與直接投資數據的統計，並提供日本與世界經濟互動的深度分析。在 白皮書中曾探討：自由貿易區（Free Trade Area, FTA）所造成的影響、日商公司 的海外運作與在日本的直接投資發展情形。本白皮書於日本發行，並有英語譯文 9. 。除了日本大型的跨國企業外，JETRO 亦對中小企業提供各種與貿易、對外直. 接投資、國際經濟協定等廣泛議題之問卷，對各企業進行訪談，以探究民間企業 對於投資貿易之觀點與意見。. 治 政 為了促進日本進出口額與海外的經濟活動，國際協力銀行依法辦理各種借貸 大 立 等活動。國際協力銀行也致力於國際財政秩序的穩定、國際上發展中經濟體的社 ‧ 國. 學. 經發展。此外，國際協力銀行在不與私人企業競爭的前提下，以健全發展日本經. ‧. 濟、國際經濟為目標。10國際協力銀行致力於以下五個面向： （一）能源與其他自. io. er. 國際金融（五）提供專業又準確的知識與訊息11。. sit. y. Nat. 然資源永續、穩定的取得管道、（二）環境保護（三）國際商務發展（四）促進. 日本國際協力銀行（Japanese Bank for International Cooperation, JBIC），為日本. al. n. iv n C 政府成立之財務金融機構。本機構成立於 年 11 月 1 日，為當時的日本進出 h e n g 1999 chi U 口銀行(The Export-Import Bank of Japan, JEXIM)與海外經濟合作基金會(The. Overseas Economic Cooperation Fund, Japan, OECF)的合併體；該機構成立的宗旨在 於：一、追求世界各國經濟與社會的穩健發展；二、強化日本與世界各國間的經 濟交流，其主要業務為國際金融合作與海外經濟合作（援助計畫）等。 日本國際協力銀行在 2008 年 10 月 1 日改組，隸屬於日本政策金融國庫（Japan Finance Corporation, JFC）之下。根據「株式會社日本政策金融國庫法」 （Japan Finance Corporation Law） ，政策金融國庫為日本政府所擁有，是由四個機構合併而成，分 9. JETRO White Paper, http://www.jetro.go.jp/en/stats/white_paper/。 國際協力銀行，JBIC，http://www.jbic.go.jp/english/base/profile/organize/index.php 11 國際協力銀行，JBIC，http://www.jbic.go.jp/en/special/index.html 10. 5.
(16) 別為：國民生活事業（原國民生活金融公庫） 、農林水產事業（原農林漁業金融 公庫） 、中小企業事業（原中小企業金融公庫）與國際協力銀行（名稱不變）12。 為了迎合日本企業在海外商業發展的長期需求，包括：建立、擴張生產據點 與開發自然資源，國際協力銀行提供日本企業在海外投資的貸款。國際協力銀行 支持上述企畫（擴張生產據點與開發自然資源） ，促使其能有績效的進行與運作， 以期支撐日本企業增加國際競爭力的努力，協助企業發展海外市場、確保自然資 源的永續提供管道，以維護日本國內經濟活動的關鍵，繼而對日本經濟產生正面 積極的影響。 在提供日本海外企業融資的同時，國際協力銀行也會對於申請借貸的企業進. 治 政 行體質評估，提高貸款的回收率。因此，國際協力銀行在其網頁所屬的「研究活 大 立 動」 （Research Activities）收錄有日本海外直接投資的「調查報告」(Survey Report) ‧ 國. 學. 與「回顧」（Review），文中載明日本製造商於海外的企業運作情形。. ‧. 而有關美國的統計資料主要來自美國商業部(U.S. Dept. of Commerce)及其所. sit. y. Nat. 屬的經濟分析局(Bureau of Economic Analysis, BEA)。經濟分析局的主要任務在於. io. er. 提供讀者最及時、最詳細的以及最準確的經濟與會計方面的資料，使得讀者能夠 對美國經濟有更詳細的瞭解。. al. n. iv n C 由於日美兩國相當重視改善兩國境內的對外直接投資環境，且共同體認對外 hengchi U. 直接投資對兩國經濟成長有關鍵性的貢獻，因此自 2001 年 7 月開始，美國國務 院(Department of State)，向來為外交事務的主導部門，與日本的經濟產業省. (Ministry of Economy, Trade and Industry, METI)共同主持「美日投資促進」(United States-Japan Investment Initiative)，為「美日經濟成長伙伴關係」(U.S.-Japan Economic Partnership for Growth)下的計畫之一13。在此促進計畫之下，兩國成立雙邊的「投 資工作小組」(Investment Working Group)，並且積極籌辦研討會、座談會，希望能 夠促進雙邊跨國界的投資活動。在美日投資促進報告中，提供許多美日直接投資. 12 13. 日本政策金融國庫，Japan Finance Corporation, JFC，http://www.jfc.go.jp/ United-States-Japan Investment Initiative 2008 Report 6.
