以損益表資訊進行的結構性分析

前 一 節 在 以 工 商 普 查 抽 樣 調 查 檔 中 ， 足 以 反 應 廠 商 投 資 與 融 資 活 動 及 決 策 成 果 之 資 產 負 債 表 資 料 為 主 軸 ， 損 益 表 資 料 為 輔 翼 ， 針 對 甲 公 司 進 行 各 項 重 要 經 營 比 例 有 意 義 的 結 構 性 比 較 分 析 ， 就 其 專 業 經 營 與 綜 合 理 財 活 動 ， 除 了 瞭 解 其 資 源 與 資 金 配 置 外，已經 順 利 取 得 該 公 司 在 市 場 景 氣 低 迷 的 民 國 90 年，不同 於 同 業 其 他 抽 樣 大 廠 商 ， 活 躍 於 專 業 經 營 ， 以 及 為 滿 足 顧 客 「 一 次 購 足 」 之 需

求 ， 所 從 事 之 純 綜 合 理 財 活 動 共 十 三 項 經 營 特 性 與 經 營 績 效 的 相 關 論 述 。

由 於 廠 商 的 經 濟 活 動 ， 也 就 是 在 某 特 定 期 間 內 的 經 營 決 策 與 活 動 成 果 ， 所 反 映 之 經 營 績 效 與 盈 虧 損 益 的 相 關 資 訊 ， 可 以 由 損 益 表 提 供 。 而 新 儒 學 經 營 管 理 理 論 對 於 損 益 表 中 屬 流 量 型 經 營 資 訊 與 資 產 負 債 表 中 屬 存 量 型 經 營 資 訊 的 陰 陽 互 動、搭 配 分 析 解 讀(林國雄，2005)的獨到見解，正與西方對於「依某段期間 所 編 製 的 財 務 報 表(包括損益表、現金流量表、及股東權益變動表)可用以解釋依 某 時 點 而 編 製 的 資 產 負 債 表，所 存 在 之 財 務 報 表 的 勾 稽 關 係(articulation)」(Wild et al.，2005)的看法不謀而合。因此，如何利用製造業抽樣調查表的第八調查大 項「九 十 年 全 年 各 項 成 本 費 用 支 出 」，以 及 第 十 調 查 大 項「 九 十 年 全 年 各 項 收 入 」 所 提 供 的 資 料 ， 繼 續 以 有 系 統 且 使 用 全 部 調 查 項 資 料 的 八 卦 因 果 鏈 條 的 經 營 比 例 結 構 性 分 析 ， 針 對 甲 公 司 在 被 動 電 子 元 件 業 中 ， 相 對 於 同 業 其 他 抽 樣 大 廠 商 的 經 營 特 性 與 績 效 ， 進 一 步 提 供 在 前 一 節 資 產 負 債 表 之 外 的 損 益 表 證 據 ， 也 就 成 為 本 節 的 研 究 旨 趣 。

5.2.1. 甲公司專業經營活動的特性與績效分析

由 乾 象(式 (1))、 坎 象 (式 (3))、 巽 象 (式 (6))、 兌 象 (式 (8))等 四 個 因 果 鏈 條 的 內 容，以 工 商 普 查 損 益 表 資 料 重 新 定 義 並 計 算 的 經 營 變 數 計 有：勞 動 成 本(B)、

專 業 經 營 生 產 總 額(H)、專業經營附加價值(F)、與專業經營利潤(D)等四個，除 F 的公式見式(14)外，B、H、與 D 的計算式分別如下：

勞動成本(B)

= 薪資支出(A) + 退休撫恤金資遣費 + 福利支出 (18) 專業經營生產總額(H)

= 專業經營收入－成品外購成本－製成品及在製品存貨減少成本 (19) 專業經營利潤(D)

= 專 業 經 營 附 加 價 值 (F)－ 勞 動 成 本 (B)－ 租 金 成 本 － 稅 捐 支 出 － 折 舊 成 本 － 移 轉 支 出 － 利 息 成 本 (20)

對 於 前 述 有 關 甲 公 司 不 同 於 同 業 抽 樣 大 廠 商 的 特 殊 經 營 方 式 ， 除 了 5.1.1 所 提 在 計 算 其 專 業 經 營 收 入 時 ， 應 另 行 計 入 其 在 全 球 佈 局 下 的 「 兼 銷 商 品 銷 售 收 入 」 外 ； 在 該 公 司 的 專 業 經 營 中 間 耗 用 中 ， 也 應 計 入 相 應 的 「 兼 銷 商 品 銷 售 成 本 」，才 能 使 得 所 計 算 的 專 業 經 營 附 加 價 值(F)，更合理地呈現當年該公司的 專 業 經 營 成 果 。

