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第一章 緒論
第一節 研究動機
金融發展是促進經濟增長的一個關鍵因素，而中國大陸的經濟經過三十多年 的改革，使得原本以生產性為主的實體經濟型態，1迅速轉換成以非國有企業為 主體的經濟型態。由於中國大陸的經濟發展快速起飛，受到全世界的矚目，因此 我們有必要了解經濟發展背後，尤其是像中國大陸這種經濟成長正在轉型的國家，
金融業在其系統中扮演了甚麼樣的角色。
而金融業在經濟體系的運作，主要是融通信貸資源，並借貸給其它市場主體，
使其達到利潤或效用的最佳化，促進國家整體的經濟發展。然而由於各國的政經 制度有所不同，金融業融通信貸資源的處理方式也必須有所調整。在中國的金融 市場內，國有及其控股銀行基本上壟斷了整個金融領域，這對於改革開放以來非 國有企業為主體的狀況有著強烈的對比，2形成以非國有企業為主體的商品市場 與以國有企業為主體的金融市場長期共同發展的矛盾情形。盧峰及姚洋 (2004) 在過去十幾年間的金融部門中，即發現非國有企業獲得銀行的正式貸款僅不到 20%，其餘八成以上的貸款幾乎都流向了國有企業。此現象似乎在說明儘管商品 市場以非國有企業為主體，但卻得不到金融市場的有效支持。因此這兩種市場是 否可以在信貸資源有效配置中取得協調發展的平衡點，進一步促進中國經濟公平 且有效率地發展，即是個相當關鍵的問題。
另外，由於上述所言中國大陸經濟型態及金融業結構轉變的原因，近幾年來 有關於中國國有企業分紅比例的話題，逐漸成為討論的焦點。2011 年澳新銀行
1 以生產性為主的實體經濟即為從事物質產品生產的勞動，如農業、製造業等。
2 根據劉小玄及周曉艷 (2011)，從 2007 規模以上製造業部門的企業數據指出，非國有企業的總 銷售額與總就業人數均超過 90%，占絕對的主體地位。
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前提下，可能會對其貸款對象有差別待遇，因此我們可以研究在此狀況下，央企 與省企隸屬關係之別，是否會影響信貸資源在企業的配置狀況。若依據前國資委 主任李榮融的說法，我們將國企、央企與省企，分別稱呼為共和國的長子、嫡子 與庶子。
前文提及國資委以「共和國的長子」稱呼中國國企，顯見國資委在整頓管理 國有企業上扮演重要的角色，英國《金融時報》中文網評論員吳錚甚至稱中國國 資委主任無疑是全世界權力最大的企業管理崗位之一，其代表中國政府對 120 多家企業行使控股股東的權力。因此國資委的成立與其之後的相關政策及施行方 針，將與國有企業的發展有相當程度的關係；另外，20 世紀末開始在美國境內 漸漸浮現的次級房屋信貸危機，由房地產市場蔓延到信貸市場，終於在 2008 年 進而演變為全球性的金融危機。由於此金融危機嚴重威脅到金融市場的借貸行為，
對於因為國資委成立而企業結構轉型不久的中國來說，是否有雪上加霜的影響，
也是我們有興趣想研究的議題，因此本文將考慮此二件重大事件，對各類型企業 的信貸成本差異進行深入的探討。
第二節 資料來源與限制
本研究的資料來自中國國家統計局「製造業規模以上企業年度調查」，從 中使用 2001 到 2009 年的資料，5這項調查的資料包括了中國所有的國有以及規 模以上的製造業企業，6被調查的企業多達 41 萬家（2008 年），其中對企業的基 本描述、規模、投入產出及財務資料等有著詳細的紀錄。
另外在工業企業數據庫中的資料，尚有許多代碼及對應表，如「登記註冊類 型對應表」中有國有企業、集體企業、私營企業、外資企業及港澳台企業的代碼；
5 其他年份尚未有完整資料或資料不完全。
6 「規模以上」被定義為當年主營業收入 500 萬人民幣以上。
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「隸屬關係代碼對應表」中則有中央、省、地區、縣等不同層級的代碼；而在 2003 年中國統計局調整過後的「國民經濟行業分類新舊類目對照表」中，根據 我們對工業企業的定義而採用了採礦業、製造業，以及電力、燃氣及水的生產和 供應業等 39 個行業代碼。我們將對這些代碼做適當的轉換及計算，再放入我們 的實證模型之中作迴歸分析
在此要特別說明的是，2009 年的樣本資料，由於不明的原因有許多資料不 盡正確或遺失，我們將在下一章節各類型企業的比較提及；另外由於發生金融危 機的時間點為 2008 年，而本研究的樣本資料僅到 2009 年，儘管我們放入了遞延 一期之變量，但仍可能在樣本年數不足上產生些微偏差，有關遞延變量的設定，
我們將在下文作更多的說明。
第三節 章節架構
由於本文旨在研究中國大陸的各類型企業，尤其國有企業中的央企與省企，
在向銀行貸款之借貸成本是否有所差異，並檢視中國大陸國資委成立及全球金融 危機兩次事件是否進一步影響此差異，因此本文內容將大致分成以下幾個章節：
第一章為緒論，共分為三個小節，分別為研究動機、資料來源與限制，以及章節 的架構安排；第二章為研究背景，對於中國大陸各類型企業的現況介紹、國有企 業之改革歷程、國資委之功能與職責，以及金融危機之背景，分成四個小節，作 較為深入的介紹及描述；第三章為相關文獻的回顧與整理；第四章為研究方法，
分為研究設計及實證模型、統計敘述等兩個小節；第五章為實證結果，呈現迴歸 模型的結果以檢驗我們的研究假設是否正確；第六章為結論，對實證結果進行解 釋及對研究主題提出總結或建議。
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