研究期間與資料來源

本研究選擇單筆投資金額一億美元以上的 China Global Investment Tracker 資料庫為研究樣本來源，該資料庫涵蓋範圍雖然不計入一億美 元以下的投資案，但由於該資料庫的可信度高，為本研究採用的主要 原因。

王碧珺(2013)指出，中國官方公布的中國對外直接投資資料是第一 目的地的數據，它並不代表是最終投資的行業與地區，而這類資訊往 往會產生誤判。本文採用的 China Global Investment Tracker 資料庫提供 的資料為已實際執行或已簽約之投資金額，排除以假外資為目的或投 資至免稅國再行轉投資之情形，因此，根據此數據而得的研究結果，

更能準確反映真實中國對外直接投資情況。4

本研究中採用的變數包含國內生產毛額(GDP)、人均國民所得 (GDPP)、匯率變動率(EXC)、GDP 平減指數變動率(INF)、原物料進口 比重(OCI)、能源與礦產出口比重(OHE)、科技發展指標(RCA)、人口密 度(PD)、都市人口年增率(UPG)以及國內股市交易周轉率(STTR)，其中 國內生產毛額、人均國民所得與 GDP 平減指數變動率為衡量被投資國 市場規模、所得水準與通貨膨脹率影響中國投資意願的影響。各資料 皆源自世界銀行，而 GDP 與 GDPP 皆為對數值。

匯率是透過各國貨幣對美元的匯率交叉換算而得，以間接報價法 呈現(一人民幣等於多少外幣)，而當期匯率相較於前一期匯率的變動率，

4 根據中國官方數據的統計，絕大部分中國在英屬維群島和開曼群島的投資，以及中國在香港地區

是衡量人民幣對一國貨幣的升貶影響跨境投資的意願，各國匯率的數 據取自國際貨幣基金(IMF)。

匯率變動的計算公式如下：

EXC=^Rt-Rt-1

R_t-1 *100% (1) Rt 為當期匯率，Rt-1 為前一期匯率。

變數 OCI 為中國進口一國原物料佔中國原物料總進口之比重，而 OHE 為一國能源與礦產出口佔該國總出口之比重，兩變數所需之數據 皆源自聯合國貿易和發展會議(UNCTAD)。⁵

OCI 的計算公式如下：

OCI_c,t = _{∑ IMR}^IMRc,t

c,t

C *100% (2) IMRc,t 代表中國對國家 c 的原物料類在 t 年度的進口額。

OHE 的計算公式如下：

OHE_c,t = _{∑ EX}^EXRc,t

c,i,t

i *100% (3) EXRc,t代表國家 c 的原物料類在 t 年度的出口額；EXc,i,t代表國家 c 在 t 年度 i 產業的總出口額。

變數 RCA 是計算一國科技類產品出口比重占全球科技類產品出口 比重之百分比的指標，作為衡量一國在科技業的相對優勢(Balassa,

5本研究計算之原物料類由國際標準分類(SITC 3)之 28 類(金屬礦砂及金屬廢料；Metalliferous ores and metal scrap)、32 類(煤炭、焦炭和煤球；Coal, coke and briquettes)、33 類(石油、石油產品和相

1965)。

RCA 的計算公式如下：

RCA_c,i,t =_{∑ EX}^EXTc,t

c,i,t

i /_{∑ ∑ EX}^{∑ EXTc c,t}

c,i,t c

i *100% (4) EXTc,t代表國家 c 在 t 年度對科技類產品的出口額。

人口密度變數是由總人口數除以該國的國土面積(平方公里)。而都 市人口年增率變數則是聯合國定義之都市區域中人口的成長率，該變 數可衡量一國都市化的速度。兩變數資料皆源自世界銀行(WBG)資料 庫。

國內股市交易周轉率用來衡量一國的活絡程度和流動性高低。此 處所指之國內股市交易周轉率是一國國內股票每月交易的總價值除以 上市股票總市值，經由年化而得之比率，資料來源同樣為世界銀行。

本研究資料為 panel data 形式，採樣期間為 2005 年至 2014 年 10 年之年資料，而被投資國共計 119 個國家，合計 panel data 總樣本數為 1434 個。⁶茲將各變數之資料來源與說明彙整於表 2。

表 2 變數資料來源與說明

變數名稱 資料來源 說明

EXC 國際貨幣基金

匯率變動；當期匯率(外國貨幣/人 民幣)相較於前一期匯率的變動率。

GDP 世界銀行 國內生產毛額。

GDPP 世界銀行 人均國民所得。

INF 世界銀行 GDP 平減指數變動率；代表通貨膨 脹程度。

OCI 聯合國貿易和發展 會議

原物料進口比重；中國進口該國原 物料佔中國原物料總進口之比重。

OHE 聯合國貿易和發展 會議

能源、礦產出口比重；該國能源與 礦產出口佔該國總出口之比重。

RCA 聯合國貿易和發展 會議

科技發展指標；該國科技類產品出 口比重占全球科技類產品出口比 重之百分比。

PD 世界銀行 人口密度(總人口數/國土面積)。

UPG 世界銀行 都市人口年增率。

STTR 世界銀行 國內股市交易周轉率。