(17) 的最近情形，也節錄美日政府在座談會中的討論事項與關切重點。 第三節 文獻回顧 對於海外直接投資的研究眾多；除了研究對外直接投資本身外，更多是研究 對外直接投資與某一因素的關係，例如：FDI 與貿易、FDI 與政府、FDI 與科技 轉移、FDI 與資金流動等。由於本文在於研究日本對美國 FDI，因此文獻回顧的 焦點在於 FDI 與政府的關係、美國 FDI 與日本 FDI 之研究上。 壹、FDI 與政府. 治 政 Cynthia Day Wallace 認為，對外直接投資在 1990 大 年代具有不可或缺的重要 立 性，且會深深影響美國與全球經濟的未來議程 。她調查與衡量第三世界與工業 14. ‧ 國. 學. 化國家間的經濟活動發展，試圖找出目前最迫切的相關議題。Cynthia Day Wallace. ‧. 等人提到，發展中國家的對外直接投資流動也會造成對美國國家政策目標履行的. sit. y. Nat. 影響。舉例來說，在考慮第三世界的經濟限制下，若政府當局希望其主要的工業. io. er. 化貿易伙伴能在責任分擔上扮演更重要的角色，則必須確保其促進與保護對外投 資的政策能夠清楚明瞭地執行。Cynthia Day Wallace 認為，若對外直接投資確實. al. n. iv n C 能夠在負債龐大的第三世界國家的經濟成長過程中扮演重要的角色，則美國政府 hengchi U 應該正視並解決國際商業活動進行時所遇到之障礙。政府應當規劃能夠減少障礙 之方法，以利第三世界與美國雙邊對外直接投資。 Cynthia Day Wallace 也探討「政府對於 FDI 的促進是否為必須？」、「私人部 門是否為促進 FDI 的唯一傳媒？」 、 「FDI 的促進究竟是正常的商業活動，抑或為 總體的國家利益？或是視為兩者兼備？」。 以上的問題與其他相關的議題，將透過對研究 FDI 創新手段的檢視，而找到 答案；例如：以債權轉股的方式作為獲得投資設備的手段之一，且其多樣性不斷. 14. Cynthia Day Wallace, ed, Foreign Direct Investment in the 1990s: A New Climate in the Third World ( Dordrecht: Martinus Nijhoff Publishers, 1990) 7.
(18) 增加。此外，為了衡量這些措施的可行性，以及是否值得美國政府機構支持， Cynthia Day Wallace 也檢視某些單邊、雙邊甚至多邊的 FDI 促進與保護措施。 Cynthia Day Wallace 認為亟需釐清美國的國家與商業利益，並且要將 FDI 納 入變動的全球經濟環境中考量。此外，書中也檢視：美國為維護其國家利益，對 於私人部門的國際商業活動之關切與自由放任政策兩者間應當如何協調。 Cynthia Day Wallace 另一個強調的重點是衡量 FDI 在第三世界國家中所扮演 的刺激經濟成長和基礎建設發展的重要性。當時的分析主要是聚焦在第三世界的 投資環境中，並且強調這些國家必須要加速外國的資金流入，作為經濟成長的動 力。Cynthia Day Wallace 除了研究地主國對於海外投資的規範與當地政策所帶來. 治 政 的限制外，更進一步地預測在法律規範與行政措施以外，由資金市場結構、匯率 大 立 浮動、外匯控管、企業政策等可能導致的困難。Cynthia Day Wallace 的研究探討 ‧ 國. 學. 美國政策（包含現在與計畫中的雙邊與多邊的推廣活動）是否為促進投資資本自. ‧. 由流動的最佳方式。本書從政治、金融、法律、商業等觀點分析；作者認為，一. sit. y. Nat. 國的經濟福祉與該國的國際領導地位和安全密不可分。在現有的全球整合經濟. io. er. 中，FDI 提供企業、地主國與母國共生的關係。私人企業部門與決策單位必須以 中庸的方式互相合作， 才能達到兩者的最終目的，即最大的公眾利益。. n. al. John H. Dunning 和. Ch Rajneesh. iv n 提 出 「 投 資 發 展 途 徑 」（ Investment eNarula ngchi U. Development Path, IDP）15，認為地主國的經濟發展可以分為五階段。在第一階段， 缺乏區位變數優勢，由於創造性資產(Created Asset)不足，例如：有形的實物建築、 金融資產、無形的科技知識管理技術與完整的行政組織結構，因此地主國不易吸 引對內直接投資。此外，若國內經濟體系與政府政策不佳、交通運輸等基礎設施 未臻完美，勞工素質低落，也是無法吸引對內直接投資的主因。外國廠商與地主 國僅僅存在單純的進口與出口初級產品的活動。此階段的政府干預可能有兩種方 式：一為提供基礎建設、提昇人力資源素質，增加人民教育程度，消弭地方性的. 15. John H Dunning, and Rajneesh Narula, ed., Foreign Direct Investment and Governments: Catalysts for Economic Restructuring ( New York: Routledge, 1996), 1-41. 8.
