台灣太陽能光電廠商之商業模式

本研究針對台灣太陽能光電產業中產值最大的矽晶圓太陽能電池產業中的廠 商做為研究對象，選取龍頭廠商做為樣本，從樣本廠商的企業成長策略觀點探討其 商業模式。

1. 茂迪股份有限公司 (1) 個案背景概述

茂迪設立於1981 年 6 月 3 日，原為經營儀器設備製造之廠商，企業 總部位於台灣台北縣；1998 年於台灣台南科學園區(南科)設立光電事業部 門，發展太陽能電池事業，於 2000 年 7 月太陽能光電事業部門正式量產

及營運。於 2003 年 5 月茂迪以太陽能光電類股於台灣證券櫃檯買賣中心 掛牌上櫃，為台灣太陽能光電廠商上市櫃的先趨。

茂迪之光電事業部門自設立開始，致力於太陽能電池轉換效率之改善 與工廠產能之擴充，除了台灣南科廠房產線持續擴充外，2004 年於中國寧 波設廠，負責儀器及太陽能電池之製造。截至 2008 年製造太陽能電池產 生之營業收入占茂迪整體的98.05% (2008 年產品別銷售狀況如表 8)，主要 以銷售歐美地區為主 (2008 年地區別銷售狀況如表 9)，太陽能電池現已成 為茂迪的核心事業。

表 8：茂迪 2008 年產品別銷售表

項目 銷售額(新台幣百萬元) 占總銷售額比率(%)

太陽能電池 22,413 98.05

太陽能電力轉換器 85 0.37

太陽能發電系統 121 0.53

通訊/測試儀器 114 0.50

其他 126 0.55

合計 22,859 100.00

資料來源：茂迪 (2009/5)

表 9：茂迪 2008 年地區別銷售表

項目 銷售額(新台幣百萬元) 占總銷售額比率(%)

-美洲 8,661 37.89

-歐洲 7,082 30.98

-亞洲 5,249 22.96

-其他地區 207 0.91

外銷小計 21,199 92.74

內銷 1,660 7.26

合計 22,859 100.00

資料來源：茂迪 (2009/5)

茂迪除了儀器與太陽能電池事業外，2004 年設立電力事業部開始朝 游矽晶圓產業，該廠已於2008 年開始量產；AE Polysilicon 的主要營業項

30.04%

Think Global Enterprises Limited

(Brutusg)

Power Islands Limited

(Samo

a)

Cheer View (BVI)

AE Polysilicon (USA)

目為太陽能產業最上游的矽原料(多晶矽)的製造生產，為位於原料產出國 之一美國的新廠商，預計於2009 年可以開始量產。茂迪投資 30.04%，雖 未取得對公司的控制權，但持股在20%以上仍是對公司具有影響力，可以 藉由投資關係穩定料源，是重要的策略聯盟手段。

茂迪於2005 年開始即進入全球前十大太陽能電池廠商之列，於 2008 年茂迪太陽能電池的產出量為產出272MW，占全球約 3.5%，為全球第八 大太陽能電池廠商，為台灣太陽能電池廠商中惟一進入全球前十大廠商 者，且茂迪之獲利表現佳，2008 年營業收入新台幣 22,859 百萬元、營業 毛利新台幣3,499 百萬元，毛利率 15.31%、稅後淨利新台幣 2,302 百萬元，

淨利率10.07%，每股盈餘(EPS)新台幣 9.23 元。茂迪為台灣太陽能電池廠 中之佼佼者。

(2) 從成長策略分析商業模式

茂迪的商業模式係以太陽能電池專業生產廠商之定位，進行上游產業 的垂直整合。茂迪之商業模式如圖11。

圖 11：茂迪之商業模式

茂迪之主要係生產太陽能電池銷售給太陽能模組廠，在台灣及茂迪 (寧波)採自行設廠之成長方式擴充太陽能電池之產能，太陽能電池銷售額 占茂迪總銷售額之98.05%，故茂迪為一太陽能電池之專業生產廠商。

