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第貳章 文獻探討
近年來，有關探討期貨市場三大法人持倉量變化與期貨價格變動之二者間的關聯 性研究相當有限，因此，本章擬分別針對三大法人及期貨之關聯性分析等兩部分的文 獻，進行蒐整與探討。首先，在第一節中，針對有關期貨契約、期貨種類及相關文獻 進行探討，其次，於第二節探討有關三大法人之交易行為等相關文獻進行說明，最後，
在第三節中，回顧有關期貨之關聯性分析與臺指期結算價等相關文獻進行探討。
第一節 期貨之相關定義
一、期貨契約
期貨契約係指買賣雙方約定於未來某一特定時點，以交易當時約定之價格交付某 特定商品的一種標準化合約。簡而言之，期貨就是事先訂好的契約，內容載明了買賣 雙方所必須履行的義務。交易人可於契約到期前作相反方向的買賣以沖銷原來交易中 所產生的履約義務，履約義務即是「買方交錢、賣方交貨」，部位沖銷後則不須再交 錢或交貨。而期貨契約必須符合下列幾項條件：
(一) 契約的標準化
所謂標準化，就是將交易標的物之品質、數量、交割日期與地點等要件均在契約 中訂定清楚，以便利買賣方的轉移，增加交易的方便性與時效性。
(二) 每日結算制度
期貨交易統一由結算所負責實施每日結算制度，結算所直接成為買方與賣方 的對手，使得交易有了結算所做為擔保，降低交易的違約風險。
(三) 競價公開
為能適時呈現最新的交易資訊，期貨交易係以透明公開的競價方式撮合出成交 價格，確保交易的公平性，亦使交易人能根據最新交易資訊作出正確判斷。
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二、期貨種類
期貨契約依標的物的種類，可分為商品期貨與金融期貨兩大類。商品期貨在臺灣 期貨市場主要以美元計價黃金期貨、臺幣計價黃金期貨、臺幣計價黃金選擇權為主；
金融期貨方面則以臺股期貨、電子期貨、金融期貨等股價指數期貨、臺指選擇權、利 率期貨以及 2010 年推出的股票期貨為主，而本研究僅針對交易量最大，最具有代表 性的臺股期貨（英文代碼為 TX）、電子期貨（英文代碼為 TE）、金融期貨（英文代碼 為 TF）、臺指選擇權（英文代碼為 TXO）等四項商品進行分析並作介紹，茲分述如下：
(一) 臺股期貨（TX）
臺股期貨於 1988 年 7 月 21 日正式掛牌交易，其標的物為臺灣證券交易所發行量 加權股價指數，表 2-1 為臺股期貨契約規格主要內容。
(二) 電子期貨（TE）
電子期貨於 1989 年 7 月 21 日正式掛牌交易，其標的物為臺灣證券交易所電子類 股價指數，表 2-2 為電子期貨契約規格主要內容。
(三) 金融期貨（TF）
金融期貨於 1989 年 7 月 21 日正式掛牌交易，其標的物為臺灣證券交易所金融類 股價指數，表 2-3 為金融期貨契約規格主要內容。
(四) 臺指選擇權（TXO）
臺灣期貨交易所於 2001 年 12 月 24 日推出臺指選擇權，其標的物為臺灣證券交 易所發行量加權股價指數，表 2-4 為臺指選擇權契約規格主要內容。