利用「南投縣草屯鎮污水下水道系統7」以及「台南縣永康污水下水道系統」等兩個分 期建設計畫作為本研究之序列複合選擇權評價模型應用的案例。
5.1 案例(一)
興建計畫的範圍為南投縣草屯都市計畫區之污水處理廠、污水下水道主幹管、次幹管、
分支管、巷道連接管及各項附屬設施之規劃、設計與興建。
5.1.1 興建計畫
「南投縣草屯鎮污水下水道系統」興建計畫分二期興建。污水處理廠及污水管網系統 之分期興建時程規劃與規模如下表5-1：
工程期別 第一期 第二期
污水處 理廠
平均日污水量之設計容量(CMD) 10,000 10,000
施工期間(年) 2 1.5
興建起始年 98 103
完工年 99 104
污水管 網系統
施工期間(年) 5 5
興建起始年 98 103
完工年 102 107
管網佈設完成度(%) 43.9 100
表 5-1 施工時程彙總表 污水下水道系統總體建設工程規劃時程如下表：
98 99 100 101 102 104 105 106 107
主幹管
3,760公尺
巷道連接管 及用戶接管
第一期工程 第二期工程
103
污水處理廠 10,000CMD
10,000CMD
項目 期程
6,445公尺
次幹管 5,795公尺
6,990公尺
8,664公尺
分支管 9,190公尺
11,645公尺 6,779公尺
表 5-2 總體建設工程規劃時程
7 促進民間參與南投縣草屯鎮污水下水道系統建設之興建、營運、轉移(BOT)計畫 先期計畫書
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5.1.2 基本假設
在進行序列複合選擇權評價模型的實際案例應用時，本論文將不考慮股東籌資的融資 活動項目之影響，單從計畫的角度考量並評估投資計畫的價值。主要參數的假設，列舉如 下：
1. 計畫起始年(基年)：民國 98 年(西元 2009 年) 2. 物價基期年：民國 96 年(西元 2007 年)
3. 特許年期：預計由民國 98 年至民國 132 年止，共計 35 年，包括興建期及營運期。
4. 汙水處理廠營運天數：365 天/年 5. 評估幣別：新台幣
6. 通貨膨脹率：不予考慮 7. 折現率
以CAPM 訂定本案例之折現率，折現率公式為：
) (m f
f r r
r
r= +β× − r ，取政府公債利率平均值 4.19% f
r ，取台灣股市平均年報酬率 14.78% m
β，取公用事業(瓦斯)類股與大盤之聯動性 0.2168
以CAPM 法計算出之期望報酬率為 6.49%，以此報酬率作為本案例求取淨現值之折 現率。
8. 無償轉移
依促參法第五十四條規定：「民間機構應於營運期限屆滿後，移轉公共建設予政府 者，應將現存所有之營運資產或營運權，依投資契約有償或無償移轉、歸還予主辦 機關」，本投資計畫民間機構於興建營運年屆滿時，將本計畫資產無償移轉予主辦 機關。
9. 促參法之其他優惠
促參法之優惠措施，包括融資優惠、設備投資抵減、技術投資抵減、防治污染設備 投資抵減、人才培訓等抵減稅捐優惠項目，亦包括未能於公司財務報表中顯現之股 東投資抵減優惠等實質上對於民間機構及投資人均有實質效益之措施。
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10. 土地租金
依據內政部營建署民國94 年 9 月 21 日營署工程字第 0942916771 號函附件之會議紀 錄之第七點所示「辦理民間參與污水下水道系統建設之各縣市政府，在辦理各系統 先期計畫時將所列污水處理廠用地租金部分成本計算減列為新台幣1 元。」故本計 畫之土地租金以1 元估算。
11. 水污染防制費
依水污染防治法第11 條，中央主管機關對於排放廢(污)水，應依其排放水質水量或 依中央主管機關規定之計算方式核定期排放之水質水量，徵收水污染防制費。基於 開徵時程尚未明確，故依本法第5、6 條概略試算水污染防制費用成本如下：
(單位：仟元/年)
年度 101 102 103 104 105 106 107 108~132 總計
費用 1,147 2,502 3,417 4,463 5,444 5,888 6,332 192,450 221,643
12. 開辦費
考量本計畫規劃及籌備期間至營運開始之行政作業費用，開辦費將以500 萬元估列，
並於第一期污水廠興建完成後依五年攤銷。
13. 履約保證金
考量本計畫建設成本約17.6 億元及特許期間長達 35 年，為確保本計畫之執行及降 低縣府風險，預計規劃民間機構須負擔履約保證金5000 萬(約為總建設成本 3%)，