本研究從企業成長方向(成長目的)及成長方法二個象限分析茂迪的 商業模式，在太陽能電池之上游矽晶圓產業部分，茂迪同時採內部成長方

太陽能電池廠 (自行設廠) 矽晶圓/晶片廠

(自行設廠) 矽材料廠

(少數股權投資 策略聯盟)

矽晶圓/晶片廠

(契約型策略聯盟)

太陽能模組廠

(客戶/獲利來源)

擬以自行設廠方式生產，以供太陽能電池生產之用；另茂迪亦採契約型策 略聯盟之成長方式，與挪威廠商REC、德國廠商 Wacker 及中國廠商昱輝 (Renesolar)等多家矽晶圓廠商簽訂長期供貨合約。

茂迪亦佈局矽材料產業，採少數股權投資方式達到取得原料之成長方 向。茂迪轉投資美國晶圓廠AE Polysilicon Corporation，除少數股權的投 資關係外，再佐以簽訂長期供貨合約來穩定原料來源的穩定性。

從成長策略來分析茂迪的商業模式，主要產品為太陽能電池，以太陽 能模組廠商為其主要之客戶，為專業太陽能電池生產廠商，而在太陽能電 池生產廠的基本定位下，為穩定料源，採行向上游垂直整合之成長策略。

2. 益通光能科技股份有限公司 (1) 個案背景概述

益通設立於2001 年 12 月 26 日，企業總部設立於台灣台孻市，於 2003 年7 月太陽能電池正式量產。2007 年 11 月益通始於台灣證券交易所掛牌 上市。

益通的核心業務為太陽能電池之生產製造，重視太陽能電池轉換效率 之提昇等技術面之發展，與研究機構及政府輔導機構等都有技術合作關 係，惟截至 2008 年益通之太陽能電池產量僅有 31MW，產能規模不大，

且太陽能電池的銷售金額僅占總體營業收入之 64.98%，其餘之營業收入 係出售原物料給其他太陽能電池廠 (2008 年產品別銷售狀況如表 10)。目 前益通以外銷為主，主要銷售地區為亞洲市場與歐洲市場 (2008 年地區別 銷售狀況如表11)。

表 10：益通 2008 年產品別銷售表

項目 銷售額(新台幣百萬元) 占總銷售額比率(%)

太陽能電池 8,830 64.98

商品及原料 4,757 35.01

其他 1 0.01

合計 13,588 100.00

資料來源：益通 (2009/5)

表 11：益通 2008 年地區別銷售表 生耀光電，另生耀投資再投資Gloria Solar Company，以其轉投資太陽能

52.85%

Gloria Solar International Holding Inc.(GIH)

(Cayman)

宇通光電(股)公司 (台灣)

ADEMA Technologies Inc.

(USA)

生耀光電 (台灣)

Gloria Solar Company (USA)

Gloria Spire Solar Ltd.

(USA)

上游部分 GIH 以併購換股的方式取得美國矽晶圓廠 ADEMA 100%的股 權。另益通亦針對太陽能電池本業之新技術開發進行投資，以少數股權投 資方式持有宇通光電 23.86%股權，宇通光電主要業務為薄膜型太陽能電 池之研發與製造。

益通2008 年營業收入為新台幣 13,588 百萬元、營業毛利新台幣 1,830 百萬元 (毛利率 13.47%)、本期稅後淨利新台幣 1,213 百萬元 (淨利率 8.93%)，在股本新台幣 1,025 百萬元之下每股盈餘(EPS)新台幣 12.07 元。