依 表 5.1 計算所得 H、F、B、與 D 的數據，除甲公司外，專業經營生產總 額(H)是以包括產品銷售、修配、與加工費收入在內的專業經營收入，合理減去 不 是 廠 商 專 業 經 營 生 產 成 果 的 成 品 外 購 成 本 ²⁴， 以 及 不 為 廠 商 會 計 年 度 當 年 專 業 經 營 活 動 貢 獻 的 製 成 品 在 製 品 存 貨 減 少 成 本 後 的 價 值(式(19))。如前所述，因 甲 公 司 專 業 經 營 中 含 在 全 球 佈 局 下 所 計 入 1,389 億元高額的「兼銷商品銷售收 入 」(附表 1)，依八卦因果鏈條中各相鄰經營變數的計算關係，表 5.1 甲公司有 表 現 傲 人 的 專 業 經 營 生 產 總 額 1,418.6 億元(大於其他大廠商的 575.7 億元)，在 以 式(14)減去專業經營中間耗用後則有低的專業經營附加價值(F)104.1 億元(小 於 其 他 大 廠 商 的 182.6 億元)，再減去各項成本與支出的金額(式(20))後，可以 有 高 額 的 專 業 經 營 利 潤(D)59.3 億元(大於其他大廠商的 33.4 億元)，且在勞動成 本(B)與薪資支出(A)上有低於同業其他 64 家抽樣大廠商的數據。

但 是 因 個 別 經 營 變 數 的 金 額 或 價 值 易 受 各 廠 商 營 收 規 模 大 小 的 牽 動 ， 以 上 述 經 營 變 數 為 基 礎 計 算 的 經 營 比 例 值 ， 在 將 規 模 因 素 初 步 消 除 後 ， 應 相 對 較 具 分 析 價 值 。 於 是 ， 在 乾 、 坎 、 巽 、 兌 四 象 的 四 個 專 業 經 營 因 果 鏈 條 中 ， 再 利 用 上 述 由 損 益 表 經 營 變 數 計 算 的 經 營 比 例 計 有 ： 專 業 經 營 機 械 電 機 總 生 產 力

(H/J)、 專 業 經 營 附 加 價 值 率 (F/H)、 專 業 經 營 勞 動 份 率 (B/F)、 員 工 福 利 結 構 比 (A/B)與專業經營利潤份率(D/F)等五個，計算結果見表 5.13。

表 5.13 損益 表 的 專 業經 營 比 例 統計

經 營 比例 D/F A/B B/F F/H H/J

66 家 抽 樣大 廠 0.305 0.896 0.372 0.152 6.825 64 家 抽 樣大 廠 0.183 0.901 0.502 0.317 3.268 甲 公 司 0.570 0.859 0.157 0.073 13.780

國 巨 公 司 0.058 0.911 0.307 0.629 1.888

其 中 ，H/J 的計算必須同時使用資產負債表與 損益表資料。但專業經營生 產 總 額(H) 因 涉 及 廠 商 間 中 間 投 入 成 本 之 重 複 計 算 ， 以 及 專 業 經 營 機 械 電 機 (J)(式(11))投入因民國 90 年工商普查未能調查算式中個別廠商租用借用與出租 出 借 的 各 項 機 械 及 電 機 設 備 價 值 ， 也 缺 乏 以 經 營 者 立 場 足 以 區 別 分 別 投 入 專 業 經 營 或 綜 合 理 財 活 動 的 各 項 設 備 價 值 資 料 ， 因 而 以 專 業 經 營 績 效 卓 越 的 甲 公 司 的 調 查 資 料 計 算，有 高 達 13.780 的機械電機總生產力(H/J) (表 5.13)。若在計算 J 時，將甲公司租用借用的機械電機設備價值計入，其 H/J 值有可能降低許多。

如 此 因 為 資 料 的 缺 陷 或 不 足 ， 致 使 計 算 所 得 的 經 營 比 例 值 ， 扭 曲 對 於 特 定 公 司 經 營 績 效 的 解 讀 ， 則 不 需 對 其 進 行 後 續 分 析 。 因 此 本 節 將 首 先 進 行 專 業 經 營 附 加 價 值 率(F/H)的解析與結構性分析。

