個案公司分析

4.3 個案公司分析

本章節對於各個案公司做進一步之定性分析。

4.3.1 聯發科技

或許是本質上就有先天的優點，也選對了專注焦點的產業，聯發 科在光儲存 IC 的完整方案上一直處於領先的地位，包含從早期 CD-ROM、DVD-ROM 到先進的 HD-DVE 與 BLUE-RAY 都有聯發科控 制晶片的身影。受惠於光碟機世代交替與更新，DVD 產業從六年前開 始起飛，讓聯發科的營收連年持續以至少 50%的成長率往上攀升成為 台灣第一大 IC 設計公司。而市面上超過 50%的 DVD 播放器與低價的 DVD 光碟機都是聯發的控制晶片。聯發科提供的光儲存 IC 產品，包含 CD-ROM、DVD-ROM、CD-R/RW、Combi、DVD-Rew、DVD Player 等相關控制晶片組，可應用於PC、筆記型電腦及數位消費性電子產業。

己開發國家的 PC 市場雖趨近飽和，Gartner 預測筆記型電腦市場 在 2006 年之需求將達六仟萬台，並以 12.1%以上之成長率成長。因此 主要搭載於筆記型電腦之薄型光碟機的市場亦將成長，可為聯發科技 帶來豐厚獲利的機會。在數位消費性市場產業，DVD-Player 價格普遍 被市場大眾所接受，除了歐美市場持續增長外，新興市場(如中國、俄 羅斯、印度等地)之需求量亦不斷增加。此外，原本使用 CD 平台的家 用音響、車用音響逐步轉移至DVD 平台，市場需求量仍能逐年增長。

由於各產品應用市場仍在成長中，因此未來這些年聯發科技的營運應 表現良好。

聯發科技積極導入 GSM/GPRS 手機用 IC 產品，包括基頻、射頻 及電源管理IC 晶片組，新產品能否順利接軌是聯發科重要的課題。專 利對於IC 設計業而言是防禦的屏障或是攻擊的武器，聯發科應發展有 利的專利佈局策略，特別是在新產品線則可用來建立進入障礙，由圖 5 可看出，在 2000 年以後聯發科積極的專利佈局策略，聯發科更是在 2005 年以新台幣三億元以上的金額，取得 IBM 專利及專利申請案共約 350 件，主要應用於電腦和手機相關產品來應 IC 設計業專利互告的。

4.3.2 聯詠科技

聯詠科技在 1997 年成立後，進行了兩階段轉型，先由消費性 IC 轉向電腦週邊產品，其次再由電腦週邊產品轉型至顯示技術與影像處

理的相關產品。由於聯詠其他 IC 設計同業更早跨入 LCD 驅動 IC 領域，

由於獲得來自於 UMC 的支持，獲得成本競爭優勢，再與友達密切合 作，則擴大晶片出貨量。長期致力於影像顯示及數位影音多媒體相關 技術的研發紮根，以自有技術為後盾，輔以素質優異的研發團隊與管 理，成功地深化技術與產品開發的經驗，加強產品線的多樣性與應用 面的廣度，成為全球平面顯示螢幕驅動 IC (LCD Driver IC)之領導廠 商。平面 LCD 螢幕的市場已從 PC 專用的小面板突破至家用電視大尺 寸面板，受惠於近年來液晶面板價格急遽下跌，加上液晶顯示器具有 體積小、重量輕、省電、低輻射等優點，成為顯示器市場主流，期望 未來 LCD TV 的換機潮，使聯詠的營收持續增高。2003 年營業額為新 台幣109 億元到 2004 年的新台幣 175 億元，營收成長了將近 65%，2004 年到 2005 年也有將近 50%的高成長。聯詠科技亦躍升為全球 LCD 驅 動IC 設計龍頭廠商。

同樣地，聯詠亦面對低利時代的來臨，尤其面對韓國大廠的削價 競爭，隨著TFT LCD 面板售價下滑，台灣、日本面板廠競爭加劇，韓 國面板廠為鞏固成本競爭優勢，近期紛推出降低成本計畫，例如，三 星電子(Samsung Electronics)的「Mont Blanc」計畫，Mont Blanc 計畫主 要是在面板基板上，減少 LDI (LCD Driver IC)的使用量進而降低面板製 造成本。三星預計於2007～2008 年將所有閘極晶片(Gate IC)全設計於 面板上，且將 Source IC 使用顆數由現有 5 顆減少至 3 顆，以減少 TFT LCD 面板所需之驅動晶片。

