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⾦融科技新教程之研究與教材開發

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Academic year: 2021

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(1)

教育部教學實踐研究計畫成果報告

Project Report for MOE Teaching Practice Research Program

計畫編號/Project Number:PMS107024

學門分類/Division:數理學門

執行期間/Funding Period:107/08/01~108/07/31

金融科技新教程之研究與教材開發

(配合課程名稱:公司理財、財務計量、會計與金融、投資與損失分析)

計畫主持人(Principal Investigator):俞淑惠

執行機構及系所(Institution):國立高雄大學統計學研究所

(2)

1

(1)

研究動機與目的

巨量資料分析及人工智慧在各領域中蓬勃發展,市場上相關人才需求遽增。在財務金融 相關領域上,隨著時代的改變,也反應了市場上對巨量資料分析以及人工智慧相關知識的需 求,因此,許多證照考試也隨之更新其考試綱要及內涵,以反映業界的現況。例如:保險業 的國際精算師考試,增加了巨量資料分析的工具,以及機器學習的相關內容。國際認證高級 理財規劃顧問考試,亦將巨量資料、機器學習、視覺化以及資料分類等納入考試內容中。 因此,課程的更新刻不容緩,希望設計開發出一套符合時代需求,整合不同領域的專業 知識,吸引學生的教材與實作課題,並引導學生獲得相關證照,使學生能順利進入相關行 業,沒有學用落差,以提高學生學習意願的教材與教程,就是本計畫主要的目的。

(2)

文獻探討

以下將計畫內容分為四個部分,分別進行文獻探討。 (A) 信用風險之損失模型 傳統文獻上,主要是將羅吉斯迴歸模型應用至違約機率的估計,或是信用風險評估模型 (詳見 Maddala and Lahiri (2009)及 Shumway (2001)等)上,然而,現今的資料型態不同,資料 量遽增,使得我們在評估交易對手是否違約時,可供參考的因素大量增加,如個人的收入、 教育水準、社經地位等基本資料,或是大環境經濟景氣的狀況等。此外,現今機器學習方法 蔚為風潮,以機器學習方法進行信用風險評估的相關文獻,可參考 Bali and Sarkar (2016)。

信用計量模型是由 J.P. Morgan (1997)所提出,該模型從信用評等轉移估計、金融工具估 價,到信用風險估計,提供了一套完善的方法,也是業界目前實務上常用的方法。然而該模 型的缺點是,針對那些未來價值(未來現金流)無法被觀測到的資產,無法進行估價。因此, 本計畫發展出一改良的方法,結合機器學習模型或傳統模型,進行信用風險之損失分析,並 與傳統方法進行比較。 (B) 投資機器人設計與程式開發 本計畫以 RShiny 發展投資機器人,使用者可以設定適合自己的風險偏好,並考量不同 的投資策略,利用適當的統計預測方法,在對未來趨勢,預測盡可能精準的情況下,在投資 機器人上進行投資測試的模擬研究。之後,使用者可以就個人偏好,選取信賴的投資策略, 進行實際的投資行為。學界、業界對於投資方面的討論非常多,相關的文獻也很多,例如 Perold and Sharpe (1988)、Estep and Kritzman (1988)、Markowitz (1952)等。另外,近年來因 金融海嘯後大家更加重視風險,因應此一現狀所提出的風險平價策略(risk parity),也是目前 常被討論的投資策略之一,相關學界、業界可參考的文獻如 Chaves et al (2012)及 AQR Capital Management 公司發表的了解風險平價(Hurst et al, 2010)。

本計畫這一個部分,主要是提起學生的興趣,學習相關的知識,練習設計並開發實際的 商品,在討論與實際操作過程中,激發同學們的想像力與創造力。

(C) 虛擬貨幣趨勢分析與金融管理創新研究

本計畫以比特幣為研究標的,由於虛擬貨幣為一新興貨幣,因此相關的文獻較少, Nakamoto (2017)對於比特幣有一系列的介紹。在趨勢研究方面,採用時間數列方面相關的模

(3)