(19) 市場失靈；另一種則是著手進行一連串的經濟與社會政策，以影響市場結構，例 如：進口保護、當地含量要求、與出口補貼。在此階段，政府對於創造性資產的 干涉十分有限，如：創新能力、人力資源等。到了第二階段，對內直接投資增加， 但對外直接投資仍然不高。國內市場在規模或購買力方面開始成長，國外廠商因 此願意進入當地投資生產活動。起初，國外廠商在當地投資的活動都是以進口替 代的製造業為主，依靠外資的無形資產(Intangible Assets)，如：科技、商標權、 管理技巧等。通常此時的對內直接投資是由於地主國所強加的關稅或非關稅障礙 所致。就出口導向的產業而言，地主國提供基礎建設的能力大小，將是外商投資 的決定性因素。. 治 政 第三階段時，國家的對內直接投資成長率將減緩，而對外直接投資的成長率 大 立 則增加，導致淨對外投資(Net Outward Investment, NOI)增加。國家的科技能力增 ‧ 國. 學. 加，能夠生產標準化商品。隨著所得增加，消費者要求品質更高的產品，因此供. ‧. 給者之間的競爭也隨之增加。此時國家內的勞動密集的比較利益降低，國內薪資. sit. y. Nat. 水準上升，在投資發展途徑(IDP)上，對外投資會逐漸轉移至仍在第二階段的國. io. er. 家。即使區位傾向的創造性資產之重要性相對於自然資產為增加，但政府政策仍 繼續以「降低資源密集產業中的市場結構不完美」為目標。因此，政府會鼓勵並. al. n. iv n C 歡迎外商投資在所有者優勢較弱但區位優勢較強的部門。同時，政府也會鼓勵國 hengchi U. 內企業至外國投資所有者優勢較強但區位優勢較弱的產業。若國家欲要發展至下 一階段，則必須調整其產業結構。 當國家的對外直接投資存量超過或等於對內直接投資存貨，且對外直接投資 成長率增加速度快於對內投資成長率時，即為第四階段。即使投資國在國內產業 中享有競爭優勢，但國內廠商不但能與外商公司競爭，還能進入國外市場。生產 過程與產品都是最新科技，利用資本密集的生產技術，大大降低資金成本。此時 政府的角色，在此階段，將有所改變；除了監督與規範的功能外，為求降低市場 的不完美並維持競爭狀態，政府將著重在區位傾向的資產和科技能力更新的結構 調整方面，例如：保護幼稚產業的資產升級、建立夕陽產業的退場機制。政府的 9.
(20) 階段性目標為降低經濟活動中所發生的交易成本與促進市場的運作效率。由於和 其他資源稟賦相近的國家之競爭越趨激烈，政府也會採取「策略性」政策；此時 政府傾向以協助國內產業的資源與能力升級、遏止市場扭曲行為發生；而非直接 干涉。 到了第五階段，淨對外直接投資（NOI）會先下降而後在水平線上浮動。此 時的對外或對外直接投資可能繼續上升，是目前先進國家對外投資的發展階段。 此時的直接投資有兩項特點：第一，跨國界的交易活動並非由市場進行，而是經 由或是在多國籍企業中進行；第二，隨著國家在其區位傾向資產的結構中聚合， 國際直接投資頭寸分佈也會較為均衡。一國提升其科技水準與人力資源素質的能. 治 政 力，其實是區位傾向的稟賦、自然資產、市場特徵與政府總體經濟政策相互作用 大 立 的結果。作者認為，政府在影響經濟結構發展的角色，不能誇大。雖然有許多影 ‧ 國. 學. 響經濟結構發展，但每個國家都有適合的方式，無法完全移植至另一個國家使用。. ‧. John H. Dunning 和 Rajneesh Narula 所提出的「投資發展途徑」 （IDP） ，以通則. sit. y. Nat. 性的方式，描繪一個國家直接投資發展的過程。在書中收錄 11 個國家 FDI 的發. io. er. 展模式，與政府在各階段的可能措施。值得注意的是，兩人所提出的「投資發展 途徑」 ，是解釋對外直接投資的「啟示性架構」16，而非具有一完全解釋力的理論，. n. al. ni Ch 但卻提供之後研究者更多討論的空間。 U engchi. v. 貳、FDI 的議題 William L. Casey 在 90 年代，對 FDI 做了詳細的研究，尤其是在對美國的 FDI 與日本進入美國投資的特例研究17，可做為筆者研究的參考。作者認為可以從 FDI 的潛在成本與風險（例如：多國籍企業帶來不公平的競爭、國內貨幣貶值導致資 產為外國企業大量收購、科技優勢的轉移、對貿易平衡的負面影響、引發社會與 文化的緊張、多國企業對本國政府的遊說能力增加）與潛在得利（經濟效能增加、 16. 行政院大陸委員會，大陸情勢，2004 年 10 月，華士傑編。 William L. Jr. Casey, Beyond the Numbers: Foreign Direct Investment in the United States, ( London: Jai Press, 1998). 17. 10.
(21) 全球經濟規模擴大、跨國界的知識傳播、增加當地就業機會）來分析兩者所引發 的 FDI 相關研究議題。作者關心的議題是 FDI 形成的原因，而非 FDI 所帶來的後 續發展或是效果；本文的研究重點在於美國直接投資的動機，也就是美國 FDI 的決定因素。 FDI 的理論，主要是在解釋海外多國籍企業投資的本質、步調與方向。FDI 理論長久以來，主要在於研究以下三個議題： 一、公司對外投資的驅動力。 二、在當地廠商享有熟悉當地商業環境的既有優勢下，外商成功地和當地廠 商競爭的策略。. 治 政 三、廠商願意以生產者的身份，而非以進口商或授權者身份進入外國市場的 大 立 動機。 ‧ 國. 學. FDI 理論可以從個體經濟學和總體經濟學的角度切入。個體經濟學派的 FDI. ‧. 理論，可分為「多國籍企業的內部特質所造就的比較利益」與「企業間彼此競爭，. sit. y. Nat. 避免壟斷」的兩種決定因素。無論何種，都是在「企業組織理論」（Industrial. io. er. Organization Theory）架構下所發展出來。至於總體經濟學角度的 FDI 理論，著重 研究每個國家的總體經濟狀況或發展階段的差異性，對 FDI 的成長速度與方向之. al. n. iv n C 影響；此種理論的研究工作首重設計出能夠解釋 U 流動的總體模型。 h e n g c h i FDI. 近二十年來，學界意識到光靠經濟因素只能片面地解釋 FDI 現象，因此多面. 向的研究理論開始出現。第一，FDI 理論的研究範圍擴大，不再侷限於經濟學者 的角度，而是包含其他政治、文化、社會、管理學等社會科學；因此，一公司移 往海外擴張生產活動，並非只是某生產過程或某優良產品的比較利益，更有可能 是和地主國的文化連結或政治接觸所帶來的優勢。第二，近代 FDI 研究希望能夠 找出影響多國籍企業運作方向與成長的策略性因素；例如：早期研究多國企業以 生產者身份進入外國市場的「靜態」分析，轉變為研究多國籍企業如何在全球佈 局，利用比較利益的動態分析。. 11.
