11－1 主要理由為交易、預防、投機及補償性餘額。
11－2 在該公司之帳戶紀錄內有負的餘額，而在銀行帳戶紀錄內有正的餘額。詳見課文「加速改進支票的兌 現，延緩簽發支票的付款時間」及「浮動差額之運用」兩節。
11－3 不會。持有有價證券是風險較少及較為保守之政策。
11－4 不是。利率風險（Interest rate risk）是指利率變動所引起的可能資本損失。無法支付利息風險即指違 約的風險（Default risk），如課文內所述。
11－5 不願意。大多數的財務人員對於其證券投資組合都抱著規避風險之態度。
11－6 a.在開立帳戶時，該公司會存入$750,000 以維持補償性餘額，然後該公司的銀行之紀錄顯示如下：
公司紀錄 銀行紀錄
星期一 存入$750,000，簽發$1,000,000 支票 －$250,000 ＋$750,000 星期二 簽發$1,000,000 支票 －$1,250,000 ＋$750,000 星期三 簽發$1,000,000 支票 －$2,250,000 ＋$750,000 星期四 簽發$1,000,000 支票 －$3,250,000 ＋$750,000 星期五 簽發$1,000,000 支票並存入$1,000,000 －$3,250,000 ＋$750,000 存進$1,000,000 以支應星期一簽發之支票而將在星期五交換兌現。此後，該公司每天必須存進
$1,000,000 以支付四天前開出之支票。
b.該公司應維持在銀行帳戶有$750,000 之餘額，公司本身紀錄之餘額為負$3,250,000。
c.就任何銷貨水準而論，如果該公司能減少其資產總額，則其有較高的資產報酬及淨值報酬率。在本 題利用浮動差額，則資產總額將比應用之數額少4 百萬元（3.25 百萬元＋0.75 百萬元），這表示 一方面可減少4 百萬元之負債，即減少利息費用或減少 4 百萬元之自有資金，亦即可減少股份發 行，所以每股純益（EPS）會提高。
以杜邦系統（dupont system）表示，由於總資產減少 4 百萬元；淨值報酬率將提高。
11－7 a.見下表。
b.現金預算顯示金裕公司在 7 月、8 月、11 月及 12 月有多餘資金。在 12 月份該公司將需資金
$759,500。10 月份多餘之資金可供金裕公司償還貸款，將貸款餘額減少為 10 月底之$133,500。
11－7（a）之表 現金預算 2005 年 7 月～12 月（千元）
工作草稿 5 月 6 月 7 月 8 月
銷貨額 750.0 750.0 1,500.0 2,250.0
收取額：
銷貨當月（5%） 37.5 37.5 75.0 112.5
銷貨後第一個月（70%） 600.5 600.0 1,200.0
銷貨後第二個月（10%） 112.5 112.5 總數 37.5 637.5 787.5 1,425.0
購貨及工資 375.0 375.0 525.0 3,675.0
支出（延後一個月） 375.0 375.0 525.0
現金預算
收入： 787.5 1,425.0
收取額 支出：
購貨及工資 375.0 525.0
薪水 112.5 112.5
租金 37.5 37.5
其他支出 11.5 11.5
所得稅 ---
---累進支出 ---
---總數 536.5 686.5
當月淨現金利得（損失） 251.0 738.5
未借入時月初現金 550.0 801.0
累積現金（期初現金＋利得－損失） 801 1,539.0
減 必要現金水準 （ 375 ） （ 375 ）
用以維持$375,000 現金之總貸款 0 0
剩餘現金 426.0 1,164.5
9 月 10 月 11 月 12 月 1 月（ 2006 ） 3,000.0 1,500.0 1,500.0 375.0 750.0
150.0 75.0 75.0 18.75
1,800.0 2,400.0 1,200.0 1,200.0
