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第三節 以社會資本解釋動員的資訊網絡
一、以社會資本解釋動員的資訊網絡
由之前的討論我們知道，一般性質的社會資本能量無法充分解釋風險投資 行為，我們將轉而鎖定以更貼近行動面向的動員的資訊網絡來解釋風險投資行 為。在這之前，我們得先弄清楚社會資本能量與各種動員的資訊網絡類型之間 的關係。現在我們以一般社會資本能量來解釋各種動員的資訊網絡類型，即是 想了解一般社會資本能量在探討實際的風險投資行為上，有哪些侷限。如之前 所述，有許多投資人並不使用既有的社會網絡為資訊管道，例如股友社散戶、「號 子社區」的非正式群體、和「螢幕基礎」的散戶；而有些投資人自己並無蒐集 分析資訊的能力，只能仰賴網絡中流傳的小道消息做投資；有些具有實力的投 資人，如中實戶，則具策略性地發展和動員網絡中的資訊管道，以達成高額獲 利的目的。
總總這些，都說明了投資人所使用的資訊網絡有所差異，這些差異由本研 究對於質化與理論文獻的探討，分成十六種類型。而這十六種類型，並不是都 可以被一般性質的社會資本所解釋。
我們控制和前面章節一樣的社會人口、經濟地位變項、與風險承受程度，
再加入解釋變項「社會資本總變項」，依變項依序為十六種動員的資訊網絡類 型，如此跑出十六個模型。
在模型１中，只有原住民省籍與Log 家庭收入達顯著，但必須注意其中原 住民人數極少，這群原住民可能是特殊例子。在模型2 中，年齡、高中以上教 育程度、Log 負債金額達顯著。在模型３中，年齡、所有教育程度、已婚、Log
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負債金額達顯著、風險承受程度、社會資本總變項都達顯著，模型整體的解釋 力也較好。在模型４中，無任何變項達顯著。在模型５中，男性性別、專科以 上教育程度、已婚、有工作、擁有房子、風險承受程度、社會資本總變項達顯 著，模型整體的解釋力較之前的模型都好。在模型６中，年齡、高中以上教育 程度、已婚、有工作達顯著。在模型７中，僅年齡達顯著。模型８基本上是沒 有太大意義的，因為此類型人數極少，僅有３人。在模型９中，年齡、已婚、
擁有房子、風險承受程度、社會資本總變項達顯著。在模型１０中，男性性別、
客家省籍、高中以上教育程度、有工作、Log 家庭收入、風險承受程度、社會資 本總變項達顯著，模型的解釋力為所有模型中最好的。在模型１１中，國中至 專科的教育程度、Log 負債金額達顯著。在模型１２中，年齡、國高中教育程度、
Log 家庭收入達顯著。在模型１３中，男性性別、客家省籍、Log 家庭收入達顯 著。在模型１４中，專科以上教育程度、風險承受程度達顯著。在模型１５中，
年齡、客家省籍、已婚、擁有房子、風險承受程度達顯著。在模型１６中，高 中以上教育程度、社會資本總變項達顯著。
我們會發現，在大部分的模型中，教育程度仍然是最具解釋力的變項。社會 資本總變項僅在模型３（有外有）、模型５（有都有）、模型９（沒內有）、模型 １０（沒內無）、模型１６（沒沒無）達到顯著。其中在模型３（有外有）、模型 ５（有都有）、模型９（沒內有），社會資本總變項的exp (B)值皆大於１，代表 投資者的社會資本能量愈高，愈有可能使用這三種資訊網絡類型；在模型１０（沒 內無）、模型１６（沒沒無）中，社會資本總變項的exp (B)值皆小於１，代表投 資者的社會資本能量愈高，愈不可能使用這兩種資訊網絡類型。這很符合我們的 假設。
有能力自己分析蒐集資訊、同時使用既有網絡內外的資訊管道、且網絡中 存在風險投資者的投資人，是最具優勢的一群人，在我們的假設中社會資本能
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量愈高愈有可能屬於此類型，模型５支持了假設7。沒有能力自己分析蒐集資 訊、都沒使用既有網絡內外任何的資訊管道、且網絡中不存在風險投資者的投 資人，是最劣勢的一種類型，這群投資人不接收也不根據任何資訊就進行投資，
在我們的假設中社會資本愈高愈不可能屬於此類型，模型１６支持了假設8。
模型３則顯示，有能力自己分析蒐集資訊、且網絡中存在風險投資者，但 卻只使用既有網絡以外資訊管道的投資人，他們很可能社經條件都不錯，但不 在有利資訊第一時間流通的網絡中，因此他們可能用購買等方式來獲得有利訊 息。模型９說明，自己沒有能力分析蒐集資訊、只使用既有網絡內的資訊管道、
且網絡內存在風險投資者的這群人，可能是一群對風險投資沒特別研究，但剛 好身處有利資訊流通的網絡中，他們僅依照網絡內聽聞的訊息進行投資，而能 處在這樣的網絡中，這群人大多也擁有不錯的社會資本能量。