2 型進行分析,如線性時間數列模型、異質性時間數列模型等,詳見 Tsay (2010)。此外,本計 畫也可以考慮具時間異質性的迴歸模型,以建立影響比特幣價值的風險因子為何,由此了 解,若想要投資虛擬貨幣時,應參考的風險因子有哪些,進而建立虛擬貨幣的投資策略。 (D) 金融科技商業模型的創新 Nicoletti (2017)用以下的商業模型,分析金融科技新興公司在市場上,是否可以成功的 依據。

(3)

研究方法

實驗場域及研究對象:未來有志於往金融相關產業發展,修習相關課程的學生。 將計畫內容分為四個部分,分別進行研究方法說明。 (A) 信用風險之損失模型 (1) 利用決策樹演算法及 K-平均演算法對主權信用評等進行分類。 (2) 利用評等的分類結果估計評等的轉移矩陣。 (3) 建立信用評等轉移機率與各國匯率報酬之間的關係。 (4) 提出修正的信用計量模型,建立匯率未來報酬的經驗分佈。 (5) 計算各國匯率的風險值,作為衡量信用評等結果對於外匯風險管理的準則。

(4)

3 (B) 投資機器人設計與程式開發 以動能與反動能投資策略為核心,並以修改 IPR 指數估計轉移矩陣模擬資產動能狀態並 進行投標的篩選,最後在資產配置上使用等權重與馬可維茲投組合進行比較。研究流程如下 圖示。 Momentum(動能) Contrarian(反動能) Bp1LL Sp10HH Bp1LLSp10HH Bp10LL Sp1HH Bp10LLSp1HH (C) 虛擬貨幣趨勢分析與金融管理研究 參考 Tsay (2010),以線性時間數列模型、異質性時間數列模型,以及具時間異質性的迴 歸模型進行虛擬貨幣的趨勢分析,並嚐試了解影響比特幣價值的風險因子,進而建立虛擬貨 幣的投資策略。 解釋變數的部分,考慮比特幣的周交易總量、匯率的周報酬、銀行業中的證券與投資、 貨幣相關資料,以及財務指標等變數。詳細資料描述請見表一(附錄(A))。 (D) 金融科技商業模型的創新 參考 Nicoletti (2017)的商業模型,針對以下問題進行討論: (1) Who helps you

(2) What you do

(3) Who you are and what you have (4) How you help

(5) How you interact

(6) How they know you and how you deliver (7) Who you help

(8) What you give (9) What you get

(4) 教學暨研究成果

分別就四個部份說明研究成果。 (A) 信用風險之損失模型 IPR level at time T According to the transition matrix predict future IPR

level

Collect the company that IPR level path is “LL”

and “HH”

1. Buy winner LL 2. Sell loser HH 3. Buy winner LL and Sell loser HH

(5)

4 信用風險分析 37 個國家的主權風險,包含北美洲的加拿大、墨西哥,南美洲的新興國 家阿根廷、智利、祕魯、摩洛哥等,歐盟核心成員國之一的德國、英國、曾發生金融危機的 冰島以及世界最富有國家之一的瑞士等。亞洲國家包含已開發國家的日本,曾是亞洲四小龍 的台灣、南韓、香港、新加坡,以及亞洲四小虎的泰國、馬來西亞、菲律賓、印尼。另外還 有金磚五國(BRICS)的巴西、俄羅斯、印度、中國、南非,中東地區的巴基斯坦、埃及、土 耳其,以及大洋洲的澳洲和紐西蘭。 和傳統方法比較,傳統方法的超限數個數明顯都比考慮了信用評等資訊的個數還要多, 且拔靴法與傑克小刀法的個數接近400,比歷史移動平均法和歷史模擬法將近200還高了約2 倍。另一方面,在損失覆蓋率的表現上,僅僅歷史模擬法大於1,為1.305,顯示僅歷史模擬 法表現稍好。然而,當我們加入考量信評機構評等時,在超限數個數的表現整體比傳統方法 還少,但是覆蓋率表現只有無母數經驗法則和無母數時間序列法則大於1,表示由7類機構評 等合併成3類時,超限數個數都有略微下降,且在覆蓋率表現也變好,因此適當地合併等 級,確實有助於外匯的風險管理。詳細結果見附錄(A)表二。 (B) 投資機器人設計與程式開發 (1) 個股資料查詢與下載 包含以下欄位 欄位 呈現內容 Plot 股票 K 線圖及交易量圖 Data 股票開盤、最高、最低、收盤、交易量 及調整後收盤價日資料,左上角可選擇 顯示多少筆資料,右上角可直接查詢所 需資料。 Summary Data 各行資料簡介,分別有最小值、第 一四分位數、中位數、 平均值、第三四分位數及最大值。 Output 資料下載,按下按鈕後即可下載資料, 檔案名稱可自訂, 但需加上”.csv”

