第五章 結論與建議
第二節 研究限制與後續研究建議
國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
五、 觀察金融類股 20 年的歷史股價表現，其報酬率變異數不低，表示未來有可能投資金 融類股贏了殖利率，卻可能輸了股價。
六、 觀察 20 年長期投資報酬率以大盤勝於金融類股；長期持有佔大盤權重較高之個股(以 台積電為代表)的報酬率高於持有金融類股個股(以國泰金為代表)。
第五章 結論與建議
第一節 研究結論
由於此一從眾言論是希望存金融股作為退休規劃資產配置首選，故拉長時間觀察 20 年投資報酬率來看，發現大盤的總投資報酬率高於金融類股，另外從 20 年的金融類股歷史 股價表現來看，發現其 VAR 值波動相當大，雖投資者能獲有一定的殖利率收益，但是長期 來看，股價波動很大，有可能在股價方面損失更多。短期而言，的確跟隨群眾意見去投資，
會有短期獲利機會，但是長期仍應回歸到基本面去合理看待投資的選擇方案。
第二節 研究限制與後續研究建議
本研究仍存在以下限制:
一、 此以前期、後期各自兩年時間，進行對照研究，但對於退休投資規劃時程應 考量長期而言，本研究之期間仍屬於短期；但在本研究所觀察的一定期間內，
對於此一議題的文章及探討日益增多，構成相當程度的社會投資潮流。
二、 金融類股股價及其殖利率分析，受限於臺灣證券交易所官方網站所提供的歷 史資料期間，金融類股加權股價指數，最多只提供 20 年歷史資料，尚無法提 供 30 年，故較難看到更完整的股市周期。
後續研究建議:
一、待時間往後推移，後續累積更多資料後，可再進行本研究之回測及驗證。
二、後續可延伸研究 ETF 基金是否亦有從眾行為。
‧
1. 理查．賽勒與凱斯．桑思坦(Richard H.Thaler and Cass R.Sunstein)《推力》，張美惠譯，
時報文化，(2009)
2. 理查．賽勒(Richard H.Thaler)《不當行為》，劉怡女譯，先覺出版股份有限公司，(2016) 3. 天下雜誌(2019 年 10 月 22 日)，「努力工作 30 年，算算你能領多少退休金？這樣做，退
休金從 3 萬變 7 萬」(上網日期:2019 年 11 月 9 日)〔檢自 https://www.cw.com.tw/article/article.action?id=5097344〕
4. 天下雜誌(2019 年 11 月 4 日)，「勞保會破產嗎？5 張圖告訴你退休金可以領多少」 (上 網日期:2019 年 12 月 7 日)〔檢自 https://www.cw.com.tw/article/article.action?id=5097449〕
5. 天下雜誌(2019 年 5 月 8 日)，「兩千大調查金融業」，頁 208-220。
6. 今週刊(2017 年 6 月 20 日)，黃家慧、楊卓翰，「退休規劃投資態度調查」(上網日期:2019 年 11 月 9 日)〔檢自 https://thebetteraging.businesstoday.com.tw〕
7. 資誠 PWC(2019 年 6 月 10 日)，「2025 資產管理報告：亞洲覺醒」(上網日期:2019 年 11 月 9 日)〔檢自 https://www.pwc.tw/zh/publications/global-insights/awm2025-apac.html〕
8. 中國信託(2016 年 10 月 5 日)，「2 0 1 6 家 庭 樂 活 享 退 指 數 報 告 」(上網日期:2019 年 11 月 9 日)〔檢自 https://www.ctbc-retirement.com/article/1〕
9. 遠見雜誌(2017 年 10 月 2 日)，「2017 年家庭理財大調查報告」(上網日期:2019 年 11 月 9 日)〔檢自 https://gvsrc.cwgv.com.tw/articles/index/14764/1〕
10. 遠見雜誌(2018 年 10 月 2 日)，「2018 家庭理財暨樂活享退指數大調查」(上網日期:2019 年 11 月 9 日)〔檢自 https://gvsrc.cwgv.com.tw/articles/index/14182/1〕
