綜合文獻研究有關決定併購成敗的關鍵因素、考量高科技企業的特色與併購之 趨勢，及訪談業界專家的提醒，本文認為併購交易須在有限的時間及資源下完成，
買方投資人可將風險管理的觀念(圖三)導入併購程序，就擬併購專利可能的發生 的三大風險即目標公司是否擁有完整且可轉讓的專利權利、專利是否有效、以及 專利的實施是否導致侵犯他人權利，分析如何「避免」風險、「移轉」風險及「控 制」風險的措施，有效分配買方有限的時間與資源，使併購程序得以流暢有效能 地進行。
圖表 3、風險管理與成本效益考量示意圖 due diligence) 及了解，將企業持續併購的經驗轉化成知識管理作業 程序，成為公司執行力的一部份。
(2)在實地查核階段
01. 確認主要風險：因時間倉卒，買方公司往往無法取得目標公司足夠的 資訊查核其是否擁有完整且可轉讓的專利權、其專利是否有效、以及 專利的實施是否導致侵犯他人權利，或是查核成本太大，以致買方未 能完整查核專利無法達成確認目標公司的專利風險，而使買方付出過 高的併購代價。
02. 評估風險：買方首先應評估願意付出的最高併購代價或是因併購專利 產生的的財務效益為何，以財務敏感性分析模擬演算未能於專利查核 時確認的風險與期待報酬的價值取捨區間為何，將未能藉由專利查核 確認相關風險依重要性及對併購價值之影響加以排序。
03. 管理風險的方法 ：對於未能確認的風險尋求轉嫁與交易對象共同分擔 交易風險，或是要求交易相對人降低併購價金。
(3)協商併購契約階段
01. 確認主要風險：買方與賣方或目標公司協商令買方滿意的賣方擔保條 款，實為一大挑戰。特別是的交易條件的協商因時間倉卒，買方公司 往往無法取得目標公司足夠的資訊查核其是否擁有完整且可轉讓的專 利權利、其專利是否有效、以及專利的實施是否導致侵犯他人權利，
或是查核成本太大，以致買方未能完整查核，無法達成確認目標公司 的專利風險，導致買方付出過高的併購代價。
02. 評估風險：買方首先應評估願意付出的最高併購代價或是因併購專利 產生的的財務效益為何，以財務敏感性分析模擬演算未能於專利查核 時確認的風險與期待報酬的價值取捨區間為何，將未能藉由專利查核 確認的相關風險依重要性及對併購價值之影響加以排序。
03. 管理風險的方法 ：協商風險分攤機制、與交易相對人協商在交易完成 前必須將特定問題須處理完成或降低出賣價金等，否則將退出交易。
(4)在併購交易完成後
01. 確認主要風險：核心管理人員或研發技術人才流失、買方無法順利移 轉或實施自目標公司取得的技術或專利、併購後整合效果不彰 02. 評估風險：評估併購的專利或人才如何整合成為買方既有的智財所有
權策略(ownership strategy)、智財保護的策略(protection
strategy)、智財利用的策略(exploitation strategy)、智財實施的 策略(enforcement strategy)。
03. 管理風險的方法：於併購後立即實施較徹底的查核、建立專利移轉的 管理機制與流程、檢視整合過程中預期縱的達成與預期進度的落差、
加強員工溝通、將併購程序中累積的經驗、知識轉化成知識管理流程。
圖表 4、風險管理程序示意圖
風險管理程序示意圖
風險管理規劃 確定主要
IP風險 風險值化之 評估
風險量化 之評估
回應風險 方式
規避風險利用 風險創造機會
移轉/分攤風險
減緩/補強風險
接受/吸收風險
將風險管控轉化 為知識管理步驟 再者，根據訪談產業界專家的個別的併購經驗及作者見解，就三項專利查核 主要風險中，認為買方投資人最在意的是擬併購的專利是否有侵權爭議，若買方 於併購規劃階段就是先從其熟悉技術領域尋找及篩選併購對象，透過業界網脈查 詢到可能的目標公司之專利及專利產品相關資訊，或是其產業鏈上下游廠商與技 術來源，甚至對其專利是否已涉訟，或是否可能涉訟等資訊事先查核，盡量淘汰 有專利權爭議的對象。若是如此，併購雙方若能順利簽署意向書，同意進行專利 實地查核時，縱然時間及資訊有限，買方著力於 FTO 等議題再作深入查核的份量 應可較輕。從規避併購有專利侵權爭議的角度觀之，併購前置階段詳細研究並篩 選合適的併購對象，有助於規避併購失敗的風險。
又，一般而言賣方在心態上傾向揭露資訊越少越好時，而買方囿於資訊及時 間有限下較無法徹底查證擬併購專利的範圍與強度，此時，買方多傾向查核專利 的權利歸屬議題特別是員工職務上的發明是否已移轉給公司、目標公司對內對外 的授權契約、以及專利或技術是否可以順利移轉買方作為驗證併購專利價值的參 考。從管理風險及機會成本的角度觀之，買方此時的查核重心須能確認擬併購專 利是否有助達成併購與目的，迅速將查核事項依重要性排序並分派資源，以增加 查核效能製作查核報告，買方需認清查核多半是在成本效益的考量下，就資源與 風險妥協的結果，務實的買方勿虛耗資源及時間於不切實際的期待。當然，買方 多能依其過去的併購交易經驗累積的知識、判斷與作業程序，迅速籌組、動員查
核資源並完成查核。當然此階段若未能確認風險將導致的買方的機會成本升高，
故應繼續與交易相對人協商風險分擔或轉嫁的補救措施。
而併購交易中協商併購契約及決定是否完成併購是極致的商業藝術，在此階 段乃是雙方談判實力的角力，雙贏的策略往往是彼此分擔風險與價值期待的落差 並各自吸收部分交易風險(像是賣方保證條款的讓步、買方設定完成交易條件上的 妥協、成交價金等)，始有成交的可能。若買方一開始就於較熟悉的領域篩選合適 的併購對象，併購程序進行至此，買方應已較能掌握交易相對人的可能風險，惟 買方進行至此除非交易標的真有重大瑕疵或風險，否則不繼續完成交易的機會成 本相對大增。
圖表 5、「併購程序各階段之風險與機會成本關係示意圖」