(22) 參、以個體經濟學為概念的 FDI 理論 一、漢默論點（Hymer Thesis） 早期 FDI 理論大多借重傳統的企業理論，認為：考慮時間、距離等成本問 題與 FDI 其他的可能風險後，在完全競爭下，不會發生國際資本移動的情形。經 過 Kindleberger 的更深入研究18，將 FDI 歸類為「獨佔性競爭」。雖然當地廠商擁 有地區優勢的自然成本利益，但跨國公司卻可以利用其異質性產品或規模經濟的 優點，與當地廠商相抗衡。FDI 的必須有以下情形並存，方能成立：在產品市場 或是資源市場的不完美，促使跨國公司得以（一）在海外賺取比國內更高利潤、. 治 政 （二）在當地國，比當地廠商賺取更高利潤。但前提是，地主國當地市場的規模 大 立 太小，以至於當地廠商無法利用跨國公司所擁有的規模經濟，而規模經濟是來自 ‧ 國. 學. 於分配或是市場利益，而非產品優勢。以美國如此廣大的市場為例，當地廠商為. ‧. 了進入市場，其考量的投資動機，與跨國公司相同，主要在於取得規模經濟。因. 在於產品差異化。. io. 二、產品生命週期理論(Product Life Cycle Theory). al. er. sit. y. Nat. 此，如果將漢默論點引用至具有廣大市場的投資案例時，則多國籍公司的優勢將. n. iv n C 1960 年代，Vernon 為漢默論點加入一動態面向，揭示多國籍跨國公司如何 hengchi U. 利用與管理不同時期的國際比較利益。Vernon 以「產品生命週期理論」，試圖連 結 FDI 的國際比較利益與產品的差異化。所謂的「差異化」 ，是指生產者將其卓 越的知識，移轉成為在生產技術上領先的產品。初期，某一特定公司所發展的的 產品創新會產生異質化產品，與市場其他產品作為區隔，並且帶來在當地的貿易 優勢。隨著產品為國內市場所接受，國外的需求也會隨後增加，並且透過產品出 口加以滿足。在第一階段的產品生命週期，需求量不足以令廠商至國外投資而大 量生產。初期的時候，隨著市場進入障礙的降低，外國廠商開始與國外市場中的 當地廠商競爭；最終，創新的公司（外國廠商）會將國外市場讓與當地廠商。初 18. 同註 16。 12.
(23) 期的進入障礙是因科技差距而造成，並且因為科技差異而導致商品異質化；但科 技差距會隨著商品出口而縮小。科技轉移會迫使投資國的首創廠商決策；若投資 國的廠商決意在原創產品上追求投資上的利潤，則外國廠商將會透過代理權方 式，將原有產品的概念移轉至當地廠商。此種決策方式亦符合產品生命週期中對 於「廠商所在位置將影響其效率，且最有效率的廠商都將由投資國轉移至當地國」 的預測。 三、追趕型的產品週期理論（Catching-up Product Cycle Approach） 赤松要所提出的「追趕型產品週期理論」 ，其原型為「雁行模式」 ，用以解釋 發展中國家的工業發展過程。Vernon 理論的研究重心是解釋新產品在先進工業國. 治 政 家如何被發明，與大規模量製的過程；而赤松要的雁行模式，則在解釋開發中國 大 立 家的追趕型經濟發展模式：進口高品質的新產品，引發國內需求，當國內需求達 ‧ 國. 學. 到國內生產臨界點，國內生產活動即具經濟效率。發展中國家的新產品生產學習. ‧. 過程即是透過對外直接投資與進口關鍵性的科技而產生。擴張生產導致規模經. sit. y. Nat. 濟，因而生產力增加、產品品質改善、成本降低；擴張生產也包括進口替代。當. io. er. 國內成本降至國際競爭成本的臨界點，因此打開本國的國外市場，生產規模再次 擴大，且成本再度降低。國內需求不但促使出口擴張的可能也刺激國內工業發. al. n. iv n C 展。赤松要認為由進口、國內生產而至出口順序的發展可以稱為「追趕型產品週 hengchi U. 期」；此類產品週期只產生於已標準化產品，對於新興產品不適用，國家類型則 屬開發中國家，已開發的工業國家亦不適用。19日本屬於先進工業國家，在追趕 型的產品週期中，由於具有優越的科技水準與效率極佳管理技巧，因此對外進行 大量直接投資，在協助開發中經濟的發展過程裡，扮演重要角色。 四、內部化理論(Internalization Theory) 在 1970 年代開始，有一群經濟學家開始質疑漢默所提出的論點；其中以 Rugman、Buckley 和 Casson 為代表，認為漢默單就以不完美的市場來解釋對外直. 19. , Kiyoshi Kojima, Japanese Direct Foreign Investment: A Model of Multinational Business Operations. (Tokyo: Charles E. Tuttle Company, 1978), 64-67. 13.