在 計 算 F/H 的分子經營變數-專業經營附加價值(F)(式(14))時，專業經營中 間 耗 用 的 資 料 包 括 多 項 費 用 、 成 本 與 支 出 ， 其 算 式 為 ：

專 業 經 營 中 間 耗 用 = 原材物燃料成本＋託外費＋管銷費用 (21) 其中，

原 材 物 燃 料 成 本 = 原材物料耗用總值－外銷原材物料已收退稅及應收未收退 稅 ＋ 生 產 用 水 費 ＋ 生 產 用 燃 料 耗 用 總 值 ＋ 生 產 用 電 費

(21-1) 託外費 = 託外加工費(不包括自行提供的原材物料價值)＋包裝費

(21-2) 管 銷 費 用 = 外銷損失＋文具用品、書報雜誌費＋差旅費＋運費支出＋郵電費

＋ 修 繕 費 ＋ 廣 告 費 ＋ 一 般 水 電 瓦 斯 費 ＋ 運 輸 設 備 耗 用 油 料 費 ＋ 產 物 保 險 費 ＋ 交 際 費 ＋ 佣 金 支 出 ＋ 棧 儲 費 ＋ 報 關 支 出 ＋ 匯 兌 及 銀 行 手 續 費 ＋ 託 外 清 潔 費 ＋ 其 他 服 務 費 ＋ 其 他 營 業 費 用

(21-3) 因 為 前 述 甲 公 司 全 球 佈 局 下 之 專 業 經 營 的 特 色 ， 在 計 算 其 專 業 經 營 中 間 耗 用 時 ， 還 須 再 加 入 兼 銷 商 品 銷 售 成 本 。

由 於 F/H 的分子變數專業經營附加價值是分母變數專業經營生產總額減去 專 業 經 營 中 間 耗 用 後 的 金 額，其 經 營 比 例 值 應 小 於 1。甲公司在表 5.13 中 0.073 的 比 例 值 遠 低 於 同 業 其 他 大 廠 商 ， 主 要 應 歸 因 於 在 計 算 其 分 母 經 營 變 數 時 加 入 1,389 億元的「兼銷商品銷售收入」；而在計算其分子經營變數時，另外扣除一 筆 1,216.8 億元的「兼銷商品銷售成本」，致使其比例值呈現異常的大幅縮減。

以 F/H 的分子經營變數-專業經營附加價值的各組成份子，計算其對分母變數專

業 經 營 生 產 總 額 的 佔 率 ， 可 得 數 據 如 表 5.14。

表 5.14 F/H 中 專 業 經 營 附 加 價 值各 計 算 份 子對 生 產 總 額的 佔 率 專 業 經 營

收 入 佔 率

成 品 外 購 成 本 佔 率

製 成 品 在 製 品 存 貨 減 少 佔 率

中 間 耗 用 佔 率

66 家 抽 樣大 廠 1.0814 0.0858 -0.0043 0.8481 64 家 抽 樣大 廠 1.2227 0.2359 -0.0131 0.6828

甲 公 司 1.0138 0.0123 0.0016 0.9266

國 巨 公 司 1.5065 0.6081 -0.1016 0.3711

在 解 讀 表 5.14 中的各項佔率時，必須注意的是，除了第一欄位的「專業經

營 收 入 佔 率 」 外 ， 由 於 成 品 外 購 成 本 、 製 成 品 在 製 品 存 貨 減 少 成 本 以 及 中 間 耗 用 等 三 項 皆 為 在 計 算 專 業 經 營 附 加 價 值 時 的 減 項 ， 在 同 一 產 業 內 以 其 計 算 的 其 他 三 個 欄 位 的 佔 率 愈 小 ， 對 於 專 業 經 營 附 加 價 值 率 的 提 升 愈 有 正 面 的 助 益 與 效 果 。 不 過 ， 通 常 「 製 成 品 在 製 品 存 貨 減 少 佔 率 」 可 以 伸 縮 的 空 間 似 乎 並 不 大 。