11. 遠見雜誌(2019 年 10 月 3 日)，「2019 家庭理財暨樂活享退指數大調查」(上網日期:2019 年 11 月 9 日)〔檢自 https://www.gvm.com.tw/article/68621〕
12. 工商時報(2019 年 10 月 31 日)，謝奇璋，「中經院 2019 年國人安心樂活享退調查顯示 國 人投資 ETF 接受度逐年提高」(上網日期:2019 年 11 月 9 日)〔檢
自 https://ctee.com.tw/industrynews/financesmanage/167331.html〕
13. 摩根投信(2016 年 4 月 27 日) ，「摩根退休快樂指數」(上網日期:2019 年 12 月 7 日)〔檢 自 https://www.jpmorgantoday.com.tw/〕
14. 鉅亨網(2018 年 4 月 25 日) ，「2018 年摩根退休快樂指數 64 分 台灣正式成為高齡社 會 國人退休意識 M 型化 退休快樂族、窮忙族比重雙升」(上網日期:2019 年 12 月 7 日)
〔檢自 https://news.cnyes.com/news/id/4103692〕
15. 遠見雜誌(2019 年 9 月 20 日)，林讓均，「退 休 理 財 規 劃 師 幫 你 量 身 訂 做 最 適 財 務 計 畫 」(上網日期:2019 年 11 月 9 日)〔檢自 https://www.gvm.com.tw/article/68610〕
16. 國家發展委員會，「108 年 9 月 30 日重要統計資料手冊」。
17. 郭敏華、郭迺鋒與馬獻駿(2005)，「台灣投資散戶之資訊行為與投資行為」，2005 年行為
‧
28. 總統府國家年金改革委員會官網(2019)，
https://pensionstats-president.nat.gov.tw/web/guest/5
29. 臺灣證券交易所官網(2019)，https://www.twse.com.tw/zh/
30. 投信投顧公會「退休理財官網專區」(2019)，https://www.sitca.org.tw/ROC/Retire/index.html 31. 中國信託「樂活享退官網」(2019)，https://www.ctbc-retirement.com/support#method 32. 金管會(2018 年 7 月 23 日)，「退休基金商品及理財教育巡迴講座」官方臉書，
https://www.facebook.com/fsc.gov.tw/posts/2174998389181310
二. 英文部分
1. Nicholas Barberis , Andrei Shleifer , and Robert W. Vishny(2003),A Model of Investor Sentiment , Advances in behavioral finance. Vol. II , New York , Russell Sage
Foundation. ,pp.423-459.
2. Barberis, Nicholas, Shleifer, Andrei(2003) , Style investing , Journal of Financial Economics, Vol.68(2), pp.161-199.
3. Branch, William A. ; Evans, George W.(2010), Asset Return Dynamics and Learning, The Review of Financial Studies, Vol.23(4), pp.1651-1680.
4. Chen, Hsiu-Lang(2004), Style Migration and Industry Evolution, Review of Accounting and Finance, 01 February 2004, Vol.3(2), pp.28-47.