(24) 接投資發生的原因，在理論上有所不足。 根據內部化理論，對外直接投資，是透過公司內部運作的成效，利用市場上 的機會，而非透過出口產品或代理權方式。這種以廠商為優勢的比較利益，較不 易由其他廠商複製或是移轉至外國子公司。維持廠商優勢的主要因素為資訊的控 制與人力資本素質的維持；透過研發、管理、行銷、與科技的專業，公司可以產 生新的資訊。根據內部化理論，資訊是多國籍公司取得優勢的最大原因。 內部化理論強調公司內部經營的重要，要求公司不斷提高企業經營的管理能 力，才能將公司內部運作的成本降至最低，並保持跨國經營優勢。 五、折衷理論(Eclectic theory). 治 政 John H. Dunning 提出「折衷理論」（Eclectic Theory） 大 立 國外投資的決策，是基於以下三種因素：. 20. ，認為多國籍企業至. ‧ 國. 學. （一） 所有者優勢（Ownership-specific/Firm-specific advantages） ：廠商擁. ‧. 有或控制現有或潛在對手缺乏的資產或優勢的程度；通常為無形資產，. sit. y. Nat. 而取得的優勢通常為此家廠商所獨有。. io. er. （二） 內部化優勢（Internalization advantages） ：廠商能夠將以上優勢內部 化的程度；以降低交易成本與市場失靈所需付出之成本。. al. n. iv n C 區位變數（Location-specific/Country-specific hengchi U. （三）. advantages）：廠商能. 夠於全球中尋求最適利用以上資產的地點，而非僅限於國內的程度。 六、文化差異理論(Cultural Differences Theory ) 1980 年，Davidson 假設「處於向外擴張初期階段的公司往相似或鄰近文化 的國家擴張的可能性很高；隨著公司進入後期階段，往相似文化地區投資的傾向 會慢慢降低」。21隨著企業在不同文化中增加營運經驗，其國際化過程也會加速 進行。文化差異所引起的心理隔閡也會慢慢瓦解，但這樣的過程卻是十分緩慢。 Johanson、Weidersheim-Paull 和 Vahlne 將企業國際化視為一系列微小步驟總集的 20. Alan M. Rugman, Globalization and Regional International Production in Global Political Economy. John Ravenhill ed ( New York: Oxford University Press, 2005), 264-265. 21 Rugman, p.40. 14.
(25) 過程；在此過程中，隨著企業在陌生不熟悉的環境下取得運作公司運作經驗，企 業便能逐漸擴展其營業版圖。企業的經驗來自於「做中學」的過程。這種「做中 學」的經驗通常以兩種形式出現： （一）於特定國家投資之經驗（Country-specific experience）與（二）國際化運作的一般經驗總則（General international operations experience） 。最後，本理論認為，國與國之間的文化差異會主導企業國際化的方 向與速度。 七、演化理論(Evolutionary Theory) 在演化理論中，多國籍企業成長與發展的過程，被視為「以市場進入為開端， 透過產品知識優勢所帶來的比較利益擴張之進化過程」。多國籍企業，在此理論. 治 政 中，為一社會群體；其中的產品知識皆由比較利益所決定。企業在利潤追求的國 大 立 際競爭中能否成功，取決於知識透過其全球網絡移轉至子公司的效率與取得知識 ‧ 國. 學. 的演化過程。. ‧. 此理論重在強調產生所有者優勢的知識與關鍵技術(know-how)，注重多國籍. sit. y. Nat. 企業規劃運作時的策略面向。最大的不同點，演化理論不認同前述理論的看法，. io. er. 反對「多國籍企業的存在與成功皆導因自市場機制的失敗」的論點。在反對「市 場失靈說」方面，演化理論學者質疑「多國籍企業存在是為了要將市場內部化」. al. n. iv n C 的概念。知識與關鍵技術提供了多國籍企業應對全球競爭所需的廠商所有者優勢 hengchi U (Firm-specific ownership advantage)。 演化理論強調科技與關鍵技術，以致於另一支派浮現：「科技累積論」 (Technological Accumulation Theory)；為了解釋 FDI 流動與模式，本支派提倡者 Cantwell，認為有必要從「企業組織角度」(Industrial Organization Approach)轉向 企業動態(Industrial Dynamics Approach)。至海外進行投資的決策和全球產業公司 間的科技競爭程度息息相關，這樣的關係，也屬於演化理論學派所探討的演化過 程。. 15.
(26) 肆、以總體經濟學為概念的 FDI 理論 無論是個體經濟學或是總體經濟學的 FDI 理論，都是來自於「市場機制不完 美」。個體經濟學理論重視多國籍廠商的內部特性，而總體經濟學理論而在於研 究市場不完美為多國籍企業在其他國家各異的總體經濟狀況中所製造的機會。 Raymond Vernon 的產品生命週期認為，FDI 是由公司產品生命週期的不同階 段之特性所影響，而以總體經濟學為概念的理論認為 FDI 的本質、方向與發展速 度則受到投資國和地主國的總體經濟發展階段所影響22。 工業國家的快速發展，導致 FDI 至他國發展。由於工業先進國家的廠商，具. 治 政 有較高的科技水準，因此會將只需較低科技和生產技術的產品，轉至尚處經濟初 大 立 級階段的國家生產。由於科技快速發展，在國內屬於將被淘汰的產品，在較低開 ‧ 國. 學. 發的國家，仍具市場價值。總之，此論點可視為產品生命週期理論的總體經濟學. ‧. 版本。漸趨成熟的生產線，雖然在本國境內喪失價值與競爭優勢（已達產品週期. sit. y. Nat. 的衰退期），仍可至其他發展階段較本國落後的國家設廠。. io. er. 以日本為例，經歷快速發展的國家，可能會因國內自然資源是否容易取得而 受限。因此，為了穩定國內對於自然資源的需求，這種自然資源缺乏的國家傾向. al. n. iv n C 至海外投資資源相關產業，尤其是在發展度較低的國家投資天然資源採集產業； hengchi U 此時，來自於工業國家的多國籍企業也會將基礎的資源加工過程與相關的量製活 動轉移到資源採集的地點。 Dunning 認為，對內直接投資、對外直接投資與兩者間的平衡和一國經濟發 展階段有密切關係，並可區分為五階段，如前文所述。 折衷理論與總體經濟發展理論對於處於發展較先進的國家多為淨資本 FDI 出口者（net capital FDI）的傾向有所解釋。維持科技優勢與人力資源素質的能力， 會隨著國家進入較高水準的發展階段而增加；此項能力協助廠商維持「所有者優. 22. Robert O’Brien, and Marc Williams. Global Political Economy: Evolution and Dynamics. (New York: Palgrave Macmillan, 2007), 180-181. 16.
