大陸的態度如何？

9 深圳證交所建議先在大陸掛牌→有條件，東莞市政府撥預算力挺

深圳證交所總監說，並不擔心台商回台上市，認為如果台商顧客、產 品經營等都在大陸，先在大陸掛牌應該對台商較有利，也可達到廣告宣傳 效果。大陸都鼓勵台資企業紮根內地，而最好的方式，就是在大陸掛牌上 市，如果在台灣掛牌上市，「大陸老百姓是看不到的」。內地掛牌上市，

以深圳而言，股迷打折都還有7,000 萬人，等於無形中也幫公司做了廣告 宣傳，在大陸掛牌上市對台資企業應該較為有利。因此不擔心台商回台上 市，對在內地紮根的台資企業，不妨可考慮先在大陸掛牌上市後，再回台 第二上市，也希望未來有更多台資企業能夠在大陸掛牌。(NOW news 今 日新聞，2008 年 11 月) 東莞市政府則是在台資企業協會鼓勵下，承諾補 助每家成功回台上市台商2,000 萬元人民幣，成為大陸最先表態支持的單 位，由政府撥預算力挺。(中時理財網，2009 年 3 月)

9 上海證交所同意推動兩岸三地系列指數 ETF（指數股票型基金）→尊 重公司意願

證交所董事長薛琦大陸招商行，拜會上海證交所理事長耿亮，雙方 同意進一步推動兩岸三地系列指數ETF（指數股票型基金）掛牌。薛琦 也表達台灣證交所將支持上證所爭取今年度世界交易所聯合會（WFE）

執行委員會委員席次的善意。兩岸關係緩和、相關法規鬆綁後，鼓勵大陸 台商回台上市或發行TDR，上證所表示將尊重公司意願。(經濟日報，2008 年9 月)

9 開放大陸 QDII 來台投資→表示大陸樂觀其成？

2008 年 12 月行政院通過「大陸地區投資人來台從事證券投資及期貨 交易管理辦法」，開放大陸地區合格境內機構投資者(QDII)、上市櫃公司 的大陸籍員工、來台上市櫃海外企業的大陸籍股東等三種類型大陸投資人 可以在台從事證券投資與期貨交易行為，這項開放將可增加台灣資本市場 的活力，並協助台商吸引優秀的大陸員工。

這項開放主要是：1)為了增加國內資本市場的資金活力，並有助於發 展亞太籌資中心及資產管理中心；2)為了要便於台商企業能夠吸引優秀的 大陸員工，因為現行規定裡頭，大陸員工不可以持有台灣上市櫃公司的配 股；3)是吸引海外的企業回台上市。

雖然大陸QDII 的市值因為 2008 年金融海嘯有些縮水，但這項政策 仍具有很重要的宣示意義，相信其他市場會看到兩岸資金往來互動，及台 灣願意開放資本市場的程度。

QDII 來台規範基本上比照外資，但不能從事信用交易、借券，標借 及採綜合交易帳戶。另外，有鑑於兩岸間的敏感度，管理辦法中規範QDII 來台投資時不可實質控制或影響企業經營，也就是說不能當選董監事，也 不能影響公司人事任免及業務管理。陸資的開頭碼也將有別於外資，以便 於追蹤管理，只要有陸資對單一企業持股超過5%之上，預警系統就會展 開追蹤。此項開放是台灣單方面釋出的善意，也是代表水溫的測試，看看 大陸方面對台商回台上市的態度是如何？

9 大陸將重啟新股上市審核及創業板→將成回台上市強勁對手

陸股近期公布新版上市辦法，加上陸股近期反彈至波段新高，跡象顯 示大陸將重啟新股上市審核，將成為台灣推動大陸台商回台上市的強勁對 手。尤其是2009 年 3 月國務院審批通過《首次公開發行股票並在創業板 上市管理暫行辦法》¹⁶，預計於5 月開始實施，大陸創業板放行；眼看台 商在大陸競爭對手，特別是大陸民營企業，可從創業板獲得資金，取得更 強的競爭力，台商將面臨大陸民營企業更壓迫性的競爭；大陸台商企業可 能因而放棄回台計劃，改在大陸創業板，如此將對推動回台上市是強勁對 手。

創業板大陸喊了十年之久，創業板實施後，可望改善中小企業型台商 在大陸融資困難問題，及台資創投公司在大陸的投資有退場機制，資金得 以變現，對台商將是一大利多。預估未來不僅會對上海股市資金造成排 擠，影響台灣回台上市計劃，甚至可能吸引香港創投板資金，也會對香港 股市資金形成排擠效應。「首次公開發行股票並在創業板上市管理暫行辦

成長性、新經濟、新服務、新農業、新能源、新材料、新商業模式企業。

台商多一個上市管道，台灣應加快吸引台商回台上市，一旦創業板成氣 候，台股就錯失大陸台商回流的良機。台資企業可先回台上市，未來當子 公司成長茁壯後，採「雙掛牌」方式再到深圳創業板上市。大陸創業板 之條件與台灣OTC 條件相當，最大差異在於，創業板與 A 股主板在大陸 掛牌上市前需要改制，大陸台商一般是有限公司，要在創業板掛牌，必須 改成「股份有限公司」，需要中方參與的「中外合資」企業才行，預計改 制耗時至少一年。

圖4.5.1 大陸創業板與台灣 OTC 上市條件比較