我國國際觀光旅館業之營運績效

一、 我國國際觀光旅館廠商績效衡量說明及變數設定

本研究主要是針對市場佔有率前八大的國際觀光旅館進行營運績效分析，

利用財務指標觀點來衡量各家廠商歷年之績效變化情形，並進一步分析績效改 變原因，後提供相關建議做為業者改進經營績效之參考。衡量績效面之評估指 標包括純益率、總資產報酬率、股東權益報酬率以及每股盈餘等。由於前八大 家國際觀光旅館中有五家並未上市(櫃)，無法從公開資訊觀測站蒐集到有關的財 務資訊，所以本研究在績效分析的部份，只針對台北國賓飯店、台北晶華酒店 與六福皇宮三家廠商進行探討。事實上，在本節所分析的財務報表均指各集團

之合併報表，無法單獨顯示國賓飯店、晶華酒店與六福皇宮之績效，這也是本 研究的研究限制。茲將各變數定義及意義說明如表22所示：

表 22 績效面評估指標計算公式

評估指標 計算公式

純益率 稅後損益/銷貨淨額

總資產報酬率 〔稅後損益+利息費用*(1-稅率)〕/平均資產總額 股東權益報酬率 稅後損益/平均股東權益淨額

每股盈餘 〔稅後淨利–特別股股利〕/加權平均已發行普通股股數 資料來源：依據各國際觀光旅館廠商之財務報表計算方式彙總整理

二、 各績效評估指標實證結果與分析

本節主要是針對國際觀光廠商經營績效分析，利用 1999 年至 2008 年之各 績效估評指標數據，進行三家廠商的經營績效分析。

(一)純益率

純益率指標進行公司純益率高不高，與產品特性、經營能力及景氣變化等 都有關係，衡量三家國際觀光旅館廠商之績效表現。由表 23 得知晶華酒店在純 益方面表現較佳，且在十年當中每年的純益率都在 20%以上，表示晶華酒店在 經營能力上較其他廠商更具優勢。六福則是表現為最差，最近八年來獲利均為 負的，其主要的原因可能是六福企業財務報表包含有遊樂園，遊樂園的經營通 常為了迎合潮流，必須投入較多的固定資產在主題樂園上，以致造成六福雖然 在國際觀光旅館市占率很高，卻無法有較佳的獲利。

表 23 1999 年-2008 年三家國際觀光旅館業之純益率比較

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 平均值 國賓 -4.80 0.21 -17.40 3.37 -0.28 6.96 15.73 14.94 12.58 11.15 4.24 晶華 0.22 34.39 29.97 30.86 31.87 28.40 31.87 29.93 30.06 22.70 29.21 六福 17.02 1.11 -2.42 -4.17 -9.90 -12.13 -10.22 -32.80 -1.35 -9.08 -9.16

資料來源：(1)各國際觀光旅館廠商之財務報表 (2)本研究彙總整理

-40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 年度

%

國賓 晶華 六福

圖 8 1999~2008 年三家國際觀光旅館廠商純益率趨勢圖

(二)總資產報酬率

總資產報酬率是指企業運用整體企資產來營運，所獲得的報酬是否達到具 有效率之狀況。換句話說其計算出之比率較高，表示企業營運將使整體資產之 運用能獲得較高的報酬率。從表 24 可以得知，三家國際觀光旅館中，晶華從 1999 年 9.67%至 2008 年 18.8%，成長幅度高達 94.42%，表示晶華能將資產充 分發揮運用，沒有閒置，所以晶華的經營績效相對其他廠商而言，是良好企業。

六福從 2001 年後總資產報酬率就開始呈現負值，其中在 2006 年更是最低為 -10.59%，表示其營業額不高，使得資產效益無法顯現。

表 24 1999 年~2008 年三家廠商總資產報酬率比較

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 平均值 國賓 -0.41 0.31 -1.72 1.78 0.68 2.08 4.43 3.97 3.54 3.38 1.81 晶華 9.67 14.44 11.59 14.15 16.28 18.01 18.86 15.53 19.84 18.8 15.72 六福 5.56 0.38 -0.22 -0.61 -2.56 -3.12 -2.76 -10.59 -0.20 -2.36 -2.37