(27) 勢」(Ownership-specific Advantage)，作為進入全球競爭的準備。 一、結構理論（Structuralist alternative）23 Susan Strange 在 1994 年提出結構理論，以解釋跨國生產活動成長的原因；此理 論將學界原本對於企業決策的強調轉向重視全球經濟的主要結構性變遷。Strange 提出三項主要結構性變化，分別是：運輸與通訊的實質成本降低、創新科技的發 展、新金融工具的創造。在科技、金融與通訊領域的結構性改變，為 TNC 快速 成長製造了適當環境。而資訊科技業的革命則激發科技業的快速成長，導致全球 化生產速度增快，資本流動性的提高也促進產業分散，而知識結構的改變則有助 於跨國界通訊與運輸更加快速且成本更加低廉。. 治 政 二、跨學科整合研究理論（Multidisplinary Theory） 大 立 FDI 理論皆有一共同特徵：所有探討 FDI 現象的解釋核心，都在經濟學分析 ‧ 國. 學. 的範疇內。自 1980 年代起，FDI 理論開始借用其他學科幫助解釋 FDI 現象，例. ‧. 如：政治、文化、社會、管理等。同時，這些理論也更加重視全球經濟中促使多. sit. y. Nat. 國籍企業成長的策略性因素，而非只探討多國籍企業進入外國市場的靜態原因。. io. er. 三、政治行為理論. 在 1980 年代， 「所有者優勢」擴大解釋，包含政治專長與知識。政治行為理. al. n. iv n C 論的研究，著墨於政治風險分析、FDI h e n與政治穩定度；其他的研究方向也包含： gchi U. （一）政府政策與全球策略的互相反應、 （二）多國籍企業的外部事務組織、 （三） 政府與多國籍企業的溝通與談判。以上的研究分析均參照政治經濟學派典，檢視 在投資過程中，擁有權力、控制或影響相關經濟資源的社會行為。FDI 理論在探 討多國籍企業活動與地主國政府經濟策略的連結關係上，也有新發展；不僅只是 重視政府政策對於海外投資流動的影響，相關理論更進一步探討兩者關係間的動 態發展。 由於多國籍企業對於所投資的公司擁有所有權與控制權，因此，多多少少影 響地主國政府規劃其國內政策的獨立性；然而，多國企業同時也會轉移一系列的 23. Williams, p.180. 17.
(28) 資產（如：管理技巧、資本、科技知識等）至地主國。是故，地主國面臨最大的 挑戰為：運用多國籍企業資產的同時，避免過份的政治獨立權損失。 到了 1992 年，Thurow 為政治行為理論增加一新面向；提出：今日的商業公 司、法人為民族國家建造帝國提供最佳機會。以日本為例，Thurow 認為有些國 家的多國籍企業至海外投資，並非以追求利潤作為動機，而是為了推展自己民族 國家的利益與國家策略。因此，根據政治行為理論，投資的動機除了經濟因素外， 也有可能為政治因素。 四、策略理論(Strategic Theory) FDI 理論在 1980 年代漸趨成熟，且研究焦點由靜態轉向動態的策略研究。. 治 政 早期的理論大多研究企業躋身多國籍企業之列的過程，但 大 Porter 卻致力研究多國 立 籍企業的策略性議題。多國籍企業公司在某一特定國內所享有之競爭優勢，就全 ‧ 國. 學. 球佈局、擁有高度總部調度指揮，具有連結外國子公司的緊密網絡之多國籍企業. ‧. 而言，在其他國家中，並非也是競爭優勢。策略理論利用跨國投資程度、附加價. y. sit. io. er. 的策略。. Nat. 值投資程度、公司成長與擴張的集權程度或決策權分散程度，以檢視多國籍企業. 若一多國籍企業採用以總部統籌帷幄的經營方式，而非當地國子公司各自為. al. n. iv n C 政，將導致全球化。Porter 認為，對於公司經理人而言，全球競爭將成為一策略 hengchi U. 性的棋局；公司營運活動至另一國家的擴張，與公司在其他地方的營運息息相 關，而公司在某地的競爭優勢，將連帶影響公司在其他地區的競爭優勢。公司內 部各組織單位並非尋求各組織內的利潤，而是整合為一體，以策略性的經營方 法，達到組織全體的目標。Porter 認為，若企業在世界各地具有競爭優勢，得以 整合其生產活動，則企業是屬於全球性的，而非單單只是跨國企業。 而 FDI 派典也有些許的變化：之前的學派是強調 FDI 的形成源自於比較利 益的產生，而強調多國籍企業組織策略能力的策略理論，卻更重視資源稟賦差異 所帶來的利益。擁有最佳策略形成與執行力的公司，方能在全球經濟中，擁有獲 取市場與利潤的最大機會。競爭優勢是否得以成功發展，可以透過多國籍企業的 18.