模型９（沒內有）和模型１０（沒內無）的對比突顯了一個事實：若一個 投資人擁有較高的社會資本能量，他身處的網絡中比較可能存在同樣參與風險 投資的人，這樣的網絡其特性較有利於風險投資。
由於社會資本總變項只能解釋有外有、有都有、沒內有、沒內無、沒沒無 等五種動員的資訊網絡類型，為了多元迴歸模型操作上的精簡，我們之後會將 其他十一種類型合併成一類，做為基準。
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表 4-6、以社會資本能量解釋動員的資訊網絡類型（邏輯迴歸分析）
變項 模型1：有內有 模型2：有內無
exp (B) P 值 exp (B) P 值
年齡 .997 .757 .964 * .062
男性 1.030 .886 1.407 .342
省籍 客家 .591 .117 .555 .343
外省 .691 .265 1.174 .777
原住民 10.338 * .025 .000 .999
教育 國中 1.408 .456 .469 .192
高中 1.368 .466 .213 * .012
專科 1.418 .453 .119 ** .007
大學以上 1.009 .985 .166 * .013
已婚 1.121 .666 1.523 .353
有工作 .813 .391 1.137 .762
Log 家庭收入 2.187 * .027 .632 .221
擁有房子 .710 .230 .946 .913
Log 負債金額 .972 .499 1.133 * .077
風險承受程度 1.036 .451 .995 .948
社會資本總變項 1.071 .570 .771 .164
常數 .003 ** .001 2.147 .722
N 1128 1128
Pseudo R-squared 0.037 0.080
***p<.001 **p<.01 *p<.05
省籍之基準為「閩南人」；教育之基準為「國小以下」
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表 4-6、以社會資本能量解釋動員的資訊網絡類型（邏輯迴歸分析）（續）
變項 模型3：有外有 模型4：有外無
exp (B) P 值 exp (B) P 值
年齡 1.021 * .058 1.030 .239
男性 1.105 .644 .610 .341
省籍 客家 .570 .116 .820 .798
外省 .936 .816 1.082 .908
原住民 .000 .999 .000 .999
教育 國中 3.311 * .087 .000 .996
高中 6.313 ** .004 2.426 .364
專科 9.199 ** .001 2.988 .298
大學以上 11.340 *** .000 2.799 .345
已婚 2.173 ** .009 .920 .894
有工作 1.029 .911 1.732 .396
Log 家庭收入 .934 .786 1.285 .762
擁有房子 1.125 .729 .646 .513
Log 負債金額 .883 ** .005 .974 .802
風險承受程度 1.197 *** .000 .938 .607
社會資本總變項 1.334 * .030 .772 .358
常數 .003 *** .000 .001 .106
N 1130 1130
Pseudo R-squared 0.154 0.055
***p<.001 **p<.01 *p<.05
省籍之基準為「閩南人」；教育之基準為「國小以下」
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表 4-6、以社會資本能量解釋動員的資訊網絡類型（邏輯迴歸分析）（續）
變項 模型5：有都有 模型6：有都無
exp (B) P 值 exp (B) P 值
年齡 .991 .363 .942 ** .094
男性 .679 * .028 1.688 .416
省籍 客家 .988 .961 1.263 .774
外省 1.234 .383 .676 .724
原住民 .000 .999 .000 .999
教育 國中 1.349 .590 .352 .301
高中 2.182 .105 .171 * .079
專科 3.405 * .014 .071 * .053
大學以上 5.751 *** .000 .082 * .045
已婚 1.540 * .063 5.566 * .095
有工作 1.619 * .029 .284 * .069
Log 家庭收入 1.030 .912 1.397 .727
擁有房子 2.198 * .011 .379 .164
Log 負債金額 1.049 .161 1.021 .860