(6)

5 (2) 投資策略標的資產推薦及過去績效呈現 投資相關選擇欄位 欄位 功能描述 Industry 選擇標的行業(行業資料簡介如附件),至少選擇一個, 可複選,但建議不要勾選太多資產以免計算時間過長。 Observation period 觀察期月數,請輸入 1 以上之整數。 Investment period 投資期月數,請輸入 1 以上之整數。 Review period 回顧幾期,可選擇 3 至 36 期。

Investment Strategy 可選擇 WML(Jegadeesh and Titman,

1993)、WL-LH(Chuang and Ho, 2014)及 Trend Transition(Shiau and Yu, 2019)策略進行標的資產推薦與回顧。三個策略皆可以選 擇要將資產分成幾等分,WML 可選擇計算回報率時是 否跳過最近一個月的資料,WL-LH 可選擇基準股價間隔 週數,有 13、26、39 及 52 週做選擇,Trend Transition 可選擇在蒐集轉移矩陣時每個資產轉移路徑收集的次 數。 Market index 回測時可與其他大盤指數比較回報率與累積報酬率,大 盤指數有 S&P500、道瓊 30 與納茲達克綜合指數,可複 選也可勾選不比較。 投資機器人研究成果部份,置於下列網站。 http://www.stat.nuk.edu.tw/shuhui/material.html (C) 虛擬貨幣趨勢分析與金融管理研究 (1) 對比特幣報酬率建立 ARMA(5, 5)-ARCH(2)模型如下 5 4 3 2 1 5 4 3 2 1 967 . 0 517 . 0 258 . 0 052 . 0 723 . 0 449 . 0 324 . 0 084 . 0 747 . 0 − − − − − − − − − − − + + + + + − + + + = t t t t t t t t t t t t a a a a a a r r r r r r 2 2 2 1 2 524 . 0 0861 . 0 002 . 0 , = + + = t t t t t t a a a σε σ

(7)

6 其中εt ~skew-Student-t 分布。 殘差分析 (2) 對比特幣報酬率建立具時間異質性的迴歸模型如下 t t t t t x x x x a a r =0.495 2−0.133 5−0.175 13−0.111 14+ , =σε t t t t t t t D1, 2 1 2 1 2 1 2 066 . 0 ) ln( 965 . 0 | | 467 . 0 | | 301 . 0 042 . 0 215 . 0 066 . 0 ) ln(σ =− + ε − ε + ε − ε + σ + 其中D1,t是指標函數,代表是否為美國債務上限危機。 (D) 金融科技商業模型的創新 詳細討論內容見附錄(B)。 彭筱雅 許瓊云 許瓊云 林子妤 吳皓哲 張益誠 張祐融 張祐融

(8)

7

學習回饋

分別就參與計畫學生在證照考試、實習和工作機會取得三方面分別說明。 考試:參與課程學生,兩位學生參與並通過 SOA 之 FM 考試。 實習:一位參與課程學生獲得實習機會,面試時與主管闡明所參與之金融科技商業模型 的創新研究與相關證照考試成果。 工作:一位參與課程學生六月畢業後順利獲得相關工作。(其餘學生需服兵役)

(5)

參考文獻

Bali, R. and Sarkar, D. (2016) R machine learning by example. Packt Publishing.

Chaves, D. B., Hsu, J. C., Li, F. and Shakernia, O. (2012) Efficient Algorithms for Computing Risk Parity Portfolio Weights. Journal of Investing, 21(3), pp. 150-163.