於第二期污水處理廠興建完工並開始營運後，於次年度歸還二分之一。並於許可年 限屆滿完成資產轉移程序六個月後，退還最末期保證金。
14. 折舊、攤提與重置
各項工程與設備以直線法和其耐用年限計算各年度之折舊與攤提。土木建築之折舊 年期為35 年，機電之折舊年期為 15 年，資本化利息依據主要工程耐用年期攤提。
各項工程與設備於耐用年期屆滿時，以期初投資金額經通貨膨脹率調整後之價格等 額重置。
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5.1.3 工程成本估算
本計畫之直接工程包括污水處理廠及管網系統。加計相關之規劃設計費用、間接工程 成本、興建期間營運資金需求後，所得之值為總建設成本。
1. 污水處理廠
分兩期興建完成。第一期設計容量為平均日污水量10,000CMD，第二期擴建至平均日污 水量20,000CMD 之容量。預計污水處理廠兩期建設經費合計為新台幣 474,933 千元。相 關建設經費如下表5-3：
單位：新台幣仟元
第一期 第二期
壹、直接工程費 287,445 140,615 428,060
一、土木及建築工程 97,335 46,355 143,690 二、機電設備工程* 87,510 53,650 141,160 三、廠區聯絡管線工程 14,000 4,600 18,600 四、電氣工程* 39,500 16,560 56,060 五、儀控工程* 37,000 15,000 52,000 六、消防工程* 6,500 1,650 8,150 七、假設工程 5,600 2,800 8,400 貳、綜合營造保險費(2%) 5,749 2,812 8,561 參、工程品質管制費(1.5%) 4,312 2,109 6,421 肆、勞安衛、交通及環保費(含空污費)(2.5%) 7,186 3,516 10,702 伍、設計監造費(4.95%) 14,229 6,960 21,189 總 計 318,921 156,012 474,933
工程項目 都市計畫區
合計
標示「*」者為機電工程類項目
表 5-3 污水處理廠興建成本 2. 管網系統
污水管線工程包括主次幹管、分支管網、巷道連接管及用戶接管工程。主、次幹管22,990 公尺、分支管網20,835 公尺及 15,443 戶之巷道連接管及用戶接管。預計污水管線總建設費 用為新台幣1,289,927 仟元。相關建設經費如下表 5-4：
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單位：新台幣仟元
98 99 100 101 102
103 104 105 106 107
144,859 128,574 56,476 72,985 及用戶接管建設費用
年度
主幹管、次幹管、分支管
及用戶接管建設費用 152,830
年度 第一期
第二期 主幹管、次幹管、分支管
59,619 147,250 177,388 191,461 158,485
表 5-4 管網系統建設成本 本案例計畫之總興建成本，分年列表如下：
單位：新台幣仟元
項目 工程期 工程細項 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107
土木建築
49,410 74,118 - - - - - - --機電
78,156 117,236 - - - - - - --合計
127,566 191,354 - - - - - - --土木建築
- - - - - 16,960 39,575 - --機電
- - - - - 29,843 69,634 - --合計
- - - - - 46,803 109,209 - - -59,619 147,250 111,042 125,115 34,025 93,843 48,129 37,799 15,394 31,903
- 66,346 66,346 124,460 58,987 96,730 90,775 41,082 41,082 187,185 338,604 177,388 191,461 158,485 199,633 254,068 128,574 56,476 72,985 187,185 525,789 703,177 894,638 1,053,123 1,252,756 1,506,824 1,635,398 1,691,874 1,764,859
3,500 10,920 2,750 - - 4,550 8,033 1,125 -