風險承受程度 1.108 ** .009 1.138 .298
社會資本總變項 1.465 ** .001 1.627 .203
常數 .012 ** .001 .066 .587
N 1129 1129
Pseudo R-squared 0.159 0.113
***p<.001 **p<.01 *p<.05
省籍之基準為「閩南人」；教育之基準為「國小以下」
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表 4-6、以社會資本能量解釋動員的資訊網絡類型（邏輯迴歸分析）（續）
變項 模型7：有沒有 模型8：有沒無
exp (B) P 值 exp (B) P 值
年齡 1.073 ** .005 .000 .318
男性 .597 .383 3.738+143 .348
省籍 客家 .000 .996 .000 .372
外省 2.347 .162 . .314
原住民 .000 .999 . .808
教育 國中 3.969 .272 . .321
高中 4.796 .207 .000 .315
專科 7.471 .116 .000 .333
大學以上 3.117 .397 .000 .318
已婚 .374 .132 .000 .315
有工作 .831 .780 8.363E+61 .910
Log 家庭收入 2.499 .313 . .315
擁有房子 .569 .494 .000 .315
Log 負債金額 1.023 .844 1.153+173 .315
風險承受程度 .986 .912 5.052+132 .314
社會資本總變項 1.349 .364 .000 .316
常數 .000 ** .007 .000 .315
N 1130 1130
PseudoR-squared 0.152 0.998
***p<.001 **p<.01 *p<.05
省籍之基準為「閩南人」；教育之基準為「國小以下」
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表 4-6、以社會資本能量解釋動員的資訊網絡類型（邏輯迴歸分析）（續）
變項 模型9：沒內有 模型10：沒內無
exp (B) P 值 exp (B) P 值
年齡 .976 ** .003 .988 .174
男性 .942 .697 1.505 * .032
省籍 客家 1.054 .805 1.783 * .017
外省 .855 .529 .602 .139
原住民 .827 .872 3.402 .309
教育 國中 1.146 .674 .637 .128
高中 .981 .951 .287 *** .000
專科 .665 .246 .258 *** .000
大學以上 .608 .156 .204 *** .000
已婚 .662 * .030 .732 .170
有工作 1.013 .941 .541 ** .003
Log 家庭收入 1.210 .410 .540 ** .003
擁有房子 .697 * .090 1.242 .470
Log 負債金額 1.009 .761 .984 .674
風險承受程度 .887 ** .001 .885 ** .009
社會資本總變項 1.184 * .058 .582 *** .000
常數 .917 .942 29.288 ** .004
N 1129 1128
Pseudo R-squared 0.064 0.237
***p<.001 **p<.01 *p<.05
省籍之基準為「閩南人」；教育之基準為「國小以下」
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表 4-6、以社會資本能量解釋動員的資訊網絡類型（邏輯迴歸分析）（續）
變項 模型11：沒外有 模型12：沒外無 exp (B) P 值 exp (B) P 值
年齡 .995 .728 1.042 * .054
男性 1.125 .683 .476 .129
省籍 客家 1.081 .841 2.109 .184
外省 .912 .832 2.458 .124
原住民 .000 .999 .000 .999
教育 國中 6.484 * .020 4.955 * .069
高中 6.156 * .024 8.846 * .016
專科 5.847 * .035 2.649 .385
大學以上 2.798 .242 2.394 .454
已婚 1.320 .457 .832 .736
有工作 .699 .272 1.236 .697
Log 家庭收入 1.174 .707 .502 * .049
擁有房子 1.133 .783 2.868 .317