相 對 於 國 巨 公 司 與 同 業 其 他 64 家大廠商的各項佔率表現，甲公司自 1988 年 起 在 亞 洲 大 陸 、 歐 洲 愛 爾 蘭 等 地 建 立 生 產 據 點 ， 以 及 在 北 美 加 州 成 立 研 發 中 心 的 一 系 列 重 要 決 策 ， 搭 配 其 以 連 接 器 的 電 子 零 組 件 生 產 為 基 礎 的 垂 直 整 合 策 略 ，「 向 前 整 合 」 至 模 具 設 計 與 製 造 組 裝 、「 向 後 整 合 」 至 電 腦 機 殼 、 準 系 統 ， 甚 至 於 遊 戲 機 與 網 路 產 品 的 製 造 組 裝 ， 充 分 提 供 客 戶 一 次 購 足(one stop shopping)的服務(張 戌 誼 等 ， 2005)。 在 此 足 以 支 應 顧 客 大 筆 訂 單 ， 且 跨 越 上 、 中 、 下 游 多 種 產 品 的 專 業 經 營 製 造 能 力 下 ， 甲 公 司 在 民 國 90 年全年僅有 17.4 億 元 的 成 品 外 購 成 本(全年進貨成本)(附表 1)，因而其「成品外購成本佔率」低 至 只 有 0.0123。低的「成品外購成本佔率」背後所展現甲公司多元且全方位的 製 造 生 產 能 力 ， 可 以 被 視 為 該 公 司 在 專 業 經 營 上 ， 異 於 同 業 其 他 抽 樣 大 廠 商 的 經 營 特 性 之 一 。

另 外，甲 公 司 的「 中 間 耗 用 佔 率 」卻 以 0.9266 遠高於同業其他抽樣大廠商 的 同 一 佔 率 。 為 了 進 一 步 探 索 其 原 因 ， 有 必 要 利 用 式(21)， 以 專 業 經 營 中 間 耗 用 為 分 母，計 算 其 組 成 的 各 項 成 本 與 費 用 對 中 間 耗 用 的 佔 率，以 瞭 解 該 公 司「 中 間 耗 用 佔 率 」 與 同 業 其 他 抽 樣 大 廠 商 呈 相 反 表 現 的 經 營 管 理 意 涵 。 這 個 在 專 業 經 營 附 加 價 值 率(F/H)下所進行的第一層分析，計算結果見表 5.15。

對 於 製 造 業 廠 商 來 說 ， 原 材 物 燃 料 成 本 等 於 原 材 物 料 耗 用 總 值 減 去 外 銷 原 材 物 料 已 收 退 稅 及 應 收 未 收 退 稅 ， 再 加 上 生 產 用 水 費 、 生 產 用 燃 料 耗 用 總 值 、

以 及 生 產 用 電 力 費 的 總 額(式(21-1))。由表 5.15 甲公司在專業經營中間耗用中，

明 顯 過 低 的 0.0204「原材物燃料成本佔率」，主要可歸因於公司早已將多數生 產 線 移 往 勞 動 成 本 較 低 的 大 陸 地 區 ， 並 在 全 球 佈 局 各 生 產 與 研 發 基 地 ，使 得 台 灣 廠 因 轉 型 成 為 全 球 運 籌 總 部 ， 多 以 研 發 、 設 計 、 銷 售 、 財 務 、 與 法 務 等 管 理 與 後 勤 工 作 為 主 ， 只 從 事 少 量 生 產 ； 另 外 ， 也 可 部 份 顯 示 該 公 司 在 專 業 經 營 生 產 上 ， 對 於 製 程 規 劃 與 庫 存 原 材 物 燃 料 的 精 準 控 管 績 效 。 特 別 是 2001 年 7 月 在 美 國 休 士 頓 設 立 的 發 貨 中 心 倉 庫(Hub)，因鄰近重要客戶之一的康柏(Compaq) 電 腦 總 部 ， 且 與 自 己 公 司 的 組 裝 生 產 線 只 有 一 門 之 隔(張 殿 文 ， 2005)， 從 接 獲 訂 單 到 成 品 出 貨 ， 因 時 程 的 大 幅 縮 減 ， 可 以 做 到 原 材 物 燃 料 、 零 組 件 、 甚 至 成 品 幾 乎 零 庫 存 的 地 步 ， 並 避 免 因 原 材 物 燃 料 庫 存 所 造 成 的 折 價 損 失 ； 相 較 於 同 業 大 廠 商 動 輒 0.8000 以上的數據，甲公司如此超低的「原材物燃料成本佔率」，

可 視 為 該 公 司 在 專 業 經 營 上 ， 因 全 球 佈 局 而 異 於 同 業 其 他 抽 樣 大 廠 商 的 經 營 特

可 視 為 該 公 司 在 專 業 經 營 上 ， 因 全 球 佈 局 而 異 於 同 業 其 他 抽 樣 大 廠 商 的 經 營 特