國內隱含價值論文研究

第三節 國內隱含價值論文研究

相對於國外對於隱含價值的學術研究相當豐富與成熟，國內學術界專門探討 壽險公司隱含價值的論文卻相對較少，即使時至今日，台灣碩博士論文對隱含價 值的研究仍是屈指可數，僅中國對隱含價值有較多的相關研究文獻，以下列舉國 內與中國與隱含價值有關之論文:

洪敏三(2004) 針對壽險保單隱含價值作探討，分別為死亡險、終身壽險、

生死合險三種險種來做為研究的範疇。作者藉由計算三個險種之隱含價值來作為 評估壽險商品績效之指標衡量，結果發現定期壽險之隱含價值受變數變動之影響 通常都較終身壽險與生死合險顯著。此外，作者也利用單因子變異數分析方式來 得知解約率是三個險種保單隱含價值中最顯著的因子。論文作者並非分析壽險公 司整體的隱含價值為主，而是針對個別保單去做研究分析。

李寧(2007) 在研究隱含價值的論文中，除了探討隱含價值的各種假設外，

特別研究評價過程之責任準備金提存方法，認為依使用目的不同應選擇相對應的

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準備金提存辦法。作者用虛擬壽險公司業務單位為例，對不同準備金的評估方法 下的隱含價值去計算和分析。結果顯示準備金提存計算方式越保守，其利潤實現 就越晚，而有效業務價值就越小，因此責任準備金保守程度與壽險公司隱含價值 大小會成負相關，故責任準備金提存越保守隱含價值越低。

孫骅(2008) 介紹了隱含價值評估的步驟，並探討隱含價值評估的方法運用 在 IPO 上面、利源關係和展業管理的實際應用。研究結果顯示隱含價值是眾多評 估壽險公司方法中最能顯現公司實際價值的方式，在公司經營者與股東和外界的 投資者在溝通方面也扮演越來越重要的角色。過去隱含價值的產生是避免壽險公 司價值被低估而造成被惡意收購，隨著公司的經營理念更趨完善與管理水平的提 升，隱含價值已經更廣泛用在公司管理層面，作為評估績效的手段，以實現公司 價值管理。但作者也提到隱含價值的缺失，因為雖其結果能反映真實價值，但因 為計算上複雜，不同公司所用的風險折現率、投資收益率假設不同，可能影響彼 此之間的比較；另外，新成立壽險公司或是即將 IPO 的壽險公司，可能會為了能 提升隱含價值來操縱公司估值。因此，該研究建議監理機構應該設定統一的標準 與假設，如此一來才能兼顧到投資人與保戶的信賴。

陳宗岡(2012) 蒐集 2001 年至 2010 年全球壽險公司揭露之隱含價值報告書，

研究隱含價值報告的揭露品質對壽險公司信用評等之影響。作者探討隱含價值報 告書的品質是否對信用評等會有影響，並將三種壽險公司揭露的隱含價值報告書 分別給予品質分數，包括揭露隱含價值(EV)報告書、歐洲隱含價值(EEV)報告書 和與市場一致的隱含價值(MCEV)報告書，結果顯示隱含價值報告的揭露能提升 壽險信用之評等。

基於上述觀點，觀察過往國內外文獻透過實證分析結果，大多為支持隱含價 值揭露所帶來的資訊價值，但本國研究資料期間距今已久，故本研究欲探討較近 年台灣壽險公司在2009-2015 年，自願揭露隱含價值能提供投資人有價值之資 訊。

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