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第二節 相關性分析
本研究採用相關係數來分析變數間之關聯性，Cooper and Schindler（2003）
認為，若自變數之間具有高度相關性就會產生所謂的共線性問題，因此相關係數 超過 80%就必頇處理，故本研究針對相關係數進行檢測，檢察各自變數之間是否 存在嚴重的共線性問題。
表 4.2 為模型三各自變數之相關係數表，從表中可發現各自變數之間的相關 係數，最大值為流動性效果（Svol）與企業規模（Size）之間的相關係數為 0.505，
最小值為非系統性風險（SD）與企業規模（Size）之間的相關係數為-0.39，其餘 的絕對值均小於 0.5，顯示其他自變數之間的共線性問題並不嚴重，故之後以模 型二進行複迴歸分析時，並不會因自變數之間嚴重的共線性問題，導致係數估計 不精確而影響實證結果的推論。
表 4.3 為模型四各自變數之相關係數表，表中各自變數之間的相關係數，最 大值為流動性效果（Svol）與企業規模（Size）之間的相關係數為 0.505，最小值 為非系統性風險（SD）與企業規模（Size）之間的相關係數為-0.39，其餘的絕對 值均小於 0.5，故整體自變數之間亦沒有存在嚴重的共線性問題。
由表 4.2 和表 4.3 中可以發現，權益資金成本與盈餘品質及風險因子均呈顯 著關係，大致上符合以往學者對權益資金成本之實證結果，然而因為相關分析主 要是檢視單一變數之間的關聯性，並沒有考慮其他變數所造成的影響，因此，所 有因子對公司權益資金成本的影響仍有待複迴歸分析來驗證。
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表 4.2：模型三變數相關係數表
PEG AQ EarnVar AA DB DM Svol Ltg BM Bum Turnover Beta SD Size
PEG
AQ 0.055
0.001
EarnVar 0.034 0.069
0.041 <.001
AA 0.048 0.090 0.000
0.004 <.001 0.982
DB 0.041 0.020 -0.029 -0.043
0.013 0.239 0.079 0.010
DM 0.578 0.031 0.019 0.012 0.009
<.001 0.064 0.249 0.487 0.584
Svol -0.069 0.048 0.002 -0.037 0.010 -0.026
<.001 0.004 0.895 0.026 0.537 0.114
Ltg -0.067 0.017 -0.027 -0.020 -0.033 -0.100 0.027
<.001 0.295 0.111 0.237 0.046 <.001 0.108
BM -0.038 -0.079 -0.001 -0.005 0.069 -0.239 -0.104 -0.127
0.023 <.001 0.928 0.752 <.001 <.001 <.001 <.001
Bum -0.098 0.001 0.010 -0.006 0.034 -0.041 -0.018 0.006 -0.104
<.001 0.940 0.556 0.702 0.042 0.014 0.276 0.701 <.001
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Turnover -0.099 0.047 0.001 0.006 -0.021 -0.050 0.177 0.004 -0.133 0.186
<.001 0.005 0.940 0.728 0.202 0.003 <.001 0.796 <.001 <.001
Beta -0.049 0.138 -0.023 -0.055 0.027 -0.057 0.293 0.011 -0.037 -0.045 0.276 0.003 <.001 0.175 0.001 0.102 0.001 <.001 0.523 0.025 0.007 <.001 SD 0.286 0.241 0.055 0.092 0.032 0.219 -0.087 -0.064 0.078 0.057 0.142 0.046 <.001 <.001 0.001 <.001 0.053 <.001 <.001 <.001 <.001 0.001 <.001 0.006 Size -0.238 -0.080 -0.034 -0.068 0.008 -0.131 0.505 0.066 -0.232 0.045 0.165 0.427 -0.390 <.001 <.001 0.041 <.001 0.614 <.001 <.001 <.001 <.001 0.007 <.001 <.001 <.001
1.變數之上面數值為 pearson 相關係數，下方數值為 p-value。
2.PEG=權益資金成本；AQ=應計項目；AA=異常應計項目；EarnVar=盈餘變異性；DB=負債淨值比；DM=負債市值比；Svol=流動 性效果；Ltg=長期盈餘成長率；BM=淨值市值比；Bum=動能效果；Turnover=股票週轉率； Beta=系統性風險；SD=非系統性風險；
Size=企業規模。
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表 4.3：模型四變數相關係數表
PEG DB DM Svol Ltg BM Bum Turnover Beta SD Size CEFQ
PEG
DB 0.042
0.011
DM 0.578 0.009
<.001 0.573
Svol -0.069 0.010 -0.026
<.001 0.541 0.113
Ltg -0.050 -0.031 -0.090 0.025
0.003 0.059 <.001 0.132
BM -0.038 0.069 -0.240 -0.104 -0.101
0.023 <.001 <.001 <.001 <.001
Bum -0.098 0.034 -0.041 -0.018 0.000 -0.104
<.001 0.041 0.014 0.275 0.989 <.001
Turnover -0.099 -0.021 -0.050 0.177 0.002 -0.134 0.186
<.001 0.200 0.003 <.001 0.884 <.001 <.001
Beta -0.050 0.027 -0.058 0.293 0.008 -0.038 -0.044 0.276
0.003 0.105 0.001 <.001 0.620 0.021 0.008 <.001
SD 0.285 0.032 0.219 -0.087 -0.057 0.077 0.057 0.142 0.046
<.001 0.054 <.001 <.001 0.001 <.001 0.001 <.001 0.006
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Size -0.239 0.008 -0.131 0.505 0.059 -0.233 0.045 0.165 0.428 -0.390
<.001 0.612 <.001 <.001 <.001 <.001 0.006 <.001 <.001 <.001
CEFQ 0.062 -0.031 0.021 -0.015 -0.009 -0.035 -0.005 0.023 0.002 0.172 -0.090
<.001 0.059 0.200 0.361 0.595 0.036 0.746 0.175 0.904 <.001 <.001
1.變數之上面數值為 pearson 相關係數，下方數值為 p-value。
2.PEG=權益資金成本；CEFQ=綜合分數；DB=負債淨值比；DM=負債市值比；Svol=流動性效果；Ltg=長期盈餘成長率；BM=淨值市 值比；Bum=動能效果；Turnover=股票週轉率； Beta=系統性風險；SD=非系統性風險；Size=企業規模。