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第一章 緒論
第一節 研究背景與動機
投資股市的獲利關鍵在於擇時進出場的能力，一般可以使用基本面分析與技 術面分析來判斷進場、出場的時機與價位，基本面分析以公司經營與獲利能力評 價公司股票價值，買進市價低估的標的股票或賣出市價高估的標的股票以獲利，
評價方法很多，最常使用的是本益比法，藉由預估公司獲利及適當的本益比訂定 目標價，而技術面分析則是基於市場會不斷重複其過去行為的假設，以市場過去 的價格表現找出規則，定義技術指標捕捉過去價格表現，並用圖形的方式提供投 資人過去市場交易價格資訊，對未來價格波動有預測效果。
進行基本面分析需要擁有許多公司內部資訊方能準確預估未來獲利，資訊不 對稱下一般散戶投資人難以有效率地建立財務模型進行預估，相對而言，技術面 分析只要透過過去市場交易價格即能繪製圖表掌握市場趨勢，其指標計算簡單，
是包括一般散戶投資人都能上手的分析工具，而許多技術指標對市場的多空、支 撐與壓力都有預測效果，方便投資人制定交易計畫，在適當的時機進出場並且有 效停損停利，以達到極大化利潤、極小化虧損的目標。
受惠於技術分析交易方法操作上簡單的特性，其一直是實務界相當重視的交 易參考資訊，最早的技術分析方法可追溯自 Dow(1882)所創之道氏理論(Dow Theory)，在道氏理論開啟技術分析的先河後，許多以該理論為基礎的技術分析 方 法 便 應 運 而 生 ， 如移 動 平 均 線 (Moving Average) 、 波 浪 理 論 (Elliott Wave Principle)，成為分析股市的重要工具。
Fama(1970)提出效率市場假說(Efficient Market Hypothesis)，指出在市場中的 價格能隨時充分反映所有可得資訊的效率市場中，技術分析交易方法不足以擊敗 市場而獲得超額報酬，然而一直以來技術分析卻是一般散戶投資人與專業機構投 資 人 所仰 賴的 重要 分析 工具 ， 許 多近期 的 模型如雜 訊理性 預期模型 (Noisy
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Rational Expectation Model)與行為財務學派的相關文獻(Shleifer and Summers, 1990)也陸續提出挑戰效率市場假說的立論，主張投資人非理性的行為或資訊不 對稱下的雜訊交易有可能使市場價格長期偏離其均衡價值，致使技術分析交易策 略存在有獲利機會，實證上也不乏有許多研究提出技術分析方法可以獲利的證據，
使技術分析重回交易舞台而受到投資大眾的重視，故技術分析方法所提供的價格 趨勢指引仍然有其可參考性。
技術分析的發展已百年之久，技術分析交易策略不斷推陳出新，許多技術分 析方法能有效判斷市場趨勢，在市場價格出現趨勢時進場交易，並在趨勢終結或 逆轉時即時出場而獲取利得。一目均衡表(Ichimoku Kinko Hyo)是一發源於日本 的技術分析工具，發明於二次大戰前，在日本已經被廣泛使用多年，卻因為語言 隔閡而遲遲未能發展至西方世界，直到近年才開始受到國際業界關注，依據過去 文獻對一目均衡表技術分析交易策略進行交易回測之結果，發現一目均衡表交易 系統在存在有趨勢的市場中能產生出色的績效表現，受惠於其追蹤市場趨勢的有 效性及簡單又一目瞭然的圖表表達方式，一目均衡表目前已被廣泛地運用在外匯、
債券、股票等市場。
一目均衡表技術分析方法在實證研究上的資料較少且較不周全，因此本論文 期望能補足過去文獻的不足，全面考量交易成本與進出場交易機制等，並將之應 用於台灣股市，分析一目均衡表交易系統在市場中之獲利狀況，並針對其不足之 處加以改善、優化交易系統設計。
第二節 研究目的
本研究建構一個一目均衡表交易系統，以台灣 50 基金(代號 0050)做為回測 一目均衡表交易系統的標的，測詴其應用於台灣股市之獲利能力，藉由分析一目 均衡表應用在台股市場之獲利狀況、獲利交易與損失交易發生時之市場環境，進 而了解交易系統適合使用之時機，及如何使交易策略發揮最大效用，有助於使市
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場投資人有效把握應用該技術分析交易系統於市場中之獲利機會，提供以一目均 衡表技術分析方法進行交易的參考。
第三節 研究架構
本研究共分成五個章節，各章內容概述如下：
第一節 緒論
說明本章內容包括研究背景與動機、研究目的、研究之架構。
第二節 理論基礎與文獻回顧
探討技術分析交易方法與一目均衡表技術分析有效性之理論、調查與實證研究相 關文獻，透過文獻回顧以使研究方法與設計能更符合本研究目的。
第三節 研究方法與設計
說明本研究之研究期間、資料來源及特性，並介紹一目均衡表指標、設計交易系 統與模擬交易假設以進行實證分析。
第四節 實證結果與分析
整理並詳述實證結果，將研究結果進一步分析與探討以優化交易系統設計與應用 方式。
第五節 結論與建議
根據第四章之實證結果歸納出研究結論，並提出本研究之限制及提供後續研究進 行深入探討的建議方向。
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