八卦因果鏈條在產業績效評估的實證研究-以台灣被動電子元件業為例

國 立 交 通 大 學

經營管理研究所

博 士 論 文

No. 126

八卦因果鏈條在產業績效評估的實證研究

-以台灣被動電子元件業為例

Empirical Study of the Ba-Gua Causal Chains

on Industry Performance Evaluation- Example of

Taiwan’s Electronic Passive Device Manufacturing Industry

研 究 生：陳相如

指導教授：林國雄 教授

八卦因果鏈條在產業績效評估的實證研究

-以台灣被動電子元件業為例

Empirical Study of the Ba-Gua Causal Chains

on Industry Performance Evaluation-

Example of Taiwan’s Electronic Passive Device Manufacturing Industry

研 究 生：陳相如 Student：Chen, Hsiang-Ju

指導教授：林國雄 Advisor：Lin, Kuo-Hsiung

國 立 交 通 大 學

經 營 管 理 研 究 所

博 士 論 文

A Dissertation

Submitted to Institute of Business and Management College of Management

National Chiao Tung University in Partial Fulfillment of the Requirements

for the Degree of Doctor of Philosophy

in

Business and Management May 2009

Taipei, Taiwan, Republic of China

八卦因果鏈條在產業績效評估的實證研究

-以台灣被動電子元件業為例

研究生：陳相如 指導教授：林國雄

國立交通大學經營管理研究所博士班

摘 要

基於台灣為被動電子元件世界第二大供應國的重要地位，本文結合民

國

90 年台閩地區工商普查的抽樣調查檔資料與八卦因果鏈條的分析模式，

在專業經營與綜合理財，以及在利己與圈內利他的兩個構面下，進行該業

三類不同規模廠商的績效評估。藉由因果鏈條中經營變數間之加權相關係

數的加權

t 檢定結果，找到不同規模廠商經營最為順暢的標竿鏈條與經營瓶

頸座落的關鍵鏈條，並據以提出改善方向。

鑑於該業大廠商的相對較佳績效，本文接著進行營收最大的代表性甲

廠商之個案研究。透過因果鏈條中重要經營比例的結構性分析，比對全體

大廠商的經營數據，分別取得甲廠商在其資產負債表以及損益表資訊下，

從事專業經營與綜合理財活動的十三項與十四項經營特性與績效。

本文的貢獻在於，首次完成台灣被動電子元件業經營績效的完整量化

評估；而使用的計算與分析模式，因能夠掌握經營過程由投入來到產出的

全貌，期望在現有產業研究與績效評估方法之外，提供另一有效結合推論

統計的實證能力與敘述統計的詮釋能力的研究模式。

關鍵詞：

專業經營、綜合理財、利己、圈內利他、八卦因果鏈條、標竿鏈

條、關鍵鏈條、加權相關係數、經營比例

Empirical Study of the Ba-Gua Causal Chains

on Industry Performance Evaluation-

Example of Taiwan’s Electronic Passive Device Manufacturing Industry

Student

：

Hsiang-Ju Chen

Advisor

：Dr.

Kuo-Hsiung Lin

Institute of Business and Management

National Chiao Tung University

ABSTRACT

Based on the importance of Taiwan as the world’s second largest supplier

of electronic passive devices, this study combines the usage of data from the

sampling survey files of the 2001 Taiwan Industry Census and the analytical

model of Ba-Gua Causal Chains to evaluate business performance of three

different clusters by scale in that industry in terms of both the dimension of

specialized operation and synthetic management, and the dimension of

ego-fulfillment and in-company altruistic fulfillment. Evidence obtained from

the weighted t-tests of weighted correlation coefficients between pairs of

management variables can be used to identify the benchmark chain and critical

chain, and in turn, improvement suggestions were provided.

Due to the relative excellent performance of large-scale cluster, this study

further works on case study for the number one revenue ranking company. In

contrast to other large-scale companies in the same industry, thirteen operational

characteristics and the other fourteen operational characteristics and

performance corresponded to its specialized operation and synthetic

management activities are recognized from its income statement and balance

sheet respectively.

The contribution of this study is to fulfill the first ever holistic quantitative

performance evaluation for Taiwan’s Electronic Passive Device Manufacturing

Industry. Since the calculations and analytical model can better capture the

whole picture of business performance in terms of input-process-output, it was

expected that they would provide an alternative to the existing industry research

and performance evaluation method in that it combines the advantages of

inferential statistics and descriptive statistics.

Keywords:

specialized operation, synthetic management, ego-fulfillment,

in-company altruistic fulfillment, Ba-Gua Causal Chains,

benchmark chain, critical chain, weighted correlation coefficient,

business ratio

誌 謝

隨著本論文的完成，也代表著我在博士班的學習終於暫時告一段落。

平靜的心正好讓我得以回首這些年來渡過的所有時光。感謝仙風道骨的指

導教授林國雄老師，您總是一字一行、孜孜不倦的修改我的論文、導正我

的觀念；從您的身上，我也學習到凡事腳踏實地、多做少說的處世哲學。

此外，還要感謝的是研究指導委員會的丁承教授，您授課的統計方法與多

變量分析對於論文的寫作是最重要的基石。特別是從博一新鮮人開始，就

經常不厭其煩的為我解答統計疑問，您是我心目中永遠的所長。沈華榮教

授的會計專業知識也給予我在論文寫作上莫大的建議與協助。

所上還有多位令人懷念的老師。特別是，年輕有為、學術論著發表能

力超強的胡均立現任所長；資歷豐富、上課幽默的楊千教授；學養扎實、

行政經營能力備受肯定的毛治國教授；以及唐瓔璋教授與曾芳代教授等人。

當然，來自逢甲大學張森河教授與致理技術學院蔡淵輝教授等同門師

兄的指導、我最敬愛的父母的支持、以及高雄岳父薛源基律師與岳母的鼓

勵，都是引領我努力完成學業的重要因素。最重要的，要感謝我美麗賢慧

的妻子玉青，她不辭辛勞的在家照顧與教導小孩，讓我在教學與研究的路

上沒有後顧之憂。 相如

民國九十八年五月于台北

目

錄

中文摘要 ……… i

英文摘要 ……… ii

誌謝

……… iv

目錄

……… v

表目錄

……… vi

圖目錄

……… ix

一、

緒論………

1

1.1 研究背景與動機………

1

1.2 研究目的………

4

1.3 研究流程………

6

二、

文獻回顧………

8

2.1 台灣資訊科技產業的績效研究………

8

2.2 新儒學八卦因果鏈條應用在台灣各產業的績效研究……

11

三、

研究資料與方法………

14

3.1 代表倍數與廠商分類………

14

3.2 八卦因果鏈條與加權相關係數………

15

四、

被動電子元件業的經營績效與瓶頸………

21

4.1 「大廠商一」經營績效的實證分析

22

4.2 「大廠商二」經營績效的實證分析………

26

4.3 「中廠商」經營績效的實證分析………

31

4.4 「小廠商」經營績效的實證分析………

35

五、

甲公司的經營特性與績效………

44

5.1 以資產負債表資訊進行的結構性分析………

44

5.1.1 甲公司專業經營活動的特性與績效分析………

47

5.1.2 甲公司綜合理財活動的特性與績效分析………

66

5.2 以損益表資訊進行的結構性分析………

74

5.2.1. 甲公司專業經營活動的特性與績效分析………

75

5.2.2. 甲公司綜合理財活動的特性與績效分析………

88

六、

結論與建議………

97

附註………

104

參考文獻………

110

附表………

115

表目錄

表

1.1 我國與全球 RCL 被動電子元件產值與成長率比較表………… 2

表

1.2 台灣被動電子元件業公開發行公司一覽表……….. 4

表

2.1 台灣資訊電子產業相關績效研究文獻彙整………. 10

表

2.2 新儒學因果鏈條在台灣各產業的績效研究文獻彙整…………. 13

表

3.1 民國 90 年被動元件抽樣調查各類廠商家數與營收切割點…... 14

表

3.2 完整鏈條十四個經營變數的定義與對應關係………. 16

表

3.3 簡化鏈條十一個經營變數的五行屬性對應表………. 17

表

3.4 各經營比例的意義與對應關係………. 18

表

4.1「大廠商一」的員工人數加權相生相關係數與加權 t 檢定…… 23

表

4.2 「大廠商一」的員工人數加權相剋相關係數與加權 t 檢定….. 24

表 4.3 「大廠商二」的員工人數加權相生相關係數與加權 t 檢定…. 27

表

4.4 「大廠商二」的員工人數加權相剋相關係數與加權 t 檢定….. 28

表

4.5 「中廠商」的員工人數加權相生相關係數與加權 t 檢定…….. 32

表

4.6 「中廠商」的員工人數加權相剋相關係數與加權 t 檢定…….. 33

表

4.7 「小廠商」的員工人數加權相生相關係數與加權 t 檢定…….. 36

表

4.8 「小廠商」的員工人數加權相剋相關係數與加權 t 檢定…….. 37

表

5.1 民國 90 年被動電子元件業抽樣大廠商的四套經營變數值…… 48

表

5.2 資產負債表的專業經營比例值統計……….. 49

表

5.3 專業經營每人實際運用各項資產價值………. 51

表

5.4 固定資產投入(K

1

)各項目占實際運用資產(L

1

)的比例………… 56

表

5.5 專業經營實際運用各項資產價值對業主權益的比率…………. 59

表

5.6 固定資產毛生產力(F/K

1

)的結構性分析………... 62

表

5.7 每員工毛生產力(F/C)的結構性分析………. 64

表

5.8 業主權益附加價值創化力(F/M)的結構性分析……… 65

表

5.9 民國 90 年資產負債表的綜合理財比例值統計……… 67

表

5.10 綜合理財每人實際運用各項資產價值……… 69

表

5.11 綜合理財各項固定資產投入對實際運用資產的占率………… 71

表

5.12 綜合理財各項固定資產投入的生產毛額創化力……… 73

表

5.13 損益表的專業經營比例統計……… 77

表

5.14 F/H 中專業經營附加價值各計算份子對生產總額的佔率……. 78

表

5.15 (H－F)中各項成本費用對中間耗用的佔率……… 80

表

5.16 B/F 中各項勞動成本份率的結構性分析……….. 84

表

5.17 勞動成本 B 中組成項目金額與比例……… 85

表

5.18 D/F 計算中各項專業經營利潤份率的結構分析………. 86

表

5.19 損益表的綜合理財比例統計………... 90

表

5.20 G/K

2

中綜合理財固定資產投入的各項生產毛額創化力……... 91

表

5.21 E/G 計算中綜合理財盈餘份率的剔除性結構分析……… 93

表

5.22 E/M 中綜合理財業主報酬率的結構性分析……… 96

表

6.1 被動電子元件業各類廠商經營績效與診斷彙整………. 97

表

6.2 被動電子元件業各類廠商經營瓶頸相關係數………. 98

表

6.3 被動電子元件業各類廠商不相生與相剋的相關係數…………. 99

圖目錄

圖

1.1 研究流程………. 6

圖

3.1 乾象因果鏈條經營變數單向因果循環示意圖……… 17

圖

4.1 坤象因果鏈條的生剋相關係數檢定(「小廠商」)………. 38

圖

4.2 離象因果鏈條的生剋相關係數檢定(「小廠商」)………. 40

圖

4.3 震象因果鏈條的生剋相關係數檢定(「小廠商」)………. 41

圖

4.4 兌象因果鏈條的生剋相關係數檢定(「小廠商」)………. 42

第 一 章 緒 論 1.1 研究背景與動機 回 顧 台 灣 的 工 業 發 展 ， 由1950年 代 的 民 生 相 關 產 業 及 農 產 品 加 工 業 ，1960 年 代 的 外 銷 導 向 輕 工 業 ，1970年 代 的 人 纖 產 業 與 塑 膠 工 業 ， 至1980年 代 開 始 推 動 的 高 科 技 產 業( 台 灣 省 諮 議 會 ) 。 至 今 ， 台 灣 資 訊 電 子 產 業 (information and electronic industry)有主機板、數據機、手機、液晶監視器、顯示器與面板等多 項 產 品 已 成 為 全 球 最 大 生 產 國(曾俊洲，2008)，加上半導體產業中的晶圓代工與 積 體 電 路(Integrated Circuit, IC)設計分居世界第一與第二的表現，使得2007年台 灣 整 體IC產業產值達新台幣1兆4,667億元(台灣半導體產業協會)。難怪國內外學 者 會 以 高 科 技 資 訊 電 子 產 業 做 為 近 代 台 灣 經 濟 發 展 成 就 的 代 表(Chen, 2004; Mathews, 1996)。 而 因 為 資 訊 電 子 產 業 的 持 續 快速 發 展 ， 電 子 零 組 件 業 佔 製 造 業 之 國 民 生 產 毛 額(GNP)的比例，由1995年的9.17%提高至2004年的17.37%，且呈現逐年上升 的 現 象 。2007年 電 子 零 組 件 業 的 整 體 產 值 ， 已 達 新 台 幣 7,273億 元 (經 濟 部 技 術 處)。近來，因為彩色手機、液晶電視、與數位相機等消費性電子產品大量使用 被 動 元 件 的 趨 勢 下 ， 電 子 零 組 件 業 中 ， 又 以 被 動 電 子 元 件(Passive Component) 業1包 括 電 阻 器(Resistor)、電容器(Capacitor)、電感器(Inductor)(又合稱為RCL被 動 元 件2)與連接器等主要被動元件，成為所有資訊電子產品與半成品的重要零組 件，而被動元件的品質穩定性也直接影響所有資訊電子產品的使用品質與壽命3。 整體而言，在外部環境上，因受惠於筆記型電腦、手機與液晶電視等產品 進 入 規 格 升 級 的 換 機 需 求 階 段 ， 在 新 一 代 應 用 產 品 功 能 增 強 或 尺 寸 變 大 的 趨 勢 下 ， 被 動 元 件 的 單 位 需 求 量 持 續 成 長 。 加 上 台 灣 廠 商 接 手 日 本 廠 商 放 棄 的 鋁 質

固 態 電 容 器 的 低 階 市 場 訂 單 ， 我 國 廠 商 於 整 體 銷 售 量 與 全 球 市 占 率 均 有 所 提 升。2007 年台灣被動電子元件業的整體產值達 1,343.22 億元 4，特 別 是 RCL 被 動 元 件 近 幾 年 的 產 值 成 長 率 均 高 於 全 球 平 均 水 準(表 1.1)，2007 年的全球產值市 占 率 更 已 提 升 至 12.53%(曾俊洲，2008)，使得我國成為全球第二大被動元件供 應 國(曾俊洲，2007b)。其中，晶片電阻(Chip-R)與積層陶瓷電容器(Multi-Layer Ceramic Capacitor, MLCC)等產品已成為全球最主要的供應國。 表 1.1 我國 與 全 球 RCL 被 動 電 子 元 件 產 值與 成 長 率 比較 表 (2004-2007) 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 我 國 產 值(單 位 ： 百 萬元 ) 102,977 108,363 120,537 134,322 我 國 產 值 成 長 率 -- 5.23% 11.23% 11.44% 全 球 產 值(單 位 ： 百 萬美 元 ) 26,999 27,799 29,745 32,631 全 球 產 值 成 長 率 -- 2.96% 7.00% 9.70% (資 料 來 源 ： 台 經 院 產經 資 料 庫 ；本 研 究 計 算) 就個別廠商在單一產品的表現來說，2004-2007 年占被動電子元件主要產 品 出 口 值 比 重 第 一 的 積 層 陶 瓷 電 容 器 5， 因 國 巨 及 華 新 科 等 主 要 生 產 大 廠 積 極 進 行 同 業 購 併 的 策 略 效 益 發 酵，2006 年的全球市占率分別提升至 13%及 10%， 而 成 為 全 球 第 二 與 第 四 大 的 製 造 商(曾俊洲，2007b)。在晶片電阻上，台灣 2006 年 的 總 產 量 占 全 球 45%，光是國巨一家公司在該年的全球市占率就達 35%，高 居 全 球 第 一 。 目 前 台 灣 已 經 是 全 球 晶 片 電 阻 的 最 大 生 產 地 。 足 見 我 國 被 動 元 件 廠 商 在 全 球 市 場 上 的 重 要 性 。 然而，國內相關資訊電子產業的學術研究，卻鮮少對於被動電子元件製造 業 進 行 其 經 營 績 效 的 全 面 性 檢 視 。 主 要 可 以 歸 因 於 ： 1. 在半導體產業逐漸興起後，始於 1960 年代左右開始發展的我國被動電子元 件 製 造 業 ， 幾 乎 已 成 為 電 子 業 之 傳 統 產 業 ， 較 不 受 重 視 ；

2. 國內廠商在降低生產成本以及配合下游應用廠商供貨便利的考量下，於海外 (特別是中國大陸)的生產比重逐年提高，而台灣則成為研發中心； 3. 早期因該產業進入門檻不高，中小規模廠商家數明顯多於大廠商，新聞報導 曝 光 率 不 高 ； 4. 我國主要業者以生產晶片電阻器與積層陶瓷電容器為主，其他被動元件產品 的 競 爭 力 相 對 較 弱 ， 產 業 發 展 似 乎 缺 乏 全 面 性 。 特別是當我國被動電子元件業的全球競爭力逐年提升的同時，2008 上半年 卻 受 到 美 國 次 級 房 貸 影 響 以 及 高 油 價 引 發 之 通 膨 效 應 ， 全 球 消 費 性 電 子 產 品 的 需 求 與 消 費 能 力 銳 減 ， 下 游 應 用 產 品 出 貨 量 的 成 長 力 道 不 足 ， 上 自 生 產 動 態 隨 機 存 取 記 憶 體(Dynamic Random Access Memory, DRAM)的半導體產業，下至生 產 液 晶 顯 視 器 的 面 板 產 業 廠 商 皆 產 生 嚴 重 虧 損 。 伴 隨 著 全 球 金 屬 原 物 料 價 格 的 持 續 飆 漲 、 台 灣 會 計 準 則 將 廠 商 對 員 工 的 分 紅 費 用 化 、 各 廠 商 因 業 外 匯 損 金 額 擴 大 等 因 素 的 威 脅 與 衝 擊 ， 以 及 中 國 政 府 實 施 勞 動 合 同 法 ， 使 得 為 配 合 下 游 系 統 廠 商 而 將 生 產 線 外 移 的 同 時 ， 這 些 以 大 陸 為 主 要 生 產 基 地 的 台 灣 被 動 元 件 廠 商 ， 又 不 得 不 面 臨 人 力 成 本 的 大 幅 增 加 。 種 種 因 素 造 成 該 業 廠 商 的 整 體 營 收 雖 仍 有 成 長 ， 卻 出 現 稅 後 淨 利 衰 退 以 及 平 均 毛 利 率 明 顯 下 滑(曾 俊 洲 ，2008)的 窘 境 。 面 臨 此 等 經 濟 不 景 氣 、 下 游 需 求 變 動 、 國 際 競 爭 以 及 歐 盟 環 保 要 求 日 趨 嚴 格(陳 玲 蓉 ，2005)的 嚴 峻 經 營 環 境 與 因 素 ， 雖 然 我國 廠 商 戮 力 於 透 過 策 略 聯 盟 或 整 併 ， 擴 大 營 運 規 模 ， 以 維 持 良 好 的 產 業 秩 序 。 並 努 力 提 高 上 游 材 料 的 自 主 供 給 ， 以 降 低 直 接 原 物 料 佔 製 造 成 本 的 比 重 6； 但 是 ， 對 於 相 繼 進 入 該 業 的 中 小 廠 商 而 言 ， 或 因 產 品 供 過 於 求 ， 台 灣 與 韓 國 廠 商 相 互 削 價 競 爭 ， 或 因 原 材 料 價 格 上 漲，使 得 生 產 成 本 提 高，或 因 全 球 景 氣 下 滑，通 訊 及 資 訊 市 場 需 求 減 緩 ，

儘 管 我 國 廠 商 的 整 體 銷 售 量 與 金 額 有 所 成 長 ， 獲 利 卻 相 對 受 到 壓 縮 ， 部 分 規 模 較 小 廠 商 甚 至 產 生 虧 損 。 依 據 台 灣 經 濟 研 究 院 產 經 資 料 庫 的 統 計 ， 台 灣 被 動 電 子 元 件 業 的 企 業 家 數 由 2004 年的 435 家，逐年遞減至 2007 年的 397 家，正說 明 了 這 些 小 廠 商 在 集 資 不 易 ， 不 敷 虧 損 下 ， 很 容 易 退 出 市 場 。 表 1.2 台灣 被 動 電 子元 件 業 公 開發 行 公 司 一覽 表 積 層 陶 瓷 電 容 器 鋁 質 電 解 電 容 器 晶 片 電 阻 器 熱 敏 電 阻 器 電 感 器 連 接 器 上 市 國 巨 華 新 科 禾 伸 堂 智 寶 立 隆 日 電 貿 旺 詮 大 毅 興 勤 鈞 寶 正 崴 嘉 澤 詮 欣 上 櫃 斐 成 天 揚 蜜 望 實 凱 美 金 山 電 奧 斯 特 -- 聚 鼎 千 如 恩 得 利 與 崧 騰 等 十 二 家 (資 料 來源 ： 台 灣 證券 交 易 所 ，本 研 究 整 理) (註 ： (1) 本 表 所 列 產品 並 未 包 含變 壓 器 (上櫃 有 耀 勝 、沛 波 與 迅 德)與 SMD 電 阻 器(上櫃 有 艾 華 )。 (2) 國 巨 與 華 新 科 為具 有 同 時 生產 電 容 、 電阻 與 電 感 器 的 廠 商 集 團 ； 但 因 皆 以 積 層 陶 瓷 電 容 器 為 其 產 量 最 大 的 主 要 產 品 ， 只 列 在 第 一 欄 位 。 而相對於為數眾多的中小規模廠商，該業規模較大而為公開發行上市、上 櫃 的 廠 商 家 數 並 不 多(表 1.2)，因而國內現有之產業與廠商財務資料庫，包括工 業 技 術 研 究 院 的 產 銷 統 計 資 料 庫 與 台 灣 經 濟 新 報(Taiwan Economic Journal, TEJ)的金融財經資料庫，皆以收錄該業規模或營收較大的上市上櫃公司的營運 資 料 為 主 ， 並 無 法 提 供 台 灣 被 動 電 子 元 件 業 全 體 廠 商 的 完 整 經 營 資 料 。