Estep, T. and Kritzman, M. (1988) TIPP: insurance without complexity. The Journal of Portfolio Management 14, 38–42.

Hurst, B., Johnson, B. W. and Ooi, Y. H. (2010) Understanding Risk Parity. AQR Capital Management, LLC.

Maddala, G. S. and Lahiri, K. (2009) Introduction to Econometrics.4th ed. John Wiley & Sons. Markowitz, H. (1952). Portfolio Selection. The Journal of Finance, 7, 1, pp. 77-91.

J. P. Morgan (1997) CreditMetricsTM — technical documents, J. P. Morgan, New York.

Nakamoto, S. (2017) Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System

Nicoletti, Bernardo (2017) The future of Fintech: integrating finance and technology in financial services. Springer International Publishing AG.

Perold, A. F. and Sharpe, W. F. (1988). Dynamic Strategies for Asset Allocation. Financial Analysts Journal,44, 1, pp. 16-27.

Shumway, T. (2001) Forecasting bankruptcy more accurately: a simple hazard model. Journal of Business 74 101 – 124.

(9)

8

附錄(A)

(10)

9

(11)

報告人:張祐融 (M1074408)

金融科技公司商業模型

公司理財期末報告

指導教授:俞淑惠教授

附錄

(B)

(12)

目錄/Content

i.

Partnership and Collaboration

ii.

Process and Activities

iii.

Resources and Systems

01

i.

Products and Services

ii.

Customer Experience

iii.

Channels

02

i.

Market

ii.

Cost and Investment

iii.

Revenue and Streams

03

i.

The Business Model Of

The Successful FINTECH Corporation

ii.

Reference

(13)

i.

Partnership and Collaboration

ii.

Process and Activities

iii.

Resources and Systems

(14)

具規模的傳統金融公司

另行投資子公司

公司或合夥企業具資工人才

具財務背景的人合夥

創立金融科技公司

銀行與金融科技業策略聯盟

Partnership

and

Collaboration

1

2

3

4

(15)

聘請專業背景人才

系統開發和行銷產品

客戶體驗及回饋

公司間互助合

尋找具財務和資工背景

人才研發P2P交易平台、

投資機器人、行動支付等

FINTECH相關類型

軟硬體投資、技術人員研

發交易平台、金融商品和API

交易市集和

提供金融產品讓客戶

免費使用並蒐集使用者

事後回饋進一步更新系

統及研發個人化產品

Process and Activities

傳統銀行、金融新創公司

大數據公司、電信公司合作

增強競爭能力和成功機會

(16)

R&D(Research and Development) Platform

利用金融知識結合大數據技術從而研發獨特的金融產品(R&D)

承擔R&D投資風險從而提高企業長期績效

業務多元化公司造成R&D投資水平提高

整體多元化(運營部分數量增加、部門差異增加)造成R&D投資水平減少

結合各項R&D創新計劃可以提升公司的財務表現及競爭能力

(17)

捐贈模式

債權模式

Resources and Systems

股權模式

預購模式

(18)

群眾募資-債權模式

以借貸為基礎的群眾募資(負債融資)

資金成本比權益融資低,並且可以減少利息稅收

需注意負債融資的財務危機成本及代理成本

最適資本結構可以使公司價值最大化

舉債公司價值=無舉債時之公司價值+舉債之稅務利益現值-財務危機成本及代理成本現值

資本結構為股權和債權的比例關係所組成

若資本結構皆為股權,其回收速度不確定,且資金成本較高 ;若企業效益好,回收速度快 反之則回收速度慢

若資本結構為股權和債權組成,當短期負債比例高,其回收速度快 ; 當長期負債比例高,其回收速度慢

加權資金成本(rWACC)為股權和債權加權的資本成本,低於股權資金成本,因此適當負債融資可提升公司價值

近日德國純網銀N26獲得3億美元的D輪投資,市值上升至27億美元,為歐洲市價最高的FINTECH新創之ㄧ

(19)

融資模式

種子期為公司發展階段,公司只有技術上的研發或idea,但並沒有具體推銷產品或客戶服務且缺乏資金投入

天使輪融資 :公司產品有初步樣式且可以推銷給客戶,投資在100萬到1000萬RMB,投資來源一般是天使投資人

(1RMB=1人民幣=4.554台幣)