今年友達合併廣輝後的新友達，傳出可能會入股凌陽科技的子公 司旭耀科技，聯詠與友達間過去穩健的合作關係可能產生變化及隱 憂，友達未來手機用的驅動晶片有旭曜與晶門可以供應。大尺寸 LCD 驅動晶片產品則有由友達自家扶持的瑞鼎、矽達供應，新友達在驅動 IC 方面的佈局相當完整。雖然瑞鼎目前的產量小，對於聯詠的搶單效 應尚未浮現，但預計在明年將會對聯詠造成威脅。因此，聯詠如何擴 大其產品性能與價格的差異性成為重要的課題。

4.3.3 聯陽半導體

如表 9 歷年各投入項與產出項數據資料可以發現聯陽所擁有碩博 人才亦不在少數，但專利產出量卻沒有因為具有優良的人力素質而有 所表現。因此，可知其人力資源未能有所發揮，這是管理上的一大缺

失。聯陽必須善加運用己擁有之知識密集的人才來提升專利產出量。

相較於聯發科技與聯詠，聯陽半導體在過去幾年的成績並不突 出，主要是因為早期積極投入發展 WinCE 相關的晶片，但是多年來 WinCE 卻沒有出現殺手級的應用產品， 而且 WinCE 一直到第三版才 較穩定，前段的測試及實驗時間太長，讓聯陽無法很快找到著力點，

在業績始終沒有突破的情況下，陸續流失不少人才。聯陽後來試圖切 入 LCD 監視器的驅動 IC 市場，但其新產品策略並未奏效，再度重 挫了聯陽半導體的士氣。

另外，一直被聯陽視為命脈的電腦 I/O 控制晶片，伴隨早期國內 PC 市場起飛，為聯陽挹注了不少的利潤。目前，聯陽的 I/O 控制晶片 在全球市場占有率幾近50%。然而，隨著 2000 年之後 PC Desktop 桌上 型電腦市場成長趨緩，國內廠商對於控制晶片採取削價競爭策略，以 致毛利率持續下滑，也因而使聯陽雖然在 I/O 控制晶片出貨量持續升 高，但是獲利卻未有顯著的提升。近年來，聯陽積極進行轉型的效益 逐漸顯現，聯陽過去營業額比重之 90%以 I/O 晶片組為主，目前已下降 到 80%，取而代之的是 NB 筆記行動腦產品線，包括控制筆記型電腦 鍵盤、滑鼠用的嵌入式控制IC（Embedded Controller）、USB2.0 與下半 年將推出的MP3 單晶片。

因為逐年上升的 NB 出貨量，使得聯陽筆記型電腦嵌入式控制 IC 被看好，預期可為聯陽帶來很好的契機。全球IT 產業低利時代來臨，

全球IT 產業廠商的利潤都在下滑，包括從電腦大廠如戴爾(DELL)、惠 普(HPQ)乃至於宏碁電腦利潤都在跌落，也間接壓縮了台灣 IC 設計產 業的利潤。

4.3.4 盛群半導體

盛群從早期的記憶體產品線轉型成專注於 MCU 微控制器的 IC 設 計，一直都有不錯的成績。MCU 微控制器的應用非常廣泛，小至滑鼠 的控制IC 到音樂音頻控制、電話機上來電顯示到大型家電的變頻溫控 設計，都可以應用MCU 微控制器作為核心，盛群的客戶、客源繁多，

而 2005 年度整體微控制器 IC 營收佔全年營收約 58%(電腦週邊 IC 11.3%，記憶體 IC 佔 6.6%，客戶委託設計 IC 6.5%， 通訊 IC 6.4%)，

專注在MCU 這塊市場，也豎起了一片天(2004 年營收 38.38 億元)。

由於產品定位方向明確，獲利明顯，高科技人才更可以專心致力 於自己所學之才能，讓公司在既有的 MCU 微控制器產品上往更進階的 應用發展。而這兩年竄紅的兩項應用，盛群也都沒有錯過：車用規格 MCU 微控制器與 Skype 電話控制晶片。相較於成熟的家電、消費產品 嵌入式的市場，車用規格的MCU 微控制器與 Skype 控制晶片目前市場 並不大，對於未來的市場趨勢與寬廣的MCU 微控制器應用，盛群的競 爭策略亦具有其潛力。

表 15，2000-2004 年各公司 D&G 之營運產出評量目標效率比較表之結 果與資本市場給予各個案公司之實質評價具有一致性的結果；各年度皆以 聯發科為首，聯詠及盛群分別二、三位，最末位則為聯陽。然而技術及綜 合產出評量目標之效率分析則稍有不同，僅2004 年具有一致性。

表17. 2002-2004 年各公司股票均價

年份 聯發科技 聯詠科技 聯陽半導體 盛群半導體 2002 473.39 71.18 26.56 27.29 2003 324.87 84.13 25.25 27.56 2004 276.29 109.12 16.67 34.79 備註：

1.資料來源：證券交易所及日盛證券/營業部。

2.以 240 日收盤之移動平均計算。