銀行資訊傳遞途徑

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第二章 文獻回顧

本篇論文探討銀行業資訊傳遞途徑，討論在何種情況下，銀行會有傳染現象，

並分析在有資本適足率的銀行結構下，是否會影響銀行間的資訊傳染程度。故本 章整理有關銀行間資訊傳遞途徑、銀行恐慌實證分析、銀行擠兌原因、及政府政 策是否能有效提高銀行產業整體安全性的相關文獻，來了解銀行業資訊傳染效果 理論的發展與衍生。

第一節 銀行資訊傳遞途徑

首先銀行間資訊傳遞途徑，最受矚目的即為銀行恐慌的傳染現象，Freixas and Parigi (1998)討論兩種銀行同業支付系統(interbank payment system)，分別是 淨銀行同業支付(net interbank payment system) 、總銀行同業支付(gross interbank payment system)。淨銀行同業支付因為銀行間彼此進行帳面上的抵銷，只在最後 一天做補償動作，因此互相的借貸關係使銀行暴露在傳染的風險中；總銀行同業 支付不得抵銷，銀行必須持有大筆儲備金去執行付款，銀行間由於沒有借貸關係 而不會有傳染效果。

Chen (1999)假設在銀 行內分為對銀行資產價值有正確資訊的知情儲戶 (informed depositor)及不知情儲戶(uninformed depositor)，知情儲戶因有正確資訊，

能在銀行無法償付前預先提款，而不知情儲戶由於沒有相關資訊，因而轉向觀察 別家銀行倒閉(bank failure)等資訊作為決策依據，即使當中包含許多噪音(noise)，

不知情儲戶仍會做出反應且提款，又知情儲戶在觀察到不知情儲戶提前提款行為 後，儘管能獲得更正確的消息，仍被迫提款，使該家銀行面臨倒閉危機，因而構 成銀行間傳遞恐慌的途徑。

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Freixas et al. (1999)建構模型並假設流動性需求的產生是因為消費者不確定 在何處消費。由於銀行同業市場，可降低銀行去持有低報酬流動性資產的比例，

但在銀行同業市場下，若想在其他區域消費的消費者相信，其他區域的商品將不 夠其需求，這時對這些消費者最好的選擇就是兌現他們在當地的投資，而其他區 域的消費者也會有同樣的反應，使有償還能力的銀行面臨協調失敗(coordination failure)的問題。

再者，在銀行同業市場下，因為付款連結(payment network)內含的補貼，減 少去兌現無償還能力銀行的動機；且一家銀行的無償還能力也會藉由銀行同業市 場傳染給其他銀行，造成有償還能力銀行無效率的清償行為。

並說明當一家銀行因為投資報酬差而無償還能力時，銀行同業市場會因兩種 原因影響銀行體系。原因一：無償還能力的銀行損失將由其他銀行吸收，而使市 場上的紀律消失。原因二：無償還能力銀行的倒閉會對整個系統有一連串的影響 並以傳染的方式危及其他有償還能力銀行的流動性。

Dasgupta (2004)以銀行間多有借貸關係的角度切入探討銀行恐慌的傳染現 象。假設兩個地區各有一家代表性銀行，且風險趨避的儲戶只存活三期，而市場 上會有流動性衝擊(liquidity shock)，故兩方銀行藉由彼此持有存款來避免衝擊的 損害。而總流動性需求是固定的，當一家銀行面對較高的流動性需求，會動用其 銀行同業存款(interbank deposit)，而有借、貸方銀行的產生。

此時，一方儲戶會藉由接收到的基本面資訊來選擇提款或保留，另一方儲戶 則可觀察到先前儲戶提款的比例，再加上該區基本面訊息，選擇提款或保留，成 為銀行間傳染途徑。設計模型發現，持有銀行同業存款比例越高，傳染效果越強，

因此銀行只會準備部分的銀行同業存款。

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Upper and Worms (2004)指出，與銀行同業借貸有關的信用風險會導致骨牌 效應(domino effect)，即一家銀行的失敗會使另一家沒受到起初衝擊(initial shock) 直接影響的銀行也面臨失敗的情形。

銀行間考慮到流動需求，而持有同業存款；當整體流動需求大於全部持有的 流動性資產，銀行為了避免兌現成本最大的長期資產，會提領所有的同業存款，

並擴散流動性短缺的資訊到整個金融系統，也就是傳染現象。

並從德國所有銀行的資產負債表資料來觀察每家銀行的同業貸款、存款等信 用關係，在給定一家銀行破產後，觀察對其他銀行的直接或間接傳染性。實證資 料發現，若甲銀行因與乙銀行有資金往來關係而破產，這時丙銀行雖然與起初衝 擊無直接關係，但仍可能因與甲、乙銀行的資金關係大於丙銀行自有資本，有傳 染現象而破產，即銀行同業借貸越集中，傳染機會越高。

Acharya and Yorulmazer (2002)說明傳染途徑，從事後觀點角度而言，一家銀 行的倒閉會影響其他倖存的銀行；從事前觀點而言，銀行彼此間持有的相關投資，

增加共同倒閉的風險。當銀行貸款報酬有系統性因子，則一家銀行的倒閉將傳遞 有關此系統性因子的不利消息，並提高倖存銀行的借款成本。由於此資訊傳遞行 為，銀行會有群聚現象去承擔具關連性的投資來增加集體存活的可能。若倒閉銀 行的儲戶可以遷移至存續銀行，則群聚現象也會遷移，形成資訊傳染途徑。

假設銀行間沒有同業拆放款關係，說明系統性風險是因為一家銀行倒閉會改 變存續銀行的借款成本的負債面因素；或是由資產面而言，當銀行間的貸款報酬 相關性越高，銀行同時存續的機率越高，因此融資給相似的廠商或產業，而使銀 行間相關性上升，有群聚現象(herding)，並發現銀行間相關性與資訊傳遞間有互 相影響的因果關係，而跟最適分配相比，群聚現象可能產生較無獲利機會的投資

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組合。

Allen and Gale (2005)提出在不完全市場(incomplete market)且沒有總不確定 性(aggregate uncertainty)情況下，會有後彎的資產供給線(backward bending supply curve)。又觀察到即使只面臨微小的衝擊(shock)，資產價格仍會因短期供給、需 求的不彈性(inelastic)而有大幅變動，使銀行無法支付足夠的流動性需求而導致財 務危機，並認為金融脆弱性(financial fragility)必存在。

Acharya and Yorulmazer (2008)假設在一經濟體下，有兩家銀行，可能會借款 給同質性、或異質性企業，且每家銀行分別會有獲得高、低報酬的機會。在觀察 到一家銀行為低報酬的情況下，儲戶會更新資訊，要求更高的存款利率來面對銀 行低報酬的可能，因此使高報酬銀行的籌資成本上升，福利下降，即為資訊傳染 現象。