A輪投資 :公司開始起步,有一定的商業系統及營利模式,但仍舊在虧損狀態,投資在1000萬到1億RMB,投資來源一般

為專業風險投資機構(VE)

B輪融資 :公司已經穩定發展且拓展多方領域,投資在2億RMB以上,

投資來源一般為上一輪的VE和私募股權投資機構(PE)

C輪融資 :公司距離上市不遠,開始籌備上市的事項,投資在10億RMB以上

投資來源一般是之前所投資的VC和PE

(20)

1

2

3

4

連網技術(VR、AR、IoT)

無人商店利用手機就可以進出,結帳時無須排 隊即可支付,改變傳統零售的的經營模式。

生物辨識、區塊鏈

利用網路進行金融交易,安全為金融科技最基本 的要求,許多金融服務目前都可以利用臉部辨識 、指紋辨識等確認是否為本人。

人工智慧

金融科技發展至今講究個人化,將針對個 別客戶提供金融服務、個人化推薦、自動 預測用戶問題。

大數據

從各式各樣資料中撈取所需資料並快速轉 換成有價值的資訊。

(21)

區塊鍊(Block Chain)

區塊鍊在金融應用上即是一個公開透明共享的大型網路帳本,任何時間點(節點),

所產生的交易數據都會被壓縮成一個區塊,和全部的節點複製共享,形成一串鍊,

由於所有節點都有所有正確交易紀錄,因此交易紀錄難以被竄改且可追蹤性及穩定性高

Block Chain 幾乎都沒有交易成本,可以安全地將資訊從A傳送到B。以APP購買台鐵火車票

為例,信用卡公司會處理付費過程並收取手續費,若台鐵將採用Block Chain機制,可以節

省付給信用卡公司的費用

只要中間會透過第三方收取手續費的模式,Block Chain都可以免費且完整安全取代原本系統

金融產業的股市交易、貸款、保險都可能因Bock Chain出現而改變

(22)

i.

Products and Services

ii.

Customer Experience

iii.

Channels

(23)

Products and Services

支付

保險

數據分析

投資管理

存貨

支付:無須現金和信用卡即可支付金額

存貨:郵局和銀行以外的存取空間

投資管理:投資機器人

數據分析:整合性產品銷售平台

保險:個人化保單設計

(24)

電子商務

P2P

O2O

P2C

B2C

C2C

B2B

Peer-to-Peer的簡寫,P2P借貸就

是每個人將資金聚集起來供給有需

求的人群,一種小額貸款的模式

Online-To-Offline的簡寫,金融

公司利用線上的優勢,將線下的優

惠推廣到線上促使消費者線上購買

Business-To-Customer的簡寫,

金融公司通過網路平台提供企業新

型的商場,即是線上商店的概念。

Business-To-Business的簡寫,

企業和企業利用平台透過線上進行

交易

Consumer-To-Consumer的簡寫,

C2C類似企業和企業在平台上交易,

即是個人對個人進行線上交易

Product-To-Consumer的簡寫,

商品從企業直接送到消費者手中,

中間沒有任何交易

(25)

Customer Experience

提供免費投資理財諮詢 投資軟體免費提供客戶教 學以及使用, 提供APP讓客戶紀錄日現 金流量,針對不同年齡層 給予不同投資理財建議 提供網路平台讓客戶可以 購買多家金融機構產品且 可以互相轉換 收集使用者回饋資訊進一 步更新、增加產品多樣性 以及利用AI提供個人化產

(26)

贏來的通路

01

使用者推薦、媒體宣傳、搜尋排名、社群 網站宣傳

付費的通路

02

購買網路廣告、張貼在各大社群網站或透 過贊助張貼在通訊軟體 (ex : Line Instagram)

自有的通路

03

公司官方網站、自家APP、社群媒體品牌,合 作公司網站宣傳

(27)

Omni-Channels Retail vs Multi-Channel

科技日益發達情況下,使得零售業者紛紛走向發展虛擬和實體通路互用的全通路零售(Multi-Channel)

台灣的Pchome、momo購物網、yahoo商城這些都只能算是多通路零售的階段而已

全通路零售在美國早是主流思維,台灣則是近年才逐漸發展,簡單來說,全通路就是利用一台手機可以達成客戶

任何要求,無論是網拍、比價、下單…etc ,類似於C2B(Customer to Business)的概念,利用全通路可以享受

更完美的購物經驗

(28)

i.

