環境績效評估現況與未來發展

過去，我國企業界對於企業環境資訊公開的議題均顯得較為保 守與被動，此歸因於層出不窮的環保抗爭事件，或企業技術與商業 機密之考量所致。企業愈不願公開其環境資訊，社會大眾對企業在 環境管理的瞭解程度愈不足，企業所遭受到的抗拒壓力將愈大，會 使得衝突一而再、再而三地發生。雖然我國通過 ISO14001 驗證的企 業家數相當可觀（截至 2000 年已接近 800 家），企業界普遍對於環 境績效評估的工作仍不熟悉，也無法具體展現企業施行環境管理系 統後達到的成效。因此，制定一套公認的環境評估績效制度，透過 通用的指標，建立企業與社會溝通的媒介，以增進彼此的瞭解，實 為當前刻不容緩的議題。

另由 Tellus Institute 針對包括美國、加拿大、及歐洲的三十家公 司所做的非正式調查，此研究欲調查各公司使用環境績效評估指標 的數量與種類，有四項主要發現：（一）各公司採用之環境績效指標 種類相當廣泛，並無標準化的規定。（二）不同的產業會使用不同的 環境績效指標。（三）企業所選用的指標間，經常單位不同（如：磅、

噸、百分比等），而不易進行企業間之比較。（四）環境績效指標之 正規化技巧雖已在推動中，但仍有約百分之六十的指標尚未正規 化，因此，不易從特定面向來比較單位產品或單位活動造成的環境 衝擊。

由此可知，環境績效指標的標準化雖有當務之急，但也應瞭解 標準化的工作有其客觀的限制。有一些應考量企業的性質、類別與

地域的不同，而制訂不同的指標，才可以兼顧企業間公平的比較與 合理的全面型整合。

而生態效益的概念與上述建立環境績效指標的原則剛好不謀而 合，由 3.2 節可知，生態效益將指標分為核心指標（通用性指標）

與輔助指標（適用於特定產業），這將使所建構之指標兼具全面性與 彈性。因此，在未來環境績效評估指標建構的方向上，應將生態效 益的概念與原則納入。

第四 第 四章 章 財務 財 務績 績效 效

雖然目前政府主管機關對企業的環境績效資訊之揭露，並無強 制規定。但在企業財務績效訊息的報告上，有一定格式的規定與要 求，並且行之有年，以讓投資人便於了解公司的經營狀況及查詢，

並根據每家公司的年報上所揭示之相關財務比率，來作為分析公司 整體財務績效的表現。

一般在財務比率的分類上，包括五類：財務結構、經營能力、

獲利能力、現金流量、償債能力等。下節將就一般之財務績效指標 作詳細之介紹，

4.1 財務績效指標

根據證期會之規定，國內所有上市櫃公司皆須定期揭露財務報表 之資訊，包含各項財務比率指標。本節將對各項財務指標作定義及解 釋。

財務績效指標範例

（一）負債占資產比率（%）＝負債總額∕資產總額

衡量公司舉債資金占公司全部資金來源的比重。公司全部之資 金來源包括負債與自有資金，即「負債＋股東權益」，也就是「資產 總額」。負債比率愈低，表示公司資金來源依靠舉債的程度愈低；負 債比率愈高，表示公司資金來源依靠外來資金的程度愈高。

負債占資產比率同時也可以衡量公司對外來資金（債權人）及 自有資金（投資人、股東）的相對保障程度。如果負債比率高於 50%，

表示公司的資金來源有一半以上來自負債，股東相對出資不足 50%，對於債權人權益的保障似乎不足，且股東暴露於財務風險的 程度也相對過高。因此，負債比率必須控制在 50%甚至是 40%以下。

（二）長期資金占固定資產比率（%）＝（股東權益淨額＋長期負 債）∕固定資產淨額

長期資金占固定資產比率又稱為長期資金適合率，衡量公司固 定資產與長期資金之間的配置是否合宜的指標。由於固定資產是公 司主要的營運資產，屬於長期資產性質；長期資產的資金來源必須 依靠長期性資金（股東權益＋長期負債），以免公司財務經常陷入調 度、週轉等以短支長的危險邊緣。基於財務安定理由，長期資金占 固定資產比率必須大於 100%，方可代表公司的長短期資金配置沒有 問題。

（三）流動比率（%）＝流動資產∕流動負債

衡量企業短期償債能力。流動比率愈大，表示公司之短期償債 能力愈高；流動比率愈低，則短期償債能力愈低。流動比率必須大 於 100%，因為流動比率小於 100%，代表淨營運資金（流動資產減 流動負債）是負的，對一家健全的公司而言，這是不尋常的；但如 果流動比率太高，高達 300%、甚至 400%以上，則代表公司資產配 置狀況不良、不效率。因此，流動比率的合理範圍在 100%~200%左 右。

（四）速動比率（%）＝（流動資產－存貨－預付費用）∕流動負 債

衡量企業最短期間內之償債能力。速動比率愈大，表示公司之 短期償債能力愈高；速動比率愈低，則短期償債能力愈低。與流動 比率相同，本比率的合理範圍在 100%~200%之間。