1.2 研究目的

鑑 於 前 述 有 關 台 灣 被 動 電 子 元 件 製 造 業 之 產 業 背 景 與 現 況 的 探 討 ， 不 論 是 整 體 產 值 與 銷 售 額 的 大 幅 成 長 ， 或 是 個 別 廠 商 特 定 規 格 產 品 全 球 市 占 率 的 提

昇 ， 都 說 明 了 該 業 在 全 球 市 場 中 的 地 位 與 重 要 性 。 在 美 國 次 級 房 貸 問 題 而 引 發 金 融 風 暴 的 不 景 氣 中 ， 究 竟 該 業 不 同 規 模 廠 商 的 經 營 績 效 如 何 ？ 相對於其他有關該產業就其競爭策略、購併績效、製程品質改善與赴大陸 投 資 的 區 位 選 擇 等 個 案 或 質 性 研 究 的 文 獻 ， 本 文 將 著 力 於 進 行 該 產 業 在 財 務 報 表 下 其 經 營 績 效 的 量 化 研 究 ， 經 由 有 系 統 的 全 面 檢 視 該 業 所 有 廠 商 ， 以 資 產 負 債 表 與 損 益 表 為 主 的 經 營 成 果 與 資 訊 ， 分 別 為 不 同 規 模 廠 商 評 估 其 績 效 ， 並 診 斷 其 瓶 頸 ， 據 以 對 於 該 業 廠 商 提 出 改 善 營 運 績 效 的 具 體 建 議 ， 也 就 成 為 本 文 的 研 究 目 的 之 一 。 然 而 ， 前 述 只 收 錄 該 業 部 分 上 市 、 上 櫃 大 規 模 公 司 的 國 內 現 有 產 業 或 財 經 資 料 庫 ， 並 未 能 提 供 該 業 中 、 小 規 模 廠 商 的 經 營 資 訊 。 而 目 前 為 止 已 公 布 之 最 新 的 民 國 90 年台閩地區工商普查資料庫 7 ，由 於 調 查 對 象 為「 各 行 業 之 企 業 及 場 所 單 位 ， 不 論 為 公 營 或 民 營 ， 公 司 組 織 或 非 公 司 組 織 ， 已 登 記 或 未 登 記 ， 其 設 有 固 定 處 所 者 」(90 年台閩地區工商及服務業普查方案)，得以掌握每一產業 更 完 整 且 全 面 的 廠 商 資 料 ， 且 具 有 其 他 三 項 優 點 8(陳相如，2008)。 儘 管 當 年 該 業 的 經 營 背 景 與 條 件 和 現 今 已 大 不 相 同 ， 但 基 於 該 產 業 五 年 一 次 景 氣 循 環 的 特 性(盧 慶 儒 ， 2006)， 目 前 之 廠 商 產 品 價 格 調漲 不 易 ， 整 體 毛 利 率 的 表 現 不 佳 ， 獲 利 成 長 空 間 受 到 壓 縮(曾俊州，2007c)等現象，與民國 90 年 該 產 業 廠 商 面 臨 的 經 營 問 題 類 似 。 因 而 ， 為 達 成 前 述 之 研 究 目 的 ， 本 研 究 採 用 民 國 90 年工商普查抽樣調查檔，含括該業 137 家廠商的經營資料，進行必要的 計 算 、 分 析 與 論 述 。 但 是 ， 在 民 國 90 年的抽樣調查檔中，該業營收最高的公司(後以甲公司稱

之)，其高達 1,441.3 億元的全年營收，直逼被動電子元件業其他廠商當年營收 的 總 和 ， 此 一 單 一 廠 商 在 產 業 分 析 時 的 重 要 性 絕 不 容 忽 視 。 有 關 甲 公 司 經 營 成 果 的 資 訊 ， 可 以 在 本 文 進 行 實 證 分 析 時 ， 提 供 相 對 於 該 業 營 收 規 模 較 大 廠 商 經 營 績 效 的 比 較 標 竿 。 因 而 ， 以 甲 公 司 為 個 案 ， 完 整 的 檢 視 、 探 討 、 與 分 析 其 經 營 特 性 與 績 效 ， 乃 為 本 文 的 第 二 個 研 究 目 的 。 1.3 研究流程 圖 1.1 研究 流 程 決 定 研 究 主 題 研 究 背 景 與 動 機 文 獻 回 顧 研 究 方 法 產 業 整 體 分 析 企 業 個 案 分 析 八 卦 因 果 鏈 條 績 效 評 估 瓶 頸 診 斷 經 營 特 性 與 績 效 標 竿 鏈 條 關 鍵 鏈 條 結 論 與 建 議

本 文 在 第 二 章 將 分 別 進 行 ， 台 灣 資 訊 科 技 各 產 業 績 效 評 估 文 獻 之 研 究 方 法 的 回 顧 ； 以 及 八 卦 因 果 鏈 條 在 各 產 業 實 證 研 究 文 獻 之 探 討 。 緊 接 著 在 第 三 章 的 「 研 究 資 料 與 方 法 」， 則 說 明 本 文 在 使 用 民 國 90 年工商普查抽樣調查檔廠商經 營 資 料 下 ， 如 何 將 該 業 廠 商 分 類 ， 以 及 採 用 八 卦 因 果 鏈 條 的 分 析 模 式 ， 如 何 得 以 搭 配 經 營 變 數 的 相 關 分 析 ， 進 行 廠 商 經 營 績 效 之 系 統 性 分 析 。 第 四 章 則 進 行 該 業 不 同 規 模 廠 商 經 營 績 效 的 實 證 分 析 。 第 五 章 以 當 年 該 業 營 收 最 大 之 廠 商-甲 公 司 為 個 案 ， 探 討 其 經 營 特 色 與 績 效 。 最 後 ， 則 於 第 六 章 提 出 研 究 結 論 。 研 究 流 程 見 圖 1.1。

第 二 章 文 獻 回 顧

2.1 台灣資訊科技產業的績效研究

雖 然 有 關 被 動 電 子 元 件 業 的 學 術 研 究 與 文 獻 少 之 又 少 ， 管 理 學 界 對 於 台 灣 資 訊 科 技 各 產 業 的 績 效 研 究 卻 相 當 多 。Chan & Fang(2006)使用由資產報酬率、 股 東 權 益 報 酬 率 、 純 益 率 與 每 股 盈 餘 四 個 因 素 所 組 成 的 獲 利 能 力 指 標 (profitability index)為依變項，另以研發密集度、行銷密集度、與碩博士員工占 率 為 自 變 項 ， 進 行 廻 歸 分 析 的 研 究 結 果 指 出 ， 對 於 台 灣 資 訊 電 子 產 業 (information and electronic industry)獲利能力具有顯著影響的因素為研發、行銷 費 用、與 專 業 員 工 的 雇 用。Hwang(2008)則使用效率模式(effectiveness model)， 在 多 重 財 務 比 率 的 指 標 下 ， 以 資 料 包 絡 分 析(data envelopment analysis, DEA) 法，進 行 台 灣 50 家電子產業(electronics industry)廠商的相對管理績效與績效變 化 的 衡 量 。 研 究 結 果 除 了 為 六 個 產 業 群 聚 分 別 發 展 有 效 的 管 理 策 略 ， 並 提 供 績 效 評 估 與 策 略 形 成 之 間 的 連 結 。 但是在新的經營模式下，要找出良好的指標以進行廠商未來成功與否的預 測 ， 會 是 一 項 艱 鉅 的 挑 戰 。Garbi(2002)就 曾 指 出 ， 在 電 子 商 務 (e-commerce)主 導 產 品 與 服 務 銷 售 的 經 營 環 境 下 ， 特 別 是 針 對 資 訊 科 技 產 業(information technology industry)而言，因為無形資產相對比有形資產要來得重要許多，智能 資 本 因 而 被 視 為 企 業 經 營 最 有 價 值 的 資 產 與 最 有 利 的 競 爭 武 器 。

Wang & Chang(2005)以 1997-2001 年期間，台灣經濟新報(TEJ)中所有資訊 科 技 產 業 廠 商 的 年 報 資 料 ， 採 用 足 以 避 免 多 元 共 線 性 與 測 量 誤 差 之 部 分 最 小 平 方 法(partial least squares, PLS)進行人力、創新、流程、與顧客等四個智能資本 之 要 素 的 相 關 性 與 其 對 廠 商 績 效 的 影 響 研 究 。 結 論 出 人 力 資 本 直 接 影 響 其 他 資

本 要 素 ， 從 而 影 響 企 業 績 效 ， 因 此 ， 人 力 資 本 是 影 響 績 效 最 主 要 的 因 素 而 應 為 管 理 的 重 心 。Wang(2006) 也 採 取 相 同 的 觀 點 ， 針 對 台 灣 電 子 產 業 (electronic industry)公開上市公司，在 2002-2004 年期間有淨利、正常交易且使用相同會 計 準 則 的 40 家公司，使用其在台灣經濟新報資料庫與台灣證交所股市觀測站的 次 級 資 料 ， 在 複 廻 歸 分 析 法 下 進 行 假 設 檢 定 。 取 得 廠 商 的 人 力 、 顧 客 、 創 新 、 與 智 能 資 本 皆 分 別 與 其 市 場 價 值(market value)間存在顯著相關的結論。