Market

ii.

Cost and Investment

iii.

Revenue and Streams

(29)

客戶是誰?

客戶年齡

客戶收入水準

客戶喜好

客戶可承擔風險

客戶職業

公司依據客戶不同年齡層推薦不同產品,

或依據不同收入水準推薦不同產品 。

事後收集客戶年齡、承擔風險、職業、喜好、

收入水準,未來將提供更個人化的金融產品。

主要將市場放在剛畢業進入社會的新鮮人,

在低薪但想買房的壓力下勢必要懂點投資,

我們將提供完整的建議和投資推薦以防客戶

在無知的情況下投資導致損失慘重。

Market-Customer

(30)

競爭者是誰?

市面上許多傳統金融公司附屬的金融科技

公司及各種新創金融科技公司,競爭者比比

皆是,除了適當合作,交流之外也需維持自

己獨特技術,R&D投資才能研發出獨特技術

提高公司競爭力。

Market-Competitors

(31)

TECHFIN vs FINTECH

FINTECH是金融為主,科技為輔的概念,很多科技公司會利用原本專長跨領域結合金融產業,

形成FINTECH,並對傳統金融業產生一定衝擊,FINTECH的市場已年輕族群為主,利用社群媒

體達到行銷營利的作業,京東金融則是這個領域代表之一

TECHFIN是科技為為主,金融為輔的概念,專注在技術研究輔助金融機構,而非發展不同的金融

產品,中國的螞蟻金服則自稱為TECHFIN產業的公司

TECHFIN對於FINTECH也是不可忽略的競爭對手!

就像是螞蟻金服(TECHFIN)和東京金融(FINTECH)的兢爭一樣!

Market-Competitors(TECHFIN)

(32)

金融監管機構

銀行局

保險局

證券期貨局

檢查局

台灣的金融監管機構為金融基督管理委員

會(簡稱金管會),為維持金融穩定、落實金融

改革、加強消費者與投資人保護…等目標

其餘還有銀行局、證券期貨局、保險局、

檢查局等機構為維持各種金融商品穩定

Market-Regulators

(33)

Market-Regulators

台灣對於金融科技相關法規條例不夠完善,可

以說是偏袒保護傳統金融產業,因此金融科技新創

公司較難在台灣普遍發展

美國或其他歐洲國家對於金融科技相關法規條

例完善許多也較寬鬆,金融科技領域因此便於發展

(34)

Cost and Investment

沉沒成本-事前進行的市場調查和可行性

技術研究與開發

招募與培育人才

專業網路安全考量-採內部發展

交易平台管理與維護

可能得間接破產成本-P2P線上匯兌在國內尚未合法化存在觸法風險

金融科技公司財務危機成本較大-資產大量投資在研發無形資產

金融科技公司的成本主要為R&D及人力成本,資產成本少於傳統產業

(35)

Cost and Investment

•資金不穩定、規模小、難以承擔巨大風險

新創公司規模太小

•風險和報酬不夠透明化,雖然台灣法律目前沒有正式規範控管 網路交易,ex: ICO難以控管

法律難以監管

•金融科技跨多領域又無法律規範,公司可能只為獨自增加獲利而 缺乏合作,若又有類似金融風暴的崩盤,其後果難以想像

企業間缺乏動力合作

ICO: 全名為:Initial Coin Offering ,為”虛擬貨幣首次公開募資”,公司利

用區塊鍊(BLOCK CHAIN)技術在交易平台向投資人募集虛擬貨幣融資

(36)

