我國中央銀行貨幣政策與匯率變動之相關性研究 吳宗欣、林志忠
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摘 要
1997年7月東南亞各國貨幣競相貶值，引起金融風暴，在短短幾週內，原屬區域性的金融危機隨即蔓延到整個亞洲的金融 市場，台灣亦無例外地遭受波及，而全球經濟也因此受到影響。正當東亞經濟危機及匯率衝擊導致台灣大眾強烈預期新台 幣貶值之際，中央銀行則屢屢宣示堅守新台幣匯率的決心，而『市場派』學者卻主張中央銀行應尊重市場機能，不要干預 匯率。中央銀行的金融政策面臨了嚴酷的考驗，有關『中央銀行是否應該干預匯率』的問題也因此在學界展開熱烈的討論 與爭辯。 本研究重點就在於中央銀行直接進場干預匯市的效果。研究目的是想探究中央銀行在1989年1月至1998年12月這 段期間的干預措施其適切性如何?是否產生效果?央行又是以何種型態來影響匯市?而日圓/美元與馬克/美元兩匯率，是否會 影響央行的干預措施?
關鍵詞 : 央行干預 ; 匯率 ; 中央銀行
目錄
目錄 封面內頁 簽名頁 授權書………iii 簽署人須知………
………iv 中文摘要………v 英文摘要………
………vi 誌謝………vii 目錄………
………viii 圖目錄………x 表目錄…………
………xi 第壹章 緒論……… ……….1 第一節 研究動機與目的………1 第二節 研究範圍與限制………..2 第貳章 理 論回顧與文獻探討………5 第一節 匯率決定理論之回顧………5 第二 節 影響匯率變動之因素……….15 第三節 相關文獻回顧……….19 第參章 理論模型……….28 第一節 干預匯市數量之替代變數……….30 第二 節 央行干預反應模型~原始模型………32 第三節 央行干預反應模型~修正模型………35 第肆章 實證結果分析……….38 第一節 中央銀行干預行為之實證分析………
….40 第二節 中央銀行干預之適切性與效果……….45 第伍章 結論與建議………
……….47 第一節 結論……….47 第二節 建議………
…….49 參考文獻……….50 附錄一 Dominguez and Frankel模
型1989/1~1998/12資料…..53 附錄二 外匯存底走勢圖……….57 附錄三 貿易收支圖…………
……….58 附錄四 淨外匯變動量 (t期)……….59 附錄五 新台幣/美元匯率 圖………..60 附錄六 新台幣/美元匯率變動%走勢圖………...61 附錄七 日圓/美元匯 率變動率%走勢圖………...62 附錄八 馬克/美元匯率變動率%走勢圖………...63 附錄九
(St-St.tgt)走勢圖………..64 附錄十 央行替代變數干預數量圖……….65 參考文獻
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