胡 志 堅 與 黎 漢 林(2004)則引用投入資本報酬率(return on investment capital, ROIC)的 概 念 ， 由 於 其 值 為 營 業 利 潤 率 (return on sales)與 資 本 週 轉 率 (capital turnover)的乘積，具有釐清影響廠商績效良窳之變因是來自銷售利潤或是營運 管 理 的 功 能 。 其 以1998-2001年 間 ， 台 灣 IC設 計 的 上 市 上 櫃 公 司 為 主 要 研 究 對 象 ， 使 用 其 公 開 說 明 書 、 股 東 會 年 報 、 以 及 公 開 財 務 報 表 等 資 料 ， 評 估IC設計 產 業 的 績 效 表 現 。 研 究 方 法 則 採 用 影 響 投 入 資 本 報 酬 率 變 化 的 銷 貨 成 本 、 銷 貨 收 入 淨 額 、 銷 管 費 用 、 折 舊 及 攤 提 、 淨 固 定 資 產 、 淨 營 運 資 金 、 以 及 淨 其 它 資 產 等 項 目 為 自 變 項 ， 對 依 變 項 投 入 資 本 報 酬 率 進 行 反 向 刪 除 法 的 複 廻 歸 分 析 。 研 究 結 果 顯 示 ， 在 這 四 年 中 ， 影 響 該 產 業 投 入 資 本 報 酬 率 表 現 高 低 的 主 要 因 素 為 資 本 週 轉 率 。 吳 佳 穎(2001)則 探 討 資 訊 電 子 產 業 投 入 研 究 發展 活 動 ， 對 其 經 營 績 效 的 影 響。其 中，以 投 入 研 發 費 用 與 投 入 研 發 密 集 度 為 衡 量 公 司 投 入 研 發 活 動 的 指 標， 並 採 用 損 益 表 中 的 會 計 科 目 為 績 效 指 標 ， 員 工 人 數 與 資 產 總 額 為 控 制 變 項 。 實 證 結 果 發 現 ， 廠 商 營 收 與 投 入 研 發 密 集 度 之 間 ， 以 及 廠 商 銷 貨 成 本 與 投 入 研 發 密 集 度 之 間 皆 呈 現 負 相 關 。 表 示 研 發 活 動 對 於 提 高 公 司 短 期 營 收 的 績 效 幫 助 不 大 ； 然 而 ， 長 期 下 來 卻 常 有 助 於 降 低 銷 貨 成 本 。 尤 其 ， 當 研 發 費 用 超 過 一 定 金 額 後 ， 研 發 活 動 與 營 收 之 間 將 出 現 正 相 關 。

另外，Chang et al.(2003)則由對於新竹科學園區的五家IC製造領導廠商的 深 度 訪 談 ， 獲 得 以 下 結 論 ： 除 了 低 成 本 與 快 速 出 貨 外 ， 台 灣IC製 造 產 業 (IC manufacturing industry)的製造績效是政府政策、垂直分工、產業群聚、外國供 應 商 的 支 持 、 以 及 科 技 人 才 搭 配 良 好 的 結 果 。 表 2.1 台 灣資 訊 電 子 產業 相 關 績 效研 究 文 獻 彙整 學 者(年 份 ) 產 業 研 究 變 項 研 究 方 法 Chang et al. (2003) IC製 造 業 (無 ) 深 度 訪 談 Wang & Chang

(2005) 資 訊 科 技 業

人 力 創 新

流 程 顧 客 相 關 與 廻 歸 分 析 Chan & Fang

(2006) 資 訊 電 子 業 研 發 密 集 度 行 銷 密 集 度 碩 博 士 員 工 占 率 廻 歸 分 析 Wang (2006) 電 子 產 業 人 力 創 新 流 程 顧 客 廻 歸 分 析 Hwang (2008) 電 子 產 業 多 重 財 務 比 率 資 料 包 絡 分 析 吳 佳 穎 (2001) 資 訊 電 子 業 投 入 研 發 費 用 投 入 研 發 密 集 度 相 關 與 廻 歸 分 析 胡 志 堅 與 黎 漢 林(2004) IC設 計 業 銷 貨 成 本 銷 貨 收 入 淨 額 銷 管 費 用 折 舊 及 攤 提 淨 固 定 資 產 淨 營 運 資 金 淨 其 它 資 產 廻 歸 分 析 上述有關台灣資訊電子產業績效研究的相關文獻，就其目標產業、研究變 項 與 研 究 方 法，整 理 如 表2.1。這些產業績效研究，大多使用市場價值、資產報 酬 率(return on assets, ROA)與權益報酬率(return on equity, ROE)等財務比率之 績 效 衡 量 指 標 為 依 變 項 。 但 是 ， 鑑 於 多 數 指 標 在 掌 握 與 解 釋 特 定 產 業 複 雜 的 績 效 上 並 不 適 當(Jacobson, 1987; March & Sutton, 1998)，自變項的選擇則有與科 技 產 業 的 經 營 息 息 相 關 的 研 發 密 集 度 、 投 入 研 發 費 用 、 智 能 資 本 、 與 銷 管 費 用

等 。 研 究 方 法 則 多 進 行 相 關 與 廻 歸 分 析 。 2.2 新儒學八卦因果鏈條應用在台灣各產業的績效研究 值得注意的是，在經濟學之廠商以追求本身利潤極大的假設下，上述文獻 大 多 由 企 業 廠 商 的 角 度 來 評 估 資 訊 電 子 產 業 的 經 營 績 效 。 西 方 學 者 Cameron(1986)建議可以另由員工面(離職率、人數成長、員工滿意度)與顧客面 (市場占有率、銷售成長、顧客忠誠度)等構面，來衡量廠商績效。 林 國 雄 等(2007c)則結合前述研究的看法且兼具其特色，分別由員工與業主 勞 資 雙 方 的 立 場 出 發 ， 在 利 己 主 義(egoism)與 圈 內 利 他 主 義 (altruism)的 兩 大 構 面 下，運 用 八 卦 因 果 鏈 條(Ba Gua causal chains)於2001年電腦製造業與1996年電 機 電 子 業 的 經 營 績 效 探 討 。 有 關 新 儒 學 經 營 管 理 理 論 之 因 果 鏈 條 的 分 析 模 式 ， 最 早 由 林 國 雄(1985)在 分 析 自 來 水 用 水 合 理 化 的 課 題 時 ， 開 始 其 初 步 應 用 。 而 首 次 搭 配 廠 商 與 產 業 資 料 的 運 用 則 可 追 溯 自 民 國 七 十 五 年 的 台 閩 地 區 工 商 普 查(林國雄，1990)。不過， 一 直 到 使 用 民 國 八 十 五 年 工 商 普 查 的 抽 樣 調 查 檔 資 料 ， 進 行 對 於 台 灣 製 造 業 的 損 益 表 結 構(林國雄，2001b)與資產負債表結構(林國雄，2003)的探討，其所使 用 的 還 只 是 利 己 的 四 象 因 果 鏈 條 的 分 析 架 構 。 至 於 ， 八 卦 因 果 鏈 條 的 推 衍 則 由 蔡 淵 輝 等(2006b)在加入圈內利他的四個鏈條後正式成型。 四 象 與 八 卦 因 果 鏈 條 曾 經 被 應 用 於 經 營 體質 檢 視 或 績 效 評 估 的 台 灣 產 業 ， 分 別 有 機 械 業(林國雄，1996)、食品業(林國雄，1997)、電機電子業(張森河等， 2006)與運具精密業(蔡淵輝，2006a)。其中，蔡淵輝(2006a)將台灣地區的872家 運 具 精 密 業 者，區 分 為 大、中、小、修 配 與 代 客 加 工 等 五 類 廠 商，同 時 計 算1/n

加 權 、 員 工 人 數(C)加權與業主權益(M)加權，共三套加權相關係數。除比較不 同 加 權 方 法 下 的 計 算 成 果，依t檢定結果，而得不同規模廠商之業主或員工在經 營 過 程 中，所 謂「 唯 利 是 圖 」、「 捨 生 取 義 」、與「 義 利 雙 行 」之 不 同 傾 向，並 以 之 進 行 五 類 不 同 規 模 廠 商 之 經 營 績 效 探 討 。 不 過 ， 該 文 雖 然 指 出 ， 無 論 是 員 工 人 數(C)加權，或者是業主權益(M)加權的計算，皆比一般的算術平均計算要來 得 精 確 ， 但 是 卻 未 能 提 供C加權與M加權何者較佳的建議。 至 於 林 國 雄(1997)在 其 對 於 食 品 業 的 研 究 中 ， 先 利 用 因 果鏈 條 中 之 五 行 屬 性 的 經 營 變 數，陳 述 五 行 相 生 所 表 示 企 業 經 營 之 成 長 與 發 展 結 果 應 為「 福 吉 」， 以 及 五 行 相 剋 所 顯 示 經 營 過 程 的 不 順 與 挫 折，其 結 果 應 為「 禍 凶 」。再 依 平 均 薪 資 大 小，將 食 品 業 廠 商 分 成 四 類，利 用 員 工 人 數(C)加權計算的變數相關係數， 以 相 生 與 相 剋 的 概 念 說 明 其「 吉 凶 禍 福 」下 的 經 營 績 效。並 提 出 在 因 果 鏈 條 中 ， 整 體 經 營 變 數 的 相 生 並 不 排 斥 局 部 經 營 變 數 的 相 剋 ， 也 就 是 所 謂 的 「 福 兮 禍 之 所 伏 」；以 及 整 體 經 營 變 數 的 相 剋 並 不 排 斥 局 部 經 營 變 數 的 相 生，也 就 是 所 謂 的 「 禍 兮 福 之 所 倚 」 的 結 論 。 張森河等(2006)則利用台灣地區工商普查電機電子業抽樣調查檔之大、中、 小 三 類 廠 商 的 資 料 ， 以t分配計算因果鏈條中之經營比例期望值的信賴區間，藉 由 算 術 平 均 與 其 它 加 權 方 式 下 的 計 算 結 果 之 間 ， 存 在 相 當 多 的 顯 著 差 異 ， 探 討 並 比 較 算 術 平 均 方 式 與 其 它 合 理 加 權 方 式 所 設 定 的 聯 合 分 配 密 度 函 數 在 期 望 值 應 用 上 之 優 缺 點 。 結 論C加權或M加權的計算結果皆比算術平均要來得合理。 因果鏈條應用在台灣機械業的實證研究，則以林國雄(1996)依員工人數加權 所 計 算 的 經 營 變 數 相 關 係 數 ， 所 顯 示 的 五 行 相 生 循 環 順 暢 程 度 ， 對 於 該 業 在 平 均 薪 資 以 及 在 業 主 報 酬 率 兩 種 標 準 下 所 區 分 的 四 類 廠 商 ， 進 行 其 「 重 義 輕 利 」

或 「 義 利 雙 行 」 之 經 營 績 效 分 析 。 表2.2 新 儒學 因 果 鏈 條在 台 灣 各 產業 的 績 效 研究 文 獻 彙 整 學 者 (年 份 ) 產 業 研 究 架 構 研 究 重 點 林 國 雄 (1996) 機 械 業 四 象 因 果 鏈 條 四 類 廠 商「 重 義 輕 利 」或「 義 利 雙 行 」 之 經 營 績 效 分 析 林 國 雄 (1997) 食 品 業 四 象 因 果 鏈 條 以 相 生 相 剋 的 概 念 說 明 四 類 廠 商 「 吉 凶 禍 福 」 的 經 營 績 效 張 森 河 等 (2006) 電 機 電 子 業 八 卦 因 果 鏈條 比 較 並 探 討 算 術 平 均 與 其 它 加 權 方 式 設 定 的 聯 合 分 配 密 度 函 數 在 期 望 值 應 用 上 之 優 缺 點 蔡 淵 輝 (2006a) 運 具 精 密 業 八 卦 因 果 鏈條 比 較 三 套 加 權 計 算 成 果，取 得 五 類 廠 商 在「 唯 利 是 圖、「 捨 生 取 義 」與「 義 利 雙 行 」之 不 同 經 營 績 效 探 討 綜 合 八 卦 因 果 鏈 條 在 台 灣 各 產 業 的 實 證 績 效 研 究(表 2.2)， 可 以 得 知 此 一 分 析 模 式 的 特 色 在 於 ， 有 效 考 量 不 同 規 模 廠 商 的 經 營 策 略 與 優 勢 資 源 ， 進 行 適 當 的 分 類 ； 並 在 勞 雇 雙 方 關 懷 彼 此 的 薪 資 報 酬 與 利 潤 盈 餘 的 同 理 心 假 設 下 ， 評 估 在 勞 資 雙 贏 下 的 經 營 績 效 。 重 點 則 在 於 ， 採 用 不 同 加 權 方 式 下 ， 統 計 量 數 的 計 算 與 檢 定 結 果 的 差 異 ， 對 於 產 業 績 效 評 估 的 影 響 。