資料來源：(1)各國際觀光旅館廠商之財務報表 (2)本研究彙總整理

圖 9 1999~2008 年三家國際觀光旅館廠商總資產報酬率趨勢圖

(三)股東權益報酬率

股東權益報酬率又稱為淨值報酬率，代表在某一段時間內企業利用股東權 益為股東所創造的利潤，通常用來比較同一產業企業間獲利能力及企業經營階 層運用股東權益為股東創造利潤之強弱，但此指標通沒有考慮到財務槓桿運作 之程度，故通常結合總資產報酬率來檢視企業整體的獲利能力。由表 25 可以得 知，三家國際觀光旅館當中，晶華酒店的股東權益報酬率的表現為較佳，維持 一定的成長比率。股東權益報酬率越高，表示股東投資晶華酒店資金回收快，

也顯示晶華酒店產品競爭力強，或營運控管能力佳。而六福皇宮則從 2001 年開 始股東權益報酬率低(負值)，代表六福皇宮競爭能力不足，若長期無法提升，

可能面臨被合併或退出市場的命運

表 25 1999 年~2008 年三家廠商之股東權益報酬率比較

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 平均值 國賓 -1.06 0.05 -5.57 1.22 -0.09 2.58 6.14 5.25 4.50 4.02 1.70 晶華 11.84 17.06 13.30 16.61 20.01 22.38 22.97 22.51 31.24 24.45 20.24 六福 7.28 0.39 -1.26 -2.13 -4.78 -5.41 -4.76 -17.09 -0.75 -4.52 -4.71

資料來源：(1)各國際觀光旅館廠商之財務報表 (2)本研究彙總整理

-12 -7 -2 3 8 13 18 23

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 年度

國賓 晶華 六福

%

圖 10 1999~2008 年三家國際觀光旅館廠商股東權益報酬率趨勢圖

(四)每股盈餘

每股盈餘可代表企業整體運作效率之好壞程度，因為該數值代表企業獲利 之最後結果，每股盈餘代表著股東投資該企業所獲得每單位資本額的獲利能 力，每股盈餘要愈高愈好。要提升每股盈餘有許多方式，其中最主要的還是營 收提升，企業如何提升營收可從整體的管理能力或是產品行銷能力等，使得企 業可以運用較少的資源創造出較高的獲利。每股盈餘是平均每一股份所賺得的 盈餘，因此企業所賺取之淨利越大或企業的股本越小都會影響到每股盈餘的最 後數值。由表 26 可以得知，晶華酒店為三家國際觀光旅館當中表現為最佳，晶 華從 1999 年 1.3 元至 2008 年 10.26 元，成長幅度高達 6.9 倍，表示晶華企業經 營階層充分運用公司資源，為股東創造最大利潤。

表 26 1999 年~2008 年三家廠商之每股盈餘比較

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 平均值 國賓 -0.20 0.01 -0.93 0.19 -0.02 0.44 1.14 1.06 0.94 0.83 0.35 晶華 1.30 2.08 1.64 3.19 2.83 3.13 3.96 3.67 14.39 10.26 4.66 六福 1.46 0.08 -0.25 -0.40 -0.86 -0.93 -0.75 -2.54 -0.11 -0.68 -0.70

資料來源：(1)各國際觀光旅館廠商之財務報表 (2)本研究彙總整理

-20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 35

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 年度

國賓 晶華 六福

%

圖 11 1999~2008 年三家國際觀光旅館廠商每股盈餘趨勢圖

(五)小結

從上面各項指標分析中，我們可以得知無論是純益率、總資產報酬率、股 東權益報酬率與每股盈餘，晶華在三家國際觀光旅館的整體表現最佳。就企業 評價而言，晶華是可以為股東創造最大利益的企業。晶華酒店在純益率、總資 產報酬率、股東權益報酬與每股盈餘四項績效指標居領先地位；而六福雖然在 國際觀光旅館的市占率很高，可能原因是其財務報表為合併報表，無法顯示出 單獨顯示出六福皇宮的經營績效，使得六福的績效在三家國際觀光旅館營運績 效最差。

-4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 年度

國賓 晶華 六福 元

第五章 我國國際觀光旅館業經營績效影響因