第三章 英國金融監理改革
第一節 金融風暴前英國之金融制度
英格蘭銀行(Bank of England)成立於 1694 年，是英國的中央銀行，也是世界 上歷史最悠久的中央銀行。英格蘭銀行早期為英國政府提供貸款，直到 1833 年 才獲得銀行法授權，將該行發行的銀行券訂為法定貨幣。早期英國當局重視市場 機制，金融市場大都為自律組織規範的「自我管制」型態，直到 1970 年代後期 才開始針對不同業別具體立法，出現了「分業監管」方式，如 1979 年訂定銀行 法、1982 年訂定保險公司法等。這段期間，各業自律組織仍保有監理職權，而 各業法重點集中在禁止跨業經營，以及規範各業別的財務情形。英格蘭銀行在 1980 年將銀行業和貨幣市場監督部改為銀行業監理局，用以管理銀行的營業活 動，這是英國政府對於銀行監理的初步嘗試。此後，1987 年銀行法(Banking Act 1987)增加了英格蘭銀行的權力，包括：加重外部稽核人員責任；取消兩層制度32，
32 英國著名的兩層制度(Two-tier System)，銀行淨資產大於五百萬英鎊，即歸類為認可銀行，至 於其他收受存款的特許機構只要二十五萬英鎊即可。(參閱陳英昌，英國一九八七年銀行法與銀 行管理，存款保險資訊季刊，第 1 卷第 1 期，1990 年 9 月，頁 66。)
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引進「單一授權」的觀念，統稱存放機構為「授權機構」，對其業務不加限制；
規範鉅額授信風險；擴大英格蘭銀行的監督許可權至所有「授權機構」，並得要 求授權機構提供所有有關經營、財務之報告，同時設立超部會具獨立性的銀行監 理委員會予以制衡；管制銀行所有權更替及股權分散33等，但為避免英格蘭銀行 實質監理權力影響了大型銀行的商業活動，這些規定大多為原則性規定，且較著 重在銀行的自我管理。英格蘭銀行透過勸說和協議的方式進行靈活的管理，與被 監理的銀行保持著良好的合作關係，且藉由銀行規定授權的最低標准，強調對銀 行高級管理人員素質(包括品質與能力)的嚴格要求。
英國於 1986 年制定金融服務法(Financial Service Act 1986)，該法主要目的是 推動金融自由化、降低金融管制。由於該法在不同層面造成了巨大的影響，故又 稱英國金融大改革或金融大爆炸(Big Bang)。在證券交易方面，1986 年金融服務 法將證券交易方式由原先公開叫價改由電子系統撮合；廢除固定手續費制度，實 行證券交易代理手續費自由化，並嚴禁內線交易。金融投資方面，解除了外資限 制，使外資可以投資英國的上市公司，容許非會員收購倫敦交易所會員席位，也 廢除了金融投資管制，允許金融機構以子公司型態跨業經營，商業銀行紛紛收購 或合併證券經紀商，開始提供包括證券業務在內的綜合性金融服務，促進了英國 金融機構的跨業經營整合，刺激了金融產品、技術和市場創新，也使得「分業經 營、分業監管」的模式日益模糊。英國政府當局為提升倫敦國際金融中心之地位，
配合金融大改革，尊重業者自律之傳統特質，依 1986 年金融服務法將保險、證 券及投資各業之金融監理權由貿易產業部門(Department of Trade and Industry, DTI，現為商業能源和工業策略部 BEIS34)，委任新設立的監理機構證券投資委員 會(Securities and Investment Board, SIB)。SIB 並非政府機關，為政府指定之代理 機構，對於自律監理機構、公會(會計師、律師等公會)、投資交易所、清算所等 具公認監理權限35，經費來源是向金融業者徵收而來。SIB 本身並不直接監理市 場參與者，直接監理工作是由數個券商自律組織36(Self-Regulating Organizations, SROs)負責，而有關保險、證券、投資等業務，則由 SIB 下設 4 個公認自律監理 機構包括 SFA、IMRO、FIMBA、LAUTRO37，分別就不同業務範圍進行監理。
33 郭佩珊，論我國金融監理之統合-有效發展監理一元化之建議，世新大學法學院碩士論文，2005 年 6 月，頁 32。
34 貿易產業部門(DTI)於 2007 年 6 月被商業公司監管改革部(Department for Business, Enterprise and Regulatory Reform , BERR)和創新大學技能部門(Department for Innovation, Universities and Skills , DIUS)取代，BERR 和 DIUS 又於 2009 年 6 月 5 日合併為商業創新技能部(Department for Business, Innovation and Skills, BIS)，而 BIS 又與能源和氣候變化部門(Department for Energy and Climate Change)在 2016 年 7 月 14 日合併為商業能源和工業策略部(Department for Business, Energy and Industrial Strategy, BEIS)。
35 李儀坤，英國金融監理體制之沿革、內涵與具體措施，存款保險資訊季刊，第 27 卷第 1 期，
2014 年 3 月，頁 107-108。
36 王緯豪，從英國金融監理改革論我國金融監理制度，逢甲大學財經法律研究所，2014 年 8 月，
頁 36。
37 SFA(Securities and Futures Authority)以證券、期貨與選擇權之經紀商與自營商參加為會員；
IMRO(Investment Management Regulatory Organization)為投資經理人、投資信託之經理人與受託 人、年金基金之經理人與受託人、機構投資人等投資諮詢業者之自律監理機構；FIMBRA(Financial