第 三 章 研 究 資 料 與 方 法 3.1 代表倍數與廠商分類 由 於 前 述 之 台 灣 被 動 電 子 元 件 業 的 廠 商 營 運 規 模 多 屬 中 小 型 企 業 ， 上 市 上 櫃 的 公 司 家 數 不 多 ， 以 及 產 業 群 聚 的 特 性 ， 本 研 究 割 捨 無 法 囊 括 該 業 所 有 廠 商 經 營 數 據 之 台 灣 經 濟 新 報 或 台 灣 證 交 所 股 市 觀 測 站 的 次 級 資 料 庫 ， 而 選 擇 民 國 90 年工商普查抽樣調查檔中的廠商營運資料，進行該業經營績效的實證研究。 但 是 在 抽 樣 調 查 檔 中 ，137 家 被 動 電 子 元 件 業 廠 商 的 全 年 營 收 差 距 相 當 大 ， 營 收 最 大 的 1,441.3 億元與營收最小的 338.1 萬元(不含營收為零者)，兩者 之 間 的 差 異 達 四 萬 餘 倍 。 在 進 行 該 業 的 產 業 分 析 時 ， 個 別 廠 商 因 營 收 高 低 的 懸 殊 差 異 ， 其 在 市 場 中 的 重 要 性 以 及 對 於 產 品 市 場 的 影 響 力 絕 不 能 等 同 視 之 。 為 了 合 理 且 正 確 反 映 不 同 營 收 規 模 廠 商 ， 其 營 運 活 動 與 成 果 所 呈 現 的 經 營 資 料 ， 對 於 產 業 績 效 評 估 的 相 對 重 要 性 ， 並 找 出 該 業 不 同 規 模 廠 商 的 經 營 瓶 頸 ， 在 進 行 計 算 前，本 文 先 將 該 業 的 137 家廠商，區分為大、中、小三類廠商(見表 3.1)。 表 3.1 民國 90 年 被動 電 子 元 件抽 樣 調 查 各類 廠 商 家 數與 營 收 切 割點 分 類 營 收 切 割點 (新 台 幣 百萬 元 ) 抽 查 (家 數 ) 代 表 倍 數 大 廠 商 300 以 上 66 1.06 中 廠 商 30~300 57 4.49 小 廠 商 30 以 下 14 36.27 總 計 137 其 中 ， 各 類 廠 商 的 「 代 表 倍 數 」 是 以 普 查 檔 9 中 該 類 廠 商 的 營 收 總 額 除 以 抽 樣 調 查 檔 中 該 類 廠 商 營 收 總 額 計 算 而 得(林國雄，2005)。特別是表 3.1 中之大 廠 商 1.06 的代表倍數表示，普查檔中幾乎所有營收 3 億元以上的該業大廠商皆

被 囊 括 至 該 業 的 抽 樣 調 查 檔 中 ， 所 以 本 文 所 使 用 抽 樣 調 查 檔 的 該 業 大 廠 商 經 營 資 料 ， 具 有 相 當 高 的 母 體 代 表 性 。 但 是 ， 被 動 電 子 元 件 業 的 「 中 廠 商 」 與 「 小 廠 商 」， 卻 因 其 對 該 業 市 場 的 影 響 力 較 低 ， 分 別 為 4.49 與 36.27 的代表倍數顯 示，工 商 普 查 的 執 行 機 構-行政院主計處對其抽出填答抽樣調查表的抽樣比例較 低 。 又 因 為 該 業 營 收 最 大 的 甲 公 司 ， 其 1,441.3 億元的超高全年營收，要比該 業 營 收 排 名 第 二 與 第 三 廠 商 的 71.3 億元與 69.4 億元高出許多。為了得以更清 楚 離 析 甲 公 司 以 外 之 其 他 抽 樣 大 廠 商 的 經 營 績 效 ， 在 接 下 來 的 計 算 與 分 析 中 ， 本 文 再 將 大 廠 商 作「大 廠 商 一(含甲公司)」與「大廠商二(不含甲公司)」的區別 處 理 。 並 將 一 家 專 業 經 營 附 加 價 值 為 負 值 而 可 能 扭 曲 計 算 結 果 的 中 廠 商 予 以 刪 除 。 3.2 八卦因果鏈條與加權相關係數 在 研 究 方 法 上，則 採 用 林 國 雄(1995；2001a；2003)的八卦因果鏈條 10為 分 析 架 構 ， 使 用 林 國 雄(2005)基 於 工 商 普 查 抽 樣 調 查 表 細 項 資 料 所 離 析 出 ， 分屬 於 專 業 經 營 與 綜 合 理 財 兩 類 的 十 四 個 經 營 變 數(表 3.2)，並由其利用經驗歸納證 實(林國雄，1998；2004)，所獲得 B、A、D、E 皆為「水」，H、F、G 皆為「金」， J、K1、K2皆 為 「 土 」 ，L1、L2皆 為 「 火 」 ， 以 及 C、M 皆為「木」的五行不 同 屬 性 所 分 別 附 著 的 經 營 變 數 11。 因 為 「 木 生 火 、 火 生 土 、 土 生 金 、 金 生 水 、 水 生 木 」 之 由 手 段 投 入 、 經 營 活 動 與 過 程 、 來 到 產 出 分 配 的 因 果 關 係 ， 而 得 以 在 業 主 資 金 權 益 與 員 工 勞 動 的 兩 種 最 基 礎 且 有 意 義 的「 投 入 」，以及 在 以 專 業 經 營 與 綜 合 理 財 兩 種 經 營 理 念 主 導 下 的 經 營「 過 程 」，復 以 在 薪 資 報 酬 與 利 潤 盈 餘 為 對 應 之 兩 種「 產 出 」追 求 目

標 下 ， 構 建 足 以 進 行 績 效 評 估 的 八 卦 因 果 鏈 條 。 表 3.2 完整 鏈 條 十 四個 經 營 變 數的 定 義 與 對應 關 係 專 業 經 營 活 動 綜 合 理 財 活 動 投 入 手 段 員 工人 數 (C) (木 ) 業 主權 益 (M) (木 ) 經 營 過 程 實 際 運 用 資 產 投 入 (L1) (火 ) 固 定 資 產投 入 (K1) (土 ) 機 械 電機 投 入 (J) (土 ) 生 產 總額 (H) (金 ) 附 加 價值 (F) (金 ) 實 際 運 用資 產 投 入 (L2) (火 ) 固 定 資產 投 入 (K2) (土 ) 生 產毛 額 (G) (金 ) 薪 資 支出 (A) (水 ) 勞 動 成本 (B) (水 ) 產 出 分 配 利 潤 (D) (水 ) 盈 餘 (E) (水 ) 而 在 相 關 原 因 的 考 量 下，自 原 始 完 整 的 八 卦 因 果 鏈 條 捨 去 J、H、與 B 等三 個 經 營 變 數 12後，可 得 精 簡 的 八 卦 因 果 鏈 條，如 式(1)至式(8)。其中，乾、坤、 坎 、 離 四 象 的 因 果 鏈 條 ， 因 為 員 工 勞 動(C)投 入 之 目 的 在 追 求 薪 資 (A)報 酬 ， 以 及 業 主 權 益 資 金(M)投入之目的在追求利潤(D)或盈餘(E)報酬，皆屬於員工或業 主 股 東 的 利 己 因 果 鏈 條 ； 至 於 震 、 巽 、 艮 、 兌 四 象 的 因 果 鏈 條 ， 則 因 員 工 的 勞 動 投 入 與 業 主 權 益 的 資 金 投 入 ， 在 企 業 內 分 別 以 關 懷 勞 資 對 方 的 利 益 為 主 要 追 求 目 標 ， 皆 屬 於 圈 內 利 他 因 果 鏈 條 13 (林國雄，2005)。 C L L K K F F A C A ₁ 1 1 1 ⋅ ⋅ ⋅ = 乾 象 (1) M L L K K G G E M E ₂ 2 2 2 ⋅ ⋅ ⋅ = 坤 象 (2) M L L K K F F D M D ₁ 1 1 1 ⋅ ⋅ ⋅ = 坎 象 (3) C L L K K G G A C A 2 2 2 2 ⋅ ⋅ ⋅ = _{離 象 (4)} C L L K K G G E C E 2 2 2 2 ⋅ ⋅ ⋅ = 震 象 (5) M L L K K F F A M A ₁ 1 1 1 ⋅ ⋅ ⋅ = _{巽 象 (6)} M L L K K G G A M A ₂ 2 2 2 ⋅ ⋅ ⋅ = 艮 象 (7)

C L L K K F F D C D ₁ 1 1 1 ⋅ ⋅ ⋅ = 兌 象 (8) 在 簡 化 的 八 卦 因 果 鏈 條 中 ， 各 經 營 變 數 的 五 行 屬 性 可 以 整 理 如 表 3.3。 表 3.3 簡化 鏈 條 十 一個 經 營 變 數的 五 行 屬 性對 應 表 生 產 流 程 五 行 屬 性 專 業 經 營 活 動 綜 合 理 財 活 動 投 入 手 段 木 員 工 人 數(C) 業 主 權益 (M) 經 營 過 程 火 土 金 實 際 運 用 資 產 投 入(L1) 固 定 資 產 投 入(K1) 附 加 價 值(F) 實 際 運 用 資 產 投 入(L2) 固 定 資 產 投 入(K2) 生 產 毛 額(G) 利 潤 (D) 盈餘 (E) 產 出 分 配 水 薪 資 支 出(A) 以 乾 象 因 果 鏈 條(式(1))為例，因企業以雇用員工為投入端點，可以由等號 右 邊 最 後 一 項 經 營 比 例 的 分 母 經 營 變 數-員 工 的 勞 動 投 入(C)看 起 ， 接 著 企 業 會 以 專 業 經 營 實 際 運 用 資 產(L1)裝 備 這 些 員 工 ， 並 可 從 中 區 分 出 與 製 造 活 動 提 升 生 產 力 息 息 相 關 的 專 業 經 營 固 定 資 產(K1)； 在 經 營 一 段 時 間 後 ， 將 專 業 經 營 生 產 總 額(H)扣 除 經 營 活 動 的 各 項 中 間 耗 用 後 ， 可 得 專 業 經 營 附 加 價 值(F)； 最 後 由 附 加 價 值 分 配 出 薪 資 支 出(A)。由於員工勞動投入所追求之薪資報酬目標的達 成，有 助 於 員 工 勞 動 力 的 再 投 入，將 該 式 等 號 左 邊 之 經 營 比 例 的 分 子 分 母 對 調， 再 去 掉 等 號 則 可 以 形 成 由 投 入 來 到 產 出 之 單 向 循 環 的 因 果 關 係(如圖 3.1)。 圖 3.1 乾象 因 果 鏈 條經 營 變 數 單向 因 果 循 環示 意 圖