(29) 總部與子公司之間決策動態的過程而得知。早期的研究強調何謂有效率的策略， 而近代的研究則重視全球企業如何形成與執行策略性決策的過程。 FDI 理論，較一般國際貿易理論新興，大量引用經濟學中競爭與比較利益理 論的文獻。FDI 理論自 1950 年代與 1960 年代開始蓬勃發展，旨在解釋當時美國 大量的海外直接投資現象，以及美國比較利益的來源。以上 FDI 理論主要是以經 濟學的範圍，區分為「個體經濟學派」與「總體經濟學派」理論；這些理論各自 有研究的重點，對於 FDI 所帶來的效應或其成因也有不同的解釋。從研究理論的 變化，可知過去數十年來 FDI 理論的變化，由「市場不完美」 、 「公司內部組織的 特質」、「公司間的競爭屬性」、「比較利益」、「國家總體經濟發展狀況」、公司策. 治 政 略形成過程」等。由於這些理論的研究重點皆為單一現象的重視，無法全面地研 大 立 究 FDI 現象形成的過程與動態的發展，因此「多面向研究」將成為今後 FDI 研 ‧ 國. 學. 究的主流，綜合更多學科，嘗試以不同的角度，分析 FDI 的各個面向。. ‧. 而在 1985 年 9 月 22 日，美國、德國、法國、英國與日本在紐約的廣場飯店. sit. y. Nat. 舉行會議，並在會議中達成協議，即「廣場協議」；協議中五國達成共識，將令. io. er. 主要貨幣對美元升值，以更正美元幣值高估的現象。其中的日圓也隨之升值，因 此在 80 年代後期到 90 年代，日本大量對美國進行投資；因此對於日本的海外直. al. n. iv n C 接投資之研究也大量增加。其中由「投資美國」 U into America）一書，為 h e n g c h i（Buying 24 美國對於外資湧入反應提供最佳的省思方向。. 「投資美國」一書，與其他對外直接投資相關的書籍最大的不同之處，在於 其分析 FDI 現象，乃是由注重美國國家利益的政治角度切入。作者更以「木馬屠 城記」的典故，指出外國投資對美國的長期經濟與政治上的影響力。在該書導言 之部分，提出了幾項美國對於外資應當注意的議題：一、外國投資人在美國經濟 上扮演的是一個健康的角色？或只是在攫取對美國利益不當的影響力？二、外國 投資人貢獻於美國商界的新技術，比外資所得到的新技術更多嗎？第三、美國認. 24. 陶秦夫婦（Martin & Susan Tolchin）合著；周天瑋編譯，投資美國：外資如何改變美國面貌 （台北市：天下叢書，1989）。 19.
(30) 為引進外資可以刺激經濟更新、成長，但引進外資是否令美國陷入喪失戰略性產 業和未來利益的風險？最後，美國是在提供全世界一個具有生產力的投資環境， 亦或是吞食他國所需要的資本？ 陶秦夫婦（Martin & Susan Tolchin）利用本書的大量篇幅，介紹美國各州的 外國投資政策、獎勵辦法與實施情形；在此筆者將不一一說明。但是各州對於外 國投資過份熱衷的獎勵政策，卻指出一有趣的情形： 「在過去 20 年，與外資相關 的貿易相關活動在州層級展開，…若干州的州長將吸引外資列為首要政務，他們 發現直接至海外爭取外資來美投資可以很快地建立政績，因此，也迅速地擴充對 外活動。」25在 70、80 年代時期，美國對於外國赴美投資抱持歡迎態度，並且. 治 政 由各州為政，不干涉各州積極且迅速地大事開發引進外資。各州州長們熱衷於引 大 立 進外資的現象，可以歸因為聯邦政府的默許，以及對於「外資代表新資本、新工 ‧ 國. 學. 作，創造就業機會」的過度迷信。在這股熱潮下，陶秦指出引進外資確實有好壞. ‧. 影響參半：外資帶來工作機會，也協助地方經濟的復興，而急於打入美國當地社. sit. y. Nat. 區的跨國公司，也會積極參與社區事務、對地方公益慷慨解囊，似乎對於美國利. io. er. 益有所幫助；但是，各州競求外資的過度讓步，是否有州政府與外國政府、跨國 公司廣簽協議的風險，進而危害美國整體的國家利益？這是陶秦在外資對於一國. n. al. ni Ch 發生政治影響力上，所提出的更細更深遠考量。 U engchi. v. 「投資美國」一書並非單純表達對於美國境內大量外資的不安，作者以其作. 為記者的多年經驗，輔以公共行政領域的專業知識，由政治、文化角度分析外資； 指出政府決策對於外資的數項迷思：一、外資能如早期幫助美國工業化一般，協 助美國重新振作，二、外資刺激美國經濟發展，三、外國資金純屬經濟性，非政 治性，投資人最關心的議題為公司利潤，而非取得在當地國的權力或影響力。. 25. Ibid. 20.