Log 負債金額 1.098 * .098 1.007 .943
風險承受程度 .918 .215 .929 .518
社會資本總變項 .796 .146 .729 .181
常數 .006 * .025 .009 * .043
N 1130 1128
Pseudo R-squared 0.134 0.134
***p<.001 **p<.01 *p<.05
省籍之基準為「閩南人」；教育之基準為「國小以下」
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表 4-6、以社會資本能量解釋動員的資訊網絡類型（邏輯迴歸分析）（續）
變項 模型13：沒都有 模型14：沒都無 exp (B) P 值 exp (B) P 值
年齡 1.004 .810 .963 .224
男性 .502 * .014 2.226 .159
省籍 客家 2.035 * .029 1.104 .901
外省 1.327 .462 2.649 .169
原住民 .000 .999 .000 .999
教育 國中 .957 .948 .000 .996
高中 1.246 .709 .283 .197
專科 1.642 .426 .137 * .083
大學以上 1.669 .417 .111 * .052
已婚 1.422 .329 .594 .438
有工作 1.612 .184 1.441 .574
Log 家庭收入 3.561 * .010 .502 .141
擁有房子 1.105 .814 2.806 .328
Log 負債金額 .978 .688 .924 .466
風險承受程度 .947 .400 1.311 * .014
社會資本總變項 1.125 .486 .817 .477
常數 .000 *** .000 .619 .875
N 1129 1128
Pseudo R-squared 0.074 0.145
***p<.001 **p<.01 *p<.05
省籍之基準為「閩南人」；教育之基準為「國小以下」
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表 4-6、以社會資本能量解釋動員的資訊網絡類型（邏輯迴歸分析）（續）
變項 模型15：沒沒有 模型16：沒沒無 exp (B) P 值 exp (B) P 值
年齡 1.030 * .072 1.006 .737
男性 1.759 .116 1.737 .184
省籍 客家 .146 * .061 1.925 .192
外省 .589 .347 2.116 .196
原住民 .000 .999 .000 .999
教育 國中 1.130 .859 .409 .129
高中 2.048 .251 .275 * .049
專科 2.219 .255 .058 * .013
大學以上 2.167 .261 .096 ** .009
已婚 .482 * .071 .647 .353
有工作 1.610 .268 .871 .767
Log 家庭收入 .773 .463 1.012 .983
擁有房子 .464 * .078 1.087 .895
Log 負債金額 .980 .775 1.063 .459
風險承受程度 .775 ** .007 1.087 .333
社會資本總變項 1.107 .594 .593 * .012
常數 .084 .207 .031 .224
N 1130 1128
Pseudo R-squared 0.096 0.147
***p<.001 **p<.01 *p<.05
省籍之基準為「閩南人」；教育之基準為「國小以下」
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Pseudo R-squared 0.260
***p<.001 **p<.01 *p<.05
省籍之基準為「閩南人」；教育之基準為「國小以下」
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Pseudo R-squared 0.283 0.220
***p<.001 **p<.01 *p<.05
省籍之基準為「閩南人」；教育之基準為「國小以下」
‧
Pseudo R-squared 0.236 0.183
***p<.001 **p<.01 *p<.05
省籍之基準為「閩南人」；教育之基準為「國小以下」
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Pseudo R-squared 0.260 0.271
***p<.001 **p<.01 *p<.05
省籍之基準為「閩南人」；教育之基準為「國小以下」