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第二節 以社會資本解釋風險投資行為
一、社會資本與個人屬性間之關係
首先我們先探討個人屬性對於「社會資本」之影響。在表4-4 的模型顯示，
年齡、原住民省籍、所有教育程度（國中、高中、專科、大學以上）、已婚、有 工作、家庭收入、負債金額、與風險承受程度皆對社會資本有顯著的影響，其 中又以年齡和高中及以上教育程度影響最大。在族群背景中，原住民與閩南族 群相比反而有較高的社會資本，這可能是因為符合我們研究條件的原住民只有 四位，而此四位可能都是較為特殊的案例。
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省籍之基準為「閩南人」；教育之基準為「國小以下」
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二、以社會資本解釋風險投資行為
我們接著想了解社會資本對風險投資行為的解釋程度。由於社會資本總變 項是由三種指標變項（位置廣泛度、最高可及聲望、可及聲望範圍）進行因素 分析而製成的，我們將先分別放入社會資本的各指標，最後再放入社會資本總 變項，分別觀察模型中的效果。所有模型的依變項皆為「Log 風險投資金額」。
如表4-5 所示，模型１是基本模型，僅放入社會人口變項、經濟地位變項、
與風險承受程度，首先觀察這些控制變項對風險投資行為的解釋效果。在模型 １當中，年齡、男性性別、客家省籍、所有教育程度、已婚、Log 家庭收入、擁 有房子、Log 負債金額、風險承受程度皆對風險投資有顯著影響，這代表我們放 進去的社會人口與經濟地位變項，的確都是必須進行控制的。
模型２將控制了模型１當中的所有變項，再放入解釋變項「位置廣泛度」，
結果顯示：除了客家省籍之外，所有模型１中顯著的變項依然有顯著影響，而
「位置廣泛度」雖然也達顯著，但效果與其他控制變項相比之下，相對較為微 弱。在模型二當中，教育程度對風險投資金額的效果才是最明顯的。
模型３除了控制變項之外，再放入解釋變項「最高可及聲望」，結果顯示：
除了客家省籍之外，所有模型１中顯著的變項依然有顯著影響。與模型２的情 形類似，「最高可及聲望」雖然達到顯著，但效果並不強，這個模型最具解釋力 的變項仍是教育程度。模型４除了控制變項之外，放入解釋變項「可及聲望範 圍」，其結果類似模型２和模型３，但解釋變項之效果較前兩模型來得強，也更 為顯著。模型５的解釋變項則為三指標因素分析所得的「社會資本總變項」，整 個模型的效果極類似模型４。
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整體而言，到了模型５，模型中最能解釋風險投資行為的仍然是高中以上 的教育程度，其效果最強也最為顯著。而我們知道，社會資本雖然與教育程度 有很大的相關（教育程度愈高使得行動者的初始位置愈佳，愈能接近和使用較 佳的社會資本），它的許多面向，例如其指數式累積的特性，卻不是單由教育程 度就能充分反應。在我們目前的模型中，教育程度之所以具有較高的解釋力，
是因為進行風險投資的確需要一定的知識水準。然而，獲得與解讀知識－資訊 是一種社會能力，擁有專業知識背景僅是構成這種社會能力底下的其中一個條 件，如果不能比大部分投資者更早得到有利資訊，依然無法賺取高額利潤。
在這些模型當中，各種面向的社會資本相關變項並無法充分反應出知識－
資訊的社會能力，因此其解釋力也就遜於高中以上各教育程度許多。在這些模 型中，甚至「社會資本」本身所具有的深邃意涵亦無法被充分反應在模型中。
究其原因，整體人口中會實際進行風險投資的人仍然有限，以本次台灣社會變 遷資料的抽樣結果來看，實際進行風險投資的人僅佔總人口的25.5%，而這當中 真正能在股票價格充分反應真正價值之前就取得有利的資訊者，恐怕只有極少 數。反觀依定位法所設計出來的問卷問題，它所詢問能接觸到的對象的職業，
有許多與風險投資活動並無關聯，依此測得的大部分社會資本能量並無助於實 際的風險投資活動。因此，真正能以社會網絡角度來解釋風險投資的，是「有 關風險投資的社會資本能量」，而非一般的「社會資本能量」。
從這裡我們也能感受到，要將社會資本能量運用到特殊的面向上，必須考 慮到各種領域區隔的影響。行動者可能累積了大量的一般社會資本能量，但這 些一般性質的社會資本能量在某些特殊領域的社會行動或經濟行動上，卻無用 武之地。以本研究為例，如表4-5 中的模型顯示，社會資本變項的效果並不明顯；
但我們由文獻中知道，特定社會網絡中流通的投資資訊，對於風險投資活動的 超額獲利極為重要。這顯示在特定領域中的社會資本仍極為重要，但這些社會
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資本並非我們測得的一般社會資本能量。（筆者在研究過程中忍不住會想像，是 否能有一份調查的問卷問題，根據定位法的精神對各種領域之內的細項職業進 行抽樣，而使調查結果得以測得各種細部領域的社會資本：「風險投資社會資本 能量」、「不動產買賣社會資本能量」...等。當然不止於經濟領域，例如也能在 宗教領域發展各種宗教的社會資本：「佛教社會資本能量」、「一貫道社會資本能 量」...等。）
由於一般社會資本無法滿意地解釋風險投資行為，我們進而鎖定動員的資 訊網絡。接下來的章節，我們處理「社會資本能量」與「動員的資訊網絡」之 間的關係。
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省籍之基準為「閩南人」；教育之基準為「國小以下」
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R-squared 0.191
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省籍之基準為「閩南人」；教育之基準為「國小以下」