(31) 第四節 研究範圍與限制. 壹、研究範圍 由於本論文重在描述日本的觀點，因此主要的資料來源是官方發行之文件、 白皮書、新聞稿等資訊；筆者試圖從這些資料中分析歸納出日本政府的態度與對 外直接投資的動機與策略性。筆者略懂日文，在閱讀官方資料方面，主要是以日 本官方網站的英文版本資料為主，但由於日文版本的資料較為齊全，故以其作為 輔助資料。另外，由於美國為日本對外投資目標中最大之已開發國家，因此研究. 治 政 日美對外投資變化情形與兩國間國際貿易關係甚為重要，所以美國的官方網站文 大 立 件與統計資料亦列為重要的第一手資料。筆者希望藉由英、日文資料與美國、日 ‧ 國. 學. 本政府網站所發佈資訊互相輔助，盡量提供讀者關於日本對外投資之現象的完整. ‧. 解讀。. sit. y. Nat. 本文的研究範圍主要是以 1994 年至 2007 年的日本對海外直接投資為分析目. io. er. 標。以 1994 年作為研究範圍之始，是由於北美自由貿易協定區協定(North America Free Trading Agreement, NAFTA)始於 1994 年，而該區域則涵蓋加拿大、美國、. al. n. iv n C 及墨西哥，成為全球最大的經濟區塊，也是僅次於歐盟的第二大市場。本文是為 hengchi U 了要探討 1994 年至 2007 年之間日本對美國的海外直接投資的變遷；在本文之. 中，筆者假設某些可能造成投資量變化的因素，例如：NAFTA、亞洲金融風暴、 日本對中國投資、東亞區域性貿易協定、日美中戰略安全考量、日美貨幣匯率變 化、日本產業結構的轉變與日美貿易摩擦，並且回顧現有之文獻與資料，一一檢 視影響因素，試圖判斷這些變數與海外投資量的關係為正或負相關、影響投資量 的幅度有多少。 貳、研究限制 筆者的研究題目雖為日本對美國之海外直接投資，但卻非以純然經濟學的角 21.
(32) 度寫作；本文研究方法是以非計量的方式進行，主要是因為將海外直接投資視為 國際關係中兩國來往的政治現象之一，因此所強調部分並非海外投資的統計分析 與量化研究。本文依照 Kenneth Waltz 在分析國際關係時所提出的架構 ，將以上 之自變項分為個人因素、國內因素與國際環境因素，至於其他無法在本文中討論 的自變項，主要是因為它們無法納入此分類之中。 此外，全球對於 FDI 流量的定義方式也因國而異，因此在統計數據上將會有 所差異。根據以下各國際組織、國家或是學者，理論上至少可以定義並說明 FDI 的特徵，但若要實際上衡量 FDI 量的多寡卻非常不易。FDI 的資源國與地主國的 統計數據便有所差距，且大部分的國家並未公佈詳細完全的 FDI 資訊；因此研究. 治 政 FDI 必定會有所誤差。針對各國 FDI 定義不同之特點，筆者統一選用日本 JETRO 大 立 的 FDI 統計數據作為資料來源，藉此縮短研究進行時的數據落差。另外，在 JETRO ‧ 國. 學. 網站上，所提及之「與日本貿易統計資料相關之問與答」26中，有兩項問與答，. 問：以項目而言，「日對美輸出額」與「美對日輸入額」為何實. sit. y. Nat. 第一，. ‧. 可作為本文使用數據時的參考：. io. er. 際上有所不同？. 答：就理論而言，兩數值應當一致，但因為貿易的定義（市價計. al. n. iv n C 算、統計方式、期間選擇、對手國的分類）都因國而異，再加上 hengchi U. 某些誤差未計入、引用時間上的落差等技術性問題，導致兩數值 產生差異。此外，日本的出口額必須換成美元方能比較，必須考 慮匯率變動因素，因此所得之值會與美國計算之值產生誤差。再 者，日幣兌美元之匯率屬於變動匯率，並非固定，因此，在一年 期限間，日幣兌美元的匯率約在 90～120 圓之間波動。 第二，. 問：進出口貿易統計的月份資料，進口與出口所用的匯率為何不 同？. 26. JETRO，日本貿易統計ﾃﾞｰﾀﾍﾞｰｽに関する FAQ，http://www.jetro.go.jp。. 22.
(33) 答：每月統計的換算匯率，是以稅關長公布之匯率為主。稅關長 所公布之匯率，每週發表一次，且輸出與輸入並無差別，公告之 匯率是依據進口申報當週起算，以該星期往前前推算二週之平均 匯率做為基準，每週二公布，從該星期之週日至隔週星期六均適 用。 由以上兩項問與答可知，本文所引用之資料並非絕對標準，更不能完全精準 地表達日對美直接投資總額之確切數據，只是筆者選用單一資料來源，藉此連貫 性，研究日本對美直接投資的某些現象與趨勢。. 治. 政 第二章 理論探討：FDI 大 的效應. 立. ‧ 國. 學. 第一節 FDI 的定義與類型. ‧. 對外直接投資的定義可區分為兩類；分別為文字型的概念定義，用以描述. y. Nat. n. al. 壹、文字型定義. Ch. engchi. er. io. FDI 定義，皆因國際組織、國家而有所不同。. sit. FDI 的共同特徵，另一種則是以數據所形成的實際使用定義。無論是何種種類的. i Un. v. 根據聯合國貿易暨發展會議（United Nations Conference on Trade And Development, UNCTAD）在 1999 年所出版的「世界投資報告」27中指出，對外 直接投資是「對外直接投資者或母公司至其他經濟體的投資；此種投資內含兩者 長期的關係，同時亦反應對當地企業的永續利益與控制」。 國際貨幣基金（International Monetary Fund, IMF）在國際收支手冊第五版（the Balance of Payments Manual: Fifth Edition, BPM5）28說明：所謂對外直接投資，. 27. UNCTAD, World Investment Report 1999, http://www.unctad.org/en/docs/wir1999_en.pdf IMF, Balance of Payments Manual: Fifth Edition, http://www.imf.org/external/np/sta/bop/BOPman.pdf, p.86-87. 28. 23.
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