A

水

C

木

F

金

K

1 土

L

1 火

整 體 而 言 ， 八 卦 因 果 鏈 條 在 專 業 經 營 與 綜 合 理 財 的 一 對 經 營 理 念 下 ， 廠 商 以 業 主 權 益 資 金 投 入 ， 加 上 舉 借 更 多 的 資 金 參 與 經 營 後 ， 除 了 可 以 用 來 購 置 製 造 業 生 產 所 需 的 機 械 電 機 設 備 等 重 要 資 產 ， 還 可 以 聘 雇 員 工 以 勞 動 投 入 操 作 機 器 設 備 。 而 業 主 權 益 資 金 與 員 工 的 最 基 礎 投 入 ， 可 以 將 所 有 的 生 產 要 素 作 最 適 切 的 安 排 ， 使 得 生 產 活 動 與 過 程 得 以 組 織 並 順 利 進 行 。 如 有 需 要 ， 廠 商 也 可 以 向 金 融 市 場 適 當 的 舉 債 ， 以 因 應 市 場 與 業 務 拓 展 之 所 需 。 在 一 段 期 間 內 ， 廠 商 的 生 產 成 果 或 是 企 業 的 經 營 成 果 ， 回 過 頭 來 將 分 配 給 業 主 、 股 東 以 及 員 工 以 作 為 報 酬 ， 以 便 達 成 其 所 追 求 或 關 懷 的 利 潤 、 盈 餘 、 與 薪 資 目 標 。 由 於 八 卦 因 果 鏈 條 的 完 整 分 析 ， 含 蓋 財 務 報 表 中 所 有 與 投 資 、 融 資 、 及 營 業 活 動 有 關 的 會 計 科 目 資 訊 ， 工 商 普 查 抽 樣 調 查 表 所 調 查 廠 商 詳 細 的 經 營 資 訊 14_{， 正 足 以 支 持 因 果 鏈 條 中 ， 各 經 營 變 數 的 正 確 計 算 。 至 於 在 各 鏈 條 中 ， 由 兩} 兩 經 營 變 數 的 比 值 所 形 成 的 各 個 經 營 比 例 的 意 義 ， 整 理 如 表 3.4。 表 3.4 各 經 營 比 例的 意 義 與 對應 關 係 專 業 經 營 活 動 綜 合 理 財 活 動 L1/C 專 業 經 營 每 員 工實 際 運 用 資產 L2/C 綜 合 理 財 每 員 工實 際 運 用 資產 K1/L1 專 業 經 營 固 定 比例 K2/L2 綜 合 理 財 固 定 比例 F/K1 專 業 經 營 固 定 資產 毛 生 產 力 G/K2 綜 合 理 財 固 定 資產 毛 生 產 力 A/F 專 業 經 營 薪 資 份率 A/G 綜 合 理 財 薪 資 份率 L1/M 專 業 經 營 舉 債 比例 L2/M 綜 合 理 財 舉 債 比例 D/F 利 潤 份 率 E/G 盈 餘 份 率 D/M 專 業 經 營 業 主 報酬 率 E/M 綜 合 理 財 業 主 報酬 率 D/C 勞 動 的 專 業 利 潤創 化 力 E/C 勞 動 的 綜 合 盈 餘創 化 力 A/C 平 均 薪 資 A/M 業 主 權 益 的 薪 資創 化 力 利用在同一因果鏈條中，特別是在各經營變數對應至木、火、土、金、水 的 五 行 架 構 下 ， 這 種 由 源 頭 投 入 變 數 來 到 最 終 產 出 變 數 的 單 向 因 果 關 係 ， 可 以 計 算 兩 兩 相 鄰 經 營 變 數 間 之 相 關 係 數 值，以 了 解 其 同 向 或 反 向 變 動 的 局 部 關 係。

但是，除了不同規模大小的各類廠商應有其不同的相對重要性外，本文也 考 量 即 使 在 同 一 類 廠 商 中 ， 又 因 為 進 入 市 場 的 時 間 先 後 、 掌 握 上 游 原 材 物 料 的 能 力 高 低 、 擁 有 核 心 技 能 的 有 無 、 採 用 競 爭 策 略 的 不 同 、 以 及 是 否 進 行 廠 商 之 間 的 垂 直 或 水 平 整 合 等 因 素，也 造 成 廠 商 之 間 的 營 收 大 小 存 在 極 大 差 異。因 而， 在 進 行 相 關 分 析 時，將 採 用 蔡 淵 輝 等(2006b)所推導的加權相關係數 15(公式如式 (9))，並使用較合理的員工人數(C)16為 權 重 ， 以 取 代 一 般 1/n 加權(即視所有研 究 對 象 具 有 相 等 重 要 性)的積差相關係數，計算在同一因果鏈條中，兩兩相鄰經 營 變 數 間 的 加 權 相 生 相 關 係 數 ， 以 及 間 隔 經 營 變 數 間 的 加 權 相 剋 相 關 係 數 。 並 利 用 式(10)，進行各相關係數值顯著大於零，或是顯著小於零的單尾加權 t 檢 定 ， 以 結 論 經 營 變 數 間 的 「 相 生 」 或 「 相 剋 」 是 否 在 個 別 因 果 鏈 條 中 確 實 發 揮 其 作 用 力 ， 而 影 響 各 類 廠 商 經 營 績 效 的 良 莠 。

∑

∑

−

∑

− − − = 2 2 _{( )} ) ( ) )( ( y y w x x w y y x x w r j j i i k k k (9) 其 中 ，

∑

= j i i c c w

[

]

∑

∑

∑

∑

− − − − − − = _{2 2} 2 2 2 2 2 2 ) ( ) ( ) ( ) 1 ( 1 w x x x x w x x w w r r t i i k k j j i (10) (自由度為

∑

∑

∑

∑

∑

− − − − − = _{2 2} 2 2 2 2 ) ( ) ( ) ( ) 1 ( x x w x x w x x w w c df j j k k j j i k ) 而同一因果鏈條中，五個加權相生與五個加權相剋相關係數的顯著正負與 否 的 統 計 檢 定 結 果 ， 所 表 示 「 相 生 」、「 不 相 生 」、「 相 剋 」 與 「 不 相 剋 」 的 四 種 可 能 關 係(林 國 雄 ，1998；2004)， 可 以 進 行 本 文 所 研 究 之 被 動電 子 元 件 業 三 類

不 同 規 模 廠 商 之 經 營 績 效 的 系 統 性 論 述 。 進而，在前述之利己與圈內利他的兩個構面下所區分的兩類因果鏈條中， 因 在 某 一 因 果 鏈 條 中 ， 五 個 相 關 係 數 的 最 小 值 ， 整 體 而 言 是 其 所 屬 利 己 的 四 個 或 是 圈 內 利 他 的 四 個 因 果 鏈 條 中 的 相 對 最 大 值 ， 而 分 別 為 三 類 廠 商 利 己 與 圈 內 利 他 經 營 順 暢 程 度 最 高 的 鏈 條 ， 而 三 類 不 同 規 模 廠 商 中 經 營 變 數 相 生 循 環 順 暢 程 度 最 最 高 的 因 果 鏈 條 ， 因 經 營 變 數 間 的 高 度 相 關 可 以 提 供 同 業 它 類 規 模 廠 商 在 經 營 上 的 學 習 標 竿 ， 又 稱 為 標 竿 鏈 條(benchmark chain)。同時，也因為同一 規 模 的 所 有 鏈 條 中 之 最 小 相 關 係 數 值 正 是 廠 商 經 營 的 總 瓶 頸 ， 找 出 其 所 座 落 的 因 果 鏈 條 ， 而 得 以 作 為 各 類 廠 商 需 迫 切 加 以 改 善 的 關 鍵 鏈 條(critical chain)。 值 得 一 提 的 是 ， 由 於 單 一 因 果 鏈 條 中 的 經 營 變 數 具 有 「 比 鄰 相 生 ， 間 隔 相 剋 」 的 特 性(林 國 雄 ，2004； 蔡 淵 輝 ，2005)， 加 上 鏈 條 中 經 營 變 數 的 五 行 屬 性 單 向 因 果 循 環 特 性 ， 當 研 究 分 析 結 果 ， 依 加 權 相 關 係 數 的 正 負 值 是 否 達 顯 著 ， 以 及 達 顯 著 的 程 度 ， 結 論 廠 商 在 由 投 入 變 數 來 到 產 出 變 數 的 經 營 過 程 中 ， 五 個 相 鄰 經 營 變 數 之 間 的 「 相 生 」 作 用 力 ， 或 是 間 隔 經 營 變 數 之 間 的 「 相 剋 」 作 用 力 是 否 確 實 發 生 時 ， 應 注 意 在 單 一 因 果 鏈 條 中 加 權 相 關 係 數 的 數 量 是 固 定 的 ， 也 就 是 說 ， 只 有 五 個 相 生 與 五 個 相 剋 ， 總 共 十 個 相 關 係 數 。 因 而 ， 任 何 仿 效 在 路 徑 分 析(path analysis)中，類似為尋求新的貢獻，而有擴充因果鏈條之分析架 構 所 添 加 額 外 經 營 變 數 的 嘗 試 與 行 為 ， 無 論 是 否 具 備 理 論 基 礎 ， 所 導 致 增 加 的 相 關 係 數 都 是 無 意 義 的 ， 甚 至 反 而 阻 礙 八 卦 因 果 鏈 條 的 整 體 分 析 能 力 。

