第一章 緒論
第三節 研究目的
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表左項的會計科目必作等向的變化，亦或是減資等財務活動，總資產成長 率均能有效掌握。併購新公司或是出售資產，總資產成長率也會有所變化。
特別是近年來總資產成長率的投資策略，開始被學者討論並試著從其中找 出顯著報酬的策略，而其描述公司活動的特性，更使其相對市價淨值比或 是動能效應等投資策略來得有趣。
此外，只討論投資策略，可能就忽略了信用風險的影響，金融海嘯過 後，信用風險的議題開始獲得金融業廣泛重視，我過去有國外投資的全職 工作經驗，其中有項工作內容，即是掌握投資組合的部位其單一信用違約 交換的變化，因為那是市場上對該標的信用風險的看法，雖然不可否認其 流動性相對一籃子信用違約交換來得低，但從工作長期的觀察結果，信用 違約交換確實能反映市場上對於該產業的看法。因此信用風險對於投資活 動來說，也越來越受到重視。所以本篇論文將嘗試帶入信用風險的考量，
並從中去發現在不同的分類群組中，能否出現不同的結果。
正因如此，我們著手去找尋了國外一些研究報告，發現國外學者也有 從事相關的研究，Avramov, Chordia , Jostova & APhilipov(2012)針對不同的 交易策略在不同的信用風險分類下去進行投資，發現如果考量了信用風險 的前提下，不同的交易策略會在評級較不好的公司獲得較佳的報酬。此外，
該研究也有包含考量不同規模大小的分類，並試圖在討論規模大小與信用 風險下，不同的交易策略對各分組的影響。
第三節 研究目的：
由於現今台灣的信評公司，並未完整針對台灣的上市櫃公司進行信用 評等，但台灣經濟新報資料庫(TEJ)，則針對所有上市櫃公司進行信用評等。
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考量資料取得的方便性，利用TEJ的信用風險指標(Taiwan Corporate Credit Risk Index , TCRI)來進行替代。本文之研究流程為下頁圖一所示。
本研究將針對台股上市櫃公司，從2000年到2009年這段期間，並同時 考量信用風險與規模效應，是否有任何顯著的異常報酬？而資產成長率在 台灣的資本市場，是否適合作為一項顯著的交易策略？另外，由於電子產 業占了台股市值過半的比例，考量其「五窮六絕」的特性，不同持有期間 的調整，對於本交易策略的報酬是否有任何差異？
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研究背景、動機與目的
理論探討與文獻回顧
資料蒐集與整理
建立投資組合
敘述性統計分析
t 檢定統計分析
結論與建議
圖一：研究流程圖
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