第12 章 債券型、貨幣型與平衡型基金
一、債券型基金
1 債券型基金主要以政府公債、公司債、金融債券等債 券商品為投資標的，且投資組合之加權平 均存續期間 須達1 年以上。
2 過去台灣境內的債券型基金僅有「債券型基金」之 名，實際的操作手法卻與國外的「貨幣市場 基金」類 似。
3 近年來，股市的波動劇烈以及利率的大幅走低，使得 沉寂已久的債券市場再度受到市場的重 視，債券型基 金的規模也逐漸增加。多家投信公司也順勢推出「積極型」的公債基金，強調公債 的買賣斷交易，以賺取 債券資本利得為目標 。
4 高收益債券型基金：投資新興市場的政府公債（如泰國、阿根廷、印尼等）或信用評等較差的 公司債，甚 至是高風險的「垃圾債券」 。
盛華1699 債券基金的資產 配置圖（截至 2005 年 1 月底止）
二、貨幣市場基金
1 貨幣市場基金所投資的標的為到期期間較短、流動性 較佳的貨幣市場投資工具，如銀行存款、
附買回交易 及到期期間低於1 年的短期票券，如可轉讓定期存單、 商業本票、銀行承兌匯票等。
主要功能在於提供短期資金的停泊站，因此又稱為停 泊基金。
2 由於貨幣市場基金與銀行存款間具有相互替代的效 果，將會減弱中央銀行在貨幣市場執行貨 幣政策的效 果。因此，過去中央銀行對貨幣市場基金的開放均持 保留的態度。隨著市場利率不 斷地走低，以及為使債券型基金與貨 幣型基金有所區隔，證券主管機關與中央銀行於2003 年 5 月已正式核准台灣本土投信公司或信託業發行貨幣 市場基金。
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3 貨幣市場基金的資金運用（投資）範圍：
範圍包括：(1)銀行存款；(2)短期票券；(3)有價證券， 如政府公債、公司債、金融債券、外 國債券以及金融 資產證券化之受益證券與資產基礎證券等；(4)附買回交易。
銀行存款與附買回交易之總金額需達基金淨資產價值之70%以上。此外，上述有價證券之 投資，也只限於到期期間僅剩1 年內之債券（附買回交易不在此限）； 且投資組合之加權平均 存續期間不得大於180 天，如為 附買回交易，應以附買回交易之期間計算。
三、平衡型基金
發行平衡型基金的目的：(1)盡可能保障投資人投資本金的安全；(2)注重已 實現收入及資本利 得的長期成長；(3)注重經常性穩 定收入及當期收入。因此，其投資標的通常會分散 於股票市 場與債券市場。
※ 收益型基金：不追求資本利得，而是在追求當期收入的極大化， 同時降低基金淨值波動幅度，
非常適合穩健保守的 投資人
附錄：重生的債券型基金－債券型基金新面貌
95 年 2 月 14 日
去（2005）年對投信債券型基金來說是個關鍵性的一年，在投信積極出清債券型 基金持有之結構債後，目前國內債券型基金投資組合內容已回歸至最單純的債券資產，
為接下來的債券型基金分流計劃奠定良好基礎。而投信一但落實分流計劃，依據公司政 策、自身債券型基金的投資組合狀況調整，預計在今年年底，所有現存的國內債券型基 金即將以新面貌重生，化身為「類貨幣市場基金」或「固定收益基金」。
長久以來，國內債券型基金是一種很特殊的產品，結合了貨幣型的高流動性（T 日贖回，T+1 日即可付款），以及高於定存收益率之雙重優勢，造就其成為低利率時 代的寵兒，但在市場利率走揚趨勢下，又歷經2004 年 7 月聯合投信事件的衝擊，可 說給投信業及投資人一個當頭棒喝，也因此讓國內債券型基金回歸正途。
主管機關在寧靜的處理完結構債之後，順勢推出第二階段的債券型基金分流計畫，
初步先將現行債券型基金轉型成「類貨幣市場基金」或「固定收益基金」。「類貨幣市場基 金」訴求是不以交易為目的，追求穩定收益，相當適合當作資金短期停泊之用。基金應 符合條件包括持債比率較低（買賣斷債券總額不得超過基金淨資產的百分之三十）、持 債期間較短（買賣斷債券之加權平均存續期間不得超過三年、新購債券距剩餘到期日應 在五年以內）、以及高流動性（可T+1 日支付贖回款項）。
「固定收益基金」則是追求較高票息或資本利得，除持債比例較高（買賣斷債券總 額不得低於基金淨資產的百分之五十）、流動性較低（至少要T+2 日以後才能支付贖
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回款項）外，淨值也會隨市場狀況波動。
根據主管機關的分流計劃，投信現存債券型基金應在今年年底依據各公司的政策 考量、投資組合狀況，調整至自選定位完成，亦即朝「類貨幣市場基金」或「固定收益基 金」努力，未來再進一步，朝持股比例更低的「貨幣市場基金」或持債比在七成以上所謂 真正的「固定收益型基金」目標邁進，以求與國際市場接軌。
投信公司不論選擇轉型成哪一類，都會將相關投資規範明定於公開說明書中，且 銷售時必須充分揭露投資風險。投資人申購基金前，除應了解自身需求，也應該閱讀公 開說明書或向投信公司詢問，清楚買的是哪類型基金，避免對風險及報酬率有錯誤的 期待。例如極端保守的投資人就應該選擇貨幣型基金的產品，較積極的投資人在看好債 市行情時，可選擇固定收益型基金。
由於類貨幣市場基金投資標的七成以上是短期貨幣市場工具，各家基金收益率可 能在伯仲之間，差異不大，此時公司形象、服務品質以及產品線是否完整將是選擇重點 而投資固定收益基金則必須對利率走勢有相當程度的判斷能力，投信公司的操作功力 則是挑選重點。
未來債券型基金不再有模糊商品存在，定位一但明確，投資人充分了解所購買的 商品報酬率及風險範圍，有助於實施資產配置。對共同基金業者來說，也在資產管理發 展上邁進一大步。
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