第 四 章 被 動 電 子 元 件 業 的 經 營 績 效 與 瓶 頸 在 使 用 民 國 90 年台閩地區工商普查抽樣調查檔資料的基礎上，有必要先行 回 顧 當 年 該 業 廠 商 所 面 對 的 經 濟 、 政 治 、 社 會 、 與 科 技 等 經 營 環 境 與 背 景 。 由 於 電 子 零 組 件 產 品 的 生 產 與 銷 售 ， 與 下 游 資 訊 電 子 產 品 的 需 求 有 連 動 關 係 ， 而 資 訊 電 子 產 品 的 消 費 又 受 景 氣 循 環 的 影 響。民 國 90 年因受全球景氣低迷與美國 911 恐怖攻擊事件等因素的影響，加上網路通訊產業之泡沫化與通路商間之庫 存 ， 台 灣 資 訊 科 技 產 業 的 總 產 值 僅 達 540 億美元，較 89 年衰退 6.2%，為多年 來 首 度 出 現 之 負 成 長(詹 文 男 ，2001)。 影 響 所 及 ， 我 國 電 子零 組 件 產 品 的 國 內 生 產 總 值 ， 自 民 國 86 年以來逐年攀升的榮景，在 89 年突破 250 億美元後，在 民 國 90 年也大幅滑落。 在民國 89 年政府開放高技術密集產業赴大陸投資的政策下，為了降低生產 成 本 ， 也 為 了 配 合 外 移 至 大 陸 的 電 腦 與 手 機 等 下 游 系 統 廠 商 ， 以 及 時 因 應 客 戶 的 需 求 ， 我 國 電 子 零 組 件 業 廠 商 出 外 設 廠 生 產 的 比 重 更 明 顯 攀 升 ， 至 民 國 93 年 在 海 外 生 產 比 重 已 高 達 48.5%(陳玲蓉，2005)。 其 中 ， 連 接 器 廠 商 在 中 國 大 陸 的 產 值 比 重 早 於 民 國 88 年超過 50%，於 92 年更達 85%，且持續增長中(黃家 慶 ，2004)。造成被動電子元件業在國內的產值或產量呈現萎縮現象。 為 了 達 成 本 文 探 究 該 業 不 同 規 模 廠 商 經 營 績 效 的 研 究 目 的 ， 以 下 ， 在 4.1 節 至 4.4 節將分別針對前面所分類的三類廠商，進行其在因果鏈條中經營變數 之 加 權 相 關 係 數 的 加 權 t 檢定，並分別以***表示在 0.01 的顯著水準，**表示 在 0.05 的顯著水準，以及*表示在 0.1 的顯著水準下，該相關係數檢定達顯著 的 程 度 。 依 相 生 相 關 係 數 是 否 顯 著 大 於 0，以及相剋相關係數是否顯著小於 0 的 單 尾 檢 定 結 果 ， 可 以 解 釋 因 果 鏈 條 中 的 相 鄰 經 營 變 數 之 相 生 循 環 是 否 顯 著 順

暢 ， 以 及 因 果 鏈 條 中 的 間 隔 經 營 變 數 之 相 剋 作 用 力 是 否 發 揮 其 顯 著 影 響 ， 從 而 在 本 文 之 專 業 經 營 與 綜 合 理 財 ， 以 及 利 己 與 圈 內 利 他 的 兩 個 構 面 下 ， 評 估 該 業 不 同 規 模 廠 商 的 經 營 績 效 ， 並 找 出 可 能 存 在 的 經 營 瓶 頸 。 4.1「大廠商一」經營績效的實證分析 同 一 因 果 鏈 條 相 鄰 經 營 變 數 之 間 的 五 個 顯 著 正 相 關 係 數 ， 正 是 所 謂 經 營 變 數 在 因 果 鏈 條 中 單 向 因 果 循 環 的「 相 生 」；但是，比 鄰 經 營 變 數「 相 生 」的 順 暢 性 可 能 會 受 同 一 鏈 條 中 間 隔 經 營 變 數 之 間 的「 相 剋 」力 量 影 響。「 相 剋 」力 量 的 確 實 發 揮 作 用 ， 輕 則 造 成 比 鄰 經 營 變 數 「 相 生 」 的 局 部 不 順 暢 ， 也 可 稱 為 「 不 相 生 」， 重 則 造 成 經 營 過 程 中 間 隔 經 營 變 數 的 「 相 剋 」， 而 影 響 經 營 績 效 。 對 於 包 含 甲 公 司 在 內 的 66 家大廠商，所計算的員工人數加權相生與相剋相 關 係 數 與 其 檢 定 結 果(見表 4.1)可知，八個因果鏈條中經營變數的所有相生相關 係 數 皆 至 少 達 0.05 的顯著水準；而表 4.2 的所有相剋相關係數則因皆為正值， 表 示 在 這 些 因 果 鏈 條 中 ， 間 隔 變 數 之 間 並 未 出 現 表 示 「 相 剋 」 的 顯 著 負 相 關 ， 其 檢 定 未 達 顯 著 。 此 一 剋 制 力 量 並 未 確 實 發 生 作 用 的 統 計 推 論 ， 正 是 所 謂 經 營 變 數 間 的 「 不 相 剋 」。結合 表 4.1 與表 4.2 中，相鄰變數間顯著「相生」以及間 隔 變 數 間 「 不 相 剋 」 的 檢 定 結 果 ， 所 顯 示 經 營 變 數 在 八 卦 因 果 鏈 條 中 的 相 生 循 環 順 暢 ， 整 體 而 言 ， 支 持 當 年 被 動 電 子 元 件 業 「 大 廠 商 一 」 有 良 好 經 營 績 效 的 看 法 。 然 而 ， 如 前 所 述 ， 八 卦 因 果 鏈 條 的 加 權 相 關 係 數 t 檢定的功能與解釋能力 不 僅 如 此 。 就 四 個 利 己 因 果 鏈 條 而 言 ， 以 坤 象 因 果 鏈 條 的 五 個 相 關 係 數 皆 高 於 0.8676(表 4.1)，因整體相對高於乾、坎、離象等其他三個因果鏈條而循環最為 順 暢 。 這 表 示 被 動 電 子 元 件 業 大 廠 商 之 業 主 股 東 所 投 入 的 業 主 權 益(M)(坤象鏈

條 的 源 頭 投 入 變 數)，在綜合理財的經營活動下，搭配正確的實際運用資產(L2) 與 固 定 資 產(K2)投資決策，在經營環境不佳的情況下，最終仍能達成經營目標， 為 自 己 獲 得 與 預 期 相 去 不 遠 的 綜 合 理 財 盈 餘(E)(坤象鏈條的最終產出變數)。 表 4.1 「大 廠 商 一 」的 員 工 人 數加 權 相 生 相關 係 數 與 加權 t 檢 定 相 生 相 關 係 數 t 值 乾 象 (C, L1) 0.5829*** 3.125 (L1, K1) 0.9959*** 40.496 (K1, F) 0.9602*** 12.511 (F, A) 0.9383*** 10.096 (A, C) 0.8667*** 6.948 坤 象 (M, L2) 0.9879*** 23.876 (L2, K2) 0.9651*** 13.898 (K2, G) 0.9067*** 8.308 (G, E) 0.9958*** 38.919 (E, M) 0.8676*** 6.338 坎 象 (M, L1) 0.8055*** 5.084 (L1, K1) 0.9959*** 40.496 (K1, F) 0.9602*** 12.511 (F, D) 0.9789*** 17.816 (D, M) 0.7874*** 4.654 利 己 因 果 鏈 條 離 象 (C, L2) 0.7702*** 5.259 (L2, K2) 0.9651*** 13.898 (K2, G) 0.9067*** 8.308 (G, A) 0.9087*** 7.996 (A, C) 0.8667*** 6.948 震 象 (C, L2) 0.7702*** 5.259 (L2, K2) 0.9651*** 13.898 (K2, G) 0.9067*** 8.308 (G, E) 0.9958*** 38.919 (E, C) 0.5366** 2.309 巽 象 (M, L1) 0.8055*** 5.084 (L1, K1) 0.9959*** 40.496 (K1, F) 0.9602*** 12.511 (F, A) 0.9383*** 10.096 (A, M) 0.8629*** 6.829 艮 象 (M, L2) 0.9879*** 23.876 (L2, K2) 0.9651*** 13.898 (K2, G) 0.9067*** 8.308 (G, A) 0.9087*** 7.996 (A, M) 0.8629*** 6.829 圈 內 利 他 因 果 鏈 條 兌 象 (C, L1) 0.5829*** 3.125 (L1, K1) 0.9959*** 40.496 (K1, F) 0.9602*** 12.511 (F, D) 0.9789*** 17.816 (D, C) 0.5082** 2.150 ***p < 0.01 **p< 0.05 *p< 0.1 相 反 地 ， 對 於 每 一 個 別 的 五 行 單 向 因 果 鏈 條 而 言 ， 由 於 最 小 的 相 關 係 數 為 其 經 營 變 數 相 生 循 環 的 瓶 頸 所 在 ； 而 在 利 己 因 果 鏈 條 中 ， 四 個 瓶 頸 相 關 係 數 之 最 小 者，又 為 廠 商(資方)或員工(勞方)追求利己目標之總瓶頸(林國雄，2007c)。 由 表 4.1 不難發現，乾象因果鏈條中最小的(C, L1)相關係數 0.5829，為四個利 己 鏈 條 中 之 最 小 相 關 係 數 ， 其 表 示 該 業 「 大 廠 商 一 」 以 員 工 人 數 計 的 勞 動 投 入 (C)與專業經營實際運用資產(L1)投入之間的關連度最低，此一利己因果循環的

總 瓶 頸 正 是 被 動 電 子 元 件 業 「 大 廠 商 一 」 在 追 求 經 營 績 效 時 ， 遭 逢 相 當 大 的 阻 力 之 處。相 對 於 不 含 甲 公 司 的 65 家大廠商在 4.2 節的表 4.3 中 0.7539 的(C, L1) 相 關 係 數 ， 此 處(C, L1)之 最 小 相 關 係 數 ， 應 與 計 入 營 收 規 模 特 別 大 之 甲 公 司 461.1 億元特別高的 L1有 關(陳相如，2008)。 表 4.2 「大 廠 商 一 」的 員 工 人 數加 權 相 剋 相關 係 數 與 加權 t 檢 定 相 剋 相 關 係 數 t 值 乾 象 (C, K1) 0.5433 2.818 (L1, F) 0.9791 17.648 (K1, A) 0.8762 6.618 (F, C) 0.6621 3.288 (A, L1) 0.9015 8.328 坤 象 (M, K2) 0.9744 16.215 (L2, G) 0.8340 5.702 (K2, E) 0.8676 6.742 (G, M) 0.8959 7.409 (E, L2) 0.7960 4.777 坎 象 (M, K1) 0.7847 4.734 (L1, F) 0.9791 17.648 (K1, D) 0.9621 12.840 (F, M) 0.8741 6.698 (D, L1) 0.9757 16.229 利 己 因 果 鏈 條 離 象 (C, K2) 0.8343 6.591 (L2, G) 0.8340 5.702 (K2, A) 0.9393 10.579 (G, C) 0.6119 2.842 (A, L2) 0.8378 6.135 震 象 (C, K2) 0.8343 6.591 (L2, G) 0.8340 5.702 (K2, E) 0.8676 6.742 (G, C) 0.6119 2.842 (E, L2) 0.7960 4.777 巽 象 (M, K1) 0.7847 4.734 (L1, F) 0.9791 17.648 (K1, A) 0.8762 6.618 (F, M) 0.8741 6.698 (A, L1) 0.9015 8.328 艮 象 (M, K2) 0.9744 16.215 (L2, G) 0.8340 5.702 (K2, A) 0.9393 10.579 (G, M) 0.8959 7.409 (A, L2) 0.8378 6.135 圈 內 利 他 因 果 鏈 條 兌 象 (C, K1) 0.5433 2.818 (L1, F) 0.9791 17.648 (K1, D) 0.9621 12.840 (F, C) 0.6621 3.288 (D, L1) 0.9757 16.229 但 是 ， 乾 象 因 果 鏈 條 之 所 以 為 利 己 瓶 頸 鏈 條 的 最 小(C, L1)相 生 相 關 係 數 0.5829，並未比圈內利他因果鏈條之最小瓶頸相關係數，0.5082 的(D, C)要來得 小 。 因 而 ，(D, C)所座落的兌象因果鏈條也正是被動電子元件業「大廠商一」 在 經 營 上 八 個 因 果 鏈 條 的 總 瓶 頸 。 相 對 於 因 艮 象 因 果 鏈 條 的 五 個 相 生 相 關 係 數 皆 高 於(A, M)的 0.8629，而為四個同類因果鏈條中，經營變數相生循環最順暢 者 ， 所 顯 示 業 主 股 東 對 員 工 薪 資 的 關 懷 。 兌 象 因 果 鏈 條 因 為 總 瓶 頸 的 座 落 而 為