因為益通 2008 年太陽能電池產量僅有 31MW，雖配合出售原物料獲利，

但相對其他廠商營收規模較小，且毛利率於同業中亦屬後段班，惟在EPS 上仍可達到新台幣 10 元以上，等於每年賺取一個資本額以上，營運績效 尚稱良好。

(2) 以成長策略分析商業模式

益通之商業模式為由太陽能電池專業生產廠商，朝垂直整合廠發展。

益通之商業模式如圖13 所示。

圖 13：益通之商業模式

益通本身負責太陽能電池之製造生產及銷售，目前 50%以上之營業 收入仍來自於本業的太陽能電池，主要客戶為太陽能模組廠，因此目前益 通屬太陽能電池專業生產廠。

益通在矽晶圓產業同時採行內部成長方式及外部成長方式達到取得 原 料 之 成 長 目 的 。 以 多 數 股 權 轉 投 資 之 方 式 整 合 上 游 的 矽 晶 圓 廠 ADEMA，另外亦與多家矽晶圓廠商簽訂長期供料合約，以取得穩定的原

太陽能電池廠 (自行設廠) 矽晶圓/晶片廠

(多數股權投資) 矽材料廠

(契約型策略聯盟)

矽晶圓/晶片廠

(契約型策略聯盟)

太陽能模組廠

太陽能模組廠

(客戶/穫利來源)

料來源。

在矽材料產業，益通係採外部成長方式達到取得原料之成長目的。與 供應商簽訂長期供料合約，以穩定ADEMA 之生產所需原料。

另益通採多數股權投資之外部成長策略跨足太陽模組產業，以達到發 展新產品的成長目的。

從成長策略來分析益通的商業模式，主要產品為太陽能電池，以太陽 能模組廠商為其主要之客戶，在為專業太陽能電池生產廠商的前提下，同 時朝上下游產業進行垂直整合。為穩定料源，益通採行向上游垂直整合之 成長策略，另亦以多數股權投資之方式跨入下游太陽能模組新產品領域。

3. 昱晶能源科技股份有限公司 (1) 個案背景概述

昱晶設立於2005 年 9 月 10 日，企業總部位於台灣新竹科學園區，並 於台北市內湖科學園區及桃園觀音工業區設有辦公室及工廠。於2006 年 8 月正式量產，其主要研發團隊多來自半導體相關產業，深耕產品品質與技 術的改善。昱晶於2007 年 11 月在台灣證券交易所掛牌上市，為台灣太陽 能光電廠商首家上市公司。

昱晶的核心業務為生產及製造太陽能電池，自設立開始，即積極擴充 太陽能電池之產能及轉換效率的提升，於2008 年太陽能電池產量達 2008 年產出189.81MW，占全球約 2.40%，約為太陽能電池產業全球第十三大 廠商，而太陽能電池的營業收入占全體營業收入之97.95% (2008 年產品別 銷售狀況如表12)，以外銷歐洲市場為主(2008 年地區別銷售狀況如表 13)。

表 12：昱晶 2008 年產品別銷售表

項目 銷售額(新台幣百萬元) 占總銷售額比率(%)

太陽能電池 15,504 97.95

其他 324 2.05

合計 15,828 100.00

資料來源：昱晶 (2009/5)

表 13：昱晶 2008 年地區別銷售表

(2) 以成長策略分析商業模式

昱晶之商業模式為太陽能電池之專業生產廠商。昱晶之商業模式如圖 15。

圖 15：昱晶之商業模式

昱晶主要係生產太陽能電池銷售給太陽能模組廠商，在台灣自行設 廠，積極擴充太陽能電池生產之產能，屬太陽能電池之專業生產廠商。

在太陽能電池上游之矽晶圓產業，昱晶主要採外部成長方式以達成取 得原料之成長目的。為鞏固料源的穩定性，與多家矽晶圓廠商(如：美國 廠商MEMC、德國廠商 Deutsche、中國廠商賽維(LDK)、台灣廠商中美矽 晶等)簽訂長期供貨合約，此外有對昱通採少數股權投資之股東 MEMC 在 原料供應上的支援。昱晶亦採自行設廠(100%轉投資)與少數股權轉投資旭 晶方式進行佈局，惟尚未見其效益。

從成長策略來看昱晶的商業模式，其屬專注在太陽能電池生產的太陽 電池專業生產廠商。

4.2 中國大陸太陽能光伏產業發展現況