（五）利息保障倍數（倍）＝所得稅及利息費用前純益∕本期利息 支出

衡量企業長期償債能力，觀察公司有沒有能力維持一定的利潤 水準，以償還每期應付之利息費用。若公司未扣除利息及所得稅費 用前的營業淨利，可以完全涵蓋公司的利息費用，亦即利息保障倍 數大於 1，代表公司當期之營運績效可以完全支付債務的利息成本；

如果利息保障倍數小於 1，代表公司當期之營運績效無法負擔債務 的利息成本，故於償還利息費用之後，稅前淨利已經成為負數，此 時公司的償債能力便值得擔憂。因此對債權人而言，本比率越高越

（六）應收款項週轉率（次）＝銷貨淨額∕各期平均應收款項餘額 衡量企業資金週轉及收帳能力之強弱。應收帳款週轉率提高，

代表公司的流動性獲得改善；而應收帳款週轉率下降，代表公司的 流動性降低。就資金週轉觀點而言，週轉次數越高越佳。

（七）應收款項收現日數（天）＝365∕應收款項週轉率

表示企業資金週轉及收帳能力之強弱，將應收帳款週轉率轉換 成天數。就資金週轉觀點而言，收回應收帳款的天數越短越佳。

（八）存貨週轉率（次）＝銷貨成本∕平均存貨額

表示企業產銷效能、存貨週轉速度及存貨水準之適度性。存貨 週轉率上升，表示公司的流動性及償債能力提高；反之，存貨週轉 率下降，將不利於公司的流動性及償債能力。就資金週轉觀點而言，

週轉次數越高越佳，表示存貨管理愈有效率。

（九）平均售貨日數（天）＝365∕存貨週轉率

衡量公司存貨平均留滯於公司的天數，衡量公司短期週轉能力 的指標。若生產的產品無法順利銷售出去，則公司仍將無法獲得立 即之現金挹注，從而延遲償還應付帳款的時機。當公司存貨銷售天 數拉長，公司的流動性降低，償債能力下降；當存貨銷售天數縮短，

公司流動性提高，償債能力可獲得改善。就資金週轉觀點而言，平 均售貨天數越短越佳。

（十）固定資產週轉率（次）＝銷貨淨額∕固定資產淨額

表示企業固定資產運用效能及固定資產投資之適度性，衡量公 司實際投入營運活動之資產的運用效率。固定資產週轉率高，表示 公司管理資產、運用經濟資源的效率較高；固定資產週轉率低，表 示公司的經營能力偏低，這情形通常是當公司擴張速度過快，營收 表現無法趕上固定資產投資速度時，固定資產週轉率將出現下滑走 勢。就資金週轉觀點而言，週轉次數越高越佳。

（十一）總資產週轉率（次）＝銷貨淨額∕資產總額

表示企業總資產運用效能及總資產投資之適度性，衡量公司運 用資產淨額創造收入的能力。總資產週轉率高，代表公司運用資源 創造收入的能力強；反之，若公司投入大量資源從事營業活動卻不 能收到預期的成果，則總資產週轉率低，顯示公司經營效率有待改 進。就資金週轉觀點而言，週轉次數越高越佳。

（十二）資產報酬率（%）＝ 〔稅後損益＋利息費用*（1－稅率）〕

∕平均資產總額

衡量企業當期總資產之稅後獲利能力。資產報酬率代表公司運 用經濟資源從事利潤創造的績效表現，如果資產報酬率＜0，將令人 產生「公司是否還有繼續經營價值」之疑問。如果公司將原有的經 濟資源投入於其他的經營領域中，或許新領域的投資報酬率會比目 前情況來的好一些。因此，公司之資產報酬率小於 0 或是過低（例 如低於市場的基本利率水準），均代表公司進行中的營業行為不划 算，長久下去恐有結束營業之虞。就經營績效衡量觀點而言，本比

（十三）股東權益報酬率（%）＝稅後損益∕平均股東權益淨額 股東權益週轉率是衡量獲利績效的最終指標，衡量股東的獲利 情形。就經營績效衡量觀點而言，本比率越高越佳。

（十四）純益率（%）＝稅後損益∕銷貨淨額

衡量企業當期稅後淨獲利能力。觀察公司純益率水準是為了判 斷公司長時間的經營績效，故稅後損益部分不應受到停業部門損 益、非常損益等特殊損益項目的影響，應將之排除在外。就經營績 效衡量觀點而言，本比率越高越佳。

（十五）每股盈餘（元）＝稅後淨利∕加權平均已發行股數

衡量每股稅後的獲利能力。就經營績效衡量觀點而言，本比率 越高越佳。

（十六）現金流量比率（﹪）＝營業活動淨現金流量∕流動負債 衡量公司現金流量的短期償債能力。當現金流量比率愈高，代 表公司營運活動產生之現金流量應付短期債務的能力愈高，此時公

（十六）現金流量比率（﹪）＝營業活動淨現金流量∕流動負債 衡量公司現金流量的短期償債能力。當現金流量比率愈高，代 表公司營運活動產生之現金流量應付短期債務的能力愈高，此時公