一目均衡表交易系統設計

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雲帶是由兩條移動平均線所構成，雲帶上下弦所包含區間的厚度代表市 場過去的波動度(volatility)，因此相較於一般情況下以單一一條移動平均線 為支撐壓力價位，雲帶將市場過去波動度納入考量，使雲帶做為支撐壓力區 間更為有效，因為當價格穿越雲層時必頇同時穿越兩條移動平均線，兩條移 動平均線間的差距又代表著過去市場波幅，因此在市場波動度小的情況下，

收盤價在穿越其中一條移動平均線後，價格無需再超越目前價位太多即能穿 越雲層而啟動交易訊號，而在市場波動度大的情況下，收盤價在穿越其中一 條移動平均線後，仍需要再超越目前價位較大幅度的空間方能在大幅波動的 市場中確立市場趨勢而啟動交易訊號，使得在以價格與雲帶間的關係判斷市 場趨勢時，能將市場波動度納入考量而減少錯誤判斷趨勢的機會。

相同於移動平均線的解釋方法，當先行帶 A 高於先行帶 B 可判斷市場 處於多頭趨勢，先行帶 A 低於先行帶 B 則可判斷市場處於空頭趨勢，進行 交易時會注意兩種雲，第一種是出現在今日價格上下的雲帶稱作 Kumo Cloud，另一種則是出現在未來時間軸上的雲帶稱作 Future Kumo Cloud，

Future Kumo Cloud 是一目均衡表獨特的指標之一，由 Future Kumo Cloud 可 以一窺未來市場情勢，當未來時間軸下的先行帶 A 高於先行帶 B，代表未 來處多頭市場，當未來時間軸下的先行帶 A 低於先行帶 B，代表未來處空 頭市場，而當先行帶 A 和先行帶 B 呈水平狀時則代表未來市場將進入盤整。

第四節 一目均衡表交易系統設計

一、 交易系統設計理念

一目均衡表涵蓋 6 項技術指標，由這些技術指標衍生出許多不同技術分析交 易策略，包括(1) 移動平均交易策略：轉換線與基準線交叉為買賣訊號。(2) 動 量指標交易策略：遲行線與收盤價所繪出之價格線交叉為買賣訊號。(3) 突破雲 帶交易策略：收盤價上穿雲帶上緣與下穿雲帶下緣分別為買賣訊號。(4) 綜合交

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易策略：綜合以上不同交易策略，在一主要交易策略產生買賣訊號且其他交易策 略亦肯定其交易方向的條件下，方進場進行交易。

一目均衡表如同其他許多技術分析方法，是一趨勢跟隨(trend-following)的交 易策略，因此其在價格波動度大且趨勢持續期間長的市場中進行交易之表現應為 最佳，為了確保交易系統能在中長期市場趨勢中進場交易，而不致於受到過多短 期價格波動干擾產生過度交易的困擾，本研究在建構一目均衡表交易系統時，以 追蹤長期趨勢的技術指標為主來設計交易訊號與交易策略，其他追蹤較短期趨勢 的指標則因獲利微薄、不確定性高而將之忽略。

二、 買賣訊號之設計

轉換線與基準線分別代表著價格在短期與中期間的均衡值，由於兩者所追蹤 的趨勢均非長期，考量到兩者對短期價格波動的反映敏感，容易捕捉到過多之短 暫的價格趨勢，可能不利交易系統長期獲利表現，因此不將轉換線與基準線納入 本研究所建構的交易系統中。遲行線與價格線交叉的交易策略反映中期間價格變 動的動能，同樣以追蹤短期市場趨勢為主，是故本研究亦不納入遲行線指標於交 易系統中。

一目均衡表最重要的技術指標即雲帶，雲帶由先行帶 A 與先行帶 B 所構成，

先行帶 A 與先行帶 B 分別代表著價格在中期與長期間的均衡值，因此收盤價突 破雲帶的交易策略可以追蹤較長期的市場趨勢，本研究所建構之一目均衡表交易 系統以雲帶為主要之長期支撐與壓力價位區間，當日收盤價上穿雲帶上緣時出現 買進訊號、日收盤價下穿雲帶下緣時則出現賣出訊號。

值得注意的是，雖然一些追蹤較短期趨勢的指標不被納入交易系統中，但在 實際交易時仍可以在進場交易前以這些短期指標來確認市場趨勢，當短期與長期 指標所捕捉到的趨勢方向相符時，交易訊號將更為可靠。

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三、 減少錯誤或不利的交易訊號之設計 (一) 交易訊號加入價格緩衝帶(price band)

在過去文獻中可以觀察到在技術交易系統中常常具備有協助確認趨勢 並減少錯誤交易訊號發生的機制設計，例如在移動平均線交易系統下，技術 交易投資人往往會在移動平均線的上下方加入緩衝帶，以移動平均線價位加 減固定數值做為判斷交易訊號之價格緩衝區間，價格波動超越緩衝區才會產 生進場的交易訊號，這樣的設計即為避免市場不理性的行為，造成價格表現 在短期間有違背長期趨勢的狀況，一般而言技術交易系統會以加入價格緩衝 帶(price band)或交易訊號延遲(signal delay)的方法因應之。

