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第一章 緒論
第一節 研究動機
自從世界貿易組織(WTO)於 1995 年成立以來，至今全球 193 個國家已有 153 個加入 WTO 會員國1，而且各會員國紛紛簽訂區域貿易協定，進一步降低跟他 國的貿易障礙。據WTO 統計，至 2011 年 5 月 15 日止，各國已簽訂過 489 個區 域貿易協定，其中297 個協定仍具有效力。國與國之間的關稅與非關稅貿易障礙 逐漸降低、消失。台灣也於2002 年成為 WTO 正式會員，加入自由貿易的行列，
更于2010 年跟中國大陸簽署兩岸經濟合作架構協議（ECFA）。這股始於關稅相 互減讓精神的多邊市場開放浪潮，不僅讓國與國之間可以零關稅自由貿易，也開 啟了服務業、金融業、跨國投資的自由空間。
不論是小國還是大國，各自有適合發展的產業跟獨特競爭力；台灣國內廠商 失去關稅保護的同時，國外的市場也對我們打開了大門，企業必然要找出自己的 競爭優勢進軍國際市場，國際化是企業永續發展必須面對的挑戰。
在聯合國貿易及開發會議(United Conference on Trade and Development;
UNCTAD)公佈的 2008 年資料中，開發中經濟體國際化程度最高的非金融業企業 中，台灣有13 家企業進入前 100 名，包括宏碁、寶成、台塑、鴻海等公司。這 些公司海外資產、海外銷售、海外員工數，在規模及比例上超越其他企業，故其 國際化程度在開發中國家企業裡名列前茅。這些公司同時也是在台灣首屈一指、
穩健成長的知名廠商，其國際化策略是這些公司成功的要素之一。
國外的市場需求、資源稟賦、環境變動跟國內不全相同，其需求上的差異可 以讓國際化廠商找到並擴大利基市場，資源上的差異可以讓國際化廠商截長補短 來降低整體成本，環境上的區隔則可以幫助國際化廠商消化不同市場的銷售波動，
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WTO 網頁<www.wto.org>資料，統計至 2008 年 7 月 23 日止。
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得到更穩定的現金流，並且使生產規劃更有效率（Amit & Wernerfelt, 1990）。
另一方面，國際化有助於降低借貸成本，使國際化廠商取得資金上的資源優勢
（Kwok & Reeb, 2000）。
然而，國外跟國內的傳統經營模式差異也會造成管理上的挑戰，各國市場之 間的差異更增加了管理上的複雜度。國內廠商不熟悉國外的環境，進行國際化擴 張時可能未蒙其利先受其害，發現管理的效率跟效能變差，使得營運的風險沒有 減少反而增加（Mitchell et al., 1992; Cavusgil et al., 2008）。例如台灣的明基併購 德國西門子手機部門，就發生了研發團隊衝突，最後財務不堪虧損而宣告失敗。
除此之外，銀行比較難對高度複雜國際化的公司體質進行評估，借貸的代理成本 偏高，看到廠商國際化之後營運不穩定，銀行會對廠商提出較嚴苛的貸款條件，
使得廠商能夠跟銀行借到的資金變少（Lee & Kwok, 1988; Burgman, 1996）。
如果廠商的國際化可以降低營運風險，同時又更容易跟銀行借到資金，有了 財務上的支持，其國際化行動比較有可能持久而成功。但如果廠商的國際化造成 了營運風險的上昇，同時跟銀行借錢變得困難，就容易遇到財務危機，其國際化 行動很可能以失敗收尾。由此可見，國際化程度會透過營運報酬波動跟借貸能力 的改變來影響公司財務方面的競爭力。
Kwok & Reeb（2000）提出 Upstream－Downstream 假說，認為開發中國家
（如台灣）應展現 Upstream 國際化的模式，國際化程度增加會造成風險下降及 借貸能力上升，而已開發國家（如美國）則是展現 Downstream 國際化的模式，
國際化程度增加會造成風險上升及借貸能力下降。顯示國際化行為在不同的情境 下可能對公司產生相反的影響。
本研究探討國際化對國內公司營運風險及借貸能力的關係，可以幫助國內公 司認識國際化公司發展國際化的經驗，讓國內公司進行國際化，或是已經國際化 的公司欲調整國際化程度時，可以參考本研究結果預先做好財務上的規劃。
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第二節 研究問題與目的
本研究所要探討的問題，第一是廠商國際化程度對營運風險及借貸能力的影 響方向，第二是廠商選擇不同發展程度的國際市場進行國際化，是否使得國際化 跟風險及借貸展現不同的關係。
本研究本質上延伸探討Kwok & Reeb（2000）的 Upstream－Downstream 假 說是否適用台灣的製造業公司，並且進一步找出可以代替「開發中國家/已開發 國家」的變數，來區隔Upstream 國際化與 Downstream 國際化所產生的不同影響 模式。
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