診 斷 該 業「 大 廠 商 一 」經 營 瓶 頸 的 關 鍵 鏈 條(critical chain)。除了表示在當年嚴 峻 的 客 觀 環 境 與 市 場 條 件 下 ， 員 工 對 於 業 主 股 東 經 營 利 潤 的 關 懷 顯 得 比 較 力 不 從 心 外 ， 該 業 大 廠 商 在 專 業 經 營 中 ， 可 能 無 法 透 過 降 低 原 材 物 料 成 本 或 調 漲 售 價 的 方 式 來 提 高 利 潤(D)。短時間內，廠商不得已應可由人力資源調整著手，配 合 利 潤 的 變 化 而 適 當 地 增 減 員 工 的 聘 雇 ， 或 搭 配 提 出 優 惠 退 休 方 案 以 求 提 高 經 營 的 順 暢 性 。 同 時，因 為 業 主 權 益 利 己 的 坤 象 因 果 鏈 條 0.8676 最小且達顯著正相關的(E, M)相生相關係數，比經營變數相生循環最為順暢的業主權益圈內利他的艮象因 果 鏈 條 最 小 的(A, M)相關係數 0.8629 要來得大，坤象因果鏈條成為被動電子元 件 業 「 大 廠 商 一 」 的 標 竿 鏈 條 。 其 表 示 在 當 年 的 經 營 環 境 與 競 爭 態 勢 下 ， 包 括 甲 公 司 在 內 的 該 業 大 廠 商 ， 挟 其 業 主 權 益 的 大 量 投 入 ， 在 包 括 含 土 地 在 內 的 實 物 資 產 經 營 、 善 用 銷 售 通 路 的 成 品 外 購 、 兼 銷 商 品 、 以 至 於 善 用 採 購 通 路 的 出 售 原 材 物 燃 料 等 綜 合 理 財 經 營 活 動 上 的 經 營 績 效 ， 要 較 其 產 銷 被 動 電 子 元 件 產 品 的 專 業 經 營 活 動 來 得 卓 越 。 而 這 些 分 散 專 業 經 營 風 險 的 靈 活 綜 合 理 財 經 營 活 動 ， 正 是 該 業 大 廠 商 在 景 氣 不 佳 的 經 營 環 境 中 ， 理 應 採 取 以 提 高 盈 餘 的 適 當 對 應 之 策 。 又 因 為 圈 內 利 他 因 果 鏈 條 循 環 最 為 順 暢 的 艮 象 因 果 鏈 條 中 有 L2、K2、 G 等三個綜合理財屬性的經營變數(表 3.3)，而得以提供該業「大廠商一」在綜 合 理 財 活 動 的 良 好 運 作 之 佐 證 。 反 之 ， 利 己 與 圈 內 利 他 的 兩 類 因 果 鏈 條 中 ， 乾 象 與 兌 象 兩 個 各 別 的 總 瓶 頸 鏈 條 ， 因 同 為 專 業 經 營 理 念 主 導 下 所 呈 現 比 較 不 順 暢 的 經 營 循 環 ， 也 同 時 襯 托 出 在 艱 鉅 且 不 利 的 經 營 條 件 下 ， 該 業 「 大 廠 商 一 」 若 僅 知 固 守 本 業 而 只 從 事 產 銷 被 動 電 子 元 件 產 品 的 專 業 經 營 活 動 ， 想 要 追 求 經 營 績 效 的 更 上 一 層 樓 ， 恐 怕 還 是 不 夠 ！

值 得 一 提 的 ， 特 別 是 由 兌 象 因 果 鏈 條 最 小 的(D, C)相生相關係數 0.5082， 震 象 因 果 鏈 條 最 小 的(E, C)相生相關係數 0.5366，以及乾象因果鏈條最小的(C, L1)相生相關係數 0.5829，這三個經營瓶頸也提供當年該業大廠商的從業員工似 乎 對 自 己 薪 資 的 關 心 程 度(乾象)大於對盈餘的關心程度(震象)，後者再大於對利 潤 的 關 心 程 度(兌象)。 4.2「大廠商二」經營績效的實證分析 接著由計算並檢定甲公司以外，其他 65 家該業大廠商的經營變數相關係數 結 果 ， 可 知 「 大 廠 商 二 」 在 表 4.3 的四個利己因果鏈條中，只有在坎象因果鏈 條 分 別 出 現(M, L1)的 0.1222 與(D, M)的 0.0484，兩個未達顯著的正相關係數 值 ， 如 此 正 值 而 未 達 統 計 顯 著 性 的 相 關 係 數 為 相 鄰 經 營 變 數 局 部 「 不 相 生 」 的 一 種 情 況 。 另 外 ， 在 表 4.4 中坎象因果鏈條也出現-0.1254「大廠商二」唯一的 負 值 相 關 係 數(M, K1)，儘管其值與其他四個相剋相關係數皆未達小於 0 的統計 顯 著 性，所 表 示 在 業 主 權 益(M)與專業經營固定資產(K1)之間可能存在的「相剋」 作 用 力 並 未 顯 著 影 響 「 大 廠 商 二 」 的 經 營 績 效 。 但 是 ， 以 鏈 條 中 因(M, L1)與(D, M)兩個正值相生相關係數未達統計顯著性 的 局 部「 不 相 生 」，加 上(D, M)的相關係數為四個利己因果鏈條中的最小值，其 代 表 坎 象 因 果 鏈 條 經 營 變 數 的 相 生 較 不 順 暢 ， 正 是 「 大 廠 商 二 」 利 己 的 總 瓶 頸 鏈 條。相 較 於 圈 內 利 他 的 巽 象 總 瓶 頸 鏈 條，因 為 利 己 總 瓶 頸 鏈 條 坎 象 0.0484 的 (D, M)又小於巽象 0.1222 的(M, L1)，而為「大廠商二」的關鍵鏈條。 而 且，因 為 坎 象 因 果 鏈 條 的 投 入 與 產 出 端 點 的 經 營 變 數 分 別 為 業 主 權 益(M) 與 專 業 經 營 利 潤(D)，其不僅表示不含甲公司的被動電子元件業大廠商的業主股

東 在 追 求 利 己 的 專 業 經 營 利 潤 目 標 上 的 阻 力 較 大 ； 該 因 果 鏈 條 涉 及 經 營 過 程 中 專 業 經 營 實 際 運 用 資 產(L1)與專業經營固定資產(K1)的投資，也提供該業「大廠 商 二 」在 專 業 經 營 活 動 的 績 效 較 綜 合 理 財 活 動 績 效 遜 色 的 依 據 。 至 於，(M, L1) 的 最 小 值 且 未 達 顯 著 的 檢 定 結 論 ， 進 一 步 表 示 ， 甲 公 司 以 外 的 該 業 大 廠 商 在 當 年 的 企 業 經 營 中 所 投 入 的 業 主 權 益 並 非 全 然 用 於 專 業 經 營 固 定 資 產 的 投 資 、 以 及 原 材 物 燃 料、在 製 品、與 製 成 品 之 採 購、存 貨 與 存 料 等。儘 管 在 表 4.4 中-0.1254 的(M, K1)相剋相關係數也未達顯著，但是，這種數值表面上界於業主權益投入 與 專 業 經 營 固 定 資 產 投 入 之 間 的 反 方 向 變 動 關 係 ， 對 於 被 動 電 子 元 件 業 「 大 廠 商 二 」 而 言 ， 似 乎 存 有 讓 人 誤 解 為 其 不 願 專 注 於 本 業 專 業 生 產 的 空 間 。 表 4.3 「大 廠 商 二 」的 員 工 人 數加 權 相 生 相關 係 數 與 加權 t 檢 定 相 生 相 關 係 數 t 值 乾 象 (C, L1) 0.7539*** 4.768 (L1, K1) 0.8822*** 7.623 (K1, F) 0.4006** 1.757 (F, A) 0.8730*** 7.054 (A, C) 0.9733*** 17.980 坤 象 (M, L2) 0.9943*** 32.689 (L2, K2) 0.9419*** 9.935 (K2, G) 0.8817*** 7.036 (G, E) 0.9323*** 9.669 (E, M) 0.7405*** 4.058 坎 象 (M, L1) 0.1222 0.431 (L1, K1) 0.8822*** 7.623 (K1, F) 0.4006** 1.757 (F, D) 0.7423*** 4.366 (D, M) 0.0484 0.189 利 己 因 果 鏈 條 離 象 (C, L2) 0.7067*** 4.159 (L2, K2) 0.9419*** 9.935 (K2, G) 0.8817*** 7.036 (G, A) 0.7991*** 4.988 (A, C) 0.9733*** 17.980 震 象 (C, L2) 0.7067*** 4.159 (L2, K2) 0.9419*** 9.935 (K2, G) 0.8817*** 7.036 (G, E) 0.9323*** 9.669 (E, C) 0.4978** 2.114 巽 象 (M, L1) 0.1222 0.431 (L1, K1) 0.8822*** 7.623 (K1, F) 0.4006** 1.757 (F, A) 0.8730*** 7.054 (A, M) 0.5872*** 3.075 艮 象 (M, L2) 0.9943*** 32.689 (L2, K2) 0.9419*** 9.935 (K2, G) 0.8817*** 7.036 (G, A) 0.7991*** 4.988 (A, M) 0.5872*** 3.075 圈 內 利 他 因 果 鏈 條 兌 象 (C, L1) 0.7539*** 4.768 (L1, K1) 0.8822*** 7.623 (K1, F) 0.4006** 1.757 (F, D) 0.7423*** 4.366 (D, C) 0.2622 1.059 ***p < 0.01 **p< 0.05 *p< 0.1