一目均衡表交易系統獨特的特色就在於其將緩衝帶的設計內建在交易 訊號中，因為價格需要完全穿越雲帶方產生交易訊號，而目前市場下的雲層 厚度即代表過去 26 日前的市場波動度，雲帶的寬度因此可做為衡量過去市 場波動度的指標，是故以價格穿越雲帶做為買賣訊號的效果等同於以過去市 場波動度為緩衝帶的交易系統設計，且在市場波動度較低的環境下，由於雲 帶較薄，價格緩衝區間較小，價格變動無需太大即能穿越雲層，而在市場波 動度較高的環境下，雲帶較厚，價格緩衝區間較大，此時價格變動需要較大 方能穿越雲層。

以雲帶厚度做為緩衝帶較直接在支撐與壓力價位加減固定數值做為價 格緩衝區間為佳，因為當市場波動度愈大時，價格變動的幅度應更大才能確 認趨勢，雲帶能隨著市場波動度而改變，因此在市場波動度轉變的情況下，

並不需要改變以雲帶做為緩衝帶的交易訊號設計，但若是以設計固定數值為 參數以做為衡量價格緩衝帶區間寬度的依據，則必頇隨著市場波動度改變而 不斷進行動態調整，較不方便。

(二) 考慮價格變動具波動度突變以確認交易訊號

一目均衡表交易策略的精神在於其趨勢跟隨的特性，因此在盤整市場時

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交易系統難有用武之處，在盤整市場中，由於價格波動幅度小，市場沒有明 顯的上漲或下跌趨勢，若在此時進場交易，除了無法獲得利得外，更會損失 交易成本，因此一目均衡表交易系統的設計應該致力於避免在盤整市場中進 場交易，然而有時價格有機會以橫向整理的方式穿越雲帶，而在盤整市場中 產生不利的交易訊號，導致交易容易出現虧損。

Wilder(1978)發表平均真實波幅(Average True Range, ATR)指標以衡量市 場價格的波動性，Wilder 定義真實波幅為今日最高價與最低價之差距、今日 最高價與前一交易日收盤價之差距、今日最低價與前一交易日收盤價之差距 三者中最大者，並計算真實波幅 14 日 KD 式平滑則可得每日之平均真實波 幅(ATR)，ATR 只衡量價格的波動範圍，無關價格的方向，一般情況下，ATR 圍繞均線上下波動，當價格出現較強勁的走勢時 ATR 會增大，而當價格處 緩慢的穩定趨勢中或橫向整理期時 ATR 則會較小，技術分析理論認為市場 突然出現朝某個方向的大幅度波動表示與該方向相同之市場趨勢正在形成，

一般而言，當日收盤價相較前一交易日收盤價高 x 倍之 ATR 時買進、日收 盤價相較前一交易日收盤價低 x 倍之 ATR 時則賣出。

本研究為了能確認交易訊號發生時市場並非處於盤整期，因此將 ATR 指標納入交易系統設計，在進場交易之前，必頇確認市場具朝趨勢方向變動 的動能方能進場交易，本研究因而將加入 ATR 指標確認市場趨勢的調整後 買賣訊號設定為：當日收盤價上穿雲帶上緣後且日收盤價較前一交易日收盤 價高 x 倍 ATR 時出現買進訊號，日收盤價下穿雲帶下緣後且日收盤價較前 一交易日收盤價低 x 倍 ATR 則出現賣出訊號，其中，x 為該調整後買賣訊 號中的參數。

在判斷市場價格變動是否具波動度突變時，以 ATR 做為衡量平均市場 波動度的指標篩選具趨勢的交易訊號較直接以固定數值做為波動度的篩選 門檻為佳，因為當市場波動度愈大時，價格變動的幅度應更大才能確認趨勢，

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而 ATR 指標能隨著市場波動度而改變，因此在市場波動度轉變的情況下，

並不需要改變以 ATR 為波動度篩選門檻的交易訊號設計，但若是以設計固 定數值為參數做為衡量波動度篩選門檻的依據，則必頇隨著市場波動度改變 而不斷進行動態調整，較不方便。

四、 出場訊號之設計

除了買賣訊號以外，本研究亦為一目均衡表交易系統設計出場機制以有效停 損停利，雲帶做為市場之支撐與壓力帶，是市場長期下的均衡價位區間，市場價 格突破雲帶可以斷定市場趨勢的反轉，故本研究以先行帶 A 與先行帶 B 的平均 線(即雲帶的中間線)做為出場的參考價位依據，當日收盤價碰觸到雲帶中間線則 出清手中部位，如此有助於確保在趨勢可能反轉的當下迅速對市場狀況進行反應，

而得以有效停損停利。