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依據 1986 年金融服務法，形成了獨特的保險、證券業由自律監理機構監理，銀 行業由英格蘭銀行監理之政府民間分別監理的體制。惟如業者欲成為自律監理機 構的會員，必須繳納會費以及承擔法令遵循成本，而自律監理機構對相關規則解 釋不一致，一般民眾認為自律監理機構代表業者利益，並不能保護一般投資者權 益，故當時的金融監理制度普遍受到批評。英國當局乃於 1994 年 7 月將 FIMBA 及 LAUTRO 合併，設立代表個人投資者的個人投資局(Personal Investment Authority, PIA)初步統合了自律監理機構。此時英國監理制度由英格蘭銀行(負責 銀行業監理)以及 SIB 為首(下設 SFA、IMRO 及 PIA，分別就不同業務進行管理) 的民間自律監理機構的雙軌體制38。隨著金融跨業經營程度加深，產生的金融監 理問題日益複雜，又發生國際商業信貸銀行(BCCI)破產和霸菱銀行(Barings Bank) 倒閉等事件影響，突顯英格蘭銀行與自律監理組織的監理不彰，對英國金融市場 信心造成重大影響，因而啟動了英國金融監管體制的改革，開始向統一監管模式 發展。
1997 年 5 月 20 日，英國首相布萊爾(Tony Blair)宣布成立單一金融監理機 構，即金融服務局(Financial Services Authority，簡稱 FSA)。1997 年 10 月，SIB 正式改制為 FSA，英格蘭銀行與自律監理機構均將監督權及職權移轉予 FSA，
由 FSA 統籌管理銀行、證券和保險業。FSA 先後併入六個監理機構及三個自律 組織。被併入的監理機構分別為：英格蘭銀行銀行監理局、證券投資委員會(SIB)、
建築委員會(Building Societies Commission)、貿易產業部門(Department of Trade and Industry)、互助委員會(Friendly Societies Commission)及互助協會登記處 (Registry of Friendly Societies)。被併入的自律組織為：個人投資局(Personal Investment Authority) 、投資顧問監理組織(Investment Management Regulatory Organization)及證券期貨管理局(Securities and Features Authority)。
FSA 之成立，使英國已具備金融監理一元化的樣貌，惟因各業法仍尚未統一，
仍有分業監管的問題。英國政府為確保 FSA 具有足夠職權以落實金融監理以及 消費者保護，進而實現高度自由但穩定安全的交易市場，以維持英國倫敦世界金 融中心的地位，於成立 FSA 的同時啟動了整合多部金融法規的工作，歷時三年，
於 2000 年 6 月通過金融服務市場法(Financial Services And Market Act 2000, FSMA 2000)，取代 1986 年金融服務法，實現了金融法規一元化，而 FSA 也在 2001 年 12 月正式依 2000 年金融服務市場法，確立為金融監理一元化的監理機 構。
依 FSMA 2000 規定，FSA 非屬政府機構，而是一個獨立的擔保責任有限公
Intermediaries, Managers and Brokers Regulatory Association)為管理仲介業者之自律監理機構，換 言之，以投資人為顧客提供仲介服務業者，均為 FIMBRA 之會員；LAUTRO(Life Assurance and Unit Trust Regulatory Organization)為人壽保險公司、單位型信託投資經理人、友愛合作社等業者 之自律監理機構，但 LAUTRO 僅就人壽保險、單位型投資信託商品之銷售面加以監理。(參考：
李儀坤，英國金融監理體制之沿革、內涵與具體措施，存款保險資訊季刊，第 27 卷第 1 期，2014 年 3 月，頁 108-109)
38 李儀坤，英國金融監理體制之沿革、內涵與具體措施，存款保險資訊季刊，第 27 卷第 1 期，
2014 年 3 月，頁 111-112
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司(Company Limited by Guarantee) 39，其董事會成員包括由財政部指派的董事長 及執行長，部分成員由金融業者及消費者團體代表擔任，而 FSA 的經費直接來 自於其所監管的金融機構。FSA 具有監理金融業之權，其主要目的和任務為：保 持公眾對英國金融系統和金融市場的信心；向公眾宣傳，使公眾能夠瞭解金融系 統及與特殊金融產品相連的利益和風險；為消費者提供必要的保護；降低和阻止 金融犯罪40。FSA 成立後，英格蘭銀行對銀行業的監管職權移交給 FSA，而其制 定和執行貨幣政策的職能則被強化。英格蘭銀行有權獨立地設定基準利率，獨立 制定並實施貨幣政策。鑒於貨幣政策與金融監管之間的關係相當密切且相互影響，
英格蘭銀行與 FSA 負責人互相參加對方的理事會，以確保 FSA 所負責的金融監 管與英格蘭銀行負責的貨幣政策，在宏觀層面上的決策能夠保持較強的互通性。
FSMA 2000 創造出全球首見，由獨立的公司依法律授權行使金融監理權限 的監理機構，各國普遍認為單一監理機構既可統一監理事項，又可避免眾多機關 解釋不一致的問題，能有效使金融機構降低法令遵循成本。因此，金融監理一元 化廣為當時世界各國包括日本、韓國及我國採行。