Cost and Investment

金融科技公司

金融頂尖公司

投資者

專業投資機構

收購股份

股利分紅

退出獲利

個人投資

分離原則:將評估投資決策的淨現值,與公司投資為投資籌集資金的決策,或公司考慮任何其他

證券交易分開來,股東對公司任何負債不負清償責任

長期投資 : 有關網路安全軟體的開發公司。

短期投資 : 因應最新環境所需,投資新產業探討發展與否,若有發展空間可考慮轉為長期投資

考慮資金的資金成本 :若發展新的投資就得放棄舊投資的報酬率

(37)

顧客回饋現金給金融公司

金融公司販賣產品

Revenue Streams

(38)

Revenue Streams

定價策略:公司成立初期可以依據不同定價適當了解消費者的付費意願,而大公司定價無法輕易更改

收費管道:收費管道各式各樣(Ex: 信用卡、ATM)、並非使用所有管道皆能最大化公司利潤,透過測試

不同收費管道才能提升自己的利潤

轉換率->顧客終身價值(CLV):為了驗證上述定價策略和收費管道是有效的,可以藉由CLV來衡量

顧客終身價值=累積利潤÷顧客數

CLV對廣告、銷售產品(金融產品、APP、電子商務)的現金流入是相當重要的

營運參考數據

(39)

i.

The Business Model Of

The Successful FINTECH

Corporation

ii.

Reference

(40)

The Business Model Of The Successful FINTECH Corporation:

Partnership and Collaboration

金融科技新創公司在Partnership and Collaboration 的關鍵

跨國際和傳統金融產業共創開放式網路銀行業務(Plug-And-Play Models)

藉由和傳統金融產業公司底下的金融科技子公司合作取得一定資金來源,專心投資研發金融科技

和國外頂尖金融新創公司(例如:N26)合作、交流、參訪汲取經驗

避免獨自擴大公司利益而忽略和其他產業合作,將無法承擔突然起來的巨大風險

金融科技公司採取平行化結構會比傳統金融公司的垂直畫結構更來的有效率

,採取平行化結構因各部門差異不大可以有效率因應市場需求。

(41)

The Business Model Of The Successful FINTECH Corporation:

Process and Activities

金融科技新創公司在Process and Activities的關鍵

公司成立初期必須依靠資金來運作和發行產品,勢必依靠群眾募資中的負債模式,其餘模式在公司初

期皆不太適用

利用負債融資最大化公司市值,使公司達到最佳化資本結構,rWACC將低於股權成本

將公司資金投資在人才和R&D而非有形資產,金融科技公司運用人類智慧研發科技技術降低成本提高

利潤

金融科技公司最終發展目標為上市售出股票獲得股東資助,此時將利用

群眾募資中的股權模式募集資金擴大公司規模

(42)

The Business Model Of The Successful FINTECH Corporation:

Resources and Systems

金融科技新創公司在Resource and Systems的關鍵

所有金融科技公司的技術不外乎是生物辨識、AI、大數據、VR…等,而Block Chain是金融科技

的趨勢,有效率且迅速的傳輸資料、近乎零成本的費用是國際各大公司所中意的原因,一間成功

的金融公司勢必要研發出屬於自家公司獨立的Block Chain 技術才能更降低成本,最大化利潤

人力和技術資源相較於金錢資源和資產資源更是金融科技新創公司更是發展重點,投資在R&D和

人力才能讓公司發展更加迅速,創造出自家公司的品牌

公司需跟學術界合作培養公司人才,或是和學術界合作解決目前遇到的問題

Block Chain以外,AI智能投資也是相當重要的一環,提供個人化介面、

依據大數據理性投資戰勝人類的弱點(低點不敢進場,高點想加碼)

能有效避免投資者感性投資而虧損

(43)

The Business Model Of The Successful FINTECH Corporation:

Products and Services

金融科技新創公司在Product and Services的關鍵

多元化發展金融商品是必要的,但一間成功金融科技公司勢必在智能理財這領域,錢滾錢才是最重

要的無論支付多麼方便、保單設計個人化、借貸平台利率低都要建設在有錢的情況下,人們對於投

資理財觀念不足卻又十分有興趣,因此著重在智能理財、投資機器人這塊相當有未來願景

電子商務的形式將漸漸走入歷史,主流將以O2O(Online to Offline)、零售業為主,成功的金融科技

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The Business Model Of The Successful FINTECH Corporation:

Customer Experience

金融科技新創公司在Customer Experience的關鍵

金融產品售後服務和客戶事後回饋資訊相較於客戶體驗、客戶諮詢更為重要。

金融科技公司完美的產品售後服務將使消費者認為公司不單只是售出商品而不管消費者,

而是以客為尊、為客戶服務到位的理念,將使顧客回流率更高

金融科技公司藉由蒐集客戶使用金融產品的事後回饋資訊有助於公司進一步更新技術或

產品迎合市場和消費者需求

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The Business Model Of The Successful FINTECH Corporation:

Channels

金融科技新創公司在Channel的關鍵

因應網絡發達,推銷金融產品的通路將著重在社群網站、公司金融產品的APP上,

傳統的媒體、平面廣告較難有效率達到宣傳效果

相較於台灣主流的多通路,全通路才是最以客戶為核心的概念,透過金融科技公司

實體通路和虛擬通路的結合,提供客戶個人化的行銷服務

金融科技公司需將大數據應用在線上的服務平台以及線下的金融產品,串聯

起客戶、公司、業務員的關係,才能更即時的提供服務

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The Business Model Of The Successful FINTECH Corporation:

Market

金融科技新創公司在Market的關鍵

將市場鎖定在剛進入社會的新鮮人,他們可能承擔著學貸、想買房買車以及薪水不如理想的壓力,

金融科技公司的產品此時將提供偌大的作用。由於每年都會有一批新鮮人進入社會,公司的產品

也能年益更新不斷進步改良

金融科技公司彼此間甚至於傳統金融產業公司皆有著競爭關係,但我認為成功的金融公司彼此應該

是競合的關係,金融產業不適合單打獨鬥而需要彼此合作創造1+1>2的價值

台灣的金融條例相當保護傳統金融產業,金融公司需要藉由和金管會及

傳統金融產業溝通交流,使條例利於金融科技新創公司發展,以增加

人民的便利

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The Business Model Of The Successful FINTECH Corporation:

Cost and Investment

金融科技新創公司在Cost and Investment的關鍵

投資成本著重在人力及R&D成本,其中又以人力投資最為重視,非傳統產業的有形資產

金融科技公司負債融資能提升市值,但同時也要特別注意財務危機成本,

金融科技公司主要投資在無形資產,財務危機成本相較於傳統金融產業會較大

金融科技公司投資所帶的風險又以公司規模太小為主要原因,金融新創科技公司

大多為種子期、初創期,其資金來源不穩定,遇到類似金融風暴的無預警崩盤

可能無法承擔並導致破產

金融科技公司的股東在公司下投資決策時除了考慮投資項目的NPV還要考慮

公司的資金回收速度和資金成本是否合適,而非一味認為投資正NPV的投資

項目

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The Business Model Of The Successful FINTECH Corporation:

Revenue and Streams

金融科技新創公司在Revenue and Streams的關鍵

相較於大公司,金融科技新創公司的產品定價擁有較大彈性空間,能透過不同定價策略

發現客戶的付費意願,從而決定金融產品定價

客戶為金融新創科技公司的收益來源,計算顧客的終身價值(CLV)是最重要的!

若客戶都是高度忠誠狀態,公司的收益必定相當龐大,但顧客大多都是慣性忠誠

(帶來極高利潤但是指交易一次),因此顧客回流率也需要重要!

根據顧客需求改善金融產品、提供優質服務、訂出合理價格才能有效提升

公司收益,創造顧客與公司互利共生的關係!

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報告人:張祐融

(M1074408)

THE END!

公司理財期末報告

參考文獻

相關文件

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於 2016 年 12 月發布的《推動 STEM 教育-發揮創意潛能》報告,強調加強學生綜合和應用 不同科學、科技、工程和數學(STEM)

因應社會需要的轉變,科學、科技和工程的急速發展,根據各類調查和會面收集得到

、明泰科技、淩網科技有限公 司、威寶電信、神準科技、漢 翔航空、智邦電信公司、華寶 通訊股份有限公司、和碩聯合

有關資料可參閱教城

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