225.0 337.5 450.0 225.0 2,175.0 2,812.5 1,725.0 1,443.5 1,275.0 975.0 675.0 375.0 3,675.0 1,275.0 975.0 675.0 2,175.0 2,812.5 1,725.0 1,443.75 3,675.0 1,275.0 975.0 675.0
112.5 112.5 112.5 112.5
37.5 37.5 37.5 37.5
11.5 11.5 11.5 11.5
262.5 － － 262.5
－ 750.0 － － 4,099.0 2,186.5 1,136.5 1,099.0
（1,924.0） 626.0 588.5 344.75 1,539.5 （384.5） 241.5 830.0
（384.5） 241.5 830.0 1,174.75 （ 375 ） （ 375 ） （ 375 ） （ 375 ）
（759.5） （133.5） 0 0
0 0 455.0 799.75
c.一旦替公司編製現金預算表，可得一結論即在編製預算期間會產生大量之現金餘額而無須借入資金 在公司發現短缺現金時，預算期間才開始。在這種情況，則現金流入在整個月中很平穩的收進，但 流出則在月頭收進之現金可抵銷支出前就已發生。
在上述情況下，同一月內之現金流入與流出同時發生，利用集中在月底之現金預算也許不是可能 的。依據本題c.所示之條件，需求每天之現金預算或每月 5 日之現金預算。按此方式，該公司應建 立其最大之現金需求並利用這些最大數值估計其必要的信用額度。
下表顯示在7 月中某些日子之現金帳。由此表可看出在整個月內之現金流入累積平穩，而在該月 5 日之現金流出則需該公司利用外部融資。到了7 月 14 日，該公司之現金收入可應付支出，到了 7 月底，每月之總數與在a.題之現金預算表相同。
（單位：千元）
7105 7405 7505 7605 71405 73005
期初餘額 $550.0 550.0 550.0 550.0 550.0 550.0 累積流入（130×日數） 26.25 105.0 131.25 157.5 367.5 787.5 現金總數 576.25 655.0 681.25 707.5 917.5 1,337.5 流出 0 0 （536.5） （536.5） （536.5） （536.5）
現金淨額 576.25 655.0 144.75 171.0 381.0 801.5 必要現金水準 375.0 375.0 375.0 375.0 375.0 375.0 最 低 需 要 之 現 金 （ 借 入 數
額） $201.25 280.0 （230.25） （204.0） 6.0 426.0
d.在生產尖峰時期應付票據增加導致流動比率相當低。假定流動比率大於 1，流動資產雖增加，但會 使流動比率下跌。例如，如果△流動資產＝△流動負債，即
△CA＝△CL，則
100 300 CL
CA
1
1＝ ＝3:1
而 100 100
100 300 CL CL
CA CA
1 1
＝ ＝
200 400＝2:1
同理，負債比率同樣會變壞。
這些比率之變動如果相當大，則將妨礙公司增加舉債之融資能力。因此，該公司在融通其預計之現 金短絀前，亦應編擬預估之資產負債表。
e.如果銷貨減少，但生產未減少，則存貨增加，現金短絀超過預估之水準，結果公司必陷入困境。公 司不願暫時調整生產排程，降低銷售－如解雇工人、取銷及重新訂貨等。不過，該公司所做的最嚴 重失誤就是在銷售量長期下跌後仍繼續全力生產。要應付這種問題，需要有統計上的預測方法、良 好的判斷以及銷售與生產部門間之密切協調合作。
在銷售量減少之情況，收款期間延長以及繼續大量生產，將導致大量現金短絀，與高於預估的外 部資金需求。如果銀行拒絕支持，則公司將被迫破產。
f.$426,000 僅可使用一個月，一個月後，將用作營運用之現金。因此，這筆資金應投資於短期、流動 性及非常安全的證券，如國庫券或銀行定期存單。投資到長期債券則因有利率變動之風險，故不妥 當，投資於普通股股票是不可能的。
g.如現金預算顯示有連續性的盈餘，則該公司或許可考慮以下幾種方案：
（1）購買長期證券，如股票或公司債。
（2）購買其他家公司。
（3）透過資本預算規劃擴大生產規模。