第五章 實證結果與模型檢定
第一節、 實證結果分析
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第五章 實證結果與模型檢定
第一節、實證結果分析
一、居民消費與金融發展實證結果
（一）、居民消費與金融發展短期關係實證結果
居民消費模型中，模型一及模型二分別以 AIC 及 SBC 極小值選取各 變數的最適落後期數，各變數的短期關係實證結果如表 9 所示。
模型一中，當該均衡體系遇到外在變數衝擊時，需要 6.15 個月才能再 度回到原均衡；模型二中則需要 8.92 個月。
實質人均儲蓄（RSAV）對當期、落後一期及落後二期的實質人均年 消費支出（RCON）皆有影響，當期的儲蓄增加，則當期的消費減少，故 儲蓄對消費有負向影響。但當期儲蓄的增加，使下一期有更多的資金進行 消費，故下一期的消費增加，下期儲蓄對消費有正向影響。但下期消費增 加的結果使落後二期可儲蓄的資金減少，因此落後二期的人均儲蓄對消費 有負向影響。這樣正負交替的影響也符合了經濟學上跨期消費理論的觀點，
且可知實質人均儲蓄也是影響消費的重要因素。
在金融發展水平（FIR）方面，當期的金融發展程度越高，可能造成 交易成本降低使資金借貸容易，進而使人們借款進行消費。因此金融發展 對消費有正向影響。而金融發展與消費在落後二期後的也是有正向影響。
這與毛中根、洪濤（2010）與魯青林、馮麗（2010）的研究發現一致。毛 中根和洪濤指出，中國大陸只有 5 個省份其金融發展對居民消費的影響不 顯著，23其餘各省市皆是有影響，只是影響程度上的差異；而魯青林、馮 麗則認為金融發展對居民消費有正向影響但較薄弱。綜合以上學者及本研 究的結果，認為金融發展對居民消費有一定的正向影響。
23 金融發展係數（L=貸款總額/總人口）未通過顯著性檢定的 5 個省分有：廣東、海南、河南、
西藏及新疆。
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F-statistic 14.417 F-statistic 18.118 Log likelihood 92.777 Log likelihood 96.060
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一段時間，因此銀行效率對居民消費造成的影響才可能在當期及落後一期 時無影響，而此效果遞延至落後第二期時才發生。
金融機構運用資金的效率高，資金容易從存款者到借款者手中，因此 消費者向金融機構借貸容易，可以從事更多消費性支出，故銀行效率越高，
居民消費越多，銀行效率對居民消費有正向影響。
實質人均年收入方面（RINC），當期收入的增加，會造成當期消費的 增加，兩者有正向影響。而下期收入卻對下期消費有負向影響，與余倩、
劉莉亞（2008）的觀點一致。若本期有過度消費現象，則當期消費增加，
下期收入中將有部分要支付本期消費增加的部分，因此下期收入與當期消 費呈反向變動關係。在模型二中，因考慮銀行效率，上述跨期效果更明顯，
因此落後二期的收入仍對居民消費有負向影響。
在實質人均 GDP 可用來衡量一地區或國家的經濟發展程度。本研究 兩個模型的實證結果中，當期人均 GDP 與消費存在負向影響，表示經濟 發展程度越高，人們所得的增加轉而用於耐久財的消費，因此兩者呈反向 變動，但在落後一期後經濟發展對居民消費則無顯著影響。
都市化程度表示一國或地區內，都市人口占總人口的比例。都市就業 機會較多，經濟發展程度高，所得也比農村高。依據 1970 年代聯合國研 究發現，都市人口比率與平均每人國民生產毛額（GNP）密切相關，相關 係數達 0.81 之高度正相關。24在模型一及模型二中，都市化程度對居民消 費有負向影響，表示一地區都市化程度越高，居民將所得運用在耐久財的 購買上，而消費性支出相對較低。
物價上漲率（CPI）方面，消費支出與當期的物價上漲率無關，但在 模型一中，落後一期的物價上漲率對居民消費有正向影響，表示物價上漲 的效果遞延到下一期，即在模型一中物價水準越高，居民消費性支出金額 越多。但模型二中，短期內物價上漲率則與居民消費無關。
24 http://www.stat.gov.tw/public/Data/662017264471.pdf 行政院主計處第 3 局第 2 科 2006.6.20
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（二）、居民消費與金融發展長期關係實證結果
在共整合 ARDL 模型中，要以 F 統計檢定量來判別實質人均儲蓄
（RSAV）、金融深化程度（FIR）、銀行效率（BK）、實質人均可支配年收 入（RINC）、實質人均 GDP（RGDP）、都市化程度（URB）及物價上漲率
（CPI）等變數間有無存在長期穩定關係。若沒有通過 F 值的聯合檢定，
則表實質人均儲蓄（RSAV）、金融深化程度（FIR）、銀行效率（BK）、實 質人均可支配年收入（RINC）、實質人均 GDP（RGDP）、都市化程度（URB）
及物價上漲率（CPI）間不存在一長期穩定趨勢。在 5%的顯著水準下，兩 模型的 F 檢定統計量分別等於 16.228（p<0.01）及 16.229（p<0.01）。因此 拒絕變數間不存在長期穩定關係的虛無假設，即本研究各變數間存在長期 穩定關係。長期的實證結果如下表所示。
