第四章 實證結果與分析
第二節 ATR 交易訊號確認效果評估
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7.03%的重大虧損，是所有交易中虧損最為嚴重的一次交易。
圖 4-1-7：市場呈趨勢發展後趨勢不明確時之一目均衡圖
第二節 ATR 交易訊號確認效果評估
一、 以 ATR 確認交易訊號之優缺點
在本章第一節中曾提到過，一目均衡表交易系統等趨勢跟隨的技術分析交易 策略普遍存在有在盤整市場等無明顯趨勢的市場中過度交易的問題，ATR 是衡 量市場價格波動性的指標，為確認交易訊號發生在價格變動確實具有趨勢發展潛 力的市場中，本研究在設計交易系統時將 ATR 納入交易訊號中，依據本研究的 交易訊號設計，價格除了必頇穿越雲帶，同時必頇滿足當日收盤價相較於前一交 易日收盤價朝趨勢方向變動超過 x 倍 ATR，方足以確認市場存在有朝趨勢方向 突破的動能，簡而言之，ATR 指標在本研究交易訊號的設計中乃做為防止交易 系統在盤整市場中過度交易的一個篩選交易訊號產生之門檻。
將加入 ATR 指標確認交易訊號的優缺點整理如下：
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2007/01/30 2007/03/22 2007/05/07 2007/06/20 2007/07/31 2007/09/11
收盤價 先行帶A 先行帶B
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(一) 優點
加入 ATR 指標確實有助於確認價格趨勢的強度，在盤整市場中能避免 掉大部分的虧損交易，減少在盤整市場中過度交易的困擾。
(二) 缺點
加入 ATR 指標後的交易系統在判斷買賣訊號時多檢查了價格變動是否 存在有波動度突變，因此在某些交易中會使交易的時間延遲，以符合該波動 性的條件，延後進入市場的時間點使交易系統無法在中長期趨勢剛形成時就 領先投入市場，有可能會讓交易發生在較差的價位，如此將導致獲利減少，
而在趨勢不明確的市場中，延後進場交易的時間亦可能導致損失增加，甚至 由盈轉虧的情況。
二、 參數值 x 的選擇對交易系統績效之分析與評估
在研究期間內，就台灣 50 基金的模擬交易回測結果而言，表現最好的一目 均衡表策略參數值 x 為 1.5，顯示此 ATR 倍數是綜合檢視市場趨勢設計的優缺點 下最適的篩選門檻標準，在選擇參數值時，理想狀況是能在仍然能捕捉到大部分 中長期趨勢獲利的條件下，盡可能地避免盤整市場與趨勢不明確市場中可能發生 的虧損交易。
本研究設定參數值 x 為 0、1、1.5、2 以進行模擬交易，x 為 0 代表交易訊號 發生維持原本價格突破雲帶的條件不變，不多加考慮價格變動是否具波動性突變，
x 為 1、1.5 或 2 則分別代表交易訊號發生的條件除了價格需突破雲帶外，更頇同 時滿足價格朝趨勢方向變動超過 1、1.5 或 2 倍的市場平均波動度(ATR)，方能確 認市場趨勢而啟動交易訊號。分別以這些不同價格波動程度的門檻標準對一目均 衡表交易系統進行模擬回測，並將交易明細資料整理於附錄，茲將觀察結果分述 如下：
(一) 納入 ATR 篩選交易訊號有助避免部分虧損交易發生
納入 ATR 篩選交易訊號的設計能減少交易次數，比較沒有加入 ATR 交
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易，可見其嚴格的門檻標準已明顯影響到交易系統把握獲利機會的能力，並 導致其績效表現遠比其他參數值較小的交易系統為差。
(四) 在趨勢不明確的市場中以 ATR 篩選交易訊號之效果不一致
由交易明細可以看出在價格幾乎沒有波動的盤整市場中，以 ATR 篩選 交易訊號的效果佳，可以成功避免掉大部分的虧損交易，然而 ATR 應用於 趨勢不明確的市場下時，效果則不一定，因為以 ATR 篩選交易訊號乃由價 格變動是否產生波動性突變以判斷市場是否存在趨勢，而在市場狀況不確定 的短期趨勢中也有機會看到價格出現短暫的強勁趨勢，在這種特殊狀況下即 使納入 ATR 指標篩選交易系統的趨勢判斷，亦無法阻止交易系統在不利交 易的短期趨勢中進場交易，是故合理的結論是即使將 ATR 納入交易訊號設 計，虧損交易仍然無法完全被避免。
(五) 以 ATR 篩選交易訊號對於避免重大虧損交易之效果欠佳
觀察交易中發生虧損超過 5%的交易共 6 筆，分別為買多與賣空交易各 3 筆，以買多交易而言，這 3 筆虧損最大的交易中可以因加入 ATR 篩選交 易訊號而避免其中 2 筆虧損交易，以賣空交易而言，這 3 筆虧損最大的交易 中只有 1 筆能夠受惠於 ATR 篩選交易訊號的設計而免於遭受損失。
以 ATR 篩選交易訊號乃以價格變動是否超過過去市場平均波動度以做 為判斷市場趨勢存在與否的交易門檻，由參數的定義與設計可以知道加入 ATR 指標的交易系統並不一定能避免掉損失最大的交易，而是能夠避免掉 價格變動無突破過去平均水準、並無具備有明顯趨勢動能的交易，是故由交 易明細可以發現在加入 ATR 篩選交易訊號後雖然減少了許多盤整市場中的 小幅虧損交易，然而由於較大虧損的交易大部分都發生在趨勢不明確的市場 中，因此以 ATR 篩選交易訊號對於避免這些重大虧損交易之效果欠佳，仍 必頇視這些在市場狀況不確定下所捕捉到之短期趨勢是否具備有強烈價格 變動的動能而定，ATR 指標並不必然能完全消除這些虧損最大的交易。
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