第二章 人民幣離岸中心
第三節 香港人民幣離岸中心發展過程
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第三節 香港人民幣離岸中心發展過程
2001 年 12 月，前香港特首董建華赴北京述職時，提出由中國大陸與香 港建立類似自由貿易區的建議。因此在 2003 年 6 月 29 日，中國大陸與香 港正式簽訂「內地與香港關於建立更緊密經貿關係的安排」（Mainland and Hong Kong Closer Economic Partnership Arrangement，簡稱 CEPA）。2003 年 8 月中國大陸對 CEPA 內容作了重大調整，增加「積極研究允許香港銀行在 香港試行辦理人民幣個人業務，條件許可時優先考慮在香港開設人民幣離 岸金融中心」等 6 項內容；故同年 11 月 19 日，中國人行和香港金管局在 北京簽署人民幣業務合作的備忘錄，人行同意為香港銀行試辦個人人民幣 業務提供清算服務，此為最早期中國大陸支持香港建立離岸中心的措施。
2009 年 3 月，中國人行行長周小川發表文章表示：由於當前國際貨幣 體系的缺失，當美國的經濟實力不復當年時，美元的全球準備貨幣地位也 應有所改變。人民幣若要在改變的趨勢中崛起，至少須加強流通度，以及 做為各國央行之準備貨幣，及投資人願意持有之金融產品等，才有可能。
周小川的演講象徵人民幣國際化已經是大勢所趨，而為了完成這項任務，
成立一個強大的人民幣離岸中心當然是不可或缺的。
中國大陸在 2011 年 3 月公佈的「十二五」規劃表明支持香港發展為離 岸人民幣業務中心。2011 年 8 月 17 日中國國務院副總理李克強在訪港中表 示：「香港發展離岸人民幣業務具有天然優勢。中央政府將積極支持香港人 民幣市場發展，拓展香港與內地人民幣資金循環流通管道，支持香港離岸 人民幣金融產品創新發展」。李克強還表示：「將增加在香港發行人民幣債 券的境內金融機構主體，允許境內企業在香港發行人民幣債券，擴大境內 機構在香港發行人民幣債券的規模。中央政府在香港發行人民幣國債將作
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為一項長期的制度安排，逐步擴大發行規模，促進香港人民幣債券市場的 發展和完善」7。由以上敘述可知中國大陸支持香港成為人民幣離岸中心可 說是不遺餘力。
香港能成為離岸人民幣中心，與香港本身也是國際金融中心有重要關 聯，依據由 2013 年 9 月 Qatar 金融組織發佈的全球金融中心指數(Global Financial Centres Index)報告(見表 2-1)，對於 2013 年全球金融中心排名，
前 4 名為倫敦、紐約、香港、新加坡，與 2012 年前 4 名均相同，臺北則由 2012 年 41 名下滑到 50 名，在亞洲除落後香港、新加坡，也輸給東京、首 爾、上海與深圳。香港雖長期排名第 3，但也警覺到其他亞洲城市的威脅，
籌組了直屬特首梁振英的特別委員會，準備提出 12 篇報告，繼續強化香港 的金融實力。
就 Qatar 金融組織排名報告指出，金融中心的評選標準由商業發展、
稅率、人才流動性、金融內需建設和城市聲譽綜合評斷。在各金融城市的 分類上，臺北被分為地區人才集中型的在地型城市，在亞洲其他國家及地 區中，和曼谷、馬尼拉處在同一分類中，表示國際化程度不足，可能是影 響臺北排名的主因之 一。
在亞洲十大金融城市排名中，臺北今年也沒有在榜內。反觀大陸有 香港、上海和深圳占掉 3 個名額，新加坡、東京、首爾等政經中心外，另 外亞洲金融城市還有吉隆玻、雪梨、大阪和墨爾本。
7 新華網，2011 年 8 月 17 日。
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表 2-1：全球金融中心排名 The Global Financial Centres Index 14 (2013)
資料來源：The Global Financial Centres Index 14 (2013)。
香港能成為人民幣離岸中心，除了前述香港與大陸簽訂 CEPA，人民幣 國際化的大勢所趨及中國政府的大力扶持之外，與香港本身也是國際金融 中心有重要關聯，除此之外香港還具備了以下的條件：
1. 較低的稅負與租稅優惠
根據香港貿發局資料，香港是實施低稅率政策，採採「屬地主義」，
管理制度相對簡單，只有發生在香港的收入才需要課稅，對於登記 在香港的企業或是個人其海外收入都不需繳稅。同時其對離岸金融 中心有提供免稅優惠。個人標準的薪俸稅稅率為 15%，企業為 16.5%，
同時香港為了與新加坡競爭，港府自 2008 年開始降低薪俸稅標準稅 率和利得稅稅率，以吸引更多國際人才前來。
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2. 經濟高度自由化
香港實施自由貿易，不設立貿易障礙，一般的進出口貨物不需繳交 關稅及其他稅負，同時外匯交易自由化，資金流動與兌換均不受限 制。
3. 健全的管理及法令加上充足的國際人才
香港金管會及聯合交易所對於促進香港成為國際中心不遺餘力，並 且由於稅負上的優勢加上國際機構密集，能吸引大量的人才前往。
一、香港離岸中心的業務發展過程
香港的人民幣業務自 2004 年起正式開始，其發展的過程可以大致分成八個 階段。
（一）開放個人業務，包含人民幣存款、兌換、匯款、銀行卡。
（二）開放對象增加指定的企業機構，業務內容則增加支票存款。
（三）開放中國大陸金融機構在香港發行人民幣債劵。
（四）開放香港銀行提供跨境貿易人民幣結算業務。
（五）開放所有企業皆可在港發行人民幣債券業務。