從表 10 中可見，在模型一中，實質人均儲蓄（RSAV）的估計係數為 -0.053，影響為負；但在模型二的估計係數為-0.037，影響也為負。顯示長 期下，模型一及模型二中，實質人均年消費性支出（RCON）與實質人均 儲蓄（RSAV）成反方向變動，即儲蓄的越多，消費得越少。
在實質人均可支配年收入（RINC）方面，模型一中，其估計系數為 0.115；模型二中，估計係數為 1.122，顯示長期下，實質人均可支配年收 入對實質人均年消費性支出影響為正。表示可支配收入越高，可從事的消 費活動越多。這符合經濟理論上所得增加，消費需求越旺盛。
金融發展（FIN）方面，在長期下，模型一中，金融深化程度（FIR）
對居民消費無影響；但模型二中，銀行效率（BK）對居民消費有正向影響，
表示天津銀行效率越高，借貸越容易，可促進更多消費。
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and Zhou（2010）、程松柏（2010）以及郝卉（2010）等人的研究結果一致。
其次，在模型一中，影響較為劇烈的因素皆為有正向影響的物價上漲率
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（CPI），與王瑜（2010）相同的研究，所以保留該變量並將人均可支配收 入以居民消費價格指數平減。而黃燕、李友誼、梁彩欣（2011）則另外在 複迴歸的總檢定中發現居民消費價格指數對居民消費有影響，因此結果與 本研究假設相同。
二、恩格爾係數與金融發展實證結果
（一）、恩格爾係數與金融發展短期關係實證結果
本研究模型一及模型二中，分別以最小 AIC 值及 SBC 值來選定各變 數的最佳落後期數。下表為各變數對天津地區實質人均年消費性支出的短 期關係估計結果。
在模型一中，依賴比（DRA）、金融相關比率（FIR）、食品消費價格 指數（FPI）、實質人均可支配年收入（RINC）及都市化程度（URB）短期 內對恩格爾係數有影響。且當該均衡體系愈到外在變數衝擊時，需要 19.32 個月才能再度回到原均衡。在模型二中，依賴比（DRA）、食品消費價格 指數（FPI）及收入（RINC）短期內對恩格爾係數有影響。且當該均衡體 系遇到外在變數衝擊時，需要 20.07 個月才能再度回到原均衡。
模型一與模型二中，依賴比（DRA）在當期、落後一期及落後二期的 情況下，對恩格爾係數皆有負向影響，在蔡孟達（2009）的研究中假設中 曾指出，依賴比越高，勞動人口就須負擔更多食物支出，恩格爾係數便會 上升。但本研究可看出不論在當期、落後一期及落後二期皆對恩格爾係數 造成負向影響，與蔡孟達的觀點不同。可能的原因為天津勞動人口所需負 擔的食物支出較少，或是天津地區社會福利制度佳，使非勞動人口可以獲 得食物的等補貼。如天津城鎮目前提供老人助餐服務，至 2011 年，天津 市已建成各類老年人助餐服務中心 186 家。預計在十二五期間結束時，能 對城鎮達到 75%的覆蓋率，農村達到 50%的覆蓋率。25
25〈今年天津中心城區老年人助餐服務社區覆蓋率達 75%〉，天津日報，2012 年 5 月 15 日 http://www.tianjinwe.com/tianjin/tjwy/201205/t20120515_5705609.html
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Log likelihood 69.362 Log likelihood 67.892
註: 1. SBC 為 Schwarz Bayesian Criterion。 分別為 0.611 及 0.559。食品消費價格指數即為食物的價格，與羅國柱（2006）
及蔡孟達（2009）的觀點一樣，食物價格越高，花費在食物的支出金額則
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越高，因此造成恩格爾係數上升。而這樣的食物價格上升帶動的恩格爾係 數上升的正向關係，在落後一期時的影響較明顯。
根據過去文獻指出，收入是影響恩格爾係數的決定因素。在模型一及 模型二中，當期而言實質人均可支配年收入與恩格爾係數存在負向影響，
且十分顯著。即收入越高，恩格爾係數越低。因為收入增加可從事的消費 活動變多，總消費支出增加，則食物所占的比例就會下降，符合恩格爾法 則的論述。
而都市化程度在模型一中，落後二期對恩格爾係數是正向影響，表示 因都市經濟發展與就業機會多，人口由農村隨著時間逐漸移往都市，造成 城市內食物的支出逐漸上升，因此恩格爾係數上升。這與 Rae（2008）的 觀點相同，認為都市化程度對食物的消費有正向影響，因此都市化程度提 高，恩格爾係數會上升。
（二）、恩格爾係數與金融發展長期關係實證結果
在模型一中，恩格爾係數（ENG）與依賴比（DRA）、金融深化程度
（FIR）、食品消費價格指數（FPI）及人均實質可支配年收入（RINC）、都 市化程度（URB）的長期關係而言，其 F 統計量值等於 55.164 （p<0.01）；
模型二中則是依賴比（DRA）、銀行效率（BK）、食品消費價格指數（FPI）
及人均實質收入（RINC）、都市化程度（URB）的長期關係而言，其 F 統 計量值等於 55.187（p<0.01）。在 5%的顯著水準下，拒絕變數間沒有長期 穩定關係的虛無假設，故以上各變數間存在長期穩定關係。本研究將長期 關係的實證結果整理如下表。