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
附錄
附錄 1:圖解高齡社會的退休準備
資料來源:中信銀官網(2019)
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
附錄 2:出版書籍列表
序號 書名 作者 出版日期
1 存股輕鬆學：4 年存 300 張金融股，每年 賺自己的 13%
孫悟天 2019/09/11
2 完整公開交易紀錄的肥羊存股術 翁建原 2018/10/11
3 人人都能學會存到 100 張金融股(全圖解) Smart 智富 2019/04/22
4 人人都能學會退休月領 5 萬全圖解 Smart 智富 2019/07/22
5 存對股 賺更大 今周刊 2018/01/05
6 6 年存到 300 張股票 陳重銘 2017/04/18
7 不敗教主存股心法進階版：每年多存 300 張股票
陳重銘 2017/04/18
8 不敗教主存股心法活用版：教你存自己的 300 張股票
陳重銘 2018/01/05
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
9 不敗教主的 300 張股票存股術 陳重銘 2018/09/18
10 不敗教主存股心法 10 堂課：帶你打造聚 寶盆，走向財務自由
陳重銘 2018/09/25
11 我用 1 檔 ETF 存自己的 18% 陳重銘 2019/06/18
12 零基礎的佛系理財術：只要一招，安心穩 穩賺
施昇輝 2019/02/27
13 無腦理財術，小資大翻身!：無論起薪多少 都受用的超簡單投資法
施昇輝 2018/01/05
14 只買 4 支股，年賺 18% 施昇輝 2017/02/23
15 年年 18%，一生理財這樣做就對了 施昇輝 2015/12/29
16 理財不必學，就能輕鬆賺 施昇輝 2014/01/13
17 只買一支股，勝過 18%：理財專家不敢教 你的事
施昇輝 2012/12/27
‧
2015/01/28
20 艾蜜莉教你沒有富爸爸，小資也能富起來 艾蜜莉
（張紫凌）
2018/10/15
21 艾蜜莉教你自動化存股小資也能年賺 15%
艾蜜莉
（張紫凌）
2016/09/27
22 流浪教師存零股存到 3000 萬 周文偉
（華倫）
2018/10/12
23 怪老子的簡單理財課：不必死命存，一樣 變有錢
怪老子 (蕭世斌)
2019/06/24
24 怪老子帶你看懂財報選好股(全新增修版) 怪老子 (蕭世斌)
2018/08/13
25 怪老子教你：理專不想告訴你的穩穩賺投 資法
怪老子 (蕭世斌)
2014/08/23
26 怪老子教你一張表搞定退休規畫套書 怪老子 (蕭世斌)
2017/07/19
27 怪老子教你這樣算：解答一生財務問題 怪老子 2016/05/23
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
(蕭世斌)
28 為什麼你的退休金只有別人的一半? 闕又上 2019/10/09
29 華爾街操盤手給年輕人的 15 堂理財課 闕又上 2017/07/27
30 金融股領軍，臺股首次上萬點：資產、電 子輪番出線
杜金龍 2017/10/17
31 散戶媽媽的 5 堂 K 線存股課：一出手 10%
獲利，就算下跌也能保本
周詩婷 2017/03/02
32 股海老牛專挑抱緊股，穩穩賺 100% 股海老牛 2019/05/02
33 7 檔特別股養我一輩子：MissQ 寫給退休 族、定存族、小資族的私房三賺股
Miss Q 2019/01/03
資料來源:博客來網路書店(2019)、本研究整理
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
附錄 3:網絡社群媒體列表
序號 性質 名稱 追蹤人數 首次發文日
1 臉書粉專 不敗教主-陳重銘 134,895 2015/08/11
2 臉書粉專 樂活分享人生(施昇輝) 59,121 2016/01/01
3 臉書粉專 孫悟天存股 20,647 2019/03/08
4 臉書粉專 艾蜜莉-自由之路 191,154 2015/05/04
5 臉書粉專 金控(存股)粉絲團 5,270 2017/08/13
6 臉書粉專 夏綠蒂的選股筆記 13,687 2019/01/08
7 臉書粉專 存股之道 4,193 2019/02/09
8 臉書粉專 定存族的複利人生 12,365 2015/10/10
‧
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
(不公開)
19 部落格 微股力-華倫老師 4,657 2018/10/29
20 部落格 隨意窩日誌
不敗教主~理財不 buy
13,366 n/a
21 Line 官方 帳號
大人の社團 101,316 n/a
22 Line 官方 帳號
工商時報 22,545 n/a
23 Line 官方 帳號
經濟日報 50,908 n/a
24 Line 官方 帳號
遠見雜誌 165,482 n/a
資料來源:本研究整理