（六）開放香港一般企業及其他非個人戶開設人民幣存款帳戶，個人和企 業間的人民幣資金可透過銀行自由支付和轉帳。
（七）開放人民幣外人直接投資(FDI) ；
（八）開放合格境外投資者以人民幣投資境內證劵市場(RQFII)。
以上的八個業務發展過程，其開放的項目及時間見表 2-2：
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System)全面升級成為人民幣即時支付結算系統。開放大陸地區銀行及商業銀行到香港發行人民幣債
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（Overseas Direct Investment，ODI）；香港銀行可以 提供人民幣資金，以加速交易的成長
2011/8 人民幣貿易結算試點計畫的範圍進一步擴大到全中 國大陸。
2011/10 大陸人民銀行公佈「外商直接投資人民幣結算業務 管理辦法」，開放境外投資者(含香港、澳門、台灣) 辦理外商直接投資人民幣結算業務（Foreign direct investment，FDI），但不含有價證券、衍生性商品。
2011/12 允許符合一定資格條件的基金管理公司、證券公司
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二、人民幣存款業務
2004 年中國人民銀行批准香港銀行開始辦理個人人民幣存款、兌換、
金融卡和匯款業務，2005 年開放經營包括零售、飲食及運輸等 7 個行業之 人民幣存款業務，接著開放香港居民開立人民幣支票帳戶。在前述措施下，
香港人民幣存款額（定期存款，活期及儲蓄存款）呈現出上升的態勢，2004 年在港人民幣存款額僅為 121.27 億元，而到了 2011 年在港人民幣存款額 劇增為 5,885.29 億元，在七年的時間裡在香港人民幣存款額上升幅度高達 47 倍 。
香港的人民幣存款會快速增加的原因，可分析如下
1. 香港在尚未開放辦理人民幣業務前，香港因為和中國大陸的特殊關 係積累了大量現金人民幣(來自旅遊和灰色經濟活動)，這些人民幣在 過去若要回流中國大陸的成本很高，因此長久以來，香港地區累積 了可觀的人民幣存量。
2. 2010 年 7 月，香港開放企業和其它非個人客戶可開立人民幣存款帳 戶，人民幣在此時增加迅速，從 2009 年底的 627 億元跳升至 2010 年底的 3,149 億元，再大幅跳升到 2011 年底的 5,885 億元，2012 年 8 月 1 日開始，香港可向非香港居民之個人提供人民幣服務，讓香港 銀行有多一種方式吸納人民幣資金，使人民幣存款能夠持續上升。
3. 2010 年、2011 年人民幣貿易結算試點範圍進一步擴大。使得香港與 中國大陸的貿易往來越來越多以人民幣來交易，同時企業出口商品 到中國大陸，其可能會收到中國大陸進口商支付的人民幣款項，另 一方面因企業有對中國大陸進口需要，為避免匯差及方便交易，因 此企業增加人民幣存款。
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為推動此項業務大陸當局陸續規劃出一系列的辦法，2009 年 7 月中國 人民銀行發佈「跨境貿易人民幣結算試點管理辦法」， 2010 年 6 月境外跨 境貿易人民幣結算開放所有國家和地區，2011 年 1 月發佈「境外直接投資 人民幣結算試點管理辦法」(ODI)，將試點範圍擴大至包涵對境外直接投資 人民幣結算。2011 年 8 月境內跨境貿易人民幣結算地區擴大至中國大陸全 國。2011 年 10 月制定了「外商直接投資人民幣結算業務管理辦法」(FDI)，
開放境外投資者辦理外商直接投資人民幣結算業務，使人民幣跨境使用更 加靈活。
從上面敘述可知跨境貿易人民幣結算業務，係大陸為推展人民幣成為 國際通用貨幣所推出的政策之一。香港地區的人民幣業務自 2003 年起便已 開始，但 2009 年 7 月跨境貿易人民幣結算試點的推出，是香港人民幣業務 重要的分水嶺。這項措施不僅把香港的人民幣業務由個人擴展至企業和機 構，其更重大意義在於人民幣從以往單向的現鈔回流中國內地轉變為雙向 的資金流動，為人民幣國際化邁出重大的一步。根據香港金管局之數據統 計，經香港銀行處理的人民幣貿易結算金額，從 2010 年的 3,692 億元人民 幣到 2013 年的 3.84 兆元人民幣，增幅超過 10 倍，也較 2012 年全年 2.63 兆元成長 45.9%10，其成長幅度驚人，佔中國內地人民幣貿易結算的一大部 分。
由數據可知人民幣之跨境結算金額逐年在成長當中，而且目前仍處於 上升趨勢中。以下圖 2-3 為 201-2013 香港跨境貿易匯款結算量一覽表。
10香港離岸人民幣業務之十年回顧與展望
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圖 2-4：香港跨境交易匯款結算量(百萬元人民幣)
資料來源：香港金管局
依據 SWIFT 資料人民幣在 2013 年 12 月創下里程碑，在世界 10 大最常 用於商業支付的貨幣中名列第 8 位11，佔有率為 1.12%；相對於 2012 年 1 月的市場佔有率僅有 0.25% (排名第 20 名)，成長 4 倍以上，過去三年人民 幣不但超越 22 種貨幣，最近更超越新加坡元及港元，筆者認為未來人民幣
依據 SWIFT 資料人民幣在 2013 年 12 月創下里程碑，在世界 10 大最常 用於商業支付的貨幣中名列第 8 位11，佔有率為 1.12%；相對於 2012 年 1 月的市場佔有率僅有 0.25% (排名第 20 名)，成長 4 倍以上，過去三年人民 幣不但超越 22 種貨幣，最近更超越新加坡元及港元，筆者認為未來人民幣