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第肆章 實證結果分析
本章主要說明，本研究經過資料整理進行分析後，所發現的實證結果，第一 節說明敘述性統計及相關係數，第二節解釋線性回歸分析結果，第三節為敏感性 分析。
第一節 敘述性統計分析
一、 樣本敘述統計量
各項變數之敘述性統計彙整如表 4-1，包括樣本數目、平均數、標準差、最 小值及最大值。由表 4-1 可知，三種衡量盈餘平穩化方式之應變數 STED、CV 及 CORR，平均數分別為 4.1189、8.3216 及-0.4246，標準差分別為 8.2055、380.6008
及 0.4905，最小值分別為 0.0001、-4955.829 及-0.9997，最大值分別為 215.3100、
23985.22 及 2.7321。顯示中國上市公司其盈餘平穩化程度差異大。主要解釋變數 內部控制品質指數 (ICQ)其平均數為 684.5262，標準差為 100.7701，最小值 166 及最大值為 995.36，表示中國上司公司內部控制品質好壞程度不均，變異程度大。
各變數除 AGE (公司公開發行年限)、SIZE (公司規模)及 INST_LAW (市場中介組 織發展程度)，各變數之樣本分散程度大，故本研究之實證結果會以刪除每個變 數前後百分之五的樣本極端值來進行實證分析。
二、 相關係數分析
由表 4-2 Pearson 相關係數表可知，相關分析結果顯示，解釋變數內部控制 品質 (ICQ)與二個衡量盈餘平穩化之應變數 (STED 及 CV)之間呈現正相關，符 合假說預期公司內部控制品質越差，其指數越低，應變數之比值越小，公司盈餘 平穩化程度越高。解釋變數市場中介組織發展程度 (INST_LAW)與二個衡量盈餘 平穩化之應變數 (CORR 及 CV)之間呈現負相關，符合假說預期公司所在地之市
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場中介組織發展程度越高，其指數越高，法律環境較成熟，公司所面臨之法律訴 訟風險高，應變數之比值越小，公司盈餘平穩化程度越高。其餘變數間之相關係 數最大值為流動比率 (CR)與負債比率 (LR)為 0.556 的顯著負相關表示公司流動 比率與負債比率呈現負相關。其他變數之間，其相關係數皆小，並無高度相關，
因此不存在明顯的共線性，並不影響接下來的迴歸實證結果。
表 4-1: 敘述性統計量
變數 N Mean Std Dev Minimum Maximum STED 4045 4.1189 8.2055 0.0001 215.3100
CV 4448 8.3216 380.6008 -4955.8290 23985.2200 CORR 4448 -0.4246 0.4905 -0.9997 2.7321 ICQ 4448 684.5262 100.7701 166.0000 995.3600 CR 4448 187.3902 379.9852 0.2400 20470.5000 LR 4448 52.9271 58.6589 0.7100 2791.9900 MTB 4448 1.3209 110.3858 -7309.1500 274.2590 ROA 4448 5.1037 9.4841 -218.0700 293.3000 AGE 4448 12.1738 4.8091 1.0000 23.0000 SIZE 4448 15.1392 1.1054 11.2107 21.3743 INST_LAW 5344 6.8401 1.7951 -8.7500 8.7400
變數定義：STED:盈餘平穩化衡量方法-繼續營業部門稅後淨利標準差/來自營運活動之現金流量 標 準 差 ;CORR: 盈 餘 平 穩 化 衡 量 方 法 -應 計 盈 餘 變 動 數 與 來 自 營 運 活 動 現 金 流 量 變 動 數 之 Spearman 相關係數;CV:盈餘平穩化衡量方法-繼續營業部門稅後淨利變動數變異係數/銷貨收入 變動數變異係數;ICQ:內部控制品質;INST_LAW:市場中介組織發展指數;LR:負債比率;CR:流動比 率;ROA:資產報酬率;MTB:市值帳面比;AGE:公司公開發行年限;SIZE:公司規模。
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INST_LAW 0.052(0.017) -0.087 之 Spearman 相關係數;CV:盈餘平穩化衡量方法-繼續營業部門稅後淨利變動數變異係數/銷貨收入變動數變異係數;ICQ:內部控制品質;INST_LAW:市場中介組織發展指數;LR:負債比 率;CR:流動比率;ROA:資產報酬率;MTB:市值帳面比;AGE:公司公開發